智能物流装备行业深度研究.doc

智能物流装备行业深度研究智能物流装备：从设备商到系统集成商分析师 罗立波 S0260513050002分析师 刘芷君 S02605140300011证券研究报告广发证券发展研究中心 机械研究小组智能装备系列报告之五主要思路设备商 系统集成商？立体仓库AGV、叉车仓储管理系统分拣设备堆垛机议价能力盈利空间发展瓶颈总包商分包商输送设备电气控制系统软件VS国产物流装备企业 国外优秀系统集成商2目 录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商3供应商 智能工厂-智能制造 客户云安全 云存储 大数据更强的网络、数据保护 更强的数据存储、备份芯片/传感器 制造管理系统可预期、可追踪、可回应、零失误制造管理系统CPS系统：生产全程数字管理，异地工厂链接，机器设备互联设计服务定制工具 3D扫描/打印 先进材料 机器人/机床 AGV/叉车向用户提供定制化服务端口快速复制、还原、快速大规模定制可持续使用、可塑性更强、便于加工组装生产更加智能、实时和自动化，全程可控车间内流程优化、提升效率，节省成本数据处理、数据分析智能物流 智能物流模块化 标准化存储 包装 运输 配送物流装备 属于 智能物流 属于 智能制造一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大智能物流装备+物流信息化=智能物流，智能物流是智能制造的重要部分行业概要4物流是劳动力密集环节，智能物流项目更看重的是效率提升，成本不敏感需求基础智能物流生产物流 商业物流搬运仓储分拣一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大AGV、叉车 AGV、叉车、轻型载重车立体仓库、安灯系统 自动化仓库智能化分拣系统 智能化分拣系统图：工厂内部生产物流 图：商业物流 5数据来源：Wind，广发证券发展研究中心一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大物流是一个庞大的产业链，需求基础来自于宏观经济与居民消费的叠加，FAI增速较快行业需求基础0%10%20%30%40%50%60%70%80%020406080100120140160规模以上快递业务量(亿件) 增速-20%0%20%40%60%0.001.002.003.004.00单位GDP物流需求系数 物流总费用增速 物流业FAI增速（滞后2期）我国2001-2014年规模以上快递业务量 我国单位GDP物流系数及物流费用、物流FAI增速? 从我国快递业务量看，从2011年开始，我国快递每年业务量沉陷高速增长的趋势，基本上保持在每年50%左右的增速，目前正在一个快速发展的阶段。即便是增速放缓，但是绝对体量已经很大。? 单位GDP物流系数保持持续攀升，社会总物流费用增速基本保持在20%左右的增速，虽然最近几年有所下滑，但是仍然处于增长较快的时点。? 涉及到物流装备，物流行业固定资产投资增速从2005年开始，一直保持着20%-30%左右的增速6图：2013年智能物流各个模块市场总额数据来源：wind，广发证券发展研究中心图：我国智能物流系统市场总量及增长数据来源：中国物流技术信息中心，广发证券发展研究中心一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大智能物流市场空间2018年有望超过1000亿元，各大板块中，仓库+输送设备占比最高市场空间0153045607590105市场总额（亿元）? 根据中国物流信息中心2013年的数据，我国智能物流系统设备市场的市场容量2014年为425亿元，同比增长20%，2015年可能达到600亿元左右。未来几年每年增速都在20%以上；? 在整个智能物流系统里面，包括很多硬件设备和软件设备；其中自动化立体仓库和自动输送机是占比最终的资产，二者合计超过50%。年份 市场总量 年均增长 市场增加值2013 360 - -2014 425 18% 652015E 604 42% 1362016E 773 28% 1692017E 958 24% 1852018E 1150 20% 1927一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大智能物流市场空间广阔，整个大系统中包括仓库、输送、拣选、搬运和软件市场空间物流系统仓库系统立体库自动化立体库输送系统各种自动输送分拣等设施拣选系统手持终端拣选电子标签拣选搬运系统AGV轨道回转小车机器人堆码垛软件? 从技术装备的角度来讲，一个物流建设工程项目主要由仓库、输送、拣选、搬送、软件及项目规划组成。? 在重要的物流装备中包括：自动化立体仓库、分拣设备、AGV、叉车、码垛机器人、软件系统等。图：我国智能物流系统细分结构数据来源：广发证券发展研究中心8自动化立体仓库AGV 穿梭小车 穿梭小车自动化搬运与输送系统电控系统 WMS信息管理系统 自动化拣选与分类系统自动化物流系统通常由自动化仓库系统、自动化搬运与输送系统、自动化分拣与拣选系统及其电气控制和信息管理系统等5个部分组成。一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大自动化物流系统的构成910目 录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商物流装备行业正在从由“叉车+托盘”时代向“自动化+智能化”方向过渡物流装备进化过程二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点第一阶段：传统仓储物流时代 第二阶段：自动化时代 第三阶段：智能化时代1980年-2010年左右 2011-2014年左右 2015年及其以后时间代表设备叉车+托盘+输送带 AGV+自动化立体仓库 识别设备+仓储管理系统优点缺点运输便捷、强调物体位移 高效、节省人力 效率更高、可以反哺生产效率较低，人力成本大 成本较高，投入大 -智能物流未来重点发展的方向：装备智能化+信息化11数据来源：wind，广发证券发展研究中心“叉车+托盘”增速中枢下移，已经过了最辉煌的时间段物流装备增速二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点? 叉车市场和托盘市场从2010年后增速经历换挡期，增速中枢下滑明显。属于“叉车+托盘”的时代过去了? 目前国内电动叉车比例22.3%，低于世界平均水平53%，仓储叉车比例12%，低于世界平均水平40%；按照销量统计，内资企业占比83%，外资17%? 2014年底托盘保有量超过9.5亿片，产量2.4亿片，木质占80%，符合国家标准的才23%，循环公用托盘800万片，占比很低。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0510152025303540叉车销量 增速0%5%10%15%20%25%30%35%020000400006000080000100000120000托盘保有量 增速我国叉车市场销量及其增速换挡 我国托盘保有量及其增速换挡情况12图：2014年我国物流装备行业各个细分领域增速数据来源：中国物流仓储协会，广发证券发展研究中心18%9% 10%25%50%35%26%30%50%60%30%0%10%20%30%40%50%60%70%“叉车+托盘”显著低于行业增速，智能设备+自动化设备增速超过30%物流装备增速二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点? 在智能物流装备所有的子版块中，叉车和托盘的增速大约在10%左右，低于行业平均增速10个百分点。? 其他智能化设备，包括智能穿梭车、立体仓库、AGV、物流机器人、拣选系统、软件等，增速都在30%以上。13自动输送机、立体仓库是占比最高的硬件设备、AGV作为智能运输装备也非常关键物流装备构成二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点分类 2013年市场总额（亿元） 增速 2014年市场总额 比重（%）自动化仓库 80.46 26% 101.38 23.87%台车和AGV 24.73 30% 27.20 7.57%自动分拣系统 36.75 35% 49.61 11.68%电脑软硬件 40.68 30% 52.88 12.45%自动输送机 85.96 35% 116.05 27.32%货架 46.29 25% 57.86 13.62%其他 45.10 30% 58.63 13.80%合计 360 18% 424.80 100.00%? 对物流装备行业进行分解后发现，自动化仓库占物流装备的比重达到了24%，自动输送机的占比达到27%，货架是14%，分拣设备和软件均为12%左右。? 在设备中，AGV虽然只是占比比较小的输送装备，但是却是智能化非常关键部件，增速仍然较高。图：2014年我国物流装备行业各个细分领域增速14数据来源：中国物流技术协会信息中心，广发证券发展研究中心图：我国AGV市场需求驱动因素、应用领域及产值情况数据来源：CGII，广发证券发展研究中心中国特色催生AGV需求，主要应用于汽车、烟草等行业；智能化程度决定了其价值含量AGV需求基础二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点厂区面积小人口红利逐渐消退生产节拍快中国三大特色催生AGV需求汽车43%电力13%柴油发动机9%烟草6%乳品及饮料6%金融5%医药3%其他15%4.65%25.74%AGV占机器人销量比例AGV占机器人产值比例AGV市场下游需求行业 本土AGV市场容量与机器人产业对比? 厂区面积小、生产节拍快、人口红利消退三大因素催生了我国制造业对AGV的需求。? 目前我国AGV市场下游需求行业主要集中于汽车、电力、汽配、烟草等行业。? 本土AGV虽然在数量上只占机器人市场的5%，但是产值来看，占机器人产值的25.74%。AGV市场均价10万左右，高端的在80-100万。15图：我国AGV市场容量预测及市场空间数据来源：高工机器人，广发证券发展研究中心“叉车+托盘”显著低于行业增速，智能设备+自动化设备增速超过30%AGV增速二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点1549 1951243931504300634095001450023%26% 25%29%37%47%50% 53%10%20%30%40%50%60%02000400060008000100001200014000160002011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E新增量（台） 同比增长（%）15841215 1176700300600900120015001800日本 意大利 美国 中国我国AGV每年新增装机量及其增速预测（台） 各国汽车领域AGV使用密度对比? 2014年AGV市场新增量为3150台，同比增长接近30%，2015年AGV新增规模将达4300台，预计增幅超过36%。新增市场中，超过70%是来自国产品牌。自动化仓储改造需求旺盛。未来三年，流通物流领域对AGV需求将有突破性的进展，增长速度将超过45%，行业将引领快速的发展时期。? 横向比较来看，AGV的保有密度在汽车行业中，我国仅为70台/万名工人，与欧美发达国家差距明显。16图：我国AGV市场容量预测及市场空间数据来源：高工机器人，广发证券发展研究中心国产化率较高，目前竞争激烈，集中度较低，仍然处于发展的快车道上AGV行业竞争结构二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点2014年国内AGV市场竞争格局? 2014年国内AGV市场中，目前TOP3的“老三家”占比下滑到31%，随着自动化浪潮加快，涌现出了诸多新生代的AGV厂商，竞争逐渐激烈。? 整体而言，由于新松机器人的AGV主要面向高端，按价值量口径，新松占国内AGV市场接近50%份额? 从新松历年AGV销量可以看出，新松目前的销售量每年大概在300-400台左右。新松17%昆船9%机科5%远能13%嘉腾9%井源11%佳顺伟业7%日东电子8%其他21%新松AGV销量及其增速0%5%10%15%20%25%30%35%0801602403204002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013新松AGV销量 增速17为什么AGV行业并没有形成大公司？18AGV行业目前大公司并不多，普遍几千万的体量，两大原因限制成长性AGV行业未来二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点原因之 2原因之 1 低端产品门槛低，竞争激烈 高端产品，价格太贵2015年上半年AGV行业产值前十强公司 高端产品主要是激光导航的AGV欧美，一台激光导引的后叉式AGV的单机价格约为120万人民币左右，相当于3.5个工人一年的工资费用，国内，120万元相当约24个工人的一年的工资总和，新松和昆船高端产品中，平均价格在100万元左右。其他一般的国产激光导引AGV（单轮驱动型）的价格也要40多万元/台。因此，国内AGV应用大多集中在生产物流，而第三方物流企业局限于自身毛利低等因素，使用AGV的比例较低。国内AGV排行榜更新频率非常快，不断有新晋企业19AGV的技术概括为：我在哪里+我要去哪里+我怎么去+到那里做什么AGV技术概要二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点导航与导引 驱动方式电磁导引磁条导引色带导引惯性导航磁钉导航GPS导航二维码导航激光导航固定路径导引自由路径导引原则是因地制宜供电方式 系统控制驱动兼转向模式一个驱动兼行走和转向，运动性能差，但是导引可靠性高差速驱动模式依靠左右轮的速度差进行转向，灵活性高、转弯半径小全方位驱动配多个麦克纳姆轮或者多个驱动总成，可实现复杂运动铅酸+镉镍电池最广泛的应用方式，主要特点是安全性高，便宜。柴油机+发电机+电池国外企业有采用柴油机+发电机+电池组的方式。重点实现对多台AGV的调度算法和规划。控制系统根据所执行的任务， 及各台AGV所处的位置，优化车辆分配；一般有两种方式：（1）上位机安排任务到空闲AGV;（2）AGV自动呼叫上位机。进行交通管制设计，单独设定防碰撞模块。20突破核心通信技术，形成“物联网”闭环，发挥移动优势和智能化优势AGV行业未来二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点电池续航数据融合通信水平安全防范承重能力AGV的核心技术难点 AGV的未来发展趋势智能化水平逐渐提升动力性能更强劲综合技术逐步机器化模块化设计，机械结构、动力模块、承载模块化设计21自动化立体仓库在国内发展经历了40年，开始步入快速发展阶段自动化立体仓库二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点10座110座650座2200座第一个十年设备研发开始起步，北起院研发国内第一作自动化立体仓库第二个十年国外先进技术引进国内，国内系统集成上开始起步，市场局限在烟草、胶片、汽车制造等领域第三个十年市场需求扩大，医药、食品、烟草、汽车行业需求突出第四个十年市场需求持续扩大，国内自动化仓库企业异军突起。图：我国自动化立体仓库发展过程（单位：座）1975-1985年 1985-1995年 1995-2005年 2005-2015年22数据来源：中国物流技术协会信息中心，广发证券发展研究中心数据来源：中国物流信息技术中心，广发证券发展研究中心下游应用行业及市场空间都比较广自动化立体仓库二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点自动化立体仓库下游行业应用 自动化立体仓库的市场空间（亿元）烟草16%医药13%连锁零售10%机械制造9%汽车8%食品饮料7%军队系统6%电子商务5%印刷品3%机场 3%其他20%80.4694.14112.97135.56162.67195.200501001502002502013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E? 自动化立体仓库的下游需求比较分散，主要以烟草、医药、零售、机械制造等为主，行业之间有壁垒。? 自动化立体仓库的市场空间大约在150-200亿元之间。 23数据来源：广发证券发展研究中心投资成本高 穿梭车 自动化立体库中等 驶入式；移动式货架（窄巷道式）托盘重力式仓储低货架（常规通道）非常低 地面存储多 中等 少中等 少 存取时间0%20%40%60%80%100%120%总投资 吞吐成本 工人数 用地面积自动化仓库 普通仓库从性能和经济性上看，自动化立体仓库具备显著的优势自动化立体仓库二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点自动化立体仓库性能比较 自动化仓库与普通仓库的经济性对比? 立体仓库的性能优势主要体现在：存取时间比较少，效率更高，但是投资相对较高，穿梭车和堆垛机的投入成本也较高；从经济性上看，比普通平库在总投资、成本、工人和用地面积上具备优势。24立体仓库的硬件投资情况分解，相比于普通平库，投资经济性显著自动化立体仓库二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点托盘数（个）层数（层）货架面积（平方米）总面积（平方米）基建投资（万元）硬件投资（万元）运维投资（万元）20年费用合计（万元）普通平库 8000 3 4068 10171 4424 961.65 207.5 9036自动立库 8000 13 939 1878 976 3441.65 145 7207硬件投资项目 数量 单价（万元） 总投资（万元） 总投资占比货架投资 8190 0.035 286.65 8.33%堆垛机投资 5 280 1400 40.68%输送及控制系统 1 1500 1500 43.58%信息系统 1 150 150 4.36%叉车投资 3 35 105 3.05%总投资 3441.65 100.00%自动化立体仓库的成本比平库低；主要节省的空间在于基建投资和后期运维较低；表：普通平库与自动化立体仓库的成本比较（以8000托盘为例测算）表：立体化仓库的投资明细（单位人力成本按照6.5万/年计算）自动化立体仓库投资中，硬件项目包括货架、堆垛机、输送设备、叉车等；堆垛机投资占比41%，输送设备占44%，货架占8%，信息系统占4%,叉车占3%。25数据来源：今天国际，广发证券发展研究中心烟草行业 医药行业 汽车行业 军事行业 食品行业各大企业水平相当数据来源：广发证券发展研究中心从市场情况来看，汽车、烟草、医药等行业应用多，国内主流的公司包括新松、昆船、北自所等自动化立体仓库二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点图：自动化立体仓库行业市场竞争状况26数据来源：广发证券发展研究中心在应用上，烟草保有量最多，其次是医药行业。但是基本上每个行业都有扎根很深的巨头自动化立体仓库二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点图：自动化立体仓库行业市场竞争状况自动化立体仓库保有量（座）国内设备提供商 国外设备提供商 案例用户烟草 336今天国际、昆船、山东兰剑等德玛泰克、瑞士格 中烟、云烟、上烟等医药 273 北起院 日本岗村、日本大福 北京双鹤、国药集团、三精制药等零售 210 北起院 德玛泰克 商超连锁、报喜鸟、森马服饰机械 189 北高科、东杰智能 日本大福 中国船舶、徐工机械等汽车 168 北高科 日本大福、德玛泰克 东风汽车、一汽、神龙汽车等食品饮料 147 北起院、太原刚玉 德玛泰克 蒙牛、飞鹤乳业、海天味业2728目 录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商现代物流装备包括三类，其中物流系统解决方案商是利润率最高的一个环节产业链三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变图：自动化物流系统产业链分解现代物流技术与装备物流设备 物流系统解决方案 物流软件AGV自动化立库上游 中游 下游物流装备行业物流软件企业自动化物流系统解决方案供应商医药行件汽车行业机械制造行业其他行业烟草行业规划设计 软件开发 设备生产现场安装售后服务品牌建设价值链利润率图：自动化物流系统产业价值链与利润率29从产业链的演进模式来看：物流系统集成商演进有两种模式产业链演进过程物流装备行业三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变典型企业物流装备大福、德玛泰克、昆船集团物流软件瑞士格今天国际自动化物流系统综合解决方案提供商不同路线 优势 劣势演进路线一演进路线二设备技术具备先天的优势，可根据业务需求对设备进行研发、试验、制造设备技术具备先天的优势，可根据业务需求对设备进行研发、试验、制造软件技术有先天的优势，具备极强的软件开发升级能力；深入理解客户需求，综合自身行业经验，为客户提供定制化集成方案设备技术具备先天的优势，可根据业务需求对设备进行研发、试验、制造图：物流系统供应商演进路线30公司2013年全球收入（百万美元）2014年全球收入（百万美元）最近一年增速 最近2年增速 国家 2013年排名 2014年排名日本大福 2463 2536 3% 7.00% 日本京都 2 1圣菲尔 2654 2487 -6.30% -3.20% 德国 1 2德玛泰克 1500 1600 6.70% 23.10% 美国 3 3村田机械 960 1100 14.60% 4.80% 日本 4 4范德兰德 956 1051 10% 33.90% 荷兰 5 5Mecalux 952 952 0% 0.00% 西班牙 6 6博曼 864 902 4.40% 24.90% 德国 7 7法孚集团 721 721 0% 16.90% 法国 8 8瑞士格 658 712 8.20% 4.70% 瑞士 9 9Intelligrated 583 627 7.50% 19.70% 美国 11 10Knapp AG 620 620 0% 26.50% 奥地利 10 11从2014年国际巨头的数据来看，巨头的成长模式都是通过核心设备商成长起来的国际视角比较三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变? 从全球巨头的进化过程来看，都是从设备厂商逐渐成长为系统集成商的图：国内智能物流设备提供商和系统集成商名录31数据来源：MMH2014拨开国内集成商的前身，大多都拥有极强的设备自给能力国内视角三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变德迈科新松机器人太原刚玉天奇股份音飞储存以前的业务 目前系统集成领域电气控制 食品饮料行业、物流立体仓库 烟草、食品饮料等货架 机械、食品饮料营业规模立体仓库 机械、冷库、乳品汽车输送设备、仓库 电商、冷库、医药1亿元左右4亿元左右2000-3000万左右6000万元左右1亿元左右主要系统集成商? 国内物流系统集成商的成长路径大多从立体化仓库或者输送装备提供商进化而来，体量在1亿元左右东杰智能 输送设备、立体仓库 烟草 3亿元左右321937 1956创业期1976高速成长期汽车厂 1986电机工厂 1996进入新兴产业半导体行业2000 2009全面走向世界在中国开设工厂超越物流，迈向价值创新型企业? 向汽车厂商提供输送机械? 开拓工业生产自动化时代? 进入自动化配送及洁净室搬送领域? 以生产锻压机械起家? 全面建立起全球生产网络? 由“物料搬运企业”向“价值创新型企业”转型? 进入新兴行业日本大福的进化历程：从锻压机械起家-起重机-输送机械-自动化配送系统-系统集成商国际案例：大福三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变33从全球视角来看，往往做大的都是集成商国际案例：大福三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变日本大福的营业收入和增速-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%051015202530主营业务收入(亿美元) 增速10%13%16%19%22%25%-0.4-0.200.20.40.60.811.2199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015净利润（亿美元） 毛利率? 大福从1982年到2015财年，业绩相对稳定，基本平均保持在10%左右的增长速度。在其业务收入来源中，日本市场占34%，北美占24%，韩国和中国分别占12%和11%，中国市场最近几年增长迅速。? 从净利润角度看，公司目前的净利润体量大概在1亿美元左右，从2010年以来，净利润体量逐渐增加。毛利率一直处于20%左右的水平，净利率5%左右。日本大福的净利润及其毛利率34数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心依托于烟草行业物流系统集成商，毛利30-40%，最大的问题在于垫资和回款国内：今天国际三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变0%10%20%30%40%50%60%70%01000020000300004000050000600002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014营业收入 增速0%10%20%30%40%50%0100020003000400050006000700080002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014净利润 毛利率050001000015000200002500030000350002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014预收款 存货0306090120150180图：今天国际主营业务收入及增速 图：今天国际净利润及毛利率图：今天国际预收账款及存货匹配度 图：今天国际营收账款周转率35数据来源：今天国际，广发证券发展研究中心两大原因：（1）设备商毛利太低；（2）成长能力受限，增长容易受到瓶颈为什么要转变三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变国内主要上市公司设备商和集成商的毛利对比 诺力股份营业收入成长能力受限15%20%20%25%30%30%33%35%36%38%天奇股份散料输送设备诺力股份搬运设备安徽合力叉车业务德迈科物流业务音飞储存货架业务天奇股份仓储集成东杰智能集成业务新松集成业务音飞储存集成业务今天国际集成业务系统集成业务单体设备业务950001000001050001100001150001200001250001300002011 2012 2013 20140.01.02.03.04.05.02006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014新松机器人仓储系统集成业务增速? 转型的动力来自于：（1）系统集成业务总包，毛利率更高；（2）系统集成业务成长性更高 36数据来源：今天国际，广发证券发展研究中心 数据来源：今天国际，广发证券发展研究中心三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变智能物流设备系统集成业务的市场催化要素？3738目 录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商电商企业的物流和配送方式要素：电商四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备电商类型 电商企业 物流 配送 发展趋势C2C 淘宝 第三方+自营 第三方 尝试自建和海尔日日顺打造家电商品的物流体系B2B 阿里巴巴 第三方+自营 第三方 尝试自建和海尔日日顺打造家电商品的物流体系B2C凡客 自营 自营在北京、上海、广州、西安、成都武汉等10个城市建立分仓，面积达到35万拼房米优衣库 第三方 第三方 第三方物流，如EMS、宅急便、顺丰等海尔电器 自营 第三方+自营日日顺物流，全国9个发运基地，90个物流配送中心，仓库面积200万平方米，小家电依托第三方物流京东 自营 第三方+自营 7大物流中心，6个一线分拣中心，21个城市拥大件商品仓库，自建配送团队苏宁 自营 自营15个城市建设物流基地，14个在建，到2015年完成60个物流基地建设，12个自动化仓库和5签个城市配送点顺丰优选 自营 自营 26个城市建设有库房和仓库聚美优品 第三方+自营 第三方+自营 北京、广州、成都和上海拥有恒温仓库图：国内电商企业物流及配送方式对比、发展趋势39数据来源：中国物流信息技术中心，广发证券发展研究中心电商物流根据业务属性不同可以分为B2C电商物流和第三方物流电商物流分2种? B2C电商物流的典型代表是京东、苏宁等，这种模式下对物流设备的要求是“仓储+分拣”，仓储是核心? 第三方物流的典型代表是“四通一达+顺丰”，这种模式下对物流设备的要求是效率最高，分拣是核心第三方物流企业，仓储是中转，分拣是核心 B2C电商物流西安仓北京仓沈阳仓成都仓武汉仓上海仓广州仓干线物流云仓备退货商家仓入库 上架 存储拣选SKU容器管理出库 货到人 拣选仓储是核心，两次分拣过程40四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备第三方物流的代表，组建云仓网络：实现多仓共享模式案例：顺丰物流? 随着国内电商的不断发展，电商包裹分拣开始从暴力分拣的模式向自动化分拣过渡，顺丰在全国建立了5个云仓中心，作为一级配送基地，经过分拣后，到达二级配送基地。? 顺丰的云仓网络功能组成：信息网+仓储网+干线网+宅配网;二、运营模式：多仓组合，仓配全国一口价；三、协同能力：全网协同，灵活入仓；双十一快递包裹量呈现快速上升趋势0.1 0.220.781.85.866.78024682010 2011 2012 2013 2014 2015云仓运营方案 云仓位置 覆盖配送范围五仓共享方案广州RDC 广东、广西、福建、海南上海RDC 上海、安徽、浙江、江苏北京RDC 北京、河北、天津、山东、内蒙古、辽宁、山西武汉RDC 湖北、湖南、江西、河南、陕西成都RDC 四川、重庆、贵州、云南三仓共享方案A类广州RDC 广东、广西、福建、海南武汉RDC湖北、湖南、江西、安徽、贵州、河南、山西、四川、上海、江苏、浙江、云南、重庆北京RDC 北京、河北、天津、山东、内蒙古、辽宁、山西B类广州RDC 广东、广西、福建、海南、湖南、江西上海RDC 上海、安徽、浙江、江苏、河南、湖北北京RDC 北京、河北、天津、山东、内蒙古、辽宁、山西41四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备数据来源：网络资料，广发证券发展研究中心 数据来源：网络资料，广发证券发展研究中心图：顺丰物流云仓位置及配送范围基本指标 京东亚洲一号 苏宁上海奉贤基地 苏宁南京雨花基地 苏宁广州黄埔基地 苏宁北京通州基地占地面积（万平方米） 20 25 30（一二期） 10 不详投入使用（万平方米） 10 25 10+ 10 12日均最大处理能力（万件） 48，目前中件10万 80 181 50 50商品储存量（万件）规划中430万，目前为一半1500万 2000万 300万家电10万套+小件1000万件物流费用率 7.18% 1.12%目前各大电商都在国内建设重要物流基地，京东的“亚洲一号”和苏宁“四大仓库”B2C电商物流基地图：国内几大重要的物流基地42四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备数据来源：网络资料整理，广发证券发展研究中心以亚洲1号为例，电商对物流装备的带动作用非常明显案例：京东亚洲1号亚洲1号外观 亚洲1号内部情况? 4大区域：立体仓库区、多层阁楼拣货区、生产作业区和出货分拣区。分拣处理能力超过2万件/小时，准确率99.99%。? 9大流程：入库、上架、存储、拣选、SKU容器管理、出库、输送、复核包装、分拣。上架用堆垛机，速度180米每分钟。立体仓库拥有5300托盘，吞吐能力600盘/小时。输送线6.5km，速度2m/s，输送能力15000包/小时，分拣速度为2.2m/s.? 京东未来还会在上海、北京、广州、西安、沈阳、武汉、成都在建。43四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备44目 录一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变四、B2C和第三方物流设备升级，催化智能物流设备五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商上市公司（包括被收购标的）已经有10多家，逐渐走向集成化国内企业五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商公司 2014年营收（亿元） 2014年利润（亿元） 业务领域 毛利率 净利率 最近3年增速东杰智能 3.96 0.54 分拣+输送+仓储 30.63% 13.64% 5.63%东方精工（收购嘉腾） 0.45 0.0605 输送 - 13.44% -新元科技 1.92 0.35 输送 40.59% 18.23% 14.77%德玛科技 3.6 0.13 输送 26.73% 4% 25%诺力股份 12.06 0.82 输送 20.82% 6.80% -2.60%科捷自动化（软控股份） 29.5 1.92 输送+仓储 30.09% 6.51% 10.02%今天国际 3.28(2013) 0.59(2013) 分拣+输送+仓储 - 17.99% -音飞储