商业银行投资项目评估

1 投资项目评估制作人 何燕婷 2 目录 3 目录 4 第一章导论 第一节项目周期与投资决策程序 第二节项目建议书 第四节项目评估 第三节可行性研究 5 第一节项目周期与投资决策程序 1 投资与投资运动过程 2 项目与投资项目 3 项目周期 4 可行性工作阶段 5 我国项目投资程序 6 1 投资与投资运动过程 投资是指投资主体为获取预期收益而投入一定量资本的活动 7 投资运动过程 资金筹集 投资分配 投资运用 投资回收 8 2 项目与投资项目 项目是指在一定时间内 按预算规定的范围 达到预期质量目标的一项一次性任务 投资项目是指在规定期限 投资预算 质量标准的条件下 按照规范程序 完成的一项建设任务 9 3 项目周期 项目周期 一个投资项目从提出项目设想 立项 决策 开发 建设 施工直到竣工投产 进行生产活动和总结评价的全过程 10 4 项目投资前期 可行性研究阶段 11 5 我国项目投资决策程序 12 第二节项目建议书 作用 内容 与可行性研究的区别 1 2 3 13 1 作用 项目建议书是要求建设某一项目的建议性文件 对外引资的依据 可行性研究的依据 立项的依据 14 2 内容 建设必要性和依据 市场与规模的初步设想 建设生产条件的初步分析 工艺技术方案的设想 投资估算 建设进度安排 效益的初步估算 初步结论 15 3 与可行性研究的区别 16 第三节可行性研究 作用 内容 工作程序 1 2 3 17 1 作用 签订合同 投资决策 申请贷款 采用新技术 环境审查 建设前期工作 依据 可行性研究 是在投资决策前 在深入调查研究的基础上 对拟建项目有关的经济 技术指标进行认真的分析 研究 论证 据以判断项目的可行性 18 必要性 2 内容 可能性 可行性 可能性 建设 生产 技术条件是否具备 可行性 在经济效益上是否合理 必要性 在宏观微观上是否有建设的充足理由 19 3 工作程序 组织人员与制定计划 调查研究与收集资料 方案设计与优选 经济分析与评价 编写可行性研究报告 20 第四节项目评估 概念 工作程序 内容 与可行性研究的关系 1 4 2 3 21 1 概念 22 2 内容 1 2 3 4 5 必要性评估 建设条件和生产条件评估 工艺技术评估 经济效益评估 总评估 23 3 工作程序 准备工作 制定计划 调查收集整理 审查分析与综合判断 编写评估报告 24 4 与可行性研究的关系 25 第二章资金的时间价值 26 第一节重要概念 利息与利率单利与复利名义利率与实际利率现金流量图 资金时间价值等值计算现值 终值和年金 27 1 资金时间价值 2 资金等值计算 资金随着时间推移所发生的增值 在考虑资金时间价值的情况下 不同时点发生的资金流是不能直接相加减的 必须分别换算成同一时点的等价的资金流 才能进行比较和计算 28 终值F 年金A 现值P 未来时点的现金流 连续发生的现金流 当前时点的现金流 3 现值 终值和年金 29 利息 利率 占用资金所应付的代价 一个计算周期内利息与本金之比 4 利息和利率 30 单利与复利 公式 本金生息 利息不生息的计算方法为单利 本金和利息都生息的计算方法为复利 单利 I P n i F P 1 n i 复利 I P 1 i n 1 F P 1 i n 5 单利和复利 31 名义利率与实际利率 公式 复利的计息期不一定总是一年 有可能是季度 月或日 当利息在一年内要复利几次时 给出的年利率叫做名义利率 而按照复利次数实际计算出的年利息率叫做实际利率 i实 1 i名 m m 1 其中m为一年当中的计息次数 6 名义利率和实际利率 32 复利频率与实际年利率的关系 33 7 现金流量图 定义 反映某系统在一定时期内的现金流动情况的线条图 向下的箭头表示流出 向上的表示流入 借款人的现金流量图 贷款人的现金流量图 34 第二节复利公式 复利终值复利现值年金终值 偿债基金年金现值资金回收 六个公式 35 1 复利终值公式 F P 1 i n P F P i n 某人在银行存了1000元 5年后取出 利率为5 问5年后该人能取多少钱 F P F P 5 5 1000 1 5 5 1276 3元 36 2 复利现值公式 P F 1 i n F P F i n 某人5年后需要一笔2万元的资金 问现在应存入银行多少钱 年利率为5 P F P F 5 5 2 1 5 5 1 567万元 37 3 年金终值公式 F A A 1 i A 1 i n 1 A 1 i n 1 i A F A i n 某人每年年末存入银行1000元 5年后取出多少钱 F A F A 5 5 1000 1 5 5 1 5 5525 6元 38 4 偿债基金公式 A F i 1 i n 1 F A F i n 某人需要5年后偿还10万元 问需每年年末存入银行多少钱 年利率5 A F A F 5 5 10 5 1 5 5 1 1 81万元 39 5 年金现值公式 P F 1 i n A 1 i n 1 i 1 i n A P A i n 某人贷款买了一套房子 需连续5年每年末支付5万元 问该房子的现值为多少 年利率5 P A P A 5 5 5 1 5 5 1 5 1 5 5 21 6万元 40 6 资金回收公式 A P i 1 i n 1 i n 1 P A P i n 某人购进一台设备 价值5万元 希望5年内收回全部投资 问每年应回收多少钱 年利率5 A P A P 5 5 5 5 1 5 5 1 5 5 1 1 15万元 41 课堂练习 一 满分4分 1 每年年末交付2000元 连续十年 求与之等值的第6年 第10年 第15年的三个年末等额支付的金额 利息按12 计算 2 某工厂购买一台机器 使用寿命为20年 每4年大修一次 每次大修费假定为1500元 试问现在应存入银行多少钱才能支付20年寿命期间的修理费 按年利率12 每半年计息一次计算 3 某企业拟向银行贷款1500万元 借用6年后一次还清 甲银行贷款利率为18 按年计算 已银行贷款年利率为16 按月计算 问企业向哪家银行贷款较为经济 4 某人借款5000元 打算在48个月中月末以等额支付分期还款 年利率为12 每月计息一次 问每月应支付多少 5 某人向银行贷款100万 贷款年利率为12 期限20年 按季计息 每月还款 问该人每月付多少钱 6 某人向银行贷款100万 贷款年利率为12 按季计息 期限20年 问该人每年年末付多少钱 42 7 某企业年初从银行贷款1000万 并决定从第三年开始 每年年末偿还200万 若银行利息按年利率12 计算 试问该企业大约在第几年可还清这笔贷款 8 某单位向银行贷款100万 利率12 期限3年 按季计息 每月还款 问该单位每月付多少钱 9 某新建项目 第一年投资1000万 第二年投资1500万 第三年投资1800万 投资均发生在年初 其中第二年和第三年的投资由银行贷款 年利率为12 该项目从第三年开始获利还款 10年内每年年末获净收益1000万 银行贷款分5年等额还清 问每年应还款多少 43 第一节必要性评估作用 第二节必要性评估内容 第三章项目建设必要性评估 44 第一节必要性评估的作用 1 2 3 4 必要性评估 对可行性报告 或建设书 中提出的建设项目的理由及重要性进行重新的审查 分析和评估 45 第二节必要性评估的内容 1 宏观内容 2 微观内容 46 2 3 4 5 1 1 宏观内容 是否符合国家生产力布局的要求 促进经济地区结构优化 是否符合经济结构优化的需要 是否符合产业政策的需要 促进产业结构优化 是否符合国民经济长远发展规划 行业发展规划和地区发展规划的要求 是否符合国民经济总量平衡发展的需要 47 2 微观内容 48 第四章市场分析 49 第一节市场分析 市场分析 对项目产品进行需求分析 供给分析和综合分析 作用 为项目建设规模的确定 建厂地区的选择提供依据 50 第二节市场调查 51 1 概念 市场调查 对拟建项目所生产的产品需求和供给的历史与现状进行调查 从而为市场预测和制定产品方案提供信息资料 52 2 调查内容 需求调查 供给调查 竞争者调查 1 2 3 53 3 调查方法 数据的分析与处理 54 第三节市场预测 1 3 原理 方法分类 工作程序 2 55 理论模型 根据过去 推测未来 收集资料 预测方法 模型估算 Text 市场预测 在市场调查的基础上 对市场供求的历史和现状进行分析研究 运用科学方法 对未来某一时期的需求进行展望和推测 1 原理 56 2 工作程序 确定预测目标制定工作计划 收集检验资料 选定预测方法作出预测推断 分析预测误差评价预测结果 选择预测方案 57 3 方法分类 市场发展趋势预测 市场潜量预测 购买力估算法弹性系数估算法 直观判断法趋势外推法因果分析法产品寿命期分析法 58 第四节市场预测方法 市场潜量预测 市场发展趋势预测 1 购买力估算法2 弹性系数估算法 3 专家意见调查法 德尔菲法 4 移动平均数法5 趋势预测法6 一元线性回归7 产品寿命期分析 59 1 购买力估算法 公式 社会购买力 某产品的购买力 社会购买力 产品的需求量 货币供应量 货币流通速度 MV 商品供应量 对应价 PQ 社会购买力 该产品所占比重 消费品购买力 投资品购买力消费品 日用消费品 奢侈消费品 耐用消费品投资品 原材料 燃料 机器设备 产品的购买力 对应价格 60 举例 某地区居民消费品购买力在今后5年每年递增6 冰箱在消费品的比重每年递增10 目前 该地区居民消费品购买力为200亿元 冰箱在消费品的比重为5 冰箱价格为2000元 台 试预测该地区冰箱五年后的需求量 解 冰箱的需求量 冰箱的购买力 对应价格冰箱的购买力 200 108 5 1 6 5 1 10 5冰箱五年后的需求量 冰箱的购买力 冰箱价格 107761台 61 需求价格弹性系数预测模型 Q Q0 1 E Pr 多种弹性系数预测模型 需求收入弹性系数预测模型 Q Q0 1 E Yr 需求交叉弹性系数预测模型 QA QA0 1 EAB PBr 概念 根据产品的价格或收入弹性 来预测需求量或供应量的方法 公式表示 如果Y F X 那么Y对X的弹性系数E为E Y Y0 X X0 设Xr X X0 则E Y Y0 Y0 Xr 其中 EAB 0表示A产品与B产品为替代品 EAB 0说明A产品与B产品为互补品 EAB 0反映A产品与B产品不相关 2 弹性系数估算法 弹性系数预测模型 Y Y0 1 E Xr 62 举例 某地某品牌彩电的销售价格与销售量的资料如下表 如果去年彩电销售量为26000台 价格为2000元 台 预计今年彩电每台降价300元 问今年彩电的需求量 解 根据需求价格弹性系数预测模型 Q Q0 1 E Pr E 7600 4500 2900 2100 2900 4500 2 497 Q Q0 1 E Pr 26000 1 2 497 300 2000 35738 台 63 3 专家意见调查法 德尔菲法 特点 数据处理方法 匿名性 反馈性 收敛性 算术平均法 中位数和四分位数法 比重法 中位数代表预测结果 上下四分位数反映专家意见的离散程度 中位数 N 1 2 下四分位数 N 1 4 上四分位数 3 N 1 4 64 举例 某企业聘请15位专家对某家电使用寿命进行预测 最后一轮结果为 解 先排序 4 5 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 8 9 9 算术平均法 X Xi N 6 87 中位数和上下四分位数法 X XN 1 2 7 6 X N 1 4 7 X3 N 1 4 8 比重法 X 8 65 4 移动平均数法 预测模型 其中 Yt 1 Xt Xt 1 Xt n 1 n n为移动距离 Yt 1为第t 1期的预测值 Xi为统计值 66 某地区某种商品销售量的统计数据如表 万件 67 5 趋势预测法 预测模型 根据最小二乘法 得到 Y a b T T为时间 a Y b T b YT Y T T2 T2 让T 0 则a Y b YT T2 68 某地区某种商品销售量的统计数据如表 万件 解 a Y 15 56 b YT T2 1 56 6 67 0 23 Y2001 15 56 0 23 5 16 73 69 6 一元线性回归 预测模型 根据最小二乘法 得到 Yt a b Xt t为时间 a Y b X b YX Y X X2 X2 70 某地区某种商品销售量的统计数据如表 万件 解 a 14 44 b 0 225 Y2001 14 44 0 225 10 16 69 71 7 产品寿命期分析法 产品寿命周期 新产品研制成功后 从投入生产到被市场淘汰的过程 它由投入期 成长期 成熟期和衰退期四个阶段组成 72 产品寿命周期分析法 对不同寿命期阶段内产品销售量的趋势进行预测 划分产品寿命周期阶段的具体方法有 相关产品法 以相关产品的寿命期来推断目标产品的寿命周期 产品普及率法 普及率在15 以下 为投入期 15 至50 为成长期 50 至90 为成熟期 大于90 为衰退期 销售增长率法 年销售增长率在10 以下 为投入期 大于10 为成长期 再跌回10 以下 为成熟期 小于0为衰退期 73 第五节市场供求预测分析 总需求量 国内需求量 出口量国内需求量 销售量 未满足需求量 总供给量 国内供给量 进口量国内供给量 国内现有生产能力 在建生产能力 拟建生产能力 关停并转的生产能力 市场供求缺口 总需求量 总供给量 总需求 总供给 供求缺口 74 第五章建设规模评估 75 第一节建设规模的相关概念 劳动力 劳动手段和劳动对象等生产力要素和产品在投资项目的集中程度 其衡量指标主要有生产能力 职工人数 固定资产价值等 在一定生产技术条件下 在一定时期内可能生产某种产品的最大能力 在一定的生产技术条件下 伴随着生产能力扩大而带来的经济效益的增加 只盈利不亏损时的建设规模 76 1 2 3 4 5 第二节建设规模的制约因素 项目建设条件 产品的市场需求 项目生产条件 产品自身的特点 产品自身的特点 77 第三节确定建设规模的步骤与方法 与 步骤 方法 78 1 步骤 1 2 3 4 5 测定最小建设规模 测定最大建设规模 测定最佳经济规模 制订若干建设规模方案 确定最佳建设规模方案 79 2 方法 80 效益法 B C 设定总成本函数和总收入函数 求出总效益函数 计算起始规模和最大规模 效益法 通过设定总收入函数和总成本函数求出总效益函数 来确定起始规模 最佳规模 和最大规模 D 计算最佳规模 A 81 A B 总收入函数 S b1Q b2Q2 总成本函数 C a1 a2Q a3Q2 总效益函数 R S C b2 a3 Q2 b1 a2 Q a1SCQ1QMQ2Q 82 C D 令R 0 解得方程两根 Qmin 起始规模 和Qmax 最大规模 令dR dQ 0 解得最大效益时的最佳规摸 83 某产品的总成本函数和总收入函数分别为 C 800 120Q 5Q2 S 360Q 3Q2 试求其起始规模 最大规模和最优规模 解 令R S C 0 即8Q2 240Q 800 Q解得方程两根 Qmin 3 8 Qmax 26 2 再令dR dQ 0 即240 16Q 0 得到Q 15 因此 起始规模为3 8 最大规模为26 2 最佳规模为15 举例 84 最小费用法 定义 公式 最小费用法 通过比较各方案的单位产品年费用 选择其中费用最小者所对应的方案 单位产品年费用 单位产品生产成本 单位产品运输和销售费用 单位产品年投资额 85 假定欲向市场提供60万吨产品 根据分析有三种可行方案 86 第六章项目可能性评估 建设条件 第一节 技术条件 第三节 生产条件 第二节 87 第一节建设条件评估 6 施工力量 1 建设资金 5 外部协作配套和同步建设 4 交通运输与通讯 2 建设场地 3 设计力量 条件评估 88 1 建设资金条件评估 资金来源是否可靠 数量能否保证 建设资金能否落实 资金供应与项目建设能否同步 89 2 建设场地条件评估 90 3 设计力量评估 设计 质量 安全可靠 设计 技术 先进适用 设计 成本 经济合理 91 4 交通运输与通讯条件评估 协调性 适应性 经济性 交通运输条件评估原则 与装运卸储环节相协调 与生产需要相适应 运输成本合理经济 92 5 外部协作配套和同步建设条件评估 93 6 施工力量评估 94 第二节生产条件评估 1 自然资源 2 原材料 燃料 动力供应 5 人力资源 4 供水 3 设备供应 条件评估 95 1 自然资源条件评估 96 2 原材料 燃料 动力供应条件评估 97 3 设备供应条件评估 辅助设备 服务设备 生产设备 吻合性 维修性 评估原则 配套性 98 4 供水条件评估 打井取水 取河流明水 城市现有水网 合法性 充足性 评估原则 缺水期的应急措施是否具备 99 5 人力资源条件评估 工人 经营管理人员 人员组成 技术人员 100 第三节技术条件评估 1评估原则 2评估内容 101 1 评估原则 安全可靠 项目技术 102 B 生产工艺技术方案 设备选型方案 工程设计方案 项目实施进度分析 A C D 2 评估内容 103 第七章投资估算与资金筹措方案评估 104 第一节总投资的构成 项目总投资 从前期准备开始到全部建成投产为止所发生的全部费用 105 第二节固定资产总投资的估算 固定资产总投资是指最终形成企业固定资产价值的投资 106 1 固定资产总投资的构成 107 2 固定资产总投资的估算 108 A 固定资产投资的估算 在项目建议书阶段适用的方法 比例估算法 先估算出设备投资 其它投资按设备投资的百分比例计算 累加即得固定资产投资 生产能力指数估算法 0 6指数法 I2 I1 N2 N1 0 6 M其中M为价格修正系数 单位生产能力投资估算法 I2 N2 I1 N1 109 举例 某拟建钢厂 规划设计生产能力为年产500万吨钢材 已知某类似钢厂 设计生产能力为年产400万吨 其固定资产投资为180亿 若不考虑物价上涨因素 则新钢厂的固定资产投资为多少 解 单位生产能力投资估算法 固定资产投资 500 180 400 225亿生产能力指数估算法 0 6指数法 固定资产投资 180 500 400 0 6 205 8亿 110 1 2 3 4 5 基本预备费 基本预备费率 工程建设其他费用 工程费用 相应的百分比 安装工程费 安装工程费率 国内设备购置费 设备价格 1 设备运杂费率 建筑工程费 单位工程概算指标 单位工程量 在可行性研究阶段适用的方法 概算指标估算法 111 涨价预备费 式中 It 建设期内第t年计划投资额n 建设期年数m 估算年到建设开始年的年数f 年价格上涨指数 112 举例 某项目的投资200万元 按照实施进度计划 第一年投入20 第二年投入55 第三年投入25 如果在建设期内平均涨价率为5 试求涨价预备费 解 涨价预备费 It 1 f t 1 1 200 55 5 200 25 1 5 2 1 10 625万元 113 B 投资方向调节税的估算 调节税 应计税项目的单位工程年度投资完成额 适用税率 式中 i 建设年份n 建设期j 单位工程m 单位工程数 114 C 建设期借款利息的估算 每年应计利息 年初借款累计 当年借款额 年利率 例如 某项目在建设期第一年贷款100万元 第二年贷款200万元 第三年贷款150万元 借款利率为10 求建设期借款利息 解 第一年应计利息 100 2 10 5万元第二年应计利息 105 200 2 10 20 5万元第三年应计利息 325 5 150 2 10 40 05万元利息总额 5 20 5 40 05 65 55万元 115 第三节无形资产和开办费的估算 116 1 无形资产投资的构成及估算 无形资产投资 土地使用权工业产权专有技术其他无形资产 土地使用费土地开发费 专利权商标权 商誉供电增容费其他特许权等 117 外购 自创 合资 捐赠 估价方法 118 2 开办费的构成与估算 119 第四节流动资金的估算 流动资金 是指在工业项目投产前预先支付的用于购买生产与经营过程中所需要的原材料 燃料动力 备品备件 支付工资等费用 以及生产中的在制品 半成品 产成品占用的周转资金 流动资金 120 1 流动资金的构成 流动资产 存货 流动资金 产成品资金 储备资金 生产资金 结算资金 货币资金 现金及存款 应收 应付帐款预收 预付帐款 121 2 流动资金的估算 年流动资金 年销售收入 销售收入资金率 年流动资金 年经营成本 经营成本资金率 年流动资金 年固定资产投资 固定资产资金率 年流动资金 年产量 单位产品资金率 A 扩大指标估算法 根据现有企业资料 求出各种资金率 从而估算出拟建项目流动资金 122 B 分项定额估算法 年流动资金总额 流动资产 流动负债流动资产 应收帐款 存货 现金流动负债 应付帐款 123 货币资金 年工资及福利费 年其他费用 周转次数 应收 预收 帐款 年经营成本 结算天数 360 应付 预付 帐款 年外购原材料燃料费 结算天数 360 储备资金 年外购原材料燃料费 储备天数 360 生产资金 年生产成本 生产天数 360 产成品资金 年经营成本 在库储存天数 360 具体公式 124 举例 某拟建项目年经营成本估算为300万元 年外购原材料燃料费用估算为100万元 存货估算为20万元 年工资及福利费估算为200万元 年其他费用估算为20万元 现金的周转天数为15天 应收帐款和应付帐款的周转天数为30天 试求流动资金与流动资产的估算值 解 流动资产 现金 应收帐款 存货流动资金 流动资产 应付帐款现金 年工资及福利费 年其他费用 15 360 9 17应收帐款 年经营成本 30 360 25存货 20应付帐款 年外购原材料燃料费用 30 360 8 33因此 流动资产 9 17 25 20 54 17万元 流动资金 54 17 8 33 45 84万元 125 第五节资金筹措方案评估 资金筹措就是解决钱从哪来 怎么来的问题 126 1 筹资类型 按照资金使用期限分类 按照资金权利性质分类 按照资金用途分类 长期资金和短期资金 权益资金和负债资金 固定资金和流动资金 127 2 筹资渠道 钱从哪来 国家财政银行资金非银行金融机构资金 其他企业资金民间资金项目自留资金利用外资 128 3 筹资方式 钱怎么来 129 4 筹资原则 资金按时到位 成本最低 筹资的加权平均成本最低而同时公司价值最大的资本结构 结构合理性 经济性 时效性 130 5 筹资成本 定义 公式 筹资成本是指为筹措和使用资本而付出的代价 包括筹措时一次性支付和使用过程中经常发生的费用 常用相对数表示 K D P 1 F 其中 P为筹资数额 F为筹资费用率 D为使用过程中经常发生的费用 131 借款利率 1 T 1 F 债券票面利率 1 T 1 F 预期年股利 P 1 F G 年优先股股利 P 1 F R 1 T 1 F 银行借款成本 债券成本 普通股成本 优先股成本 保留利润成本 几种主要的筹资成本 132 第八章财务基础数据的测算与评估 第二节生产成本费用的估算 第一节概述 第五节贷款还本付息的估算 第三节销售收入与税金的估算 第四节销售利润的估算 133 第一节概述 1 2 3 概念 内容 估算表 134 1 2 概念与内容 财务基础数据 建设和生产全过程的各项成本和收益 135 固定资产投资贷款还本付息表 损益表 销售收入与销售税金及附加估算表 总成本费用估算表 外购材燃动估算表 折旧费估算表 摊销费估算表四张 固定资产投资估算表 流动资金投资估算表 投资计划与资金筹措估算表三张 3 估算表 136 第二节生产成本费用的估算 2分类 3构成 生产成本费用 一定时期内企业生产产品过程中所发生的全部费用 它反映了企业在此时期内的生产状况和经营管理水平 4估算 1概念 137 1 概念 138 2 分类 非经营成本 折旧 摊销 维简 利息费 139 3 构成 A 按完全成本法 总成本费用 可变成本固定成本 外购原材料外购燃动力计件工资及福利 计时工资及福利修理费其他费 含销售费用 折旧费维简费摊销费利息支出 经营成本 140 B 按制造成本法 总成本费用构成 产品制造成本期间费用 直接材料直接工资及福利间接费用 制造费用 管理费用财务费用销售费用 141 4 估算 外购原材料某种原材料成本 单位产品消耗定额 单价 年产量原材料总成本 所有原材料成本 外购燃动力 水 气 煤 电等 同上理 工资和福利计件工资和福利 年产量 计件单价 福利费率 计时工资和福利 职工人数 人均年资 福利费率 修理费修理费 固定资产原值 修理费率或 修理费 固定资产折的额 修理费率 其他费用工资总额一定比例或总成本中其他各项之和的一定百分比 A 按完全成本法 142 折旧费平均年限法年折旧费 固定资产原值 残值率 折旧年限按工作量法单位里程折旧额 原值 残值率 总行驶里程年折旧费 单位里程折旧额 年行驶里程加速折旧法双倍余额递减法 143 年数总和法 维简费 特殊行业提取的维持简单再生产的资金 摊销费 无形资产投资和开办费的摊销费用 无形资产的摊销期 10年 开办费 5年 利息支出 固定资产贷款余额 对应利率 流动资金借款余额 对应利率 144 直接材料某种材料年耗用成本 单位产品材耗定额 材料单价 年产量 直接工资及福利计件的 年产量 计件单价 福利费率 计时的 生产工人数 平均年工资 福利费率 制造费用 折旧费 维简费 管理人员工资及福利 其他制造费 管理费用 制造成本 一定百分比 财务费用 利息支出 汇兑损失 银行手续费 销售费用 销售收入 综合费率制造成本 期间费用 总成本 制造成本 期间费用 B 按制造成本法 145 第三节销售收入和税金的估算 1 销售收入的估算 2 销售税金的估算 146 1 销售收入的估算 定义 公式 销售收入 项目投产后在一定时期内销售产品或提供劳务所取得的收入 年销售收入 销售价格 年销售量 147 2 销售税金的估算 增值税 对商品生产和流通中各环节的新增价值或商品附加值而征收的税 增值税应纳税额 销项税额 进项税额 出口产品增值税额 销项 进项 进项 一进项进口货物增值税 到岸价 关税 消费税 增值税率 148 消费税 以特定的消费品作为课税对象而征收的税 从量税 税额 单位税额 销售数量从价税 税额 消费税率 销售额 不含增值税 营业税 营业税额 营业额 营业税率 城维建税和教育费附加城市维建税和教育费附加 流转税额 城市维建税率 教附加费率 其中 流转税额 增值税 消费税 营业税 资源税 对因资源生成和开发条件的差异而客观形成的级差收入征收的税 税额 课税数量 单位税额 149 举例 某进口产品到岸价为100万元 关税率为20 增值税率为17 消费税率为13 求该产品的销售税金及附加 解 关税 100 20 20进口货物的消费税 到岸价 关税 消费税率 1 消费税率 120 13 1 13 17 93进口货物增值税 到岸价 关税 消费税 增值税率 23 45该产品的销售税金及附加 17 93 23 45 41 38万元 150 第四节销售利润的估算 1 利润的估算 2 利润的分配 反映项目投资或投入使用后的生产经营成果的指标 151 1 利润的估算 利润的估算是正确评估项目盈利能力 偿债能力 贡献能力和企业发展能力的基础 销售利润 销售收入 产品总成本费用 产品的销售税金 营业利润 销售利润 其他营业利润 不计 利润总额 营业利润 投资收益 不计 营业外收益 不计 152 2 利润的分配 153 第五节贷款还本付息的估算 还款方式 还款来源 还款计算 2 1 3 154 1 还款来源 未分配利润 折旧费 摊销费 财务费用 借新债 来源 155 2 还款方式 156 3 贷款还本付息的计算 At 第t期的还本付息额 t 1 2 nIt 第t期的应付利息 t 1 2 nPt 第t期偿还的本金 t 1 2 nF 年终还本付息总额 AtI 应付利息总额 ItP 偿还的本金总额 Pt 157 到期一次性还款法 复利 An P 1 i nIn P 1 i n 1 F P 1 i nI P 1 i n 1 158 某企业向银行贷款10万元 偿还期为5年 按年利率10 计息 如果按到期一次性还款法还款 问At It Pt F和I分别为多少 解 F P 1 i n 10 1 10 5 16 11万元 举例 159 等额本息法 At A P A P i n F At n AI It n A P 160 数据同上例 如果按等额本息法还款 问At It Pt F和I分别为多少 解 A P A P i n 2 638万元 举例 161 等额本金法 At P n It P n P 1 t 1 n i Pt P n F AtI It 162 数据同上例 如果按等额本金法还款 问At It Pt F和I分别为多少 解 At P n It P n P 1 t 1 n i 举例 163 等额利息法 At P i An P i PIt P i Pt 0 Pn PF At P 1 n i I It n i 164 数据同上例 如果按等额利息法还款 问At It Pt F和I分别为多少 解 A P i 10 10 1万元 举例 165 还款方式比较 166 第三节清偿能力评估 第二节盈利能力评估 第一节概述 第九章财务效益评估 167 第一节概述 B C 估算财务基础数据 编制财务基本报表 计算财务效益指标 从项目或企业的财务角度出发 分析计算项目的财务效益和费用 考察项目的财务盈利能力 清偿能力财务状况 据以判断项目的财务可行性 D 判断可行性 A 168 基本报表与评估指标 169 第二节盈利能力评估 1 基本报表 2 主要指标 170 1 基本报表 现金流量表 损益表 全部投资 现金流量表 自有资金 171 全部投资现金流量表 172 自有资金现金流量表 173 损益表 174 2 主要指标 静态指标 动态指标 FNPVFIRR 投资回收期投资利润率资本金利润率投资利税率 175 财务净现值 FinancialNetPresentValue FNPV 表示项目各年的净现金流量的折现值之和 其公式为FNPV CFt 1 ic t 其中 ic为行业基准收益率 FNPV是分析项目盈利能力的重要动态指标 当FNPV 0时 项目在财务上才可行 176 财务内部收益率 FinancialInternalRateofReturn FIRR 表示使FNPV为0的折现率 其表达式为 CFt 1 FIRR t 0 FIRR反映项目在整个计算期内的实际收益率或最大盈利能力 当FIRR ic时 项目在财务上才可行 运用试插法 可以近似求得FIRR F1 i2 F2 i1 F1 F2 其中 F1 CFt 1 i1 t 0 F2 CFt 1 i2 t 0 而且i1 i2 177 投资回收期 定义 投产后回收的资金抵偿总投资所需要的时间 求得 Pt 累计CFt出现正值的年份 1 上年累计的CFt 当年CFt 178 年均税前利润 总投资 年均税前利润 年均销售税金 总投资 年均税后利润 资本金 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 179 第三节清偿能力评估 1 基本报表 2 主要指标 180 1 基本报表 资金来源与运用表 资产负债表 181 资金来源与运用表 182 资产负债表 183 2 主要指标 借款偿还期Pd国外 事先规定期限国内 依还款能力而定 d 国内借款本金 包括建设期利息 t 第t年可用于还款的资金 184 负债 资产 流动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债 资产负债率 流动比率 速动比率 185 例题 解 FNPV CFt 1 ic t 1000 800 1 11 300 1 13 500 P A 10 6 1 13 1200 P F 10 10 596 7万元 0 投资回收期 6年 FNPV 20 336 88 FNPV 15 42 56 FIRR F1 i2 F2 i1 F1 F2 15 56 某建设项目每年的现金流量如下表 该项目总投资为1800万元 行业基准收益率为10 试计算该项目的财务净现值 财务内部收益率和投资回收期 186 第二节 概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 第一节 第三节 第四节 第十章不确定性分析 187 第一节概述 1 作用 2 产生原因 3 内容与方法 不确定性分析 分析和研究项目投资 生产成本 销售收入 产品价格等主要不确定因素的变化所引起的项目投资收益等各种经济效益指标的变化及变化程度 从而考察项目的承受风险的能力 以证明项目投资的可行性 188 1 不确定性分析的作用 避免项目建成投产后不能获得预期利润或造成亏损 提高项目投资决策的科学性和可靠性 189 2 产生不确定性的原因 物价变动 技术更新 产量变化 项目周期变化 建设条件变化 资金变动 汇率变化 政策法规变化 190 3 不确定性分析的内容 盈亏平衡分析法 敏感性分析法 概率分析法 191 第二节盈亏平衡分析 盈亏平衡分析法 根据建设项目正常生产年份的产量 成本 产品价格及销售收入等数据来计算盈亏平衡点 目的是通过分析盈亏平衡点 来判断项目的抗风险能力 销售收入 销量 单价 单位产品税金 Y x P t 销售成本 可变成本 固定成本 单位可变成本 产量 固定成本C vx F 1