中级财务管理客观试题部分六.doc

客观试题部分 一、单项选择题(本类题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分) 1某企业向银行借款100万元，年利率10%，半年复利一次。该项借款实际利率是( )。 A10% B5% C11% D10.25% 2相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是( )。 A优先表决权 B优先购股权 C优先分配股利权 D优先查账权 3调整企业资金结构并不能( )。 A降低财务风险 B降低经营风险 C降低资金成本 D增强融资弹性 4以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括( )。 A考虑了资金的时间价值 B反映了投资的风险价值 C有利于社会资源合理配置 D即期上市公司股价可直接揭示企业获利能力 5实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是( )。 A进货费用和储存成本 B进货成本和储存成本 C进价成本和储存成本 D进货费用、储存成本和缺货成本 6某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票的必要收益率为18%，而该股票的贝他系数为1.2，则该股票价值为( )元。 A25 B40 C26.67 D30 7为便于考核各责任中心的责任业绩，下列各项中不宜作为内部转移价格的是( )。 A标准成本 B实际成本 C标准变动成本 D标准成本加成 8下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是( )。 A股票选择权 B解聘 C接受 D监督 9下列关于评价投资项目的回收期法的说法中不正确的是( )。 A它忽略了货币时间价值 B它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C它不能测度项目的营利性 D它不能测度项目的流动性 10某人持有A种优先股股票。A种优先股股票每年分配股利2元，普通股股票的最低报酬率为16%。若A种优先股股票的市价为13元，则优先股股票预期报酬率( )。 A大于16% B小于16% C等于16% D不确定 11某自然利润中心的有关数据为：销售收入20 000元，已销产品的变动成本和变动销售费用12 000元，利润中心负责人可控固定间接费用1 000元，不可控固定间接费用1 200元，分配来的公司管理费用1 500元，那么，该部门的“利润中心负责人可控利润总额”为( )。 A8 000元 B7 000元 C5 800元 D4 300元 12关于经营杠杆与经营风险的表述中，正确的是( )。 A固定成本越小，经营杠杆系数越大，经营风险越大 B固定成本越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小 C销售收入越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大 D销售收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小 13利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了( )。 A总偿债能力 B短期偿债能力 C长期偿债能力 D经营能力 14按照筹资的取得方式不同，可分为( )。 A权益筹资和负债筹资 B内源筹资和外源筹资 C直接筹资和间接筹资 D表内筹资和表外筹资 15用认股权证购买普通股，其价格一般( )市价。 A高于 B等于 C低于 D不确定 16丧失现金折扣的机会成本的大小与( )。 A折扣百分比的大小呈反向变化 B信用期的长短呈同方向变化 C折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D折扣期的长短呈同方向变化 17已知某证券的贝他系数等于1，则表明该证券( )。 A有非常低的风险 B无风险 C与金融市场所有证券平均风险一致 D比金融市场所有证券平均风险大1倍 18各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机流动的动机是( ) A交易动机 B预防动机 C投资动机 D长期投资动机 19定期预算与滚动预算相比较，其缺点不包括( )。 A定期预算的连续性差 B定期预算的指导性差 C定期预算与会计期间不相适应 D定期预算的灵活性差 20关于银行借款的表述中正确的是( )。 A信贷额度提高了借款的实际利率 B补偿性余额降低了企业实际可使用资金的数量 C利随本清法使借款的实际利率高于名义利率 D贴现法使借款的名义利率高于实际利率 21投资组合风险收益率不受下列( )的影响。 A市场组合的平均收益率 B实际投资收益率 C无风险收益率 D系数 22财务控制要素不包括( )。 A风险评后 B控制环境 C业绩评价控制 D目标设定 23在多个投资方案中，当投资资金总量有限制时，根据( )决定组合顺序。 A净现值 B获利指数 C内部收益率 D净现值率 24全面预算体系中的最后环节是( )。 A日常业务预算 B财务预算 C特种决策预算 D弹性利润预算 25应用范围最广的责任中心是( )。 A投资中心 B利润中心 C成本中心 D决策中心 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分) 1组合投资的目标是( )。 A在风险一定的情况下使得收益最大 B收益最大化 C风险最小化 D在收益一定的情况下风险最小 2下列说法不正确的是( )。 A风险越大，投资人获得的投资收益就越高 B风险越大，意味着损失越大 C风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险 D由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险 3在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有( )。 A利随本清法付息 B贴现法付息 C贷款期内定期等额偿还贷款 D到期一次偿还贷款 4股票发行价格的确定方法主要有( )。 A市盈率法 B净资产倍率法 C账面价值法 D竞价确定法 5某企业流动比率为2.5，存货与流动负债之比为1.2，待摊费用与待处理流动资产损失为 0，则下列说法正确的有( )。 A存货占流动资产的48% B速动比率为1.3 C营运资金大于零 D企业的偿债能力很强 6投资按照内容不同可分为( )。 A固定资产投资 B期货与期权投资 C金融投资 D有价证券投资 7在其他情况不变的情况下，缩短应收账款周转天数，则有利于( )。 A提高资产的流动性 B缩短现金周转期 C企业减少资金占用 D企业扩大销售规模 8证券市场的效率程度分为( )。 A弱式有效市场 B次强式有效市场 C强式有效市场 D超强式有效市场 9财务控制的方式包括( )。 A职务分离控制 B全面预算控制 C财产保全控制 D独立检查控制 10企业是否派发股利以及比率高低，主要取决因素有( )。 A目前的投资机会 B控制权结构 C顾客效应 D通货膨胀 三、判断题(本类题共10题，每小题1分，共10分，每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分) 1构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为2%。 ( ) 2净现值法中折现率的确定与风险有关，风险越大，折现率就越高。 ( ) 3一种7年期的债券，票面利率为5%，另一种4年期的债券，票面利率亦为5%，两种债券的其他方面没有区别，在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。 ( ) 4一般来讲，当某种存货数量比重达到70%左右时，可将其划分为A类存货，进行重点管理和控制。 ( ) 5发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。 ( ) 6企业在编制零基预算时，需要以现有的费用项目为依据，但不以现有的费用水平为基础。 ( ) 7以协商价格作为企业内部各组织单位之间提供产品的转移价格，需要具备的条件之一是最高管理层对转移价格的适当干预。 ( ) 8在采用因素分析法时，既可以按照各因素的依存关系排列成一定的顺序并依次替代，也可以任意颠倒顺序，其结果是相同的。 ( ) 9每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。 ( ) 10风险价值系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数或倍数。 ( ) 主观试题部分 四、计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数) 1A股份有限公司2004年实现息税前利润500万元，2004年末所有者权益总额为1 200万元。该公司2005年度资本结构与2004年相同，资本总额1000万元，其中，债务300万元(年利率10%)；普通股700万元(每股价格10元)。息税前利润比2004年增长30%，预计按税后利润的20%发放现金股利。2005年不增发新股，所有者权益变动均源自留存收益的变动。A公司市盈率为12，所得税税率33%。 要求： (1) 计算A公司财务杠杆系数； (2) 计算A公司预期每股收益和每股市价； (3) 计算A公司股票获利率、股利保障倍数、2005年末留存收益和2005年末所有权益总额； (4) 计算A公司每股净资产和市净率。 2银河公司2004年资金总额1 000万元，其中债务资金400万元，债务利率为10%，普通股600万元(10万股，每股面值60元)。2005年该公司要扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二： (1) 发行债券300万元，年利率12%。 (2) 发行普通股300万元，6万股，每股面值50元。假定公司所得税税率为40%。 要求： (1) 计算每股利润无差点处的息税前利润，并做简要说明。 (2) 计算无差别点的每股利润。 3高盛公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为200万元，投资利润率为 15%；B投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为20万元；高盛公司要求的平均最低投资利润率为12%。高盛公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加利润20万元；若投向B投资中心，每年可增加利润15万元。 要求： (1) 计算追加投资前A投资中心的剩余收益。 (2) 计算追加投资前B投资中心的投资额。 (2) 计算追加投资前高盛公司的投资利润率。 (4) 若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益。 (5) 若B投资中心接受追加投资，计算其投资利润率。 4环宇公司发行票面金额为1 000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，已知市场利率为10%。 要求： (1) 计算该债券的投资价值(计算结果四舍五入后取整)； (2) 如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，则该债券的资本成本率是多少(所得税税率为33%)； (3) 如果该债券是可转换债券，且约定转换率为1:20，则转换价格是多少? 五、综合题(本类题共2题，共25分。第1小题10分，第2小题15分) 1高盛公司目前拥有长期资金1亿元，其中长期借款2 000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7 500万元，预计随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表： 资金种类筹资范围资金成本长期借款100万元100万-400万元400万元以上5%7%8%长期债券0-50万元大于50万元10%12%普通股0-750万元750万元以上14%16%现公司拟投资一新项目，并维持目前的资金结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元，每年利息为4万元，第10年还本。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司所得税税率为34%。 要求： (1) 计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本； (2) 计算项目各年度经营现金净流量； (3) 计算项目的净现值； (4) 评价项目的可行性。 2华联公司是一零售业上市公司，上年度的财务报表如下，请你协助完成2006年的盈利预测工作。 利润表2005年单位：万元销售收入1260销货成本(80%)1008毛利252经营和管理费用变动费用(付现)63固定费用(付现)63折旧26营业利润100利息支出10利润总额90所得税27税后利润63华联公司资产负债表2005年12月31日单位:万元 货币资金14短期借款200应收账款144应付账款246存货280股本(发行普通股500万股，每股面值元)500固定资产原值760保留盈余172减：折旧80固定资产净值680资产总额1118负债及所有者权益总计1118其他财务信息如下： (1) 下一年度的销售收入预计为1 512万元； (2) 预计毛利率上升5个百分点； (3) 预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； (4) 预计经营和管理费的固定部分增加20万元； (5) 购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元； (6) 应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回； (7) 年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； (8) 期末存货金额不变； (9) 现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于10万元； (10) 预计所得税为30万元； (11) 假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求： (1) 确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额； (2) 预测下年度税后利润； (3) 预测下年度每股收益。 参考答案及解析 一、单项选择题 1 答案D 解析实际利率=(1+10%2) 2-1=10.25% 2 答案C 解析优先股的“优先”是相对普通股的“普通”而言的，这种优先权主要表现在：优先分配股利权、优先分配剩余资产权、部分管理权。 3 答案B 解析资金结构与经营风险无关。 4 答案D 解析以企业价值最大化作为财务管理的目标，上市公司即期股价不一定能够直接揭示企业的外来的长远的获利能力。 5 答案B 解析实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素有：进价成本、储存成本和进货费用。而进货成本包括进价成本和进货费用，所以，应选B。 6 答案A 解析该股票的预期收益率为：13%+1.2(18%-13%)=19% 该股票的价值为=V=d1/(K-g)=4/(19%-3%)=25(元) 7 答案B 解析内部转移价格分为四种类型，分别为：(1)市场价格；(2)协商价格；(3)双重价格；(4)成本转移价格，其中用途较为广泛的成本转移价格有三种：标准成本；标准成本加成；标准变动成本。 8 答案A 解析本题的考点是财务管理目标的协调。激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式，一是股票选择权，二是绩效股。 9 答案D 解析投资项目回收期是非贴现评价指标，没有考虑资金时间价值；为了评价项目的可行性，也需要预先确定一个主观标准，着重考察项目投资回收期间的长短，一定程度上反映项目的流动性。但不能反映回收期后的收益情况，故不能测度项目的盈利性。 10 答案B 解析由零增长股票估价模型V=d/K，可知，K=d/V=2/13=15.38%，小于16%。从另一个角度来说，优先股风险小于普通股，根据风险报酬配比原则，优先股的报酬也应小于普通设。 11 答案B 解析利润中心负责人可控利润总额=销售收入-变动成本总额-利润中心负责人可控固定成本=20 000-12 000-1 000=7 000(元) 12 答案D 解析销售越大，DOL越小，经营风险越小。 13 答案C 解析利息保障倍数又称已获利息倍数，反映了获利能力对债务偿付的保证程度，是分析企业长期偿债能力的指标。 14 答案B 解析参见教材筹资分类内容。 15 答案C 解析认股证的理论价格不会小于零，这是因为，当认股价格大于市价时，人们将不会以认股证所规定的价格去购买股票。 16 答案D 解析丧失现金折扣的机会成本的计算公式为： 资金成本率=折扣百分比/(1-折扣百分比)360/(付款期-折扣期) 所以丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同向变化，同信用期的长短呈反向变化。 17 答案C 解析贝他系数是反映个别股票要相对于平均风险股票的变动程度的指标。若某证券的贝他系数等于1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同。 18 答案B 解析本题主要考查企业持有现金的动机。企业持有现金动机有交易动机、预防动机、投机动机。属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是预防动机。 19 答案C 解析定期预算与会计期间相一致。 20 答案B 解析补偿性余额使公司可用资金减少。 21 答案B 解析根据投资组合风险收益率公式可得知。 22 答案C 解析业绩评价控制是财务控制的方式之一。 23 答案D 解析在多个投资方案中，当投资资金总量受到限制时，按净现值率的大小决定组合顺序。所以本题答案为D选项。 24 答案B 解析财务预算是全面预算体系中的最后环节，可以从价值上总括地反映经营期决策预算和业务预算的结果。因此，它在全面预算中占有重要地位。 25 答案C 解析成本中心的应用范围最广，从一般意义出发，企业内部凡有成本发生，需要对成本负责，并能实施成本控制的单位，都可以成为成本中心。所以本题答案为C选项。 二、多项选择题 1 答案A、D 解析组合投资的目标是在风险一定的情况下使得收益最大和在收益一定的情况下风险最小。 2 答案A、B、C、D 解析风险越大投资人期望的投资收益越高，但期望不一定都能实现，所以实际获得的收益不一定就越高，所以A不对；风险的不确定性，可能给投资人带来超出预期的损失，也可能 给投资人带来超出预期的收益，所以B也不对；风险是客观存在的，但投资人是否冒风险是可以选择的，比如股票投资有风险，我们可以选择投资国债来回避风险，所以C也不对；由于通货膨胀而给企业带来的风险属于市场风险，所以D也不对。 3 答案B、C 解析贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。企业采用分期偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款总额和名义利率来计息，所以会提高贷款的实际利率，实际利率=利息/(贷款额/2)=2名义利率。 4 答案A、B、D 解析股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等，但没有账面价值法。 5 答案A、B、C 解析存货占流动资产的百分比=1.2/2.5=48%；速动比率=2.5-1.2=1.3；营运资金 =流动资产-流动负债，由于流动资产大于流动负债，营运资金大于零。 6 答案A、B、D 解析金融投资是按照投资对象不同的分类内容。 7 答案A、B、C 解析应收账款周转天数越短，收回账款的速度越快，资产的流动性越强。因为其他情况不变，所以销售规模不受影响。 8 答案A、B、C 解析参见教材效率市场假设的相关说明。 9 答案A、B、C、D 解析财务控制的方式除了上述四种以外，还包括授权批准控制和业绩评价控制等。 10 答案A、B、C、D 解析参见教材确定股利支付水平的相关内容。 三、判断题 1 答案 解析当相关系数=1时，n=250%50%112%8%+50%50%1 (12%)2+50%50%1(8%)2 1/2=10% 当才目关系数=-1时，p=50%50%1(12%)2+50%50%1(8%)2+250%50%(-1)12% 8%1/2=2%。 2 答案 解析净现值法考虑了投资风险性，且风险越大，折现率越高。 3 答案 解析债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。债券到期时间越长，债券的利率风险越大。 4 答案 解析不是存货数量比重达到70%左右，而是金额比重达到70%左右。 5 答案 解析发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此下跌，但发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，因此每位股东所持股票的市场价值总额仍能保持不变。 6 答案 解析在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额；是以所有的预算支出均为零为出发点，而不是以现有的费用项目为依据。 7 答案 解析在采用协商价格作为内部转移价格时，如果买卖双方不能自行决定或双方协商定价不能导致企业最优决策时，企业高一级的管理层要进行必要的干预，但这种干预应以有限、得体为原则。 8 答案 解析应用因素分析法应注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性、计算结果的假定性。因素分析法所计算的各因素变动的影响数，会因替代计算顺序的不同而有差别。 9 答案 解析参见教材每股收益相关内容的说明。 10 答案 解析根据风险报酬率公式=Rr=bV可知是正确的。 四、计算题 1答案及解析 (1) A公司财务杠杆系数=500(500-30010%)=1.06 (2) 本年税后利润=500(1+30%)-30010%(1-33%)=415.4(万元) 每股收益=415.470=5.93(元/股) 每股市价=5.9312=71.16(元) (3) 每股股利=415.420%70=1.19(元/股) 股票获利率=1.1971.16=1.67% 股利保障倍数=5.931.19=4.98(倍) 本年度留存收益=415.4(1-20%)=332.32(万元) 所有者权益总额=1 200+332.32=1 532.32(万元) (4) 每股净资产=1 532.3270=21.89(元/股) 市净率=71.1621.89=3.25(倍) 2答案及解析 (1) 无差别点处的息税前利润 说明：当公司盈利能力EBIT136万元时，利用负债筹资有利。 当公司盈利能力EBIT136万元时，利用普通股筹资有利。 当公司盈利能力EBIT=136万元时，利用两者筹资每股利润一样。 (2) 无差别点的每股利润 3答案及解析 (1) 计算追加投资前A投资中心的剩余收益 A投资中心的利润额=20015%=30 A投资中心的剩余收益=30-20012%=6(万元) (2) 计算追加投资前B投资中心的投资额 B投资中心的利润额=投资额17% B投资中心的剩余收益=投资额17%-投资额12%=20(万元) 投资额=20/(17%-12%)=400(万元) (3) 计算追加投资前高盛公司的投资利润率 投资利润率=(20015%+40017%)(200+400)=16.33% (4) 若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益 剩余收益=(20015%+20)-(200+100)12%=14(万元) (5) 若B中心接受追加投资，计算其投资利润率 注：本题是对剩余收益和投资利润率两个指标的继续深化，可进一步比较其优点和缺点。 4答案及解析 (1) 该债券的投资价值=1 0008%(P/A，10%，3)+1 000(P/F，10%，3) =802.4869+1 0000.7513=950(元) (2) 该债券的资本成本=1 0008%(1-33%)950(1-3%)=53.6921.5 =5.82% (3) 转换价格=债券面值转换比率=1 00020=50(元) 五、综合题 1答案及解析 (1) 长期借款的筹资突破点(1)=100/20%=500(万元) 长期借款的筹资突破点(2)=400/20%=2 000(万元) 长期债券的筹资突破点=50/5%=1 000(万元) 股票的筹资突破点=750/75%=1 000(万元) 边际资金成本(0500万