广东商学院财务管理习题.doc

第一章练习11、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（ ）2、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）3、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）4、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。（ ）答案：1、 2、 3、 4、练习21企业购置固定资产属于企业的（ ）A 筹资活动 B投资活动 C 营运活动 D 分配活动2下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）A采购原材料 B销售商品 C购买国库券 D支付利息3.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有( )A偿还借款 B 购买国库券 C支付股票股利 D 利用商业信用4由企业筹资活动引起的财务关系主要有（ ）A企业与投资者之间的财务关系B企业与债务人之间的财务关系C企业与债权人之间的财务关系D企业与受资者之间的财务关系5.在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是()。A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息答案：1.B 2.AB 3.ACD 4.AC 5.A练习31.企业金融性资产收益性和流动性的关系是（） A.两者负相关 B.两者正相关 C.后者大于前者 D.前者大于后者2.金融性资产具有以下属性（）。A流动性 B收益性 C风险性 D交易性 E投机性3.企业的财务管理环境又称理财环境，其涉及的范围很广，其中最重要的是（）。A经济环境 B法律环境C金融市场环境 D自然环境4.金融市场与企业理财的关系，主要表现在（）。A金融市场是企业投资和筹资的场所B企业能过金融市场使长短期资金相互转化C金融市场为企业理财提供有意义的信息D企业是金融市场的主体5企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有利。( )6.金融性资产的流动性是指其能够在短期内变为现金的属性。（）7.根据风险与收益对称的原理,高风险的投资项目必然会获得高收益。 ( )1.A 2.ABC 3.ABC 4.ABC 57.错第三章练习1:1.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。A.采取监督方式B.采取激励方式C.同时采取监督和激励方式D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法2.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（）。 A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回3.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A.解聘 B.监督 C.激励 D.停止借款4、经营者对股东目标的背离表现在（）。A.道德风险B.增加报酬C.逆向选择D.避免风险5债权人为了防止其利益被伤害除了寻求立法保护外，通常采取的措施有（）。 A.在借款合同中加入限制性条款 B.不再提供新的借款或提前收回借款 C.破产时优先接管 D.规定借款用途答案：1正确答案D答案解析通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决办法。它就是最佳的解决办法。 2正确答案A答案解析所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。 3正确答案D答案解析为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。4【正确答案】：AC【答案解析】：经营者对股东目标的背离表现在两个方面：（1）道德风险；（2）逆向选择。 【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】5【正确答案】：ABD【答案解析】：债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】练习2：1.下列属于每股盈余最大化缺点的是（）。A.没有考虑利润的取得时间B.没有考虑所获利润和投入资本额的关系C.没有考虑所获利润和所承担风险的关系D.计算困难2下列有关财务管理目标的说法不正确的有（）。A.每股盈余最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题B.股东财富最大化即企业价值最大化C.主张股东财富最大化，意味着不需要考虑其他利益相关者的利益3理论上讲，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性 和短期行为的企业财务管理目标是 A利润最大化 B企业价值最大化 C每股收益最大化 D权益资本利润率最大化 4 关于企业财务管理的总体目标，我国理论界有不同的表述，主要观点有A 利润最大化 B 投资风险最小化 C 股东财富最大化 D 资本结构最优化 E 企业价值最大化 答案：1.【正确答案】：AC【答案解析】：每股盈余最大化的缺点：（1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。（2）依然没有考虑每股盈余的风险性。 【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】 2.正确答案】：BC【答案解析】：主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。所以，选项D的说法不正确。 【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】 3.B 4.ACE第四章：第五章：第六章：例1：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（单利计算） 一年后：100（1+10%）110（元）两年后：100（1+10%2）120（元）三年后：100（1+10%3）130（元）例2：假设银行存款利率为10%，为三年后获得20000现金，某人现在应存入银行多少钱？ P20000/（1+10%3）15384.62（元）例4：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（复利计算） 一年后：100（1+10%）110（元）两年后：100（1+10%）2121（元）三年后：100（1+10%）3133.1（元） 例5：A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当银行利率为5%时，公司现在应存入银行的资金为多少？PF（1+ i）-n 1 200 000（1+5%）-4 1 200 0000.8227987 240（元）例6：某公司每年末在银行存入4 000元，计划在10年后更新设备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额是多少？ 例7：某公司计划在8年后改造厂房，预计需要400万元，假设银存款利率为4%，该公司在这8年中每年年末要存入多少万元才能满足改造厂房的资金需要？ 例8：某公司预计在8年中，每年末从一名顾客处收取 6 000的汽车贷款还款，贷款利率为6%，该顾 客借了多少资金，即这笔贷款的现值是多少？例9:假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？例10：某公司租赁写字楼，每年年初支付租金5 000元，年利率为8%，该公司计划租赁12年，需支付的租金总额是多少？ 例11：某人分期付款购买住宅，每年年初支付6 0000元，20年还款期，假设银行借款利率为5%，该项分期付款如果现在一次性支付，需支付现金是多少？ 例12：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？方案（1）P02020（P/A，10%，9）20205.759135.18（万元）方案（2）（注意递延期为4年）P25（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）104.92（万元）方案（3）（注意递延期为3年）P24（P/A，10%，13）（P/A，10%，3）24（7.1032.487） 110.78（万元）该公司应该选择第二方案。 例13：存入银行1 000元，年利率为12%，按年、半年、季、月计算复利终值。1. 按年复利的终值：F1 000（1+12%）1 120（元）2. 按半年复利的终值：F1 0001+（12%/2）21 123.6(元）3. 按季复利的终值：F1 0001+（12%/4）41 125.51（元）4. 按月复利的终值：F1 0001+（12%/12）121 126.83（元）例14：某人现在向银行存入7 000元，按复利计算，在利率为多少时，才能在8年后每年得到1 000元？解：（1）7 000/1 000PVIFAi,8PVIFAi,8 = 7（2）查“年金现值系数表”，当利率为3%时，系数是7.0197；当利率为4%时，系数是6.733。因此判断利率应在3%4%之间，设利率为x，则用内插法计算x值。（3）（4）练习1：1(F/P,10%,5)=？2(F/P,6%,20)=？3(F/P,i,10)=1.344,求i=?4(F/P,14%,n)=1.925,求n=?答案：亲，翻书吧练习2： 1某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍？ 2现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？练习3：某人从20岁开始参加工作，其间每年年末存入养老保险费500元，直至60岁退休。保险公司承诺每年末可领取退休金5000元。如果年利率10%，此项保险是否划算？（平均寿命为76岁）答案：首先计算到60岁时的养老保险费年金终值：F=500(F/A,10%,40)=500442.59=221295元然后计算从6076岁之间每年领取多少退休金才可以全部收回缴纳的养老保险费：A=221295/ (P/A,10%,16)=28285.21元计算结果表明，此项保险不划算，应该做适当调整。练习4：1、将100元存入银行，年利率10%，求5年后的终值？2、每年年底将100元存入银行，年利率8%，求5年后的终值？3、计划3年后得到400元，年利率8%，问现应存入多少元？4、准备在以后5年中每年末得到100元，年利率10%，问现应存入多少元？5、现存入银行100元，10年后可获本利和259.4元，问存款年利率是多少？6、现存入银行5000元，在年利率为多少时，才能保证在以后10年中每年末得到750元。答案：1、100*（1+10%）5=1612、100*FVIFA8%，5=586.73、400*PVIF8%，3=317.64、100*PVIFA10%，5=379.15、100/259.4=0.386, i=10% 6、P/A,i,10%=5000/750=6.6667得 i=8.147%（内插法）练习5：某人分别于2005年、2006年、2007年和2008年每年的1月1日存入10000元，按8%的利率，每年复利一次，求2008年1月1日的余额。答案：10000【（F/A,8%,3+1)-1+10000=100003.5061+10000=45061练习6：1（2009年）下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A.普通年金现值系数投资回收系数1B.普通年金终值系数偿债基金系数1C.普通年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数D.普通年金终值系数（1折现率）预付年金终值系数2已知（F/A，10%，9）13.579，（F/A，10%，11）18.531。则10年，10%的预付年金终值系数为（）。A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.5793年利率为5%时，20年期的普通年金终值系数和年金现值系数是多少？4. 年利率为5%时，20年期的预付年金终值系数和年金现值系数是多少？答案：1正确答案ABCD 2【答案】A【解析】预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年，10%的预付年金终值系数=18.531-1=17.5313.年金终值系数33.066，年金现值系数12.462。普通年金终值系数（F/A，5%，20）4.预付年金终值系数34.719，预付年金现值系数13.085预付年金终值系数=（F/A，5%，20+1）-1练习7：1.某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项2万元，连续支付5年，在利率为10%的情况下，若现在一次性支付应付多少？该设备在第10年末的总价值是多少?答案：2(P/A,10%,5) (P/F,10%,4)=51782.312(F/A,10%, 5) (F/P,10%,1)=134312.2练习8：1. 某企业家在某大学设立一个慈善基金，本金不动买入年息为5%的长期国债，每年获得的利息10万元用来奖励优秀学生。如果要求在每年年初支付奖金，则年金现值为多少？2. 某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，每年可增加收益10万元，若按年利率10%计算，投产后10年的总收益现值是多少？3. 如果一优先股，每年分得股息10元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投资人才愿意购买？ 答案：1. P=A+A/i=10+10/5%=2102.3.略练习9：1已知(F/A ,10%,9)=13.579，(F/A, 10%,11)=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（ ）。A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.5792A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三个年末时的终值相差（ ）。A 105 B 165.5 C 665.5 D 5053在10%利率下，一至四年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830，则四年期的普通年金现值系数为3.1698。（）答案：1A 解析即付年金终值=年金额即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。2B（500*（1+10%）3 500=165.5 3对（0.9091+0.8264+0.7513+0.6830=3.1698）第七章：例：东方公司和西京公司股票的报酬率及其概率分布情况如表所示，Q1.试计算两个项目的期望报酬率。 解：西京公司的期望报酬率40%0.2+20%0.6+00.220东方公司的期望报酬率70%0.2+20%0.6+（-30%）0.220以上只是说明两个方案的期望值一样，但是风险程度是否相同？Q2.分别计算上例中西京公司、东方公司投资报酬率的方差和标准离差。西京公司的方差为：2 东方公司的方差为2 =Q3：分别计算上例中西京公司和东方公司的标准离差率。西京公司的标准离差率=12.65%/20%=63.25%东方公司的标准离差率=31.62%/20%=158.1%例：利用前例的数据，并假设无风险报酬率为10，西京公司的风险报酬系数为5，东方公司的风险报酬系数为8，请计算两家公司的风险报酬率和投资报酬率。例：W公司现持有太平洋保险股票1000万元,持有精准实业股份500万元,两种股票的报酬率及概率分布如下表所示.假设无风险报酬率为7%,太平洋保险股票的风险报酬系数为8%,精准实业股票的风险报酬系数为10%.计算两种股票的期望报酬率与风险报酬.经济情况太平洋保险股票精准实业股票报酬率概率报酬率概率衰退20%0.200.2正常30%0.630%0.6繁荣40%0.260%0.2解：1.计算期望报酬率太平洋保险期望报酬率=20%*0.2+30%*0.6+40*0.2=30%精准实业股票期望报酬率=0*0.2+30%*0.6+60%*0.2=30%2.计算标准差太平洋保险标准差 =6.32%精准实业股票的标准差 =18.97%3.计算标准离差率太平洋保险股票的标准离差率:精准实业股票的标准离差率 :4. 计算风险报酬率太平洋保险股票的风险报酬率 :精准实业股票的风险报酬率: 5. 计算投资报酬率太平洋保险股票的投资报酬率 :精准实业股票的投资报酬率 :例：某公司持有A、B、C三种股票组成的投资组合，权重分别为20、30和50，三种股票的系数分别为2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为10，无风险报酬率为5。试计算该投资组合的风险报酬率，必要报酬率 解：（1）确定投资组合的系数202.5+301.2+500.5 1.11（2）计算投资组合的风险报酬率1.11（105）5.55（3）计算投资组合的必要报酬率 =5%+5.55%=10.55%练习11某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（ ）。 A、40% B、12% C、6% D、3%2某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为48%，如果该企业以前投资相似项目的投资人要求的必要报酬率为16%，标准离差率为50%，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目的投资人要求的必要报酬率为（ ）。 A.15.6% B.15.9% C.16.5% D.22.0% 答案：1.B 2.A练习2国库券的利息率为4%,市场平均报酬率为12%.要求计算： (1) 市场风险报酬率为多少? (2) 当某股票的值为1.5时,必要报酬率为多少? (3) 如果一投资计划的值为0.8,期望报酬率为9.8%,是否应当进行投资? (4) 如果某股票的必要报酬率为11.2%,其值该为多少? 解: 根据资本资产定价模型计算如下: （1）市场风险报酬率=12%-4%=8% (2) 必要报酬率=4%+1.5*(12%-4%)=16% (3) 必要报酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4% 10.4%9.8%, 不应行投资. (4) =(11.2%-4%) / (12%-4%)=0.9%练习31. 对于多方案择优，决策者的行动准则应是（ ）(A)权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定(B)选择高收益项目(C)选择高风险高收益项目(D)选择低风险低收益项目2. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方 案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（ ）。A甲方案优于乙方案 B. 甲方案的风险大于乙方案C. 甲方案的风险小于乙方案 D. 无法评价甲乙方案的风险大小3. 按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素有（）。A. 无风险的收益率 B. 市场投资组合的平均收益率 C. 特定股票的系数 D. 财务杠杆系数4. 下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）A 银行调整利率水平 B 公司劳资关系紧张C 公司诉讼失败 D 市场呈现疲软现象答案：1.A 2.B 3.ABC 4.BC第八章练习11. 扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资动机。（ ）2. 将企业的全部资本划分为股权资本和债权资本两大类的标志是 A.资本的使用期限 B.资本的来源范围 C.资本的来源渠道D.资本的筹资目的3. 下列表述正确的是（ ）A.股权资本的所有权属于企业的所有者B.债权资本是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。C.企业的债权人有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理与利润分配。D.企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。4在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（ ）。A吸收直接投资 B发行公司债券C利用商业信用 D留存收益转增资本5属于我国国有企业权益资本的重要渠道是（ ）A.银行信贷资本 B.非银行金融机构资本C.政府财政资本 D.民间资本6企业的筹资渠道有（ ）A. 国家资金 B. 发行股票 C. 发行债券 D. 借款7. 企业的筹资方式有（ ）。A. 个人资金 B. 外商资金C. 国家资金 D. 融资租赁8. 属于债务资本筹资方式的有（ ）C. 发行长期债券 D. 银行借款9. 企业的筹资渠道包括（ ）。A. 国家资金 B. 银行资金C. 个人资金 D. 外商资金10. 企业的筹资方式有（ ）。A. 吸收投资 B. 发行股票 C. 公债 D. 内部资金答案：1. 参考答案： 2. 参考答案：C答案解析：企业的全部资本按属性的不同可以分分为股权资本和债权资本两种类型3. 参考答案：ACD 4.A 5.C 6.A 7.D 8.CD 9.ABCD 10.AB练习21 . 银行借款筹资方式的优点是（ ）A. 筹资成本低 B. 限制条件少 C. 财务风险低 D. 能提高公司信誉2某企业按年利率10%从银行借入款项800万元，银行要求企业按贷款限额的15%保持补偿余额，该借款的实际年利率为（）。 A11% B1176% C12% D115%3. 甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1 000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是（）。A. 6%B. 6.33%C. 6.67% D. 7.04%答案：1 A 2 B 3 D练习31下列属于企业利用商业信用筹资的形式的有（）。A. 应付账款 B. 应收账款 C. 预收货款 D. 预付账款2放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）。A. 信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B. 折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C. 折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D. 折扣百分比、信用期不变，折扣期延长3. 某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万，20天之内付款付99万，30天之内付款付全额100万，要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。4. 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31至60天内付款，价格为9870元；（4）61至90天内付款，价格为10000元。要求：对以下互不相关的两问进行回答：（1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）若目前有一短期投资机会，报酬率为20%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。答案： 1. AC 2. AD 3.( 1 ) 放弃（第10天）折扣的资金成本= 2%/(1-2%)360/(30-10)=36.7%放弃（第20天）折扣的资金成本=1%/(1-1%)360/(30-20)=36.4%放弃折扣的资金成本大于短期贷款利率，所以应享受折扣，且选择折扣成本（享有收益）较大的一个，应选择在第10天付款，付98万元。（2）短期投资报酬率大于放弃折扣成本，应放弃折扣，选择天付款第30天付款，付100万元。4.（1）立即付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.70%放弃折扣成本=3.70%/（1-3.70%）360/（90-0）=15.37%30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）360/（90-30）=15.38%60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）360/（90-60）=15.81%最有利的是第60天付款9870元。放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。（2）应选择第90天付款10000元。练习41公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70价款。这种租赁方式是( )。A经营租赁 B售后回租租赁C杠杆租赁 D直接租赁答案：C练习51.影响债券发行价格的因素包括（）。A.债券面额 B.票面利率 C.市场利率 D.债券期限2.某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为3年的长期债券，每年年末支付一次利息，当时市场年利率为3%。已知3年期年利率为3%和5%的普通复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3%和5%的年金现值系数分别为2.829和2.723。该公司所发行债券的发行价格为（）。A.105.645万元 B.105.115万元C.100.545万元 D.100.015万元3关于债券的特征，下列说法中正确的是（）。A债券具有分配上的优先权 B债券代表着一种债权债务关系C债券不能折价发行 D债券持有人无权参与企业决策4.相对于其他长期负债筹资而言，发行债券筹资的优点为（）。A.筹资风险小 B.限制条款少C.增加公司的信誉D.有利于资源优化配置答案： 1.ABCD2.A【答案解析】：债券发行价格1000.9151005%2.829105.645（万元）3. 【正确答案】 ABD4.【正确答案】：D练习61普通股筹资具有以下优点：（）。A成本低 B没有使用约束C不会分散公司的控制权 D筹资费用低2下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（）。A银行信贷资金 B非银行金融机构资金C企业内部留用资金 D职工购买企业债券的投入资金3始发股票和新股发行具体条件、目的、发行价格不尽相同，股东的权利，义务也不一致。（ ） 答案：1.B 2.C 3.错第九章练习11.某公司1991年有关财务数据如下：敏感资产占销售收入的百分比为100%，敏感负债占销售收入的百分比为10%，1991年的销售收入为4000万，销售净利率为5%，当年利润分配额为60万，要求：假设该公司的实收资本一直保持不变，计算回答以下问题：（1）假设1992年计划收入5000万，需要补充多少外部融资？（各项比率不变）（2）若利润留存率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入为4500万，问需要补充多少外部筹资？（其它财务比率不变）。解： 提示：销售利润率=5%， 留存收益率=（20060）/200=70%（1）所以外部筹资额=（50004000）*（100%10%）5000*5%*70% =1000*90%175 =725万（2） 用同样的公式得：外部筹资额=（45004000）*（100%10%）4500*6%*100% =500*90%270 =180练习21企业 的外部融资需求的正确估计为（ ）。 A. 资产增加预计总负债预计股东权益 B. 资产增加负债自然增加留存收益的增C. 预计总资产负债自然增加留存收益的增加 D. 预计总资产负债自然增加预计股东权益 2. 在 企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是（ ）。 A. 销售增加，必然引起外部融资需求的增加 B. 销售净利润的提高必然引起外部融资的减少 C. 股利支付率的提高必然会引起外部融资增加 D. 资产周转率的提高必然引起外部融资增加 3. 某企业2003年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为2000万元。该企业预计2004年度的销售额比2003年度增加10（即增加100万元），预计2004年度留存收益的增加额为50万元，则该企业2004年度应追加资金 量为（ ）万元。 A. 0 B. 2000 C. 1950 D. 1504企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金量的增量。（ ）5. 企业外部融资包括借款和股权投资，不包括负债的自然增长。（ ）答案：1. 答案:B2.答案:C 解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以A不对；当股利支付率为100时，销售净利润不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以D不对。3. 答案:D 4. 答案 解析按照销售百分率法预测出来的资金量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。 5. 答案:解析:负债的自然融资包括应付款项、预收款项和应付费用等，是企业正常业务经营中自然生成的， 企业不必预测和规划练习31. 在应用高低点法进行成本估计时，选择高点坐标的依据是（）。 A. 最高的产量 B. 最高的成本 C. 最高的产量和最高的成本 D. 最高的产量或最高的成本正确答案A答案解析高低点法，是根据历史资料中产量最高和产量最低期成本以及相应的产量，推算单位产品的增量成本，以此作为单位变动成本，然后根据总成本和单位变动成本来确定固定成本的一种成本分解方法。在这种方法下，选择高点和低点坐标的依据是最高的产量和最低的产量。 2. XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。求该普通股和留存收益的资本成本。3. 某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表.要求：计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围资金的边际成本解析：借款占的比重=100/400=25%普通股占的比重=300/400=75%借款的筹资总额分界点=40/25%=160（万元）普通股的筹资总额分界点=75/75%=100（万元）资金的边际成本（0100）=25%4%+75%10%=8.5%资金的边际成本（100160）=25%4%+75%12%=10%资金的边际成本（160以上）=25%8%+75%12%=11%练习41. 一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）(A)发行债券(B)长期借款(C)发行普通股(D)发行优先股2资金成本包括（）。A.筹资费用和利息费用 B.使用费用和筹资费用C.借款利息、债券利息和手续费用D.利息费用的和向所有者分配的利润3成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。A债券 B银行存款 C优先股 D留存收益4. 公司债券筹资与普通股筹资相比较（）。A.普通股筹资的风险相对较低B.公司债券筹资的资金成本相对较高，C.普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D.公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付5. 加权平均资金成本的权数，可有以下几种选择（）。A . 票面价值 B. 账面价值 C. 市场价值D. 清算价值 E. 目标价值6. 债券资金成本一般应包括下列哪些内容。（）A. 债券利息 B . 发行印刷费 C. 发行注册费D. 上市费以及推销费用7在个别资本成本中须考虑所得税因素的有A债券成本 B. 普通股成本 C. 银行借款成本 D. 留存收益成本8. 下列关于留存收益成本的说法中正确的有A. 留存收益不存在成本问题B. 留存收益成本是一种机会成本C. 留存收益成本不需考虑筹资费用D. 留存收益成本相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率答案：1.C 2.B 3.D 4.AD 5.BCE 6.ABCD 7.AC 8.BCD练习51. 某公司年销售额100万元,变动成本率70%,全部固定成本和费用20万元,总资产50万元,资产负债率40%,负债的利率8%,假设所得税率为40%. 该公司拟改变经营计划追加投资40万元,每年固定成本增加5万元,可以使销售额增加20%,并使变动成本率下降至60%.该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准. 要求:(1)所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠 杆和总杠杆，判断应否改变经营计划； （2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应改变经营计划。 解： 目前情况：权益净利率=（10030一20）（1-40）50（1-40）=20经营杠杆=（10030）10030一（20一50408）=3011.6-2.59财务杠杆=11.6（11.6一1.6）=1.16总杠杆=2.591.16=3或：总杠杆：（10030）（10030一20）=3（1） 追加实收资本方案：权益净利率=100120（1-60）一（20-+-5）（1-40）50（1-40）+40 =19.71经营杠杆=120（1-60）120（1-60）一（20+5-1.6） =48（48-23.4）=1.95财务杠杆=24.6（24.6-1.6）=1.07总杠杆=1.951.07=2.09或：总杠杆=（12040）12040一（20+5）=2.09由于与目前情况相比，权益净利率降低了，所以，不应改变经营计划。（2）借人资金方案：权益净利率=100120（1-60）一（20+5+4）（1-40）50（1-40） =38经营杠杆=（12040）12040一（20+5-1.6）=1.95财务杠杆=24.624.6一（4+1.6）1=1.29总杠杆=1.951.29=2.52或：总杠杆：（12040）12040一（20+5+4）=2.53由于与目前情况相比，权益净利率提高了并且总杠杆系数降低了，因此，应当采纳借入资金的经营计划。练习61. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。A.5% B.10% C.15% D.20%2. 企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。A.只存在经营风险 B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险D.经营风险和财务风险可以相互抵消3. 下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动E.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动4某企业本期财务杠杆系数为2，本期息税前利润为500万元，则本期实际利息费用为（ ）万元。A100 B. 375 C. 500 D. 2505. 总杠杆的作用在于（）。A.用来估计销售变动时息税前利润的影响B.用来估计销售总额变动对每股盈余造成的影响C.揭示经济杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响6. 对财务杠杆的论述，正确的是（）。A.在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业带来的额外收益C.与财务风险无关D.财务杠杆系数越大，财务风险越大答案：1.A 2.C 3.CE 4.D 5.BC 6.ABD练习71.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。 方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。要求：根据以上资料（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。 解：（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。目前资金结构为：长期借款40%，普通股60% 借款成本=10%（1-33%）=6.7% 普通股成本=2（1+5%）20+5%=15.5%加权平均资金成本=6.7%40%+15.5%60%=11.98%2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。方案1：原借款成本=10%（1-33%）=6.7%新借款成本=12%（1-33%）=8.04%普通股成本=2（1+5%）20+5%=15.5%增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6.7%（800/2100）+8.04%（100/2100）+15.5%（1200/2100）=11.8%方案2：原借款成本