第四周第2次课--筹资管理.ppt

3 1企业筹资概述3 2资金需要量预测3 3权益资金筹集3 4负债资金筹集3 5资本成本和资本结构3 6财务杠杆 学习目标 本次课要求了解筹资渠道 筹资方式及其相互关系 权益性筹资 负债性筹资的方式及优缺点 思考 权益资金筹集有哪些方式 有什么特点 3 3权益资金筹集 二 发行股票 一 吸收直接投资 三 留存收益 吸收直接投资 发行股票 留存收益 3 31 吸收直接投资 吸收直接投资不以股票为媒介 无需公开发行证券 吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者 他们对企业拥有经营管理权 并按出资比例分享利润 承担损失 一 吸收直接投资的渠道 二 吸收直接投资的出资方式 三 吸收直接投资的程序 四 吸收直接投资的优缺点 优 四 吸收直接投资的优缺点 缺 3 3 2发行股票 一 股票的特点与分类 1 公司管理权 2 分享盈余权 3 出让股份权 4 剩余财产要求权 5 优先认股权 2 普通股股东的权利 1 股票的特点 3 股票的种类 1 按股东权利和义务分类2 按股票票面是否记名分类3 按股票票面有无金额分类4 按投资主体分类5 按发行对象和上市地区分类 按发行对象和上市地区分类 在上海 深圳证券交易所上市 在香港联合交易所上市 在纽约交易所上市 在新加坡交易所上市 普通股是股份制企业筹集权益资金的最主要方式 具备股票的一般特征 发行普通股筹资是一种风险型投资 普通股股票的持有人称为股东 普通股筹资 普通股筹资 普通股股东的权利 普通股筹资 普通股的发行价格 股票的发行价格是股票发行时使用的价格 也是投资者认购股票时所支付的价格 普通股的发行价格 普通股发行价格的确定方法 股票发行价格确定方法 市盈率又称本益比 P E 是指公司股票市场价格与每股净收益的比率 每股发行价格 每股净收益 发行市盈率 2 净资产倍率法 3 现金流量折现法 1 市盈率法 计算发行公司每股净收益 拟订发行市盈率 决定股票发行价格 例 某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司 现有净资产经评估价值6000万元 全部投入新公司 折股比率为1 按其计划经营规模需要总资产3亿元 合理的资产负债率为30 预计明年税后利润为4500万元 1 通过发行股票应筹集多少资金 2 如果市盈率不超15倍 每股盈利按0 4元规划 最高发行价格是多少 3 若按每股5元发行 至少要发行多少社会公众股 发行后 每股盈余是多少 市盈率是多少 普通股筹资 普通股筹资的优缺点 普通股筹资 普通股筹资的优缺点 三 留存收益 思考 负债筹集资金有哪些形式 负债融资有什么特点 3 4负债资金筹集 二 发行债券 一 银行借款 三 融资租赁 四 商业信用 一 银行借款 1 按借款期限长短分类2 按借款担保条件分类3 按借款用途分类4 按提供贷款的机构分类 银行借款 种类 1 银行借款的种类 按借款期限长短分类 一 银行借款的种类 按借款担保条件分类 银行借款的种类 按借款用途分类 银行借款的种类 按提供贷款的机构分类 一 二 银行借款的程序 1 信贷额度2 周转信贷协议3 补偿性余额4 借款抵押 三 银行借款的信用条件 银行借款的信用条件 信贷额度 在信贷额度内 企业可以随时按需要支用借款 但当企业财务状况恶化时银行可不再提供贷款 且不承担法律责任 此外 如果协议是非正式的 则银行并无必须按最高借款限额保证贷款的法律义务 银行借款的信用条件 周转信贷协议 在协定的有效期内 只要企业借款总额未超过最高限额 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求 企业享用周转信贷协议 要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺费 银行借款的信用条件 补偿性余额 1 补偿性余额 同步计算4 1 某企业按年利率8 向银行借款1000万元 银行要求保留20 的补偿性余额 那么 企业实际可以动用的借款只有800万元 该借款的实际利率为多少 同步计算4 2 某企业按年利率9 向银行借款500万元 银行要求保留10 的补偿性余额 该借款的实际利率为多少 银行借款的信用条件 借款抵押 1 财务风险大 信誉度低 需要抵押品担保 2 短期借款的抵押品通常是借款企业的应收账款 存货 股票 债券 房屋等 3 银行根据抵押品的变现能力来决定贷款金额 一般为抵押品面值30 90 4 抵押借款的成本一般要高于非抵押借款 四 借款利息支付方法 借款利息的支付方法 收款法 贴现法 加息法 实际利率等于名义利率 实际利率高于名义利率 实际利率高于名义利率 五 银行借款的优缺点 五 银行借款的优缺点 二 发行债券 1 按发行主体分类2 按有无抵押担保分类3 按偿还期限分类4 按是否记名分类5 按计息标准分类6 按是否可转换成普通股分类 一 债券的种类 债券的种类 按发行主体分类 债券的种类 按有无抵押担保分类 债券的种类 按偿还期限分类 债券的种类 按是否记名分类 债券的种类 按计息标准分类 债券的种类 按是否可转换成普通股分类 一 国有企业 股份公司 责任有限公司只要具备发行债券的条件 都可以依法申请发行债券 1发行方式2发行条件3发行要素4发行价格 二 债券的发行 二 债券的发行 发行方式 二 债券的发行 发行债券的条件 二 债券的发行 发行债券的要素 二 债券的发行 影响债券发行价格的因素 二 债券的发行 债券发行价格的确定 二 债券的发行 债券发行价格的确定 1 按期支付利息 到期一次还本 不考虑发行费用 2 不计复利 到期一次还本付息 债券发行价格 票面金额 P F i n 债券面值 票面利率 P A i n 债券发行价格 票面金额 1 票面利率 n P F i n 同步计算4 3 某公司发行票值1000元 利率10 期限10年的债券 每年末付息一次 其发行价格可分以下三种情况 1 当市场利率为10 债券发行价格 1000 P F 10 10 1000 10 P A 10 10 1000 元 2 当市场利率为8 债券发行价格 1000 P F 8 10 1000 10 P A 8 10 1134 元 3 当市场利率为12 债券发行价格 1000 P F 12 10 1000 10 P A 12 10 886 元 同步计算4 4 某公司发行票值1000元 发行时市场利率为10 期限5年的债券 每年末付息一次 其发行价格可分以下三种情况 1 当票面利率为10 债券发行价格 1000 P F 10 5 1000 10 P A 10 5 1000 元 2 当市票面利率为8 债券发行价格 1000 P F 10 5 1000 8 P A 10 5 924 16 元 3 当票面利率为12 债券发行价格 1000 P F 10 5 1000 12 P A 10 5 1075 80 元 三 债券筹资的优缺点 三 债券筹资的优缺点 三 融资租赁 一 租赁的种类 1 经营性租赁 1 经营性租赁 2 融资性租赁 它是以融物为形式 融资为实质的经济行为 是出租人为承租人提供信贷的信用业务 2 融资性租赁 二 融资租赁的形式 三 融资租赁的程序 四 融资租赁租金的计算 四 融资租赁租金的计算 融资租赁租金的构成 四 融资租赁租金的计算 租金的支付方式 四 融资租赁租金的计算 方法 1 平均分摊法 2 等额年金法 3 融资租赁租金的计算方法一 式中 R 每次应付租金数额 C 租赁设备的购置成本 S 租赁设备预计残值或期满时由租入方留购 支付给出租方的转让价 I 租赁期间利息 F 租赁期间手续费 N 租赁期间租金支付次数 1 平均分摊法 3 融资租赁租金的计算方法二 在这种方法下 要将利息率和手续费率综合在一起确定一个租费率 作为贴现率 这种方法与平均分摊法比 计算是复杂了 但因为考虑了资金的时间价值 结论更具客观性 后付租金的计算公式 2 等额年金法 式中 R 每次期应付租金数额C 租赁设备的购置成本S 租赁设备预计残值或期满时由租入方留购 支付给出租方的转让价i 折现率n 租赁期间支付租金次数 式中 R 每次期应付租金数额C 租赁设备的购置成本S 租赁设备预计残值或期满时由租入方留购 支付给出租方的转让价i 折现率n 租赁期间支付租金次数 先付租金的计算公式 2 等额年金法 五 融资租赁的优缺点 五 融资租赁的优缺点 四 商业信用 四 商业信用 一 应付账款 应付账款 一 应付账款 成本应付账款一般可享受现金折扣优惠 同时也附有信用条件 1 应付账款成本 2 利用现金折扣的决策 二 应付票据 贴现利息 票据到期金额 贴现率 贴现期银行