玉米再次跳水近期弱势不改.doc

中 期 期 货 沈阳研发中心 张烨 2009年5月17日利多支撑美豆强势上攻，流感突袭连豆宽幅整理一、行情回顾本周国际豆类市场表现相对活跃，受美国农业部5月供需报告利多支撑，CBOT大豆期价持续上涨，但外围市场走低抑制美豆上升空间。周四CBOT大豆期货市场继续上扬，期价再度刷新7个半月高点，主力0907合约升至1147.6美分。周五受市场获利了解打压，期价下跌。周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌成交量持仓量美豆9071104.61156.21086.41126.217.6314000214000美豆粕907362.1366.1357.8358.2-4.11971582765美豆油90739.540.237.8737.95-1.64120000132000国内豆类市场涨跌互现，呈现宽幅震荡行情，由于首例甲型H1N1流感病例的确诊，周一豆粕大幅暴跌，收盘逼近跌停，豆类市场受拖累大幅走低。周二市场恢复走强，豆油继续受到投机资金的热捧，周三主力合约再创新高。国内大豆由于库存压力较大，大豆价格陷入两难境地。市场后续能量不足，连豆短期上行乏力，震荡格局料将继续维持。周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌成交量持仓量豆10013482352534103488-11100.9万19.3万豆粕909282029352721289435535.8万38.8万豆油9097650785074947568-146663.9万31.7万二、国际市场美国农业部5月份美豆供需报告符合预期，中性偏多，本年度美豆库存趋紧，后续买盘推动美豆期价走高。5月供需报告下调2008/2009年度美豆期末库存至1.30亿蒲式耳，再创五年内新低，较4月份报告减少3500万蒲式耳，这将给后市美豆期价提供有力基本面支撑。本年度阿根廷大豆产量下调至3400万吨，美豆出口预估值上调值3375万吨。即使本年度美豆需求趋紧，在中国抛售国储大豆以前，将继续对美豆期价提供有力支撑。同时，报告下调美豆油期末库存至2703万吨，维持本年度美豆粕期末库存预估值不变，或将提振美豆油期价。此外，美国农业部公布了截止5月7日的一周出口销售报告，报告数据符合预期，中国需求继续保持强劲，出口销售数据符合市场预期，而出口检验数据则高于市场预期。总的来看，美豆市场需求良好，且新作种植推迟，旧作库存紧张，而新作库存也令人担忧。美国农业部报告月度数据反应出美国大豆出口需求旺盛以及供应偏紧的状况，给予美豆支撑，与此同时南美大豆减产削弱供应能力，全球采购更多转向美国和巴西。美国油料加工商协会（NOPA）公布的4月大豆压榨数据显示，当月美国大豆压榨量为1.341亿蒲式耳，高于市场预期。4月油籽压榨状况的改善增加了美豆旧作物供应进一步紧张的风险。三、国内市场1.进口大豆到港供应明显趋增，国内豆油市场进入高位调整中国海关周二公布的初步数据显示，中国4月大豆进口371万吨，同比增长55.2%。4月进口略微低于3月的386万吨。同时公布的数据显示，1-4月进口1386万吨大豆，同比增加36.2%。今年一季度期间，国内进口大豆总量历史首次突破千万吨，目前中国买家5月装船数量甚至超过500万吨，这意味着后期进口大豆到港量仍保持创纪录的增幅，预计中国大豆进口的强劲势头将持续至六月，6月亦将超过400万吨。截至2009年9月的一年中，中国大豆进口量料为创纪录的3950万吨，高于上年的3782万吨。尽管目前的数据显示美国大豆出口旺盛，但是亚洲贸易商表示，中国料将减少7月以及8月大豆船货的采购，每月将低于300万吨。到货量巨大，加之国内市场豆粕价格疲软，可能将限制进口。有预计，美国大豆出口市场最终将进入此前数月预期的季节性迟滞期。受美国大豆旧作供应吃紧影响，在当前作物年度的余下时间里，中国需求将转向南美。另外，本年度美国大豆期末库存降至5年来低点和阿根廷大豆产量大幅下降是主要原因，市场预计近期美盘大豆期价仍有上涨的空间。同时，近期国内厂商采购进口大豆观望心理有所增加，主要原因是今后几个月进口到度到货量较大，国内供应十分充足。本周国产大豆收购价格大幅上涨150-200元/吨，油厂收购积极性明显提高。预计未来几周国内厂商对进口大豆需求将有所减少。2.豆粕购销不旺价格预计将会下跌本周国内豆粕价格普遍下跌，现货成交不旺。沿海地区43%蛋白豆粕出厂价格3150-3200元/吨，比一周前下跌50-100元/吨。沿海油厂豆粕地区间价格差异很小，没有领涨或领跌的地区，反映出目前豆粕市场谨慎观望的购销格局。东北内陆地区贸易商仍有部分前期订购的豆粕，加上当地需求不旺，部分地区豆粕蛋白含量较低等因素的影响，当地豆粕价格继续低于沿海地区，目前出厂价格为2095-3100元/吨，比一周前下跌50-100元/吨。需求继续保持在相对低迷状态，饲料企业认为饲料价格上涨压力较大，无法消化居高不下的成本，采购豆粕意愿较低。贸易商采购心态谨慎，担心流感疫情对国内养殖业带来影响，不敢大量采购豆粕。除此之外，需求低迷、利润空间较小等因素也限制了贸易商的采购热情。油厂豆粕库存偏高，5月份进口大豆到港量较大，后期豆粕供给偏大的局面将会持续。3.国储开仓收购使得主产区各方提价争夺豆源与国内豆粕现货相对疲软的走势相反，国产大豆价格呈现持续走高态势，尤其在主厂区黑龙江省，随着国储陆续开库收购，商业主体收购难度也不断上升，因此推动产区大豆收购价格的持续上涨。总体涨幅在0.01-0.05元/斤，其中哈尔滨地区大豆收购价格在1.73-1.75元/斤，上调0.04元/斤。产区商品豆价格上涨也较为明显，总体价格在1.73-1.80元/斤。目前国内进口大豆成本已攀升至4000元/吨水平，这对国内大豆价格形成利好，再加上国储收购的展开，产区国产大豆供应将区域紧缺，预计国内大豆现货价格短期将维持稳中趋升态势。由于当前农民正忙于春耕，因而出售意愿不强，本周产区各地市场成交量不多。而另一方面国内市场对于进口大豆大量涌入的呼声不断，国内港口进口大豆分销价格仍然稳定在3480-3600元/吨，港口库存充足。但终端市场需求疲软，但值得关注的是近月到货的进口大豆成本明显抬升，因而未来国储大豆顺价销售或可实行。4.豆油价格上涨，市场购销变化不大受内外盘植物油期价大幅上涨的影响，本周国内豆油价格全面上涨，创下年内新高，沿海地区一级豆油报价集中于7900-8000元/吨，市场采购观望明显增强，成交量保持较低的水平。大部分厂商认为美盘大豆产品期价难以下跌，后期豆油价格仍可能会继续上涨，将刺激贸易商和用油企业补库；但部分厂商认为，后期进口大豆和豆油到货量较大，国内豆油供应充足，价格的上涨将会制约需求的增加。产区油厂大豆现货收购价保持稳定，哈尔滨地区油厂收购价格3420-3480元/吨；黑龙江东部地区报价3340-3400元/吨；国内港口进口大豆分销价3480-3600元/吨。上月末国家增加在产区增加125万吨大豆收储量，加之美豆近期持续上涨，有力地刺激产区油脂压榨企业收购大豆的热情，同时产区农民处于农耕阶段，卖粮意愿较弱，商品豆成交量稀少，预计短气产区大豆将稳中有升。5.大豆初榨收益普遍下降本周沿海地区豆粕价格下跌、进口大豆到厂成本继续回升，豆油价格虽然上涨，但对加工收益的影响被豆粕价格的下跌及大豆成本上升所抵消，沿海油厂初榨环节收益下降。5月中旬到港的大豆成本约3290元/吨，以此为基础测算的沿海地区油厂平均收益为457.3元/吨，比一周前下降62.3元/吨。6月船期南美大豆CNF报价476美元/吨，比一周前上涨100美元/吨，以此为基础测算的大豆加工收益为亏损131元/吨，比一周前下降158元/吨。由此看来，虽然油厂库存大豆成本加工盈利较大，但后期到港的大豆成本上涨幅度较大，豆油价格的上涨不能抵消后期成本上升对加工收益带来的影响。四、技术分析及后市展望本周在基本面利多作用下，技术买盘大量涌入，USDA大豆供需报告、周度出口型数据、南美大豆产量预估持续下降，中国进口旺盛等等利多是数据影响豆类市场。技术层面上，均线系统多头排列依旧，K线突破阶段性高点激发多头动能的释放，对美盘形成有力支撑。短期压力1250美分