β系数的估计与应用报告.doc

实验二：股票系数的估计与应用【实验时间】2011年7月19日星期二【实验地点】北京科技大学经管楼602【实验工具】同花顺、搜狐财经网和Microsoft Excel软件。【实验内容】1. 学习系数的来源、公式、涵义及意义2.了解系数的估计步骤和方法3.独立估计个股的系数及其均值与方差【实验对象】系数【公式】1. 股票收益率计算公式如下： (t=1，2，) 其中，股票在第t个周期的收益率；股票在第t个周期末的收盘价；股票在第(t-1)个周期末的收盘价。2. 市场收益率计算公式如下： (t=1，2，) 其中，上证综合指数在第t个周期的收益率；上证综合指数在第t个周期末的收盘价；上证综合指数在第(t-1)个周期末的收盘价。3.系数的公式（其中为个股与市场组合收益率的协方差；为市场组合收益率的方差）。个股与市场组合的协方差可应用Excel软件中的Coral得到，相关系数由Correl函数得到，市场组合的方差可应用Excel软件中的Varp函数得到4. 估计模型为：其中， 和分别是单个股票i的系数和系数，是回归残差。上述回归模型所代表回归直线称为股票的特征线，系数是特征线的斜率，因此利用Excel中的Slope公式可以得到系数的估计值。【实验过程与数据处理】1 打开同花顺软件查找适合的个股，本次筛选大连控股和浦发建设，两只股票均无需考虑除权除息的影响。2 在搜狐财经网上查找上证指数、大连控股和浦发建设的历史行情，将2009-2011年的收盘价数据复制下来并进行整理，按照周收盘价以5天为一周期。某些交易日因停盘或其它原因导致收盘数据不存在，则用“”标出。3 分别按公式计算两只股票及上证综合指数2009年2011年1的周期收益率。4 用三种方法估计两只股票的系数，并进行比较验证。法一，运用Excel中的Coral函数和Varp函数分别计算个股与市场组合收益率的协方差以及市场组合收益率的方差，根据公式计算系数。法二：运用Excel中的Slope函数分别以两只股票的收益率为参数known_ys，以上证综合指数的收益率为参数known_xs进行计算，根据公式求系数。法三：运用Excel中的“插入图表XY散点图”功能，首先选择插入图表XY散点图，选择数据区域个股和上证综合指数两组收益率，为图表添加标题及X、Y坐标轴题目，即可完成散点图，最后用鼠标左键对准数据点，单击右键，选择“添加趋势线”选项，添加趋势线，公式中的斜率是相应的系数。【数据分析】首先对于大连控股，由三种方法计算的结果为：方法一方法二年份协方差市场方差系数系数20110.0005090.000391.3060772521.30607725220100.0009280.0009990.9282250370.92822503720090.0022520.0016031.4050648541.405064854方法三：的均值和标准差均值1.213122标准差0.251644比较大连控股与上证指数的涨幅年份大连控股上证指数系数20110.039162502-0.002911.30607725220100.0222414580.0154740.9282250372009-0.0150190560.0166231.405064854可以得出结论是一种衡量投资组合或单个股票风险大小的工具。但风险与收益的关联有时是不确定的。小于1时个股的涨幅不一定比市场涨幅低，大于1时个股的涨幅也不一定比市场涨幅高。对大连控股的投资要谨慎。对浦东建设股票分析：浦东建设的分析如下：年份系数涨幅浦东建设上证指数20111.52390.024011-0.0029120101.35810.0022860.01547420091.09891.0427930.016623三年的系数均大于1，说