市场金融保险管理调查.doc

2007 年年 10 月月 23 日日 北京多元北京多元经济经济研究中心研究中心 电话电话 010 63357009 第第 732 期期 0 金融金融业业正成正成为为国民国民经济经济核心核心产业产业 政府 政府调调控控经济经济 企 企业业投投资资融融 资资 个人 个人赚钱赚钱理理财财都离不开都离不开这这个个产业产业 本 本简报简报意在意在为为投投资资者提者提 供一个供一个实时观实时观察金融脉察金融脉动动的窗口 以迅速掌握瞬息万的窗口 以迅速掌握瞬息万变变的金融的金融 动态动态 金融市 金融市场场和政策和政策环环境 境 目目 录录 政策研判政策研判 2 A 股或将进入较长时间的调整 2 形形势势要点要点 2 商业银行以美元缴纳人民币存款准备金 2 国际大行继续看好港股 3 中信证券与贝尔斯登欲换股联姻 3 A 股负面消息不断 4 个交易日市值蒸发近 2 亿元 4 机构对中石油的主流报价在 16 17 元 4 股指期货进程又前进了一步 5 外资行明确以 个人 为单位界定第二套房贷款 5 中邮基金被怀疑与券商有内幕交易 5 四券商三季度收入接近前两季度的总和 6 外管局 QDII 额度核准速度明显加快 6 DAILY FINANCE REVIEW 经经理理 经经理理阅阅读读版版 招行首三季净利润大增 1 28 倍 7 高端分析高端分析 7 十七大将是政策布局的分水岭 7 国国际际金融金融 9 新兴市场恐引发另一场泡沫 9 IMF 美元可能遭遇大幅下挫 9 政策研判政策研判 A A 股或将进入较长时间的调整股或将进入较长时间的调整 外围股市上周五暴跌 加上 十七大 结束令市场调控预 期升温 股市连续 4 个交易日重挫 为今年二月份以来调整持 续时间最长 证券分析师认为 本周将公布多项重要经济数据 本周将公布多项重要经济数据 相信宏调压力会进一步加大 沪综指短期或下试相信宏调压力会进一步加大 沪综指短期或下试 5 5005 500 点支持点支持 位 位 德意志银行大中华区首席经济学家马骏在相关报告中预计 十七大 闭幕后 监管当局或通过暂缓批准新基金的上市 推行 港股直通车 并公布受瞩目内幕交易案例 以及切实 执行经纪帐户实名开户制度等措施 放开手脚打击市场泡沫 在这种情况下 长盛基金投资总监 即将封转开的长盛同德拟 任基金经理詹凌蔚认为 四季度将产生今年以来最大的调整 四季度将产生今年以来最大的调整 但市场的调整并不妨碍它未来继续创出新高点位但市场的调整并不妨碍它未来继续创出新高点位 詹凌蔚坦言 在一个既定的时间对市场进行预测是一件很痛苦的事 他分析 现在市场受几个方面影响 能看清楚的因素有两个 一个是市 场目前的估值确实不低 二是从宏观经济背景看 人民币升值 的背景近期不会改变 通货膨胀的压力未来将持续存在 市场市场 有分歧的因素在于货币政策的宏观调控强度 最根本的决定市有分歧的因素在于货币政策的宏观调控强度 最根本的决定市 场的因素在于中国的平均要素生产率是否还有很大提升空间 场的因素在于中国的平均要素生产率是否还有很大提升空间 这些因素都会直接影响四季度甚至未来更长时间 A 股市场的走 势 詹凌蔚表示 综合考虑上述因素 四季度 A 股市场将充满 分歧 但市场的调整并不妨碍它未来继续创出新高点位 他说 市场在 5000 点与 6000 点之间会进行宽幅震荡 在这个区间内 与 1997 1998 年的市场相似 个股的投资机会并不悲观 市 场的活跃度 市场的成交量 个股上涨程度都提供了获利空间 詹凌蔚表示 要抓住升值和通胀两大主线 形势要点形势要点 商业银行以美元缴纳人民币存款准备金商业银行以美元缴纳人民币存款准备金 据外电引述来自官方的消息人士昨透露 人民银行要求部人民银行要求部 分银行以美元缴存将于周四分银行以美元缴存将于周四 25 25 日日 上调的人民币存款准备金 上调的人民币存款准备金 而该政策人民银行已连续实施数次 而该政策人民银行已连续实施数次 市场人士表示 此举有助 于减缓人民币升值压力 而昨中国外汇交易中心人民币兑美元 在询价系统收报 7 5086 元 较上日收盘价 7 508 元略跌 交 易员表示 央行要求部分银行以美元上缴存款准备金 此举导 致美元买盘增加 从而令作日人民币兑美元下跌 市场人士 透露 周四将以美元缴存的人民币存款准备金的商业银行包括 工商银行 建设银行 中国银行及招商银行等 12 家 他们并 表示 今年以来 央行已数次要求部分商业银行以美元缴存存 款准备金 商业银行结汇的数量会减少 减轻央行在外汇公商业银行结汇的数量会减少 减轻央行在外汇公 开市场的操作压力 开市场的操作压力 一位官方人士表示 美元少的银行 甚 至会在一段时间增加买盘 分析人士指出 以美元来缴存人 民币的存款准备金 相当于商业银行的人民币法定存款准备金 必须以美元的形式代替 这在一定程度上可缓减外汇储备增速 缓解人民币升值压力 不过 交易员亦指出 由于国际市场美 元的疲软 加上近期国际上对人民币加快升值步伐的呼声频出 人民币升值的压力仍不容忽视 机构近期均持谨慎观望态度 人行之前表示 为加强银行体系流动性管理 抑制货币信贷过 快增长 将从 10 月 25 日起 上调存款类金融机构人民币存款 准备金率 0 5 个百分点 这是人行今年以来第八次上调存款准 备金率 从而使存款准备金率达到 13 的历史最高水平 国际大行继续看好港股国际大行继续看好港股 受到欧美与大陆股市回档的双重打击 香港恒生指数昨香港恒生指数昨 2222 日重挫超过千点 日重挫超过千点 1 0911 091 点 创下七年来单日最大跌点 创下七年来单日最大跌 点 市值一天蒸发了港币点 市值一天蒸发了港币 7 7 400400 亿元亿元 从 8 月 20 日官方宣布 开放天津试点 港股直通车 业务以来 香港股市这两个月来 出现了罕见的持续暴涨格局 恒生指数由今年第一个交易日收 盘时 20 310 点至今 已经上涨了 40 摩根大通董事总经理 兼中国市场主席李晶表示 港股在 17 大首日冲破 29 000 点的 历史新高 因此短期出现调整也是正常的状况 李晶预期 中 资国企股及红筹股每年获利可维持增长 加上中国经济增长维 持良好势头 以及 QDII 进一步增加资金来源 因此 港股中 长期仍被看好 国企国企指数在未来指数在未来 1 1 年仍有最少年仍有最少 30 30 的上升空间的上升空间 她表示 A H 股互换短期内虽难以实行 但价差会持续缩小 瑞士信贷亚洲区首席分析师陶冬也指出 中国的基本面与触发中国的基本面与触发 美股调整的因素并无关联 因此他继续看好美股调整的因素并无关联 因此他继续看好 H H 股 股 香港大福证 券研究部董事总经理麦德光认为 目前内地股市的平均本益比目前内地股市的平均本益比 是是 6262 倍 港股只有倍 港股只有 1919 倍 因此估价显然较合理 倍 因此估价显然较合理 又有一些龙 头国企股 蓝筹股等在港挂牌值得投资 因此 他认为 港股 的每一次大跌都可能是新的买入机会 事实上 即使一向观点 较淡的摩根士丹利 也不认为港股有股灾之危 该行近日刊发 的报告预期 大市未来 3 个月会大幅调整 恒指或会回落至 24000 点水平 但跌势只属暂时性 之后有力再重上 26000 点 至 30000 点 中信证券与贝尔斯登欲换股联姻中信证券与贝尔斯登欲换股联姻 美国第五大券商贝尔斯登与中信证券 22 日宣布 双方同 意结成策略伙伴 计划交叉投资对方约 10 亿美元 彼此互派 董事 同时合资设立香港公司 整合双方在中国以外的亚洲业 务 两家公司将为中国市场开发金融产品与服务 合设的香港 公司将在全亚洲提供众多资本市场服务 贝尔斯登将把香港 东京与新加坡业务并入合资事业 中信集团旗下的中信证券将 把香港中信证券 并入合资公司 并付给贝尔斯登未见透露的 酬劳 中信证券将以投资中信证券将以投资 4040 年期可转换信托特别证券的方式 年期可转换信托特别证券的方式 投资贝尔斯登公司 这种证券可以转换为大约投资贝尔斯登公司 这种证券可以转换为大约 6 6 的贝尔斯登的贝尔斯登 股权 中信证券并可把股权提高到股权 中信证券并可把股权提高到 9 9 9 9 贝尔斯登将向中国 贝尔斯登将向中国 主管机构申请投资将近主管机构申请投资将近 1010 亿美元 购买亿美元 购买 6 6 年期可转换债券与年期可转换债券与 5 5 年期认股权 取得中信证券约年期认股权 取得中信证券约 2 2 股权 贝尔斯登也可以增购股权 贝尔斯登也可以增购 中信证券股权 中信证券股权 新设的合资事业将提供一系列产品 包括跨国 并购顾问 国际股票与固定收益产品 创投基金 私募基金与 资产管理 中信证券是中国证券业最大业者之一 今年以来 中信证券一共承销 16 件证券发行案 承销总金额达 108 亿美 元 仅次于同业中国国际资本公司 对今年屡遭挫折的贝尔斯 登来说 这笔交易是备受欢迎的好事 贝尔斯登旗下两家避险 基金在月前的次级房贷风暴中破产 导致投资人亏损 16 亿美 元 贝尔斯登也赔了数亿美元 公司股价因此暴跌 37 变成 次级房贷风暴最大的受害者 若中信证券与贝尔斯登的换股交 易成功 将是继年初中国投资公司入股黑石后 第二宗将是继年初中国投资公司入股黑石后 第二宗中资中资 资金入股美国主要金融机构的交易 资金入股美国主要金融机构的交易 A A 股负面消息不断 股负面消息不断 4 4 个交易日市值蒸发近个交易日市值蒸发近 2 2 亿元亿元 A A 股延续上周跌势 短短股延续上周跌势 短短 4 4 个交易日市值蒸发近个交易日市值蒸发近 2 2 万亿元 万亿元 不过负面消息依然不断 市场消息称有近 10 家基金公司在上 周皆接获中证监的 劝吁 要求旗下基金持货量要由现时接 近 满仓 减持到 80 至 85 水平 以防出现大规模赎回引 致的拋售潮 同时 原定今日公布的第原定今日公布的第 3 3 季经济数据又突然延季经济数据又突然延 期至周四 令市场增添不明朗气氛 期至周四 令市场增添不明朗气氛 市场人士称 中证监官员 上周分别与嘉实 华夏 南方等近 10 家基金公司接触 劝吁 基金管理人要注意市场风险 更直接向个别基金要求提高现金 水平 现时有部分股票基金持有股票的比例已超过 90 证 监会希望持货水平降到 80 至 85 左右 该市场人士称 中 证监官员认为 在现时市况下基金的现金水平保持在 15 到 20 左 右 方为安全标准 不过 有基金公司总监不认为中证监的关 注是强逼基金大幅减持 其实现在有些基金经理的作风是过 于进取 有时甚至有点恶炒的味道 是有必要提醒一下风险问 题 该名投资总监估计 中证监要求基金增加现金水平 主 要因现时市况已相当波动 如果市场再出现大幅下挫 引发 新一轮基金投资者的大型赎回潮 现金不多的基金惟有拋售手 上股票来应付 在恶性循环下 若多只大型基金同时大规模 减持 对市场的冲击将相当大 机构对中石油的主流报价在机构对中石油的主流报价在 16 1716 17 元元 中石油今天起进行三天 A 股发行初步询价 以确定发行价 格区间 预计 11 月 5 日上市 发行不超过 40 亿股 按中石油 上周在香港的股价计算 40 亿股 A 股的集资额约人民币 748 亿 再创 A 股 IPO 融资纪录 目前机构对中石油的报价 主流目前机构对中石油的报价 主流 的报价为中石油的报价为中石油 H H 股昨日收市价 股昨日收市价 18 7818 78 港元 的港元 的 9 9 成左右 成左右 即即 1616 至至 1717 元左右 元左右 最高的报价为 19 至 20 元左右 最低的报 价为其 H 股的 8 折 即 14 元左右 深圳一家中型基金公司的 投资总监认为 在管理层调控市场预期加大的环境下 按照中 石油 07 年半年报每股收益 0 46 元测算 如果发行价定为如果发行价定为 1616 元人民币 对应的发行市盈率为元人民币 对应的发行市盈率为 1818 倍左右 非但做到低于神倍左右 非但做到低于神 华华 A A 股股 3434 倍的发行市盈率和建行倍的发行市盈率和建行 A A 股股 2121 倍的发行市盈率 而倍的发行市盈率 而 且也符合目前管理层调控市场的政策主线且也符合目前管理层调控市场的政策主线 招商证券对中石油 07 年每股收益预期为 0 86 元 08 年预期为 0 92 元 市场人 士认为 A 股近期的调整对于中石油 A 股的定价影响亦不大 作为全亚洲最赚钱和最大方的公司 A 股投资者对其上市期待 已久 再加上目前市场上依然充裕的流动性 机构将给于最充 分的市场定价来欢迎中石油的回归 以神华 A 股股价上市首日 表现作为参照系 如果按 16 元的发行价计算 预计中石油 A 股上日首日涨幅将在 100 以上 达到 32 元以上 股指期货进程又前进了一步股指期货进程又前进了一步 中国金融期货交易所昨日宣布 批准中国金融期货交易所昨日宣布 批准 1010 家期货公司为该家期货公司为该 所首批会员单位 析人士指出 此举标志着股指期货的进程又所首批会员单位 析人士指出 此举标志着股指期货的进程又 向前迈进了一大步 随后还会陆续有机构得到中金所的会员牌向前迈进了一大步 随后还会陆续有机构得到中金所的会员牌 照 照 等到中金所会员的基本结构搭建完成 所有业务系统测试 通过 股指期货的推出也就水到渠成了 预计时间上应该在今 年底或者是明年初 中金所发布的新闻稿介绍说 此次批准的 会员单位分别为 全面结算会员 国泰君安期货经纪有限公司 南华期货经纪有限公司 交易结算会员 浙江新世纪期货经纪 有限公司 银河期货经纪有限公司 厦门国贸期货经纪有限公 司 经易期货经纪有限公司 格林期货经纪有限公司 交易会 员 黑龙江省天琪期货经纪有限公司 瑞达期货经纪有限公司 重庆先融期货经纪有限公司 对此 北京工商大学证券期货研 究所所长胡俞越教授指出 此次中金所批准的会员单位覆盖面 还不够广 至少要包括 10 家全面结算会员和 30 40 家交易结 算会员 这样才会完善中金所会员单位的金字塔结构 才能满 足市场对于股指期货的投资需求 所以中金所近期还会陆续批 准新的会员单位 外资行明确以外资行明确以 个人个人 为单位界定第二套房贷款为单位界定第二套房贷款 央行 银监会出台 关于加强商业性房地产信贷管理的通 知 半月余 花旗 渣打 东亚等外资银行昨日透露 在目前 情况下 他们明确以他们明确以 个人个人 为单位来界定第二套住房贷款 为单位来界定第二套住房贷款 花旗银行相关人士说 将以 个人 为单位来界定是否为第二 套住房贷款 对于第二套住房贷款客户 将执行首付款比例至 少四成 贷款利率是央行基准利率的 1 1 倍 不再享受之前的 基准利率 85 的优惠条件 该人士也表示 之前有房贷的客 户 如果已将贷款结清 再贷款购房仍享受第一套住房贷款 渣打和东亚也作类似表示 业内人士指出 外资银行至今还未 加入央行征信系统 使其在认定第二套房的时候 存有一定难 度 渣打银行相关人士指出 银行在认定客户住房贷款是否为 第二套 只能依靠客户自行注明是否为第一套 是否为自住房 等 但对有意炒房的投资客来说 隐蔽其房产获得优惠利率和 首付成数再简单不过 据悉 目前东亚 汇丰 花旗 渣打等 银行将信贷数据系统正与央行征信系统进行连接测试 在正式 连接后 央行 外资行便可以进行双向查询 而中资银行也可 以通过央行征信系统查询客户在外资行贷款情况 中邮基金被怀疑与券商有内幕交易中邮基金被怀疑与券商有内幕交易 2007 年 10 月 15 日 中邮创业基金旗下的中邮优选基金 以 215 47 净值增长率在所有开放式基金中排名第一 但中邮 基金交易频繁问题也引发了业内质疑 该基金 2006 年 9 月 28 日成立 自 11 月 1 日开始就进入高频率交易期 到 2007 年 3 月 30 日 其累计交易量与基金资产净值平均值达到 606 折 合年周转率为 1450 从 2007 年初截至 2007 年 6 月底 换手 率也高达 358 02 折合年周转率超过 600 除了交易频繁 外 基金买卖股票没有持续一贯的逻辑 从 2006 年 9 月 29 日 到 2007 年 3 月 6 日 买卖股票中市值与净值比超过 5 的股票 有 17 只 其中交易频繁的超过一半 在高配置的中国联通 上海医药 振华港机 中信证券等等股票上 经常都是头一天 买入 第二天就卖出 如此高的换手率 不排除与券商做交如此高的换手率 不排除与券商做交 易的可能 中邮基金作为一家新基金公司 在发行新基金时不易的可能 中邮基金作为一家新基金公司 在发行新基金时不 排除对一些券商做出一些承诺 排除对一些券商做出一些承诺 业内人士分析 资料显示 从 2007 年初到 2007 年 6 月 30 日 公司应付佣金超过 2800 多 万 为第一大股东首创证券贡献佣金达到 506 万 据悉 由于 类似的频繁交易现象不是孤立个案 已经引起市场和监管层的 注意 并已对一些高交易基金经理进行调查 同时禁止一些基 金做持续申购 四券商三季度收入接近前两季度的总和四券商三季度收入接近前两季度的总和 四家上市券商公开披露的财报或业绩预告显示 中信证券 中信证券 东北证券 宏源证券 海通证券今年前三季度的净利润预计将东北证券 宏源证券 海通证券今年前三季度的净利润预计将 超过人民币超过人民币 150150 亿元 仅第三季度的收入预计就会在亿元 仅第三季度的收入预计就会在 7070 亿元亿元 以上 接近前两个季度的总和 以上 接近前两个季度的总和 据南方报业集团旗下的 理财 周报 报道 尽管券商的今年三季度业绩尚未全部披露 但是 已经公开的数据已经让市场为之目眩 东北证券今年前三季度 实现净利润 10 5 亿元 其中第三季度净利润为 4 24 亿元 约 占上半年总体业绩的 40 宏源证券第三季度业绩预告显示 其净利润约为 8 9 亿元 同比增幅大约为 26 倍 第三季度净 利润接近上半年净利润 10 27 亿元的 80 海通证券今年上半 年净利润为 20 4 亿元 而业绩预告称 1 9 月份的净利润将超 过 40 亿元 意味着第三季度净利润将达 20 亿元 这一水平大 致和整个上半年持平 证券业的龙头老大中信证券预计今年 1 9 月净利润将超过 80 亿元 报道说 沪深股市成交量稳步 上升 新股密集发行及权证创设收益集中 是券商在三季度业 绩超出预期的主要原因 同时 香港上市的 H 股大盘股的密集 回归 A 股上市 创业板推出和券商直投全面放开等因素有望推 动证券业盈利创新高 去年大部分券商的净利润也达到历史最 高水平 去年的净利润排名前列的券商为中信证券 国信证券 国泰君安 申银万国证券 广发证券等 净利润分别为 23 7 亿元 14 5 亿元 13 6 亿元 12 5 亿元 12 3 亿元 外管局外管局 QDIIQDII 额度核准速度明显加快额度核准速度明显加快 继 10 月 12 日核准上投摩根 40 亿美元境外证券投资额度 后 国家外汇管理局昨日再次宣布 批准该公司增加境外证券 投资额度 10 亿美元 至此 基金系 QDII 合格境内机构投资 者 的投资额度达到 195 亿美元 逼近 200 亿美元大关 加上 银行系和保险系 QDII 已经获批的额度 截至目前为止 外汇 局批出的 QDII 额度在 400 亿美元左右 以 7 50 的美元兑人民 币汇率粗略估算 通过这一渠道可以流出的资金大概在 3000 亿元人民币左右 值得关注的是 在在 400400 亿美元的亿美元的 QDIIQDII 额度额度 中 超过中 超过 200200 亿美元是在最近两个月内批出 比此前一年多时亿美元是在最近两个月内批出 比此前一年多时 间里批出的间里批出的 QDIIQDII 额度还要多 额度还要多 也就是说 最近两月 QDII 额度 核准的速度在明显加快 业内人士认为 由于外汇储备规模不 断膨胀 同时国内股市和楼市持续高温 管理层加速批准 QDII 额度 既有助于缓解流动性过剩问题 也能为国内股市 楼市适当降温 预计今后一段时间 QDII 额度仍将呈现加速增 长的态势 在目前已经获得 QDII 资格的国内机构中 银行 基金和保险机构均已经先后获批额度出海投资 券商和信托系 QDII 额度也正在批覆之中 招行首三季净利润大增招行首三季净利润大增 1 281 28 倍倍 招商银行昨日公布今年第三季度业绩 今年首 3 季净利润 实际上升 1 28 倍 至接近 100 亿元水平 每股基本收益达到 0 68 元 分析指出 今年贷款增长 股市 楼市利好 相信 中资银招行将普遍受惠 招行发盈喜时表示 业绩增长主要 是受惠于银行资产规模增长 利差提高 非利息收入快速增长 信用成本下降 成本收入比率下降 以及预计有效所得税率有 所下降等因素 招行通告显示 今年首 3 季 受到股市活跃带 动及信用卡业务发展 公司的非利息收入快速增加公司的非利息收入快速增加 154 154 至 43 9 亿元 银行生息资产规模及利差扩大 招行净利息收入 上升 59 至 234 亿元 首 3 季净手续费及佣金收入达 43 9 亿 元 增加 1 5 倍 单是第 3 季已达 17 2 亿元 按年急升 1 9 倍 第 3 季内资产减值准备逾 7 亿元 增加三成 央行多次调央行多次调 高准备金率 招行存放在中央银行的款项在今年首高准备金率 招行存放在中央银行的款项在今年首 3 3 季达到季达到 11441144 亿元 较去年底高出三成以上 亿元 较去年底高出三成以上 标准普尔评级服务昨日 宣布 授予招行授予招行 BBB BBB 和和 A 3 A 3 的长期和短期交易对手信的长期和短期交易对手信 用评级 评级展望为正面 用评级 评级展望为正面 同时 标准普尔对招行的银行基本标准普尔对招行的银行基本 实力评级为实力评级为 C C 标准普尔信用分析师廖强表示 评级反 映了招商银行在国内零售银行市场上拥有的强劲实力及稳健的 财务状况 潜在的政府支持也是评级支持因素 但指该行在 风险管理及资本实力方面较弱 高端分析高端分析 十七大将是政策布局的分水岭十七大将是政策布局的分水岭 十七大将是政策格局发生变化的分水领 十七大之后一十七大将是政策格局发生变化的分水领 十七大之后一 系列政策格局调整将至 而这种政策格局调整 对市场的影响系列政策格局调整将至 而这种政策格局调整 对市场的影响 将是关键的将是关键的 容易导致市场出现一个阶段性拐点 容易导致市场出现一个阶段性拐点 一 目前看来 十七大确实是政策布局的分水岭 十七大之前 一系列的宏观经济政策必然保持静默 其根 本原因在于十七大以稳定为主的基调压制了政策面布局调整可 能带来市场不稳定的因素 这是高层政治利益上的需要 但是 随着十七大闭幕 这一局面可能会改变 消息面有两条信息证实了十七大之后将出现各种政策布 局调整的猜想 一是国家发展改革委员会副主任朱之鑫在十七 大新闻中心举行的新闻发布会上表示 将选择合适的时机出台 资源价格改革方案 二是 G7 继续对人民币汇率问题施压 周 小川承认人民币面临升值 实际上 资源价格改革方案的问题涉及到物价上涨压力 宣布调整要素价格可能面临更多的社会压力 而周小川的对汇 率问题的表态则更是涉及到一系列金融及进出口等诸多经济方 面的核心问题 无论是要素改革还是人民币汇率问题 都是目 前中国经济发展过程中波及面特别大的焦点问题 而在十七大 刚刚闭幕之后 相关部委即对这两点明确的表态 明显意味着 随着十七大的闭幕 一直被压制的各类政策调整将很快出台 新的领导班子确立 将加速管理层针对宏观经济发展方方面面 进行新的政策布局 而目前影响股市格局的政策面变量还不少 国有股减持 充实社保 央行加大宏观调控力度 继续加息或提高保证金率 水平等 加快人民币汇率制度改革 都可能对市场产生重大 影响 二 影响市场格局的最关键因素是什么 由于目前宏观面的变量不少 为了能够更好的看清楚市 场格局的发展方向 我们要考虑的要点应该是目前影响市场的 关键因素是什么 这将是决定市场格局发展方向的主要方面 我们认为 国有股减持充实社保基金及人民币升值两个事件是 最值得关注的 1 国有股减持划转社保掀开新一轮的套利潮 正如本栏目所言 国有股减持充实社保基金在很大程度上 代表了相关利益集团借助目前市场处于高估值状态下 为获取 利益最大化有计划的进行套现 另外也在很大程度上代表了管 理层可能借助一定规模减持来抑制市场过热的继续发展 展现 其明确的调控意图 我们可以重点关注诸如中国石化 宝钢股 份等几大试点的进行情况 一旦其减持的股份超过传统 5 比 例限制 则无疑进一步证明相关部门明确的减持意图 实际上 相关部委并没有就市场上就减持的传闻进行明确澄清表态 这 可以看出适当规模减持已经在管理层的考虑范围之内 是符合 政策大方向和利益的 2 人民币加速升值 从本次 G7 会议来看 人民币依然面临较大的升值压力 主要来自于经济大国尤其是欧洲国家处于自身利益的诉求 而 央行行长周小川罕见的承认人民币面临升值压力 则可能是调 整本币汇率的一个重要信号 人民币汇率的调整对市场的影响是非常深远的 一方面 人民币升值幅度显然影响境内外资金的流动方向 如果人民币 升值幅度调整到一定的位置 可能会降低投机性资金对人民币 升值空间的预期 从而导致资金内流过快的趋势阶段性缓解 二则是人民币升值对出口产业结构的影响是决定性的 一是让 传统依靠低廉成本的劳动密集型出口产业利润空间大幅压缩 如纺织等行业 二则是刺激新型的出口产业加速形成 如电机 设备制造等资本和技术密集型产业 而两市的上市公司也必然 会因为外部宏观环境的改变 出现相应的结构性调整 三 注意期指推出及其它因素 另外 目前政策面也并非是完全的利空 如期指推出可能 导致权重股出现阶段性行情 创业板推出可能产生局部热点都 是在整体形式向淡大背景下可能出现的局部性机会 总体上 十七大闭幕意味着政策静默期结束 而由于宏观 面将出现一系列的政策布局调整 股市也必然将进行相应的格 局调整 投资者必须要有充分的心理准备 益邦投资 国际金融国际金融 新兴市场恐引发另一场泡沫新兴市场恐引发另一场泡沫 重量级国际银行家警告说 寻求高报酬率以及躲避美国次重量级国际银行家警告说 寻求高报酬率以及躲避美国次 级房贷风暴的投资人 最近纷纷转战新兴市场 过多热钱的涌级房贷风暴的投资人 最近纷纷转战新兴市场 过多热钱的涌 入 恐将引发另一场泡沫 入 恐将引发另一场泡沫 国际金融协会 IIF 21 发布报告 说 新兴市场大致逃过撼动美国与欧洲金融市场的次级房贷与 结构型融资危机 由全球数百家银行组合的 IIF 说 今年流入 新兴市场的私人资本 将由去年 5 730 亿美元增至 6 200 亿美 元 明年的资本流入将再创另一高峰 约达 6 000 亿美元 IIF 并预测 在今年底全球 30 大新兴市场经济体的外汇存底 总额将达到 3 46 兆美元 首度超越新兴市场国家约 3 3 兆美 元的外债总和 这 30 大新兴市场国家今年的外汇存底将上升 7 560 亿美元 高于去年的 5 540 亿美元增幅 明年预估会增 加 7 070 亿美元 IIF 说 新兴市场经济体明年将出现庞大的 经常帐顺差 今年中国的经常帐顺差可能有 3 800 亿美元 明 年会有 4 500 亿美元 且明年底前的外汇存底可能达到 1 9 兆 美元 花旗银行执行长兼 IIF 副主席罗德斯说 现阶段全球 经济满布风险 且将蔓延至新兴市场 我担心对新兴市场 有信心的投资人 可能将资产价格推升至难以为继的水准 市场可能过热 当修正到来 将会有一场硬着陆 IMF IMF 美元可能遭遇大幅下挫美元可能遭遇大幅下挫 美元兑欧元汇率昨日创下历史新低 原因是国际货币基金 组织 IMF 总裁罗德里戈 拉托 Rodrigo Rato 警告称 美元可美元可