财务管理学第四章 财务战略与预测课件

财务管理学第四章财务战略与预测 1 第四章财务战略与预算 学习目标1 理解财务战略的特征和类型 2 掌握SWOT分析法的原理及应用 3 理解财务战略选择依据和方式 4 理解全面预算的构成 依据和作用 5 掌握筹资数量预测的依据和方法 6 掌握利润预算的编制 7 掌握资产状况预算的编制 财务管理学第四章财务战略与预测 2 第四章财务战略与预算 4 1财务战略4 2全面预算体系4 3筹资数量的预测4 4财务预算 财务管理学第四章财务战略与预测 3 第四章财务战略与预算 4 1财务战略 财务管理学第四章财务战略与预测 4 4 1财务战略 战略是涉及全局性 长期性和导向性的重大谋划 是一个重要而复杂的问题 鉴于战略问题的重要性和复杂性 越来越多的上市公司在董事会之下设立战略委员会 对公司战略议题进行分析研究 为公司战略决策提供参考方案 4 1 1财务战略的含义和特征1 财务战略的含义企业战略是企业为实现整体价值 筹划企业所拥有的资源 对一系列长远或重大行动的动态统筹 财务管理学第四章财务战略与预测 5 4 1财务战略 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下 以价值管理为基础 以实现企业财务管理目标为目的 以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准 所采取的战略性思维方式 决策方式和管理方针 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分 企业战略需要财务战略来支撑 2 财务战略的特征财务战略具有战略的共性和财务特性 其特征有 财务战略属于全局性 长期性和导向性的重大谋划 财务管理学第四章财务战略与预测 6 4 1财务战略 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响 财务管理学第四章财务战略与预测 7 4 1财务战略 4 1 2财务战略的分类企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识 1 财务战略的职能分类企业的财务战略涉及企业财务管理的职能 因此 财务战略可以按财务管理的职能领域分类 分为投资战略 筹资战略 营运战略 股利战略 财务管理学第四章财务战略与预测 8 4 1财务战略 2 财务战略的综合类型企业的财务战略往往涉及财务资源的总体配置和长期筹划 根据企业的实际经验 财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略 稳增型财务战略 防御型财务战略和收缩型财务战略 4 1 3财务战略的分析方法财务战略分析是通过对企业外部环境和内部条件的分析 全面评价与财务资源相关的企业 财务管理学第四章财务战略与预测 9 4 1财务战略 外部的机会与威胁 企业内部的优势与劣势 形成企业财务战略决策的过程 财务战略分析的方法主要是SWOT分析法 1 SWOT分析法的含义SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上 对有关因素进行归纳分析 评价企业外部的财务机会与威胁 企业内部的财务优势与劣势 从而为财务战略的选择提供参考方案 财务管理学第四章财务战略与预测 10 4 1财务战略 2 SWOT的因素分析从财务战略的角度而言 SWOT分析法涉及企业的外部财务环境和内部财务条件等众多的财务因素 需要经过分析判断 找出主要的财务因素 并将其区分为内部财务优势 内部财务劣势 外部财务机会和外部财务威胁 1 企业外部财务环境的因素影响分析 产业政策 财务管理学第四章财务战略与预测 11 4 1财务战略 财税政策 金融政策 宏观周期 2 企业内部财务条件的因素影响分析 3 SWOT的因素定性分析 内部财务优势 内部财务劣势 外部财务机会 外部财务威胁 财务管理学第四章财务战略与预测 12 4 1财务战略 3 SWOT分析法的运用运用SWOT分析法 可以采用SWOT分析图和SWOT分析表来进行分析 从而为财务战略的选择提供依据 1 SWOT分析表 运用SWOT分析法 可以采用SWOT分析表进行因素归纳和定性分析 为企业财务战略的选择提供依据 2 SWOT分析图 运用SWOT分析法 可SWOT分析表的基础上 采用SWOT分析图进行 财务管理学第四章财务战略与预测 13 4 1财务战略 四种性质的因素组合分析 为企业财务战略的选择提供参考 一般而言 企业的内部财务优势与劣势和外部财务机会与威胁 往往是同时存在的 因此 综合四类不同性质因素的组合 客观上可以构成四种综合财务战略的选择 4 1 4财务战略的选择在财务战略分析的基础上 选择财务战略 财务管理学第四章财务战略与预测 14 4 1财务战略 还需要明确一些基本依据 采取一定的方式 1 财务战略选择的依据企业的财务战略要适应内外环境的变化 具有防范未来风险的意识 着眼于企业未来长期稳定的发展 企业财务战略选择必须考虑经济周期波动情况 企业发展阶段和企业增长方式 并及时进行调整 以保持其旺盛的生命力 财务管理学第四章财务战略与预测 15 4 1财务战略 1 财务战略的选择必须与宏观周期相适应 2 财务战略选择必须与企业发展阶段相适应 3 财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应 2 财务战略选择的方式根据企业发展周期的阶段特点 企业确定财务战略一般有如下几种方式 财务管理学第四章财务战略与预测 16 4 1财务战略 1 引入期财务战略的选择 2 成长期财务战略的选择 3 成熟期财务战略的选择 4 衰退期财务战略的选择 财务管理学第四章财务战略与预测 17 第四章财务战略与预算 4 2全面预算体系 财务管理学第四章财务战略与预测 18 4 2全面预算体系 4 2 1全面预算的含义及特点1 全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划 经营目标和资源状况 运用系统方法编制的企业经营 资本 财务等一系列业务管理标准和行动计划 据以进行控制 监督和考核 激励 企业的全面预算一般包括营业预算 资本预算和财务预算三大类 财务管理学第四章财务战略与预测 19 4 2全面预算体系 2 全面预算的特点 1 以战略规划和经营目标为导向 2 以业务活动环节及部门为依托 3 以人 财 物等资源要素为基础 4 与管理控制相衔接 4 2 2全面预算的构成企业的全面预算主要由营业预算 资本预算和财务预算构成 财务管理学第四章财务战略与预测 20 4 2全面预算体系 1 营业预算的构成 营业预算又称经营预算 是企业日常营业业务的预算 属于短期预算 2 资本预算的构成 资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算 属于长期预算 资本预算包括长期投资预算和长期筹资预算 3 财务预算的构成 财务预算包括企业财务状况 经营成果和现金流量的预算 属于短期预算 财务管理学第四章财务战略与预测 21 4 2全面预算体系 总之 全面预算是由一系列预算构成的体系 各项预算之间相互联系 关系比较复杂 4 2 3全面预算的作用全面预算是企业未来的系统规划 对企业的未来发展和业务工作具有重要的作用 主要表现为以下几个方面 1 用于落实企业长期战略目标规划 2 用于明确业务环节和部门的目标 财务管理学第四章财务战略与预测 22 4 2全面预算体系 3 用于协调业务环节和部门的行动 4 用于控制业务环节和部门的业务 5 用于考核业务环节和部门的业绩 4 2 4全面预算的依据企业在全面预算的过程中 需要分析研究全面预算企业内部和外部的各种情况和因素 充分考虑全面预算的有效依据 主要有以下几个方面 1 宏观经济周期 财务管理学第四章财务战略与预测 23 4 2全面预算体系 2 企业发展阶段 3 企业战略规划 4 企业经营目标 5 企业资源状况 6 企业组织结构 4 2 5全面预算的组织与程序为有效编制和实施全面预算 企业需要设立预算委员会和预算管理部门 赋予相应的职责 并设计预算工作的程序 财务管理学第四章财务战略与预测 24 4 2全面预算体系 1 全面预算的组织 1 预算委员会 企业应当设立预算委员会或预算领导小组 履行有关预算的职责 主要包括 拟定企业预算编制与管理的原则和目标 审议企业预算方案及其调整方案 协调解决企业全面预算编制和执行中的重大问题 根据预算执行结果提出考核和奖惩意见 2 预算管理部 企业应当设立预算管理部或计划财务部 负债组织全面预算的编制 报 财务管理学第四章财务战略与预测 25 4 2全面预算体系 告 执行和日常监控工作 预算管理部应当履行以下主要职责 组织企业预算的编制 审核 汇总工作 组织下达预算 监督企业预算执行情况 制定企业预算调整方案 协调解决企业预算编制和执行中的有关问题 分析和考核企业内部各业务部门及所属子公司的预算完成情况 2 全面预算程序企业编制全面预算程序应当遵循以下基本工作程序 财务管理学第四章财务战略与预测 26 4 2全面预算体系 1 企业预算委员会及预算管理部门应于每年9月底以前提出下一年度本企业预算总体目标 2 企业所属各级预算执行单位根据企业预算总体目标 结合本单位实际 于每年第四季度上报本单位下一年度预算目标 3 企业预算委员会及预算管理部对各级预算执行单位的预算目标进行审核汇总并提出调整意见 经董事会会议或总经理办公会议审议后下达各级预算执行单位 财务管理学第四章财务战略与预测 27 4 2全面预算体系 4 企业所属各级预算执行单位应当按照下达的预算目标 于每年年底以前上报预算 5 企业在对所属各级预算执行单位预算方案审核 调整的基础上 编制企业总体预算 财务管理学第四章财务战略与预测 28 第四章财务战略与预算 4 3筹资数量的预测 财务管理学第四章财务战略与预测 29 4 3筹资数量的预测 4 3 1筹资数量预测的依据企业的经营和投资业务的资本需要额是筹资的数量依据 必须科学合理地进行预测 开展企业筹资数量预测的基本目的 是保证企业经营和投资业务的顺利进行 使筹资的资本既能保证满足经营和投资的需要 又不会有太多的闲置 从而促进企业财务管理目标的实现 影响企业筹资数量的条件和因素有很多 归结起来 企业筹资数量预测的基本依据主要有 财务管理学第四章财务战略与预测 30 4 3筹资数量的预测 1 法律方面的限定 注册资本限额的规定 企业负债限额的规定 2 企业经营和投资的规模 3 其他因素 4 3 2筹资数量的预测 因素分析法1 因素分析法的原理因素分析法 又称分析调整法 是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础 根据 财务管理学第四章财务战略与预测 31 4 3筹资数量的预测 预测年度的经营业务和加速资本周转的要求 进行分析调整 来预测资本需要量的一种方法 采用这种方法时 首先应在上年度资本平均占用额基础上 剔除其中呆滞积压等不合理占用部分 然后根据预测期的经营业务与加速资本周转的要求进行测试 因素分析法的基本模型是 财务管理学第四章财务战略与预测 32 4 3筹资数量的预测 2 因素分析法的运用根据因素分析法的基本模型 收集有关资料 就可以对筹资数量进行预测 例4 1某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元 其中不合理部分为200万元 预计本年度销售增长5 资本周转速度加快2 预测年度资本需要额为 财务管理学第四章财务战略与预测 33 4 3筹资数量的预测 3 运用因素分析法需要注意的问题因素分析法比较简单 预测结果不太精确 因此 运用因素分析法预测筹资需要额 应当注意以下问题 1 在运用因素分析法时 应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究 确定各种因素与资本需要额之间的关系 以提高预测的质量 2 因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测 当企业存在新的投资项目时 应根据新 财务管理学第四章财务战略与预测 34 4 3筹资数量的预测 投资项目的具体情况单独预测其资本需要额 3 运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额 只是对资本需要额的一个基本估计 在进行筹资预算时 还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测 4 3 3筹资数量的预测 回归分析法1 回归分析法的原理回归分析法是假定资本需要量与营业业务量 如销售数量 销售收入 之间存在线性关系 财务管理学第四章财务战略与预测 35 4 3筹资数量的预测 而建立的数学模型 然后根据历史有关资料 用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法 其预测模型为 式中 Y表示资本需要总额 a表示不变资本总额 b表示单位业务量所需要的可变资本额 X表示经营业务量 不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本 主要包括为维持营业而需要的 财务管理学第四章财务战略与预测 36 4 3筹资数量的预测 最低数额的现金 原材料的保险储备 必要的成品或商品储备 以及固定资产占用的资本 可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本 一般包括在最低储备以外的现金 存货 应收账款等所占用的资本 2 回归分析法的运用运用上述预测模型 在利用历史资料确定a b数值的条件下 既可预测一定业务量X所需要的资本总量Y 财务管理学第四章财务战略与预测 37 4 3筹资数量的预测 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是 1 计算整理有关数据 2 计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额 3 确定资本需要总额预测模型 4 计算资本需要总额 3 运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法预测筹资需要 应当注意以下 财务管理学第四章财务战略与预测 38 4 3筹资数量的预测 问题 1 资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况 预期未来这种关系将保持下去 2 确定a b两个参数的数值 应利用预测年度前连续若干年的历史资料 一般要有3年以上的资料 才能取得比较可靠的参数 3 应当考虑价格等因素的变动情况 在预期原材料 设备的价格和人工成本发生变动时 应相应调整有关预测参数 以取得比较准确的预测结果 财务管理学第四章财务战略与预测 39 4 3筹资数量的预测 4 3 4筹资数量的预测 营业收入比例法1 营业收入比例法的原理营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系 预测各项资本需要额的方法 营业收入比例法的主要优点是能为财务管理提供短期预计的财务报表 以适应外部筹资的需要 且易于使用 但这方法也有缺点 倘若有关销售百分比与实际不符 据以进行预测就会形成错误的结果 因此 在有关因素发生变 财务管理学第四章财务战略与预测 40 4 3筹资数量的预测 动的情况下 必须相应地调整原有的销售百分比 2 营业收入比例法的运用运用营业收入比例法 一般借助于预计利润表和预计资产负债表 通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源地增加额 通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额 1 编制预计利润表 预测留用利润 预计利润表是运用营业收入比例法的原理 预测 财务管理学第四章财务战略与预测 41 4 3筹资数量的预测 留用利润的一种预计报表 编制预计利润表的主要步骤如下 第一步 收集基年实际利润表资料 计算确定利润表各项目与销售额的百分比 第二步 取得预测年度营业收入预计数 用此预计营业收入和基年实际利润表各项目与实际营业收入的比例 计算预测年度预计利润表各项目的预计数 并编制预测年度预计利润表 第三步 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例 测算留用利润的数额 财务管理学第四章财务战略与预测 42 4 3筹资数量的预测 2 编制预计资产负债表 预测外部筹资额 预计资产负债表是运用营业收入比例法的原理预测外部筹资额的一种报表 预计资产负债表与实际资产负债表的内容 格式相同 通过提供预计资产负债表 可预测资产 负债及留用利润有关项目的数额 进而预测企业需要外部筹资的数额 运用营业收入比例法要选定与营业收入保持基本不变比例关系的项目 这类项目可称为敏感项目 包括敏感资产项目和敏感负债项目 财务管理学第四章财务战略与预测 43 4 3筹资数量的预测 上述营业收入比例法的介绍 是假定预测年度非敏感项目 敏感项目及其与销售的百分比均与基年保持不变 在实践中 非敏感项目 敏感项目及其与销售的百分比有可能发生变动 具体情况有 1 非敏感资产 非敏感负债的项目构成以及数量的增减变动 2 敏感资产 敏感负债的项目构成以及与销售百分比的增减变动 这些变动对预测资金需要总量和追加外部筹资额都会产生一定的影响 必须相应的予以调整 财务管理学第四章财务战略与预测 44 第四章财务战略与预算 4 4财务预算 财务管理学第四章财务战略与预测 45 4 4财务预算 财务预算一般包括现金流量预算 利润预算和财务状况预算 4 4 1利润预算利润预算是企业预算期营业利润 利润总额和税后利润的综合预算 1 利润预算的内容利润是企业一定时期经营成果的综合反映 构成内容比较复杂 利润预算主要包括 财务管理学第四章财务战略与预测 46 4 4财务预算 1 营业利润的预算 2 利润总额的预算 3 税后利润的预算 4 每股收益的预算 2 利润预算表的编制利润预算是企业的一种综合性预算 是在营业收入预算 产品成本预算 销售费用预算 管理费用预算 财务费用预算 资本预算等基础上汇总编制的 利润预算通常按年度编制 财务管理学第四章财务战略与预测 47 4 4财务预算 可以分季度反映 亦可按业务 产品分别编制部分利润预算 再汇总编制企业整体的利润预算 4 4 2