券商集合资金计划概要.ppt

券商资管业务概述 内部保密资料 严禁外传 目录 index 一 资管新规 二 专户 小集合和大集合 三 银河证券 中泰龙泉驿小集合介绍 第一章 一 资管新规 二 专户 小集合和大集合 三 合作模式 以银河证券 中泰龙泉驿小集合为例 1 资管新规 2012年10月18日 中国证监会正式公布修订后的 证券公司客户资产管理业务管理办法 以下简称 管理办法 证券公司集合资产管理业务实施细则 以下简称 集合细则 及 证券公司定向资产管理业务实施细则 以下简称 定向细则 自公布之日起施行 中国证监会相关负责人介绍 修订主要体现在两个方面 一是 放松管制 放宽限制 二是 强化监管 防控风险 一 放松管制 放宽限制 1 取消集合计划行政审批 改为事后由证券业协会备案管理 取消集合计划行政审批 有利于证券公司根据客户需求及市场情况 灵活设计产品 并及时推出 及时满足客户多样化 个性化的需求 1 资管新规 2 适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式 一是 适度扩大投资范围 根据客户认知能力 投资偏好及风险承受能力 对大集合 小集合和定向资产管理区别对待 投资范围逐渐放宽 大集合投资范围增加了中期票据 保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划 小集合允许投资证券期货交易所交易的投资品种 银行间市场交易的投资品种以及金融监管部门批准或备案发行的金融产品 包括证券公司专项资产管理计划 商业银行理财计划 集合资金信托计划 对于定向资产管理 允许投资者和证券公司自愿协商 合同约定投资范围 二是 扩大资产运用方式 1 允许证券公司集合资产管理计划和定向资产管理参与融资融券交易 扩大融资融券的市场覆盖面 健全融资融券市场机制 2 允许集合计划和定向资产管理将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司 有利于集合计划 定向资产管理获取低风险利息收入 实现资产增值 同时也有利于增加融券标的来源 缓解融券标的短缺 促进融资融券业务发展 1 资管新规 3 调整资产管理的相关投资限制 一是 取消小集合和定向资产管理双10 的限制 以便于证券公司根据产品特点和客户需求自行约定投资比例 设计更为灵活的产品 例如投资单一中小企业私募债的资产管理产品 股票市值管理产品等 二是 豁免指数化集合计划的双10 及相关关联交易投资限制 以准确跟踪基准指数 减少跟踪误差 提高集合计划业绩 保护客户权益 4 允许集合计划份额分级和有条件转让 一是 允许对集合计划份额根据风险收益特征进行分级 有利于证券公司根据客户风险承受能力和预期收益目标 设计相应的资产管理产品 从而丰富产品类型 满足不同层次的客户需求 二是 适当允许集合计划份额在投资者之间有条件转让 以减少因大量退出导致集合计划投资的大幅波动 保持集合计划份额的稳定 从而更好的保护客户利益 维护市场稳定 5 删除 集合细则 理财产品连续20个交易日资产净值低于1亿元人民币应终止 规定 理财产品是否因资产净值低于一定下限而终止应由当事人自主判断和协商决定 充分尊重客户选择权 保护客户权益 6 允许证券公司自身办理登记结算业务 允许经我会认可的证券公司为资产管理提供资产托管服务 有利于拓展证券公司登记 托管 结算等证券中介服务功能 推动证券公司资产管理业务的创新发展 第二章 一 资管新规 二 专户 小集合和大集合 三 银河证券 中泰龙泉驿小集合介绍 2 专户 小集合 大集合 定向资产管理计划 专户 可与投资者协议投资范围 适合单一大资金客户限额特定资产管理计划 小集合 限额特定资产管理计划募集的资金 可以投资于第十四条规定的投资品种 商品期货等证券期货交易所交易的投资品种 利率远期 利率互换等银行间市场交易的投资品种 证券公司专项资产管理计划 商业银行理财计划 集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种 前款所称的限额特定资产管理计划是指符合下列条件的集合资产管理计划 一 募集资金规模在50亿元以下 二 单个客户参与金额不低于100万元 二 客户人数在200人以下 但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制 2 专户 小集合 大集合 限定性集合资产管理计划 大集合 限定性集合资产管理计划资产应当主要用于投资国债 债券型证券投资基金 在证券交易所上市的企业债券 其他信用度高且流动性强的固定收益类金融产品 投资于股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产 不得超过该计划资产净值的20 并应当遵循分散投资风险的原则 证券公司设立限定性集合资产管理计划的 接受单个客户的资金数额不得低于人民币5万元 第三章 一 资管新规 二 专户 小集合和大集合 三 合作模式 银河证券 中泰龙泉驿小集合为例 2 合作模式 最终投向为集合信托 小集合嫁接集合信托 跟到底模式小集合嫁接集合信托 资金池模式 期限错配 小集合嫁接集合信托 结构化设计 目的 小额套利 息差 发行费降低融资成本 增强产品承接能力 3 合作模式 小集合嫁接集合信托 跟到底模式 以银河证券 中泰龙泉驿为例 产品结构 银河证券发行小集合计划 作为一个委托人投向中泰龙泉驿项目客户收益 9 或9 5 待定 银河管理费 0 3 0 8 待定 恒天收益 1 息差部分 如给小集合客户收益9 小集合整体作为委托人的信托客户收益为11 中间有2 年的息差收入 2 发行费收入 中泰龙泉驿的打包价为12 年 与11 的客户收益有1 年的空间 即发行费的收入为1 年 一次性收入 扣除0 5 年的管理费 按年支出 即发行银河证券小集合的公司整体收入为2 5 年 2