第八章-经济周期与AD-AS模型-总需求

短期中的经济与宏观经济政策 是什么因素导致短期中的经济周期波动 有没有办法应对短期中的经济周期波动 总供给 总需求分析 AD AS 框架总需求总供给宏观经济政策争议 经济波动的总需求 总供给分析框架 经济周期 产出与就业的短期波动 2020 4 17 2 短期中与长期中经济运行模式的差异价格弹性条件下的产出和物价水平的决定资本存量 劳动存量和既定技术决定产出货币供给量的变化决定物价水平价格粘性条件下的产出和物价水平的决定需求影响产出需求受到货币政策 财政政策和其他因素的影响 2020 4 17 3 总供给 总需求模型 微观经济学使用供求曲线模拟单一产品的市场供求 宏观经济学也建立总供求模型 以解释整个国民经济的总供给 总需求和价格水平之间的关系 与单一产品的供求模型不同 总供给与总需求模型研究的是国民经济中所有产品和服务的供求 以及包含所有产品与服务的总价格水平 它是宏观经济学中的非常关键的模型 总需求 AggregateDemand 任何一个物价水平时的物品与劳务需求量 2020 4 17 5 需求曲线的移动货币量的变化货币流动速度的变化其他因素 2020 4 17 6 总供给 AggregateSupply 2020 4 17 7 P 产出 P 产出 长期总供给曲线LRAS长期中 产出取决于固定的资本与劳动量以及可获得的技术 短期总供给曲线SRAS短期中 如果价格是完全固定的 产出取决于需求量 短期和长期的总供给曲线 SRAS分三部分 其垂直部分在LRAS的右方 代表短期内经济可以产生超过正常水平的生产能力 如工人加班或推迟机器维修 P SRAS LRAS Y YF 古典总供给曲线的动态化 2020 4 17 10 P P 总需求变化的影响长期短期 2020 4 17 11 总需求冲击的短期影响和长期影响货币流通速度变化货币政策财政政策 2020 4 17 12 总供给冲击 改变生产成本的经济冲击自然条件政策 法律制度资源条件 滞胀 新经济 总供给和价格调整机制 稳定政策需求管理政策供给政策 2020 4 17 14 总需求 IS LM分析框架 通论 和凯恩斯主义宏观经济思想产品市场均衡和IS曲线货币市场均衡和LM曲线 2020 4 17 15 通论 的核心内容有效需求理论对萨伊定理的批判货币非中性论宏观经济政策的作用 2020 4 17 16 2020 4 17 17 在凯恩斯的模型中 决定产品市场均衡的是消费品和投资品的购买支出 即家庭的消费意愿和企业的投资意愿 市场机制的自发作用并不能保证储蓄和投资始终相等 消费支出取决于收入而不是利率 投资取决于投资的预期收益和成本的比较 这是两个由不同因素所决定的变量 它们之间的均衡就不是一个必然趋势 2020 4 17 18 投资决策取决于利率和资本的边际效率利率是外生的 取决于公众的货币需求和货币当局的货币供给 资本边际效率依赖厂商对未来的预期 这种预期受一种 动物精神 驱动 是很不稳定的 非理性的乐观和悲观 商业信心的波动等因素导致投资支出极其不稳定 市场机制并不能保证产品市场自发趋向充分就业的均衡状态 2020 4 17 19 产品市场不能自发趋向均衡 意味着经济总会面临周期波动 即供求非均衡导致产出时而增加 时而减少 即便市场机制的调节使储蓄等于投资 国民收入不出现周期波动 也未必意味着储蓄和投资相等于充分就业的水平 2020 4 17 20 消费需求和投资需求之和就是所谓的有效需求 消费需求取决于收入和公众的边际消费倾向 心理规律 利率除了受外生的货币供给的影响 主要是受到公众流动性偏好 这也是心理规律 的影响 投资受制于利率和资本的边际效率 后者是企业家对未来投资收益率的预期 2020 4 17 21 基于三个心理规律 即边际消费倾向递减 资本边际效率递减和流动性偏好 消费需求和投资需求往往是不足的 而且是异变的 有效需求理论的核心结论 总产出和总就业对总支出的依赖导致了宏观经济不稳定和低于充分就业的均衡状态 有效需求的变动导致产出的周期波动 有效需求不足导致失业问题 这是 通论 的核心结论 2020 4 17 22 2020 4 17 23 消费和储蓄 消费函数1 收入是消费的唯一决定因素 收入的变化决定消费的变化 c c y 2 边际消费递减规律随着收入的增加 消费也增加 但消费的增加没有收入增加的快 2020 4 17 24 3 平均消费倾向和边际消费倾向平均消费倾向 APC 消费在收入中占的比例 APC c y边际消费倾向 MPC 增加的一单位收入中用于消费的部分 第一个心理因素 2020 4 17 25 2020 4 17 26 2020 4 17 27 储蓄函数1 收入是储蓄的唯一决定因素 储蓄函数表示储蓄和收入之间的关系 s s y 2 储蓄随收入的增加而增加 且增加的幅度更大s y c y 2020 4 17 28 3 平均储蓄倾向和边际储蓄倾向平均储蓄倾向 APS 任意收入水平上储蓄在收入中占的比率 APS s y边际储蓄倾向 MPS 增加的一单位收入中用于储蓄的比率 MPS s y 2020 4 17 29 y c s1 APC APS1 MPC MPS随着收入的增加 APS和MPS都增加 所以 平均储蓄倾向和边际储蓄倾向是递增的 2020 4 17 30 家庭消费曲线和社会消费曲线社会消费曲线是家庭消费曲线的总和 从家庭消费曲线到社会消费曲线 必须考虑如下一些问题 1 收入分配 2 个人所得税 3 公司未分配利润 4 暂时收入和永久性收入 2020 4 17 31 5 内生生活习惯 6 外生生活习惯 2020 4 17 32 投资 投资的概念和动因投资是资本形成 指社会实际资本的增加 包括厂房 设备 存货 住宅的增加 投资决策是在对投资成本和收益的权衡以后做出的 所以投资取决于两个因素 利息率和预期收益率 2020 4 17 33 资本边际效率和投资边际效率1 资本边际效率 MEC 和投资选择MEC是一种贴现率 使用该贴现率对资本品在未来使用期限内的预期收益进行贴现 其现值等于资本品的重置成本或供给价格 MEC就是预期的增加一单位投资可以得到的利润率 2020 4 17 34 2020 4 17 35 对这一系列未来收益进行贴现 使现值刚好等于供给价格的贴现率就是MEC 假设某资本品的供给价格为P 未来各年 使用期为n年 的预期收益分别为 2020 4 17 36 资本边际效率递减 资本的供给增加会使预期收益下降 导致资本边际效率下降 在任一给定的利率水平上 只有那些预期收益率 即资本边际效率 不低于利率 即成本 的投资才是有利可图的 所以投资一直进行到资本边际效率等于利率的那一点 投资是利率的递减函数 i i r 2020 4 17 37 2 投资边际效率 MEI 随着利率的变化 厂商将调整其投资行为 增加或减少投资 从厂商整体来看 投资数量的变化一定会改变资本品的供给价格 在预期收益给定的情况下 随着资本供给价格的变化 预期收益率要发生变化 考虑了资本供给价格变化以后的预期收益率就是投资的边际效率 2020 4 17 38 2020 4 17 39 r 投资量 MEC MEI 影响投资的其他因素1 人为因素和自主投资2 国民收入水平和引致投资3 国民收入的变动 2020 4 17 40 产品市场和IS曲线 凯恩斯交叉图三部门经济中的计划 意愿 支出E C I G C Y T I r G均衡条件 实际支出 计划支出E Y 2020 4 17 41 2020 4 17 42 均衡收入 通过企业的存货调整 GDP自发趋向均衡收入水平 其他条件给定 均衡点是稳定的 大萧条 大萧条时期的经济政策争论 按照当时英国主流的观点 通过发行货币为公共工程融资 变化的将是价格水平而非产出或就业水平 这也是当时执政的保守党的官方政策基础 以温斯顿丘吉尔的话说 不管政府支出和政府融资给政治和社会带来多大的益处 事实上 作为一个普遍规则 它几乎不能创造就业 这是长期以来人们坚持的正统财政政策定理 美国也一样 大萧条最严重的1932年 胡佛总统不是增加需求来刺激产出和就业 而是发动了大规模的增税运动 因为萧条导致人们的收入减少 进而是税收减少 为平衡联邦预算必须增税 Keynes相信古典理论的缺陷在于 缺少明确的关于产出的总需求理论 因而缺少总需求对产出和就业决定作用的理论 为边际消费倾向 投资乘数 收入的变化与带来这种变化的投资支出的变化的比率 它与边际消费倾向 正 和边际储蓄倾向 负 相关 用政府支出的办法走出萧条的观点在 通论 之前就已存在 其短期形式来源于货币数量理论 货币在长期可能是中性的 但短期中它肯定是非中性的 货币供给的增加至少部分地被传导到了实际产出 这是前凯恩斯时代 证明贷款融资公共工程有效的标准版本 但这种观点松散含混 容易受基于实施这样短期计划造成的纯管理成本的反对意见的批评 凯恩斯从他的年轻追随者RichardKahn学习到了如何计算收入乘数的精确值 乘数的取值范围 因为0 1 1 0 0 1 1 所以1 1 1 关于乘数论 对于比1大的乘数有不同的计算结果 凯恩斯自己估算的不列颠乘数是1 5 他的一些追随者1938和1939年所做的估算在2 0和3 0之间 有一个甚至大于3 0 考虑到由税收 进口和储蓄造成的 漏出 也因为第二 第三级效应显露速度缓慢 现在主流的观点认为 大多数国家的真实数字大概只是刚刚超过1 财政政策效果分析 2020 4 17 48 E Y 政府购买乘数 2020 4 17 49 平衡预算乘数 政府购买和税收同样变化 保持政府收支状况不变 2020 4 17 50 案例 减税政策的影响 宏观经济学的分析框架 总供给 总需求的均衡需求方面的分析供给方面的分析对减税政策的不同看法凯恩斯理论的分析 减税通过影响需求 最终导致产出增加和经济繁荣供给学派的分析 减税可以提高工人的劳动供给激励和企业的产品供给激励 最终导致经济繁荣 2020 4 17 51 利率 投资和IS曲线 2020 4 17 52 r Y IS线 产品市场实现均衡时利率和均衡收入水平的组合 2020 4 17 53 2020 4 17 54 r Y IS曲线的斜率取决于边际消费倾向 或边际储蓄倾向 和投资对利率的敏感性 2020 4 17 55 利率变化 均衡收入变化 投资变化 投资对利率的敏感性 投资乘数 简单凯恩斯理论中的财政政策政府购买变化G 储蓄小于投资需求 计划外的存货负投资 企业扩大生产 Y上升税收变化T 储蓄增加 并大于投资需求 计划外的存货正投资 企业减少生产 Y下降 2020 4 17 56 节俭的悖论 古典经济学家亚当 斯密认为 储蓄是一种节约行为 是一种美德 某个家庭储蓄增加 就可以获得利息收入 从而使个人收入增加 但如果所有家庭都增加储蓄 则MPS 从而投资乘数下降 国民收入收缩 为什么前提正确 推理过程正确 结论却不可思议 凯恩斯借用重商主义学者曼德维尔的 蜜蜂的寓言 认为蜜蜂王国由于消费而繁荣 却由于节俭从繁荣走向衰败 消费对个人来讲是浪费 个人增加消费使收入减少 但所有的人都消费会导致MPC 从而投资乘数增加 国民收入扩张 凯恩斯 无论你们购买什么都会拯救英国 因此消费是美德 储蓄是罪恶 明 陆楫 予每博观天下大势 大抵其地奢则其民必易为生 其地俭则其民必不易为生也 货币市场与LM曲线 财富的持有形式1 货币和存款2 债券3 股票4 有形资产或不动产5 无形资产 2020 4 17 58 货币市场和资本市场的一般均衡不考虑无形资产和实物资产 假定财富只是金融资产 包括两个类别 货币和其他金融资产 假定名义财富为W 实际货币余额需求是L 其他金融资产的实际需求是Sd 根据财富约束 这些变量之间存在如下的关系 2020 4 17 59 经济中的实际财富总额由两个部分组成 现存的实际货币余额和现存的实际证券 2020 4 17 60 均衡条件是 第一项表示的是货币余额的供求状况 第二项表示的货币以外的其他金融资产市场的供求状况 按照一个笼统的分类 货币的供求变动是发生在货币市场上的 其他金融资产的供求变动发生在资本市场 上面的等式就是货币市场和资本市场的一般均衡 金融市场的一般均衡 根据瓦尔拉斯法则 一般均衡时 两个市场的超额需求都等于零 货币市场实现均衡时 资本市场一定也是均衡的 2020 4 17 61 凯恩斯的流动性偏好理论流动性偏好的含义不同资产具有不同的流动性和赢利性 盈利性相同时 公众更加偏好那些具有较高流动性的资产 公众宁愿牺牲利息收入而以货币的形式保持一部分财富的愿望或动机 流动性偏好产生于三个动机 交易动机谨慎动机投机动机 2020 4 17 62 1 交易动机为应付日常交易的需要而持有货币 如定期地缴纳各种费用 购买日常生活必需品等 凯恩斯认为 这些日常必需的交易取决于收入水平 收入越高 相应的交易需求就越大 因此为满足这些交易的货币需求就越大 2020 4 17 63 2 谨慎动机谨慎动机是指为预防意外的支出而持有一部分货币的动机 这部分货币需求取决于收入水平 收入水平越高 预防性需求越高 2020 4 17 64 3 投机动机投机动机是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机 购买有价证券的时机取决于持有货币的机会成本和人们对市场未来走势的判断或预期 利率变化 一方面影响持有货币的机会成本 另一方面影响对有价证券价格走势的预期 2020 4 17 65 2020 4 17 66 利率 名义还是实际 决定投资的是实际利率 实际收益率决定货币需求的是名义利率放弃其他资产的机会成本 实际利率货币购买力的下降 通货膨胀短期中存在价格刚性 名义利率等于实际利率 2020 4 17 67 1 货币供给变化的短期影响 价格刚性条件下 名义利率和实际利率同步变化 2 货币供给变化的长期影响 收入变化对利率的影响 2020 4 17 68 货币紧缩的长短期不同影响机制 长期中 货币政策对实际变量没有影响 货币紧缩导致通货膨胀降低 名义利率下降 短期中 存在价格刚性 货币紧缩导致实际货币供给减少 利率上升 如沃尔克衰退时的情况 2020 4 17 69 2020 4 17 70 r Y LM LM曲线给定货币供给量和物价水平 实现货币市场均衡的利率和收入的组合 2020 4 17 71 在同一条LM曲线上 货币的供 求总量是不变的 唯一变化的是货币需求的构成 即交易性需求 预防性需求和投机性需求所占的比例不同 曲线上不同点之间的移动 必须借助于货币市场以外的力量 投资变化导致收入变化 引起交易性货币需求和预防性货币需求变化 在货币供给给定的条件下 货币供求不均衡 引起利率变化 利率变化再改变投机性货币需求 最终货币市场重新均衡 2020 4 17 72 货币供给变动与LM线的移动 TheClassicalCase TheoppositeofthehorizontalLMcurve impliesthatmonetarypolicycannotaffectthelevelofincome istheverticalLMcurveIfLMisvertical demandformoneyisentirelyunresponsivetotheinterestrateRecall theequationfortheLMcurveis 1 Ifhiszero thenthereisauniquelevelofincomecorrespondingtoagivenrealmoneysupply VERTICALLMCURVETheverticalLMcurveiscalledtheclassicalcaseRewriteequation 1 withh 0 2 ImpliesthatNGDPdependsonlyonthequantityofmoney quantitytheoryofmoney 2020 4 17 74 收入变动和LM线上的移动 产品市场和货币市场的一般均衡 2020 4 17 75 E点 产品市场和货币市场同时均衡区域I 产品市场超额供给 货币市场超额供给区域II 产品市场超额供给 货币市场超额需求区域III 产品市场超额需求 货币市场超额需求区域IV 产品市场超额需求 货币市场超额供给 2020 4 17 76 2020 4 17 77 E A B C 非均衡向均衡的调整过程 货币市场与产品市场的相互作用 LM曲线下方的点意味着超额的货币需求 利率有向上的压力 IS线右边的点意味着产出超过了总需求 超额的产出使产出有下降的压力 凯恩斯主义理论体系及评述 理论要点和理论体系 正统 凯恩斯主义学者对 通论 的解释和发展 1 国民收入决定于事前消费和事前投资 2 消费决定于可支配收入和消费倾向 后者受制于心理规律 呈现递减的规律 3 事前投资是企业家对边际成本 利率 和边际收益 资本边际效率或投资边际效率 进行权衡以后的最优选择的结果 4 利率是货币供 求两种力量相互作用的结果 也就是说 是货币市场均衡的结果 而不是古典理论中金融市场上可贷资金供求均衡的结果 这样 利率的形成的作用机制就与投资 储蓄之间的联系机制发生分离 5 货币供给是外生的 是由政府决定的 货币需求则依赖于人的流动性偏好 是利率和收入的函数 6 资本边际效率 或投资边际效率 取决于资本的供给价格和投资者对未来收益的预期 由于预期是不稳定的 所以资本边际效率这一反映主观信念的变量是不稳定的 构成了有效需求的主要波动源 对萨伊定理的批判首先是对劳动市场的分析 利用名义工资刚性解释了劳动市场的非出清状态 即持续的失业状态 其次是对传统的货币数量论和萨伊定理进行了批判 最后在理论分析的基础上 提出了政府干预的思想 具体分析了宏观经济政策的作用 2020 4 17 82 1 经济的周期波动和失业问题的持续性产出依赖于有效需求 经济的均衡状态依赖于储蓄和投资的均衡状态及均衡水平 有效需求依赖于收入水平和心理规律 有效需求的易变性使得供求经常是不平衡的 经济的周期波动是常见的现象 名义刚性的存在 使得劳动市场的供求失衡持续存在 2020 4 17 83 2 货币非中性观点货币供给和货币需求的变化都能影响利率 进而影响投资支出 产出和就业 货币是非中性的 2020 4 17 84 3 宏观经济政策的作用货币非中性论表明了货币政策的作用 税收可以影响消费者的可支配收入 进而影响消费支出 政府支出本身就是社会总支出的一部分 直接影响社会总有效需求 2020 4 17 85 注意在宏观经济学中谈论货币政策时 经济学家通常意指增加或减少货币供给量 这与现实中人们感觉到的央行调整利率的具体行为并非完全不一致 货币市场均衡 产品市场均衡 IS LM模型 IS LM模型中的经济波动 问题 短期中 在物价水平固定时 外生变量和产品及货币市场的外生冲击如何影响利率和国民收入 2020 4 17 87 2020 4 17 88 财政政策变化的影响产品市场的局部均衡政府购买税收产品市场和货币市场的一般均衡政府购买税收 2020 4 17 89 2020 4 17 90 财政政策的 挤出效应 扩张性财政政策使得Y增加 考虑到货币市场的均衡问题 Y增加将导致利率上升 这反过来又会使投资降低 从而抑制收入的增加 边际消费倾向投资对利率的敏感性货币需求对收入的敏感性货币需求对利率的敏感性 2020 4 17 91 2020 4 17 92 r y LM IS 2 货币政策变化的短期影响货币市场的局部均衡货币市场和产品市场的一般均衡 2020 4 17 93 财政政策与货币政策的相对效果 LM曲线上的不同区域 2020 4 17 94 1 凯恩斯区域 流动偏好陷阱 在利率很低的情况下 投机性货币需求的利率弹性无限大 交易性货币需求和谨慎性货币需求的变化对利率没有影响 利率不变 2020 4 17 95 2 古典区域在利率很高的情况下 投机性货币需求的利率弹性很小 货币需求的变化取决于交易性需求和谨慎性需求 2020 4 17 96 2020 4 17 97 r y 古典区域 中间区域 凯恩斯区域 r0 r1 财政政策和货币政策的配合及相互作用 2020 4 17 98 财政扩张的同时 货币政策也扩张 维持利率不变 2020 4 17 99 财政扩张的同时 货币当局紧缩货币政策 维持收入不变财政政策变动与消费变动货币政策变动与投资 基于IS LM的宏观经济计量模型为了完善政策制定过程 必须对宏观经济政策的效果进行定量的模拟分析 必须构建宏观经济政策计量模型 宏观经济计量模型分析特定政策效果的有效性依赖于 本国其他政策当局的目标和政策反应消费行为的稳定性 边际消费倾向投资行为的稳定性 投资对利率的敏感性货币需求行为的稳定性 货币需求的利率和收入敏感性 2020 4 17 100 卢卡斯批判 基于宏观经济计量模型的传统政策评价方法 没有考虑到宏观经济政策对经济个体预期和行为模式的影响 以及对模型参数的影响 由于决策者无法确切地知道人们的预期行为会对政策变动作出多大的反应 所以 宏观经济计量模型无法准确地评估政策效应 2020 4 17 101 外生冲击和经济波动1 产品和服务市场的外生变动政策性变量财富 信心和消费行为 股市价格变动的财富效应 消费者信心金融市场发展状况技术 信心和投资行为 投资者的动物本能 股市价格变化 托宾Q值 与投资需求金融市场发展状况 2020 4 17 102 外生冲击 不确定性和消费 投资支出2 货币市场的外生变动政策性变量货币需求行为金融创新 金融管制与货币需求行为 2020 4 17 103 案例 中国宏观经济政策的IS LM模型分析 1997年下半年中国开始出现通货紧缩 总需求不足表现为 物价负增长 GDP增速低于过去近20年的平均增速 消费品供过于求 企业生产能力过剩 相互拖欠严重 企业亏损严重 进口需求低迷 针对1996 1998年的多次降息未能扭转经济下滑之势 有人认为中国已陷入 流动性陷阱 货币政策无效 又有人认为中国的LM曲线并非水平 利率变动对消费 储蓄和企业效益等均产生了影响 实际上 当时中国政府实施了财政和货币两种总需求管理政策以刺激总需求 凯恩斯主义总需求曲线 物价变动对总需求的影响 2020 4 17 105 2020 4 17 106 政策扩张对总需求的影响财政政策货币政策 2020 4 17 107 短期与长期均衡 P1 P2 M P K是短期均衡 C代表长期均衡 SRAS K K C C 美国1970 2000的总供求变化 ASandAD 1970 2000 IntheLR AScurvemovestotherightataslow butsteadypaceMovementsinADoverlongperiodscanbelargeorsmall dependinglargelyonmovementsinmoneysupplyMovementsinASslightlyhigherafter1990BigshiftsinADbetween1970and1980PricesincreasewhenADmovesoutmorethanASOutputdeterminedbyAS whilepricesdeterminedbytherelativeshiftsinASandAD 结论 凯恩斯与古典主义的总供求关系的比较 总供给函数 古典垂直 凯恩斯水平或向右上 但凯恩斯并不否认最终会接近充分就业 然而 长期我们都死了 总需求函数 尽管两者均向下倾斜 斜率取决于价格变动使均衡收入变动的程度 但古典仅由货币供给水平 即货币数量论 决定 发生移动 而凯恩斯的总需求却是由一系列变量决定 如政府支出水平 税收水平 自发性投资支出水平和货币量 特别是投资需求的不稳定是经济波动的主要原因 凯恩斯的总需求曲线反映了对应于每一个价格水平 使得产品和货币市场都均衡的产出水平 政策 古典学者不赞成积极的财政与货币政策 对29 33大危机的解释 29 33大危机的基本事实失业上升产出下降消费和投资下降G和M P变化不大P下降M下降名义利率下降如何解释这些现象 2020 4 17 111 支出假说 对IS曲线的冲击外生冲击导致产品与服务的支出减少股市下跌对消费支出的影响财富效应和消费支出不确定性和谨慎性储蓄投资下降住宅需求减少银行倒闭和信贷紧缩股市下跌 托宾Q值和投资需求平衡预算的财政政策 2020 4 17 112 货币假说 对LM曲线的冲击1 名义货币供给的减少实际货币余额名义利率不能完全解释大萧条 1929 1931 实际货币余额并没有减少 货币紧缩不能解释衰退 1931 1933 实际货币余额减少 货币紧缩可以对衰退做出部分解释 2020 4 17 113 2 通货紧缩 物价水平的普遍下降庇古效应 物价下降导致收入的增加 与通货紧缩的稳定效应 物价