关于加快开发区投融资服务体系建设的研究与思考.doc

关于加快开发区投融资服务体系建设的研究与思考随着国家投融资体制改革的深入和市场开放程度的不断提高，区域投融资服务体系已成为区域竞争力尤其是开发区综合竞争力的主要标志之一。特别是在当前建设创新型国家的大背景下，科技与金融的有机结合已成为促进科技开发、成果转化和产业化的有效途径，成为推动自主创新的重要举措。建立完善的投融资服务体系，探索多层次、多形式的科技金融合作模式，有利于金融与资本市场健康发展，有利于发挥金融资本对科技产业的支撑作用，有利于加快经济发展方式转变和产业结构调整，有利于提高开发区投入能力。因此，加快投融资服务体系建设，对于促进开发区科学发展、加快发展、率先发展、创新发展，发挥在区域经济中的引领、辐射和带动作用，具有十分重要的意义。 一、当前国内外主要投融资模式 （一）发达国家基本投融资模式 目前发达国家投融资主要有两种模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主导的模式，另一种是以日韩等东亚国家及德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式。 1、美国高科技产业融资模式 英美是典型的自由市场经济国家，资本市场非常发达，企业行为已高度市场化。企业主要通过发行企业债券和股票方式从资本市场上筹集长期资本，从而形成了证券市场主导型的融资模式，以美国最为典型。 风险投资、NASDQ市场是美国高科技产业融资模式最具特色的内容。美国的风险投资，包括非正式的私人风险资本、风险资本、创始人投资、保险基金、退休基金、共同基金和外国投资等。美国自1946年成立世界上第一家现代的创业投资公司“美国研究与发展公司”以来,创业投资事业虽有起伏波动,但总的发展态势很好。尤其是上个世界90年代以后，美国的创业投资获得迅速发展而且相当成功。它推动了美国高科技成果的转化、产业结构的升级，对美国经济产生了深远影响。高技术领域的许多重要成果，半导体硅材料、微型计算机、生物工程技术等，无一不是在风险投资的作用下，从实验室的大胆构想变成商品，并创造出巨大经济效益。 美国的NASDAQ市场成立于1998年，美国全国证券经纪商协会和泛美股票交易所合并，组建了纳斯达克泛美交易所市场集团，从而进一步扩大了美国二板市场的广度和深度，形成了世界上最先进、最有效和最具全球竞争力的市场，近年来股票交易量已经超过纽约股票交易所。它与风险投资一道共同培育了美国一大批高科技巨人，如微软、英特尔、苹果、戴尔、网景、思科、雅虎、亚马逊等等。据统计，美国高科技行业上市公司中的85%是NASDAQ的上市公司:其中软件行业上市公司中的90%以上，半导体行业、计算机及外围设备行业、通讯服务业、通讯设备业及生物技术公司中的80%以上，都是在NASDAQ上市的。另外，在美国商业周刊所刊出的最具成长性的公司中，90%以上是NASDAQ的上市公司。美国NASDAQ市场已成为美国高科技产业发展的摇蓝，使美国成为全球高科技领域当之无愧的领头羊，并将美国推向了一个崭新的新经济时代。NASDAQ市场在创造出美国经济空前持续增长奇迹的同时，也成为全球知识经济迅速发展的强大助推器，包括中国在内的世界新经济体国家高科技企业纷纷寻求在美国NASDAQ上市。截至2010年7月，已有148家中国公司在纳斯达克上市。 2、日本企业融资模式 日本企业自我积累能力低，证券市场不发达，实行的是以间接融资为主的融资模式。日本在经济高速增长时期，主要企业的融资始终是以银行为中心，银行融资所占比例一直在 40%左右，而股票和债券等证券融资所占比例，在上个世纪70年代曾一度下降到 8.3%。 日本企业间接融资模式最突出的特点是主银行主导企业融资。战后日本政府为了防止金融业的过度竞争，实行严格的金融规制政策，不但没有限制过度竞争，反而加剧了金融市场的竞争。在金融规制政策和政府鼓励银行向企业贷款的政策下，银行为了留住自己资信较好的客户，不但向融资企业提供贷款和信息咨询服务，而且直接投资于该公司，持有该公司证券或股票，参与企业的日常经营与决策。一旦企业财务状况出现危机，向其提供财务帮助从而使银行与企业紧密结合在一起。而在向企业提供贷款的银行中必定有一家银行居于主导地位，不仅对企业提供较大份额的贷款，而且持有企业的股份，包揽企业的一切金融事务，向企业派驻代表作为股东，以监控企业，一旦企业财务状况出现问题，将直接干预企业的经营管理。 日本间接融资模式保证了企业发展所需要的资金供给，促进了企业经营战略的稳定实施，节约了交易成本和监管成本，对日本经济高速发展起到了巨大的推进作用。 3、德国企业融资模式 德国企业的融资模式基本上与日本相同，都是以银行贷款融资为主，不过，德国实行的是一种全能银行融资体制。银行可以自主地从事从商业银行到投资银行的广泛业务，既可以从事吸收存款、发放贷款的业务，也可以直接进行证券投资；并且，全能银行可以持有任何非金融企业任何数量的股票。 与英美等国的融资模式相比，德国企业制度体现的是其社会市场经济精神。由于德国企业许多都是由家族企业转化而来的，许多家族思想对企业的影响一直很大。一个显著的影响就是德国企业普遍推崇追求长期价值，由此产生的融资方式主要依靠自身积累再投资和银行贷款。德国的证券市场不够发达，规模较小，可以说是西方资本主义国家中相对最小的，整个德国市场资本化总额只有美国的1/6左右。从上市企业来看，德国的上市公司数量也较少，上市公司不到德国股份公司总数的四分之一；从个人投资者来看，德国持有股票的家庭不到10%，而美国则高达30%以上。 从企业的股权结构来看，由于个人对企业的直接投资非常少，德国企业的持股结构多为法人持股。德国企业的所有权集中度很高，持股者主要为银行、创业家族、基金会、其他公司和政府等。虽然德国银行一般并不是企业的第一大股东，它持有的股份只占德国国内所有上市公司股份的10%左右，但是，银行除直接持有公司股票外，还能代表其所托管的许多个人股份参加每年召开的股东大会行使投票权，并且，一些全能大银行常常从债权人开始发展成为企业的大股东。这样，银行在许多公司监事会中占有席位， 并直接影响着管理层，因此，德国的全能银行对企业具有很大的有效投票权利，德国银行已成为企业治理结构中一个非常重要的力量，对企业的治理结构产生着重要的影响。 4、美英、日德投融资模式比较 应该说，以美英为代表的直接融资模式和以日德为代表的间接融资模式都有自己的优势，它们都促进了相关国家的经济发展，只是所适用的环境不同。以证券为主导的融资模式要求有发达的证券市场、明晰的私有产权制度和完备的法律法规与之配套；而以银行为主导的融资模式则适应于庞大的银行体系以及政府对经济领域的较强干预。从经济增长的角度出发，银行导向型的融资模式有助于形成技术与资本密集型的大型企业集团，使其成为国民经济复苏和崛起的支柱，可以为政府实施“赶超型”的经济政策提供一个载体，有力推动国民经济快速增长，如日本和韩国等国家均在战后较短的时期内实现了经济复苏和持续增长；而相比而言，英美的证券融资为主导的融资模式难以形成长期而又稳定的银企关系，在一定程度上削弱了政府对经济发展的推动作用。 总体上看，许多国家的融资模式都是以上这两种模式中的一种或改良，例如，东亚国家的融资模式就类似于日本和德国的以银行为主导的融资模式，包括亚洲许多新兴工业化国家如韩国和泰国等，中国的融资模式也有类似的性质。 （二）我国主要投融资模式 从我国过去的实践来看，实际上我国一直实行以间接融资为主的融资模式，上个世纪八十年代初，在制定金融体制改革方案时，我国金融管理层学习和研究了市场经济发达国家的经验，一种是欧美强化资本市场和直接融资的作用，另一种是日本强化银行和间接融资的作用。政府从当时的实际情况出发，更多地借鉴了日本的模式，注重银行贷款融资的作用，忽视并限制直接融资和资本市场的作用。我国以银行贷款为核心的间接融资，在集中资金支持经济高速增长的时期是非常有效的，对我国实施“赶超”战略起到了重要作用，极大地推进了我国经济体制改革和连续20年的经济高速增长。主要表现在：一是政府可以通过银行集中大量资金，投入重点产业和重点项目建设，在增量方面进行经济结构调节；二是银行贷款弥补了政府无力拨补国有企业资本金的不足；三是政府通过控制贷款和货币发行，结合财政政策，对国民经济进行宏观调控，速度快、效果明显。 但是，中国经过20 多年的经济改革，单一的银行贷款式间接融资的弊端已充分暴露出来，主要表现为：一是透明度低，按照政府意图贷款，按照国有企业的需要贷款，政策性强，效益差，不良贷款有增无减；二是约束力弱，由于透明度低，再加上国有企业对国有银行的“大锅饭”关系，贷款的制约力差，有的借款企业即使有钱也不想还贷，属典型的关系型融资；三是震动力大，政府通过变动贷款规模调控经济，速度快，政策出台后，全国立即可以收紧贷款或放松贷款，对经济震动大。 因此，借鉴国外做法，结合我国国情，我国目前正在形成证券融资与银行贷款并重、市场约束性不断增强的多元化融资模式。 从我国开发区看，传统上主要有以下几种融资模式： 一是政府财政投资，中央政府对于规模较大的开发区，一般都先拿出一定额度的财政铺底资金，作为开发区的启动资金。 二是国内银行贷款，中国人民银行每年都要在国家信贷计划内安排一部分专项开发贷款支持国家级开发区的土地开发和基础设施建设。 三是证券融资,证券融资是近年来兴起的一种有效的资金筹措手段，证券融资包括股票、债券两种方式。 四是吸引国外间接投资，各地设置开发区的重要目的之一，就是利用区域优惠政策来吸引国外投资，以解决国内建设资金不足问题。 从各地开发区发展历程上看，大致走过了三个阶段： （1）第一阶段。90 年代初，主要是“八五”期间，开发区基础设施建设资金以建立举债机制为重点，扩大政府投资规模，保证开发区基础设施建设的资金需求。如当时浦东资金严重不足，就通过向世界银行、亚洲开发银行等金融机构借债来搞建设，南浦大桥、杨浦大桥就是亚行的贷款项目。同时，利用先期成立的三个政府性投资公司，作为融资主体。这是我国开发区投融资体制改革的第一步。 （2）第二阶段。90 年代中期，我国开发区投融资体制改革以土地批租为重点，大规模挖掘资源性资金。土地资源是我国各地开发区的巨大财富，特别是经过大规模基础设施建设以后，土地升值，通过土地批租，各地开发区获得大量资金。上海通过土地批租共筹措资金 1000 多亿元。进入“九五”，融资难度明显加大，上海又借鉴国际通行的 BOT（即建设、经营、转让）方法，推出了出让城市基础设施部分特许经营权的举措，将已经建成的道路、桥梁、隧道等出让，迅速收回投资，转而成为新一轮建设的投入资金。连接黄浦江两岸的延安路隧道就是浦东新区管理委员会和中信泰富通过 BOT 方式合作的结果。 （3）第三阶段。90 年代后期，以资产运作为重点，扩大社会融资。1997 年亚洲金融危机以后，土地批租大量减少，但国内证券市场规模迅速扩大，居民储蓄存款不断增长，社会富余资金增长。面对这种情况，上海不失时机地将有盈利的基础设施项目推向市场，实行社会融资。如已建成的项目以公司方式上市，筹资超过 100 亿元(人民币)。高速公路等可以收费的项目，实行社会化招商，吸引社会资金 100 多亿元(人民币)。为了降低投资风险，吸引企业参与建设，市政府在土地出让、动拆迁、税收、贷款贴息等方面实行了政策优惠。通过十多年来的投融资体制改革，我国各地开发区基本实现了投资主体由单一到多元、资金渠道由封闭到开放、投资管理由直接到间接的转变，初步形成了“政府引导、社会参与、市场运作”的投资格局。 （三）国内各地典型做法 1、中关村打造多层次投融资促进模式。经过近20年的摸索，中关村科技园区博采中西所长，构建了一个满足创新型企业不同阶段、多元化的有效融资需求的多层次投融资促进模式。其特点可概括为“一个基础，九条渠道”：“一个基础”是指以企业信用体系建设为基础，以信用促融资；“九条渠道”包括创业投资、天使投资、并购重组、技术产权交易、担保贷款、信用贷款、企业债券和信托计划、境内外上市、代办股份转让。 （1）创业投资。由于具有丰富的创新、创业资源和良好的政策环境，中关村已成为国内创业投资最活跃的区域。活跃在中关村的创业投资机构有80多家。2000年，中关村在全国率先进行促进创业投资发展试点：一是探索有限合伙制；二是借鉴以色列经验设立了“创业投资引导资金”；三是实施创业投资企业风险补贴政策。中关村的上述措施，为国家创业投资企业管理暂行办法及相关政策措施的陆续出台积累了实践经验。 （2）天使投资。是个体投资者或代理投资者直接对原创项目构思或小型初创企业进行的前期投资。目前投资主体有：职业投资者；外资公司的代表或者高级管理者；外国人、海外华侨和海归人士；国内成功的民营企业家和先富起来的人；以政府出面的各种创业基金；天使投资俱乐部、天使投资管理有限公司等机构。目前，园区内一批创业成功的企业家开始从事天使投资，天使投资者队伍不断壮大。 （3）并购重组。具备条件的企业通过并购重组整合产业发展资源和迅速做强做大。以联想为代表的一批实力雄厚的企业正在通过并购做强做大。 （4）技术产权交易。2003年3月，成立了中关村技术产权交易所。2004年2月14日，中关村技术产权交易所与北京产权交易中心合并为北京产权交易所，成为园区高新技术企业技术产权交易的重要平台。 （5）担保贷款。2000年开始搭建科技担保服务平台，由专门的担保机构为科技企业获得商业银行贷款提供担保，联合相关单位设立重点企业担保贷款绿色通道。目前，已累计为近3700家重点科技企业提供了170亿元的担保贷款。 （6）信用贷款。2007年9月，中关村管委会、中国人民银行营业管理部、中国银监会北京监管局联合相关部门和单位启动了中关村科技园区中小企业信用贷款试点工作。企业信用评级达到一定标准，在无抵押、质押物的情况下，中小企业照样能从银行获得流动资金贷款。 （7）企业债券和信托计划。成功组织发行了四期“中关村科技园区高新技术企业信托融资计划”，为园区企业筹集资金2亿多元。组织创新型企业成功发行集合债券3亿多元，实现了科技型企业集合发债的突破，为园区企业又拓展了一条新的直接融资渠道。 （8）代办股份转让。2005年12月，经国务院批准，中国证监会、科技部和北京市政府组织开展了中关村代办股份转让试点，拓宽投资退出渠道，孵育科技型上市企业。该系统稳定运行，功能不断完善，为下一步深化试点、扩大试点范围和建设统一监管下的全国场外市场积累了经验，奠定了基础。目前，在中关村股份报价转让系统挂牌和通过备案的企业达到76家。 （9）境内外上市。2002年，园区通过与证券机构及相关中介服务机构合作，整合各方面上市资源，设立园区企业“改制上市资助资金”，实施“中关村海外融资行动计划”；2005年率先开展“科技型中小企业成长路线图计划”试点，积极促进园区企业快速发展和到境内外证券市场上市融资。2007年，进一步修改了中关村科技园区企业改制上市资助资金管理办法，进一步激发企业改制上市积极性。同时整合创业投资、技术创新、重大产业化项目、贷款担保等方面的政策资源，集中培育具有国际竞争力的高科技高成长企业，使其尽快发展壮大，登陆境内外证券市场。此外，还专门成立了“中关村科技园区企业改制上市服务中心”，作为园区企业改制上市和代办试点工作的实施载体，具体承担园区企业改制上市和代办系统的组织与实施工作。依托园区改制上市服务中心，建立与各园区、协会、平台、券商和专业服务机构的协同工作机制，建立“培育一批、改制一批、辅导一批、送审一批、上市一批”的园区企业改制上市培育工作体系和协同工作机制，调动各方资源，形成社会合力。目前，中关村上市公司总数达到166家，IPO融资额超过1500亿元，总市值超过1万亿元。 2、深圳高新区建立投资广场。深圳是中国中小科技企业发展最迅速的地区之一，也是中国风险投资资金最活跃的地区之一。为贯彻深圳市政府建设国家创新型城市的要求，实现建设世界一流科技园区的目标，深圳高新区把完善园区创业服务体系作为实施自主创新战略的重要措施，于2007年成立了创业投资广场。吸收和引进专业风险投资基金，政府科技扶持基金，券商投行部和非上市业务部，产权交易所，评估、会计、律师事务所及担保、信用、专利服务中介机构，将这些相关机构吸引、聚集在一个统一平台上，构筑起“一条龙”金融服务链条和运作模式。主要为企业提供政府科技型中小企业技术创新基金申请受理、风险投资、股权投资、担保业务、银行贷款、信用评级及贷款业务、股权交易、知识产权交易、资产评估、律师、会计师服务等融资服务。在这个创投广场，风投、券商、银行等各种机构可以很快“相中”项目，中小企业和创业者，则能容易地找到资金和融资渠道。创业投资广场的成立，有效促进了金融、会计、法律、信息服务等现代服务业在高新技术领域的开拓和发展，为创新型中小科技企业提供了良好的服务和支撑。其发展目标是，2012年前建成创业投资大厦（VC&PE大厦），聚集100家金融投资机构形成投资大市场；成为华南地区创业投资中心（创投总资本占到全国四分之一以上）。目前，创业投资广场（启动区）入驻机构20家，有80余家机构长期参加广场活动。据不完全统计，创投广场20家机构管理总资本296亿元；已投资金额50.7亿元。 3、重庆高新区设立创业基金。针对中小科技企业创业初期的资金问题，重庆高新区发起设立了“五个创业基金”(信贷担保基金、产业发展基金、股权式风险投资、重大高新技术产业创业投资基金、信用促进会)，先后为300个企业或项目提供科研、产业化资金和信贷担保10亿元。主要支持七个方向：一是投资创业型科技企业。1993年，两位化学博士凭借重庆高新区131万元的资本投入，白手起家创办了重庆华邦制药公司。重庆高新区又垫资1700万为其修建厂房，并继续给予直接投资和大额度贷款担保，一度占有公司52%的股份。随后逐年退出，减少到16.2%，股权却从131万增值到1亿多元,分红回报也近2000万。而今的华邦公司，已成为每年为重庆高新区上缴利税5000多万元的上市企业，连续3年入围重庆工业企业 50 强。二是投资创办科技投资公司。与重庆市开发投资有限公司共同投资创办了重庆开创高新技术创业投资有限公司，注册资本2.3亿元。公司随后又与国家开发银行重庆市分行签署融资合作协议，国家开发银行提供了8年期高科技创业贷款1.5亿元。目前，公司以股权形式向多家中小科技企业直接投资3亿元。三是投资搭建公共技术平台。重庆高新区联合市发改委投资1000万元建成了“多肽中试实验生产中心”，为园区内生物制药企业提供公共技术研发服务。投资800万元建设集成电路设计中心，并开始动漫设计中心建设。四是投资集聚创新要素。重庆高新区给予各种优惠政策，集聚各种科研机构，提升区域创新能力。引进建设了海扶超声研发生产基地、重庆市应用技术工程研究院、重庆市计量质量检测研究院、煤炭科学研究院重庆分院、火箭股份重庆综合电子产品生产基地、中兴通讯西南研发生产基地、中国科学院重庆分院等一大批科研机构和单位，巩固和提升了在高强度超声聚焦肿瘤治疗领域、应用技术工程领域、航天测控电子产品研发生产领域，以及通信等领域的重要地位。五是投资创办中介服务机构。投资100万元设立了“重庆创新技术产权交易所有限公司”、“重庆嘉华拍卖有限公司”，为中小科技企业提供知识产权转让、中小科技企业重组、购并和产权交易服务。六是投资建设教育平台。把专业教育作为产业配套和独立产业双向发展，与正大软件集团合办了“重庆正大创新学院”，与重庆邮电大学共建的“高新区研究生分院”，以易地方式，与重庆仪表学校签定了整体搬迁协议，有力弥补了高新区内缺乏大专院校的缺憾。七是投资打造科技创业孵化器。建成了以“金、木、水、火、土、天王、海王”等“七星”和留学生创业园为代表的科技孵化楼，使用率达到90%以上，孵化楼面积今年底将达200万。既向新创企业提供了间接性资金支持，又使企业能将精力和资源集中在研发、生产和经营上，从而将政府投资的效益发挥到最大程度，实现政府投资的保值、增值。 4、成都高新区梯形融资模式破解企业资金难题。为解决中小企业成长中的资金瓶颈问题，针对不同发展阶段的企业所对应的不同层次、不同功能的融资需求，成都高新区构建了一套全方位、多元化、多层次的“梯形投融资服务体系”，形成了“全景式的融资生态环境”。 一是搭建贷款平台。积极探索“统借统还、风险共担”债权融资模式，设立国有独资的成都高新创新投资有限公司和成都高新科技信用担保有限公司，分别作为贷款主体和担保主体，与国开行、进出口银行、成都银行等合作，由高新创投公司向银行贷款后委贷给园区内中小企业，同时政府对担保贷款进行贴息和贴担保费，以降低企业融资成本。近年来，已累计帮助500多家企业获得银行贷款，2009年帮助100多家企业获得贷款约10亿元。除此之外，成都高新区探索贷款周转金帮助续贷模式，设立了5000万元的贷款周转金，缓解企业因归还到期贷款造成正常营运资金吃紧的实际困难；积极探索知识产权质押贷款模式，协调银行创新业务，帮助“轻资产”企业获得贷款；探索信用贷款模式，使企业完全凭信用获得银行贷款，缓解众多无抵押、无担保的科技型中小企业流动资金贷款难问题。 二是吸引民间资金。通过举办创业投资洽谈会、吸引专业投资机构等方式积极帮助中小企业开展股权融资。多年来，成都高新区坚持构建政府引导、民间资本参与的社会化大融资体系，先后制定了关于鼓励和吸引创业资本投资高新技术产业的若干规定和关于鼓励和吸引投资型企业的若干规定等政策办法，吸引了深创投、四川龙蟒、新华投资、天盈投资等20余家投资机构和投资管理机构入驻，注册资本达15亿元。2009年3月，成都市政府、高新区管委会和国内一家政策性银行共同发起设立了成都银科创业投资有限公司，注册资金15亿元，这15亿元将作为创业投资引导基金，主要通过与其他投资机构共同设立专业化的创业投资子基金，以帮助企业获得股权融资。这个创业投资引导基金现已吸引了软银、德同、韩国KTB、美国Vivo等众多投资机构，计划带动50亿创投资本助推成都高新技术产业发展。 三是推动上市融资。为推动多层次资本市场建设，鼓励园区企业积极上市，成都高新区专门出台了关于促进企业发展壮大的优惠政策，对申请改制上市的企业在改制、辅导、发行上市个阶段，给予总额达300万元的奖励；此外，四川省、成都市政府也相继出台政策鼓励企业上市，四川省对上市企业奖励200万元，成都市对上市企业奖励500万元；成功上市企业仅政府奖励就高达1000万元，几乎可以弥补上市费用实现零成本上市。建立企业改制上市工作联动协作机制，园区金融、税务、工商等部门建立企业改制上市协调沟通机制，及时了解和掌握企业改制上市过程中遇到的问题和困难，并积极与相关部门沟通协调，着力帮助企业解决实际问题；多次举办上市座谈会和培训会；在企业投融资信息库基础上，再按照拟报企业条件、申报市场、进展阶段等指标进行分类管理，锁定近100家企业进入上市后备资源库，通过定期走访、重点帮扶等措施，大力推进企业改制上市工作。目前，成都高新区已有股份制企业56家，其中上市企业19家，约占成都市上市企业的一半；有15家企业拟申报创业板，有33家企业拟申报新三板。 5、天津滨海新区加大政策、资金扶持力度。为提升优化企业发展环境，加大利用资本市场的融资力度，扶持科技型企业通过上市做大做强，天津滨海新区制定了关于支持科技型中小企业上市融资加快发展办法，成立总规模亿元的专项资金，重点支持在滨海新区注册、拟在国内外资本市场上市的科技型中小企业，包括在天津股权交易所挂牌交易的新区企业改制上市。滨海新区政府将采用“助学贷款风险投资”的新方法，有针对性地通过政策扶持解决企业上市前期费用高、不确定性风险大等困难，支持鼓励企业多改制、多上市。 主要通过四种方式给予支持：一是给予拟上市股份制改制企业最高2000万元贷款的贴息支持，贴息期限年。二是对给予贴息贷款提供担保的担保公司，按照贴息贷款担保额的1%给予风险补贴。三是对于已正式进入上市辅导期的拟上市企业，给予最高500万元前期费用资金垫付支持。企业成功上市后，将垫付资金全额归还；企业未完成上市或取消上市计划，可将所获得的垫付资金全额归还，也可将垫付资金转为对企业的股权投资。四是对在天津股权交易所挂牌交易的新区企业，按照实际发生的前期费用给予挂牌企业最高50万元专项补贴。滨海新区将建立多方共同参与的企业上市促进机制，将企业、银行、担保公司和风险投资机构等联系起来，形成有效的激励和促进机制，最大限度地发挥政策措施的综合效能。另外，为强化审计、监察和处罚环节，滨海新区政府要求切实保障专项资金的使用安全，获得资金支持的企业则必须接受有关部门的监督和专项审计。 6、天津滨海高新区创新金融产品。为有效缓解中小企业融资难题，天津滨海高新区协调天津海泰担保公司与上海银行天津分行联合发行了首支高新技术企业集合信托产品（集合信托主要是指受托人把多个委托人交付的信托财产，包括动产、不动产或知识产权等，加以集合地管理、运用或处分的方式），信贷规模1.3亿元，授信期限2年，区内8家高科技企业分别获得500万元到2000万元不等额度贷款。该笔贷款融资利率随人民银行贷款基准利率调整而浮动，但低于同期人民银行贷款基准利率。在信贷政策趋紧的形势下，该产品可以积极有效吸纳社会资金，把金融机构的信贷产品和政府资源有效结合，实现对中小企业的融资支持，还可以给公众增加一条投资理财渠道。目前，该信托产品已正式对外发售，已有不少投资者购买该产品。天津海泰担保公司近期还将联合相关机构陆续推出银行中期票据、产业类(包括文化产业)集合信托等新品种。 7、四川以信托融资满足资金需求。2010年四川省共安排了650个重大项目，总投资3.3万亿元左右，其中续建项目350个、新开项目150个，年度计划投资达3680亿元。面对巨大的资金需求，四川省不是只依靠银行贷款，而是借助信托公司的力量，将大量社会理财资金与实业领域庞大的投资需求对接。截至2009年底，仅中铁信托公司就与省内各级政府合作项目39个、金额109.6亿元，较上年增加83.9亿元，增幅达327%。2010年6月，中诚信托、中信信托等全国24家知名信托公司、金融租赁公司与全省200余家重大项目业主单位和重点扶持培育企业，进行了融资对接，签署了总计超百亿元的融资协议。 8、大连软件园引进市场投资主体进行一级开发建设。大连软件园于1998年开始兴建，主要采取由民企出资、政府指导扶持与市场化运作相结合的“官办民助”的开发模式，开创了国内园区经营管理模式的先河。“官助”就是政府负责软件园产业政策方面的顶层设计，从城市发展的大视角筹划软件产业舞台的搭建，进行宏观产业规划和政策引导；“民办”就是在软件基地的开发、招商引资、商务配套和对软件企业的专业化管理层面，由一个独立的公司（大连软件园股份有限公司）进行运作，按照市场经济原则进行操作。简单地说，就是政府出政策，公司来开发。政府投资少，由企业直接投资，以商业地产开发作为风险保障。这一模式可以最大限度地调动政府和企业两方面的积极性，发挥各自的优势，实现“官助”政府帮助、“民办”企业兴办的优势互补，弱化了政府的行政风险，强化了企业作为市场主体的意识，最终实现双赢、共赢。 二、建设现代投融资服务体系的总体思路、基本原则及建设内容 （一）总体思路 以打造区域金融服务高地、提升区域综合竞争力为目标，以企业商业信用为基础，以扩大直接融资和间接融资规模为重点，加大招商引资力度，集聚各类金融资源，完善服务机制，强化政府投资的引导作用，充分利用市场机制，提升开发区产业与资本发展的层次，使开发区成为投融资机构高度聚集、投融资服务高度活跃、具有强大辐射带动功能的投融资服务中心，形成以企业为主体，政府为保障，投融资平台为纽带，规范、完善、高效、有力的市场化投融资服务体系，为开发区经济实现超常规、跨越式发展提供强有力金融支撑。 （二）基本原则 1、企业主体原则。坚持把各类投融资服务企业作为开展投融资服务的主体，管委会的职责是运用吸纳、服务、引导、促进等手段，聚集一批自主经营、活力旺盛的投融资服务机构，培育形成各类市场化的专业服务平台和社会化的网络组织平台，使投融资服务市场主体和市场机制健康发育成长。 2、市场主导原则。充分发挥市场机制在投融资资源配置和投融资服务活动中的主导作用，把投融资活动的决策交给自主经营、自负盈亏的市场竞争主体。同时，加快建设完善信用体系，引导市场主体以讲诚信守规则获得竞争优势。对于管委会组建的示范性风险投资和担保机构，通过吸引外部大的股权投资或收购兼并资金，使财政资金在条件具备时退出，促进投资的多元化。 3、政府推动原则。为园区投融资服务体系建设提供高质量的公共服务和公共产品，在政策促进、引进聚集、改革推动、政府协调、行政保障上下功夫，组建行业协会及网络组织、信息及交易平台。同时，抓住国家发展投融资服务业政策、业务创新带来的机遇，千方百计争取更多的国家政策资源，扩张开发区投融资规模，提升服务质量。 （三）建设内容 1、打造金融环境。以创建金融安全区、发展区、示范区为载体，把优化投融资生态作为优化投资环境的重要内容，营造良好的政策环境、社会信用环境和确保投融资安全的法制环境，建设区域金融高地。 一是政策环境。出台鼓励和扶持投融资发展的完备政策体系，吸引各类金融要素集聚，促进各类金融要素共生共荣、协同发展。 二是信用环境。创建管委会主导的“高新区企业诚信联盟”，建立和完善开发区企业信用等级制度，杜绝企业信誉鱼龙混杂、劣币驱逐良币的现象；联合各金融、投资、担保机构和工商、税务、规划、建设、国土等部门协同工作，建立开发区企业征信系统，营造园区信用环境。 三是法制环境。依法严厉打击各类金融欺诈等不诚信行为，规范金融市场秩序，切实维护金融、投资机构的合法权益，防范金融风险。 四是社会环境。积极培育创业文化，在全社会大力弘扬科学精神，鼓励创新、宽容失败、宽容冒险。大力培育高新技术企业家，积极培养金融领域的专业人才。采集、发布应用领域的科技攻关信息；建立科技界与企业界、金融界的沟通渠道，建立一个鼓励风险投资和高新技术产业发展的投融资环境。 2、集聚金融资源。充分调动并整合各方资源，搭平台、建机制，切实增强服务功能。 一是引进金融服务机构。积极引进培育各类担保机构、贷款公司、咨询机构、天使投资、创业投资、私募股权投资、银行业金融机构、保险机构、基金公司、证券公司、信托机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等各类金融中介服务机构，集聚各类金融资源，发挥金融集群效应。 二是搭建投融资服务平台。采取政府投资引导、市场化等手段，建立完善的信息平台、投资平台、贷款平台、担保平台、保险平台、技术和产权交易平台等投融资服务平台。成立金融服务联盟，加强不同机构之间的业务协同与集成，通过定期组织银政企座谈会、投融资对接洽谈会、投融资项目推荐会等活动，充分发挥各类融资平台作用，畅通信息渠道，建立对接机制，增进企业与投资人、金融机构的相互了解。 三是完善服务机制。建立开发区中小企业融资补偿机制。设立中小企业融资风险补偿基金，开展中小企业贷款风险补偿、中小企业担保机构风险补偿、创业投资风险补偿业务，充分发挥财政资金导向作用。完善担保体系。激活开发区存量担保公司，发挥国有担保机构的主导作用，引导社会资金投资组建各类商业性担保机构，共同构建中小企业融资担保体系。鼓励行业协会、社会团体、企业和自然人组建中小企业互助性融资担保机构和融资租赁公司。鼓励各担保机构创新中小企业融资担保方式，探索林权、土地承包权、股票、保单、仓单出货单、商标权等权益质押模式，推广中小企业联贷联保业务，创新股权质押形式。 3、拓宽融资渠道。积极培育多层次融资市场，探索多种渠道和途径，满足不同企业、不同领域投融资需求。 一是加快企业上市融资。加大对中小企业上市工作的指导，按照发掘一家、推动一家的原则，鼓励有一定规模、业绩良好、成长性好的企业在资本市场，包括主板、中小企业板、创业板、新三板及海外上市，拓展企业直接融资渠道。同时，鼓励上市公司通过兼并重组、定向增发等方式再融资，实现资产循环证券化，保证上市公司具有持续不断的融资资格。 二是扶持企业进行股权融资。大力培育和引进各类基金组织及创投公司，建立企业、风险投资对接机制，引导风险投资在高新区开展投资业务，撬动社会资本及境外资本参与高新技术项目产业投资；积极探索股权质押融资方式，引导企业拓展股权质押融资业务。 三是积极促进企业债权融资。加快引进和建立小额贷款公司，发挥小额贷款公司单笔贷款额度小、贷款担保灵活、放贷速度快等特点，扶持初创期中小企业发展。 四是推进基础设施及园区建设市场化。加快引进投资主体，实现投资主体多元化，加快推进开发区开发建设，有效缓解财政投资压力。针对不同性质的基础设施项目，综合采取BT、BOT、PPP、TOT等模式，开放基础设施领域，引入全社会的资本加快基础设施建设；对于各类产业园区和功能性园区，积极探索一级土地开发等模式进行建设。 五是创新金融产品。引导投融资机构创新产品，为不同行业、不同性质、不同发展阶段的企业提供不同的服务，如发行企业债券、短期融资券、中期票据、集合资金信托、可转换债券等，推进经营性物业、工业企业固定资产证券化，获取中长期发展资金。 4、强化组织保障。建设完善的投融资服务体系关键在于发挥好政府引导作用。 一是加强领导力量。成立开发区投融资发展领导小组，成员除开发区管委会相关领导和部门负责人外，吸收投融资管理和服务机构的专业人士参与，负责投融资服务体系建设工作的统一领导和检查指导。领导小组下设顾问组，聘请金融行业专业人员组成，就开发区投融资体系建设工作中的具体问题，为领导小组决策提供咨询，提出专项研究报告。领导小组同时下设投融资发展工作办公室，承担领导小组的日常工作及与顾问组的沟通、协调等工作。 二是组建开发区“科技金融服务中心”。负责制定开发区投融资工作近期及中长期规划，承担投融资服务企业网络组织和“高新区企业诚信联盟”、“金融服务联盟”等组建和指导；负责科技金融计划安排、信息服务平台管理、统计分析和评估等工作。 三是加大协调力度。与国家及省市有关部门有效沟通，争取最大限度地获得政策及专项资金支持；建立会商沟通机制，定期就科技金融工作进行讨论磋商；通过定期或不定期地组织银政、银企洽谈会、项目推介会、金融产品展示会等形式，构建合作平台，密切金融机构、中介机构、企业之间的联系，畅通信息渠道。 四是加大财政支持力度。创新财政扶持方式，构建引导机制，开发区管委会参股投资基金、信用担保等机构，按照市场化运营，以较少的政府性投入引导和带动较多的社会资本，发挥政府投资的最大效益。发挥好国有平台的作用，利用国有平台银行贷款资信上的优势，将国有平台获取的银行贷款通过企业间拆借、委托贷款等方式为有发展潜质的中小企业提供资金。 三、长春高新区在投融资体系建设方面的探索 （一）高新区投融资服务体系的历史状况 在2009年新一轮发展战略规划出台前，高新区金融服务业发展缓慢，金融中介机构数量不多，高端金融人才匮乏，资本市场发育不成熟，对高新技术产业发展的支撑作用薄弱。主要表现在： 一是缺乏系统性组织管理，没有专职机构，工作力量不足，造成相关统计数字缺失，资本供需信息不对称。 二是区域性投融资支撑服务体系不健全，承载金融要素的区域性投融资服务平台建设滞后，政府、企业、各金融服务机构间运行机制不健全，投融资服务无序低效。 三是相关扶持政策缺位，难以聚集金融资源。到09年末，全区注册的投资类基金公司只有2家，一家是管委会主导建立的创投集团，另一家是由创投集团参股的科技部创业引导基金。 四是宣传力度不够，企业对金融推动产业发展的意义认识不足，积极性不高，上市企业的示范带动效应不明显。 （二）高新区建设现代投融资服务体系的基本做法 近年来，特别是新一轮发展战略规划实施以来，高新区把构建完善的融资体系、增强融资服务能力作为提升区域发展水平的战略举措，加大了工作力度，进行了积极探索。 1、成立了专职机构。为了加强对金融工作的领导，2010年初，高新区成立了金融上市工作办公室，负责全区金融服务体系规划、建设、培育、管理、协调工作及政策的制定和实施。为了构建投融资服务平台，理顺平台运行机制，2010年5月，又成立了“长春高新区科技型中小企业投融资服务中心”，与金融上市办两块牌子一套人马。同时加强制度建设，规范工作行为，提高工作效率。相继制定出台了“企业贷款融资管理制度”，“政策兑现决策制度”， “原始档案管理制度”，“工作人员岗位职责及工作标准”等管理制度和管理程序。为降低财政资金风险，研究设置了审贷企业现场调查、集体审查决策、约见企业法人代表面谈答疑，放贷前约见企业法人代表作诚信守约的诫勉谈话等审核程序，控制重要管理环节，确保服务行为的规范和服务质量的提高。 2、完善了融资政策。制定出台了鼓励企业进入代办股权转让暂行办法、鼓励投融资发展暂行办法等政策，扶持和鼓励企业进入资本市场。 一是鼓励企业上市融资。对企业在境内主板、创业板及境外上市或通过收购高新区外上市公司实现重组上市的，给予50100万元补贴；同时对企业以在证券公司代办股份报价转让系统挂牌、上市为目的进行改制设立股份公司的，以及对辅导企业成功挂牌或上市的证券主办保荐机构，给予10-20万元奖励。 二是鼓励企业进入“新三板”。设立500万元专项资金，扶持企业进入新三板。对于第一批进入试点企业，给予50万元资助；对于第二批进入试点的企业，给予一次性经费补贴25万元，同时帮助其申请吉林省上市办和长春市金融办对企业的上市基金。 三是鼓励企业贷款融资。对以自有知识产权项目领办、创办的初创期企业，对企业获得国家、省、市科技计划支持的项目，以及对以知识产权、股权作质押获得项目建设资金贷款的，对货款资金给予40-60的贴息。 四是鼓励创业投资企业发展。对新设创业投资企业，给予最多可达100万元补贴；对高新区内初创期科技企业的投资，每年按照其实际新增投资额给予最高100万元风险补贴。 五是鼓励投融资机构发展。对在高新区内注册资金在5000万元以上的金融机构，入区当年缴纳的企业所得税区级留用部分的50%用于支持机构的发展；对民营资本、金融机构在高新区内创建小额贷款公司、担保公司、融资租赁公司、保险理赔公司等其他金融服务企业，给予住房补贴；对担保公司、融资租赁公司、保险理赔公司、小额贷款公司等其他金融服务企业为区内企业提供融资服务，最高给予100万元补贴。 3、引进一批基金及中介机构。通过政策吸引、招商引资、合资合作等方式，吸引了大批券商、投资机构、金融机构和会计师、律师、审计师等中介服务机构。引进银行、担保公司、证券公司及各类中介服务机构近百家，形成了包括上市辅导、股权投资、债权融资、咨询服务等功能齐全、要素完备的投融资服务工作体系。同时在东北亚文化创意科技园内设立了“沃顿财富广场”,着力吸引众多创投及中介机构入驻，为驻区企业提供全方位金融服务。目前，已有汽车电子、生物医药、文化创意和新能源等产业基金和省创投、银河投资、赛伯乐、深创新投、软银、亚东投资、尚德森铭等基金管理公司入驻，首期注册规模近17亿元，形成省内目前唯一一处基金类投资公司聚集地，为形成区域金融创投集群、打造全省金融服务高地奠定了基础。 4、拓宽了投融资渠道。针对企业不同发展阶段，铺设了债权融资、股权融资、上市融资三条融资通道。 一是铺设了上市辅导、新三版绿色通道。科技部、国家证监会将扩大在中关村试行的代办股份试点，高新区申报工作已基本就绪，国家正式启动后可获批。申报试点园区将为驻区企业开辟一条低门槛、低成本的上市之路。目前，全区已形成上市资源培育的梯形结构，200户科技型中小企业、120户高新技术企业、50户股份制公司、进入上主板和创业板上市辅导程序的企业7家、进入新三版上市辅导程序的企业12家。 二是铺设了股权融资通道。为吸引各类投资机构入驻长春高新区投资创业，扶持产业发展，长春高新区管委会将管委会所属的国有资产进行整合，选择了30亿元的优质国有资产，组建了“长春高新创业投资集团”，以此作为对外投资合作的平台。“长春高新创业投资集团”现已成为“吉林省国家生物产业引导基金”，“吉林省国家汽车电子产业创业基金”等多支基金的股东，吸引多类投资机构入区创业。目前，高新区内已有汽车电子产业基金、生物医药产业基金、高新技术产业基金、清洁及新能源产业基金等各类基金公司及基金管理公司17家，注册资本金由2008年的2亿元发展到31.5亿元，总规模达到150亿元。目前，累计获得投融资服务的驻区企业已达105家，其中实现股权融资的企业达70家，实现股权融资2.9亿元。 三是铺设了债权融资通道。管委会出资500万元设立了“高新区科技型中小企业贷款风险补偿专项基金”，通过“政府信誉推荐”和“基金担保补偿”为企业融资助力。与省开行、市担保开展三方合作，搭建了为科技型中小企业贷款的合作平台，列入省工信厅试点后，省工信厅将拨付500万元质押资金，平台放贷规模将扩大到2.5亿元；与省建行、省担保公司开展股权、知识产权质押贷款合作；与招商银行签署全面合作协议；与光大银行、省担保共同开展“银税保”先贷后征大项目、大额度企业贷款合作；与交通银行开展快捷信贷绿色通道合作；与民生银行开展大额订单质押贷款合作。已有一批科技型中小企业成功获得银行信贷资金的支持，申贷总金额达到2.5亿元。 同时，对于重大基础设施建设，一方面积极争取上级政府投资，另一方面采取出让经营权、冠名权，以及BT、BOT联合开发等方式建设，实行市场化融资。如经多方协调争取，北湖大桥、远达大街与绕城高速互通式立交桥等重大基础设施争取到省市政府投资。为完善高新北区功能配套，提升服务产业发展的能力，吸引更多的大项目、好项目落位，加快长东北发展，我们在北区规划建设了铁路专用线工程，总投资8亿元，先期由管委会投资建设，然后引进投资主体，进行经营权转让，收回建设资金。此外，南区三佳湖公园、体育休闲公园、创意公园等建设，都是以市场化方式，采取与经营性土地捆绑出让，寻求投资主体进行开发建设，最终实现双赢。目前三佳湖公园主体已经完工，体育休闲公园微造型已完成，创意公园2011年开工。对于一些公共技术平台，污水处理厂等公共服务设施等，都采取市场化方式建设，极大缓解了财政压力，降低了投资风险。 5、组织开展了系列培训推介活动。为了提高驻区企业经营者的金融资本意识和资本运营技巧，充分借助服务平台的服务功能和金融产品推动企业发展，高新区采取举办金融新产品推介会、上市辅导专题培训、产