第十二章-国际直接投资与跨国公司概要.ppt

第十二章国际直接投资与跨国公司 直接投资 FDI 一个国家的投资者输出生产资本直接到另一个国家的厂矿企业进行投资 并由投资者直接对该厂矿企业进行经营和管理 即投资者对于所投资的实体具有管理控制权 母国与东道国母公司与子公司对外直接投资的主要方式 创建新企业 兼并收购等 第一节企业优势 交易成本及内部化 企业跨国生产要具有某种特定优势 以克服作为 外来者 的劣势 1 对于当地文化 法律 制度 语言以及市场缺少了解 2 远距离的经营活动带来的通信开支和误解的增加 一 垄断优势的获得和实现 1 对某种技术的垄断包括生产过程中实际运用的具体的技术 也包括诸如知识 信息 诀窍等以无形资产形式存在的技术 2 产业组织形式的寡占特点 3 企业家才能或管理能力的 过剩 4 具备获取廉价的原材料和资金的渠道 二 市场交易内部化 如果一个企业拥有某种垄断优势 并希望在国外市场实现其价值 那么它至少有三种途径可供选择 在国内生产 将这种优势凝结在商品中并以出口的方式进入国外市场 通过向国外独立企业发放许可证的方式将其技术优势 包括其他以无形资产形式存在的特殊优势 有偿转让出去 通过直接投资到国外设分支企业 在当地生产并就地销售 把它拥有的优势就地市场化 出口 许可证 FDI 跨国公司为什么不选择出口的方式进入国外市场 商品市场 要素市场的不完全 贸易壁垒 运输成本 为什么不选择向国外企业发放许可证 由于中间产品的市场不完全造成的 中间产品 是指在基本投入和最终产品之间 为生产过程所不可缺少的所有中间投入 特别使以无形资产存在的 诸如技术 信息 诀窍 和经验等 中间产品市场的不完全 使得通过市场交易很难实现企业所拥有的特定优势的价值 无形资产某种程度上都具有 公共物品 的性质 无形资产的定价受信息不对称现象的困扰 不确定性 uncertainty 的存在 交易成本 交易费用 交易费用 是指一切不发生在物质生产过程中的成本耗费 外部交易费用 包括寻找价格的成本 确定成交条件 签约 履约以及为避免对方违约的成本 内部交易费用 企业内部有不同的分工 需要彼此衔接配合 如信息的传达 生产的调度等 内部化理论 只要企业内部组织交易的成本低于市场的交易成本 企业便获得了扩张的动力 这种扩张过程跨越国界便产生跨国企业 而企业创造内部市场的过程 便是内部化过程 巴克利 PeterJ Buckley 和卡森 MarkC Casson 提出 内部化是指企业内部建立市场的过程 以企业的内部市场代替外部市场 从而解决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进行的问题 内部化理论的核心思想 由于市场的不完全 若将企业所拥有的科技和营销知识等中间产品通过外部市场来组织交易 则难以保证厂商实现利润最大化目标 若企业建立内部市场 可利用企业管理手段协调企业内部资源的配置 避免市场不完全对企业经营效率的影响 企业对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张 而不在于资本的转移 其结果是用企业内部的管理机制代替外部市场机制 以便降低交易成本 拥有跨国经营的内部化优势 内部化理论模型 假设每一个市场交易关系的建立都需要付出一定的固定成本 假设每一笔交易的谈判和履约还需付出追加的可变成本 假设每次成交额都有一个最高限额 因此交易额的扩大直接表现为交易次数的增多 成本 利润 交易量 O C C D D A A F F B q0 E q1 G q2 内部市场交易成本 外部市场交易成本 无交易成本时中间产品交易对联合利润的贡献 有交易成本时中间产品交易对联合利润的贡献 推论 内部化的倾向随着交易规模的扩大而增强 思考 采取怎样的措施能够弱化企业内部化的动机 通过签订长期合作合同或者一次性进行大规模交易 交易最终在内部市场还是外部市场进行关键取决于交易规模 思考 为什么研究与开发能力强的企业更具有跨国经营的动机 第二节国际生产方式的选择 企业进行海外扩张的动态过程 出口 FDI 发放许可证 净现值法 netpresentvalue 净现值法是将未来所有现金流量贴现为现在的价值 与项目的初始投资支出进行比较 所得差值为净现值 决策准则 当只选择一个投资方案时 净现值NPV大于等于0 就采纳 反之则否决 当在多个互斥方案中选择时 NPV最大者为最优方案 R 企业使用其特有优势所生产出来的最终产品的销售收入 C 国内生产的总成本 C 国外劳动 资本和其他常规要素的总成本 M 出口营销成本 A 以直接投资方式进入国外市场的附加成本D 企业特有优势的流失所造成的损失 不同市场进入方式的净现值 出口 直接投资 许可证 企业选择的依据 如果NPVE max NPVFDI NPVL 则企业将选择出口如果NPVFDI max NPVE NPVL 则企业会选择对外直接投资 如果NPVL max NPVE NPVFDI 则企业就会向国外发放许可证 发展海外业务的初期 即当t 0时 M A D 随着时间的推移 企业涉外经营活动的增多和对外国经营环境的了解 在国外从事生产的附加成本会迅速降低 而且如果在国外设有分支企业 更加接近国外市场的信息源 A 的下降速度会超过M 的下降速度 随着时间的推移 一个企业