凸轮轴行业研究报告.docx

凸轮轴行业研究报告一、凸轮轴产品介绍（一）凸轮轴的定义与功能凸轮轴是活塞发动机里的一个部件，装有一个或多个凸轮的轴。凸轮轴是属于发动机的配气机构，配气机构是保证发动机在工作中定时将新鲜的可燃混合气体充入气缸，并及时将燃烧后的废气排出气缸的机构。它由进气门，排气门，气门挺杆，挺柱，摇臂，凸轮轴等组成，其中凸轮轴因其横截面形状近似桃子，又称桃子轴或偏心轴，是配气机构中的驱动件，专门驱动气门按时开启和关闭。由于气门运动规律关系到一台发动机的动力和运转特性，因此凸轮轴设计在发动机的设计过程中占据着十分重要的地位。虽然在四冲程发动机里凸轮轴的转速是曲轴的一半（在二冲程发动机中凸轮轴的转速与曲轴相同），不过通常它的转速依然很高，而且需要承受很大的扭矩，因此设计中对凸轮轴在强度和支撑方面的要求很高，其材质一般是特种铸铁，偶尔也有采用锻件的。各种车型发动机的凸轮轴的结构大同小异，主要差别在于安装的位置、凸轮的数目和形状尺寸不尽相同，特别是凸轮轴的安装位置，被列为区别发动机构造和性能的重要标志。（资料来源：机床百科、百度百科）（二）凸轮轴的重要性缸体、缸盖、曲轴、连杆、凸轮轴是公认的内燃机的五大核心零部件，每个发动机要配备1-2个凸轮轴。凸轮轴可用于汽车、火车、船舶、摩托车等多个领域。轿车发动机按照顶置凸轮轴的数目，分为单顶置凸轮轴(SOHC)和双顶置凸轮轴(DOHC)，由于中高档轿车发动机一般是多气门及V型气缸排列，需采用双凸轮轴分别控制进排气门，因此双顶置凸轮轴被不少名牌发动机所采用。由于凸轮轴的安装方式直接涉及到整台发动机的构造和性能，因此，顶置凸轮轴也和多气门一样，被视为衡量轿车发动机的一项重要的标志，列入了轿车技术规格表中。（资料来源：机床百科）目前相关上市公司分别有以曲轴为主营业务的天润曲轴（002283）、以连杆为主营业务的西仪股份（002265）、以凸轮轴为主营业务的禾嘉股份（600093）。其中禾嘉股份（600093）的凸轮轴主营业务系2004年资产置换进入上市公司的。（三）凸轮轴的生产技术凸轮桃尖的硬度和白口层深度是决定凸轮轴使用寿命和发动机效率的关键技术指标。在保证凸轮有足够高的硬度和相当深的白口层的前提下，还应考虑轴颈不出现较高的碳化物，使其具有较好的切削加工性能。目前，国内外生产凸轮轴的主要方法有：采用钢质锻造毛坯经切削加工后，凸轮桃尖部分经高频淬火形成马氏体层的工艺。20世纪70年代末，德国和法国相继开发了凸轮轴氩弧重熔新工艺；另有以美国为主的可淬硬铸铁凸轮轴；以日本和法国为主的冷硬铸铁凸轮轴；以及凸轮部位用Cr-Mn-Mo合金涂料进行铸件表面合金化的生产工艺等。（资料来源：百度百科） 总体上来讲，凸轮轴具有一定的技术含量，其关键技术在于凸轮形状的设计。从曲轴、连杆、凸轮轴三者的技术含量来看，凸轮轴的技术含量要高于连杆，而曲轴的技术含量要大大高于凸轮轴。（资料来源：发动机研究人员描述）结论：从凸轮轴的产品属性来看，凸轮轴具有一定的技术含量，是技术、工艺上可以不断进行适应性改进的产品。凸轮轴是内燃机的五大核心零部件之一，是每个发动机必备的部件，产品的功能属性决定了其市场容量较大。二、行业管理及政策（一）行业归属凸轮轴是发动机的核心零部件，属于内燃机配件行业。本行业的宏观主管部门是国家发展和改革委员会，行业协会为中国内燃机工业协会进排气机构分会。（二）行业政策1、国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见以装备制造业振兴为契机，带动相关产业协调发展。鼓励重大装备制造企业集团在集中力量加强关键技术开发和系统集成的同时，通过市场化的外包分工和社会化协作，带动配套及零部件生产的中小企业向“专、精、特”方向发展，形成若干各有特色、重点突出的产业链。2、产业结构调整指导目录（2011年本）根据该目录，耐高低温、耐腐蚀、耐磨损精密铸锻件为鼓励类，新建普通铸锻件项目为限制类。3、汽车产业发展政策2009年8月15日，工信部联合国家发改委发布汽车产业发展政策，明确将要培育一批有比较优势的零部件企业，实现规模生产并进入国际汽车零部件采购体系，积极参与国际竞争。（1）汽车零部件企业要适应国际产业发展趋势，积极参与主机厂的产品开发工作。在关键汽车零部件领域要逐步形成系统开发能力，在一般汽车零部件领域要形成先进的产品开发和制造能力，满足国内外市场的需要，努力进入国际汽车零部件采购体系。（2）对能为多个独立的汽车整车生产企业配套和进行国际汽车零部件采购体系的零部件生产企业，国家在技术引进、技术改造、融资等方面予以优先扶持。4、汽车产业调整振兴规划2009年1月14日，国务院审议通过汽车产业调整振兴规划，提出要“扩大汽车消费，优化产业结构和产品结构，促进我国汽车工业健康发展。在汽车零部件领域要力争实现关键零部件技术的自主化”。5、内燃机是目前我国移动机械类产品主要的燃烧排污源，同时也是实施节能减排最具挖掘潜力空间的产品，节能减排效果最直观。因此，降低内燃机油耗和利用替代燃料方面的研究，将成为“十二五”乃至更长时期工作的核心，内燃机节能将贯穿从科研开发到产业应用的各个环节中。“十二五”期间，内燃机行业的增速目标将会在8%左右，行业效益率增长幅度则应达到10%15%。（资料来源：内燃机工业综合动态2010年第九期）6、乘用车强制节能减排四个阶段作为汽车工业主管部门，工信部把汽车节能作为行业管理的重要内容，采取包括汽车燃料消耗量标示、提高汽车燃料消耗量限值标准、鼓励汽车节能技术研发和技术改造等一系列政策措施，加快节能和新能源汽车发展，实现我国汽车工业可持续发展。在燃料消耗量限值标准中，我国从2005年开始执行乘用车燃料消耗量限值标准（第一、二阶段），并将在2012年导入、2015年全面实施乘用车燃料消耗量限值标准（第三阶段），阶段目标比二阶段再下降20%左右，达到6.9L/100km。2020年实施国家第四阶段机动车排放标准，等效于欧洲的“欧标准”，第四阶段将在三阶段的基础上下降到5L/100km。从“国一标准”到“国四标准”，机动车单车排放累计将降低97%以上。与此相应，各行业对内燃机在“节能、环保、绿色、高效”等方面的技术要求越来越高。而要减少汽车尾气污染，除了提高油品外，汽车零部件的设计、加工等方面下功夫对于汽车的整体节能效果起着很关键的作用。结论：1、从行业政策来看，凸轮轴行业与内燃机行业的发展高度正相关，公司的凸轮轴主要是用于乘用车发动机。因此又与下游汽车行业的产业政策息息相关。目前我国汽车行业的发展受到国家支持。2、从行业政策的导向来看，是支持“专、精、特”、“节能、环保、绿色、高效”的汽车发动机配套及零部件中小企业。因此产品的技术含量、工艺先进性是最基本的判断依据。3、从曲轴、连杆行业的龙头或领先企业均已于2008或2009年上市的事实来看，凸轮轴细分行业上市不存在重大的政策障碍。三、市场情况（一）乘用车市场情况近十年来，我国汽车产业持续快速发展，汽车产销量稳步增长。中国经济的持续增长及伴随而来的固定资产投资持续上升、公路运输基础设施的改善、消费者购买力的增强，使得过去几年尤其是自2002年以来中国汽车市场迅速发展。根据中国汽车工业协会的资料，中国的汽车保有量从1995年开始以12.2%复合年增长率增长至2006年的约4,985万辆，至2008年，中国汽车保有量已经达到约6,500万辆。2010年国内汽车产量1826.99万辆，同比增长32.4%，其中乘用车产销1389.71万辆和1375.78万辆，同比增长33.83%和33.17%，增幅较上年回落20.28个百分点和19.76个百分点。而多功能乘用车、运动型多功能乘用车的产量增速分别高达79.89%、103.38%。新产品产值快速增长，汽车行业贡献突出。2010年全行业完成新产品产值27215.13亿元，同比增长33.07%。从贡献率上看，汽车行业对新产品产值增长贡献最高，为52.14%。（资料来源：内燃机工业综合动态2011年第二期）（二）内燃机市场情况1、机械行业市场情况2010年我国机械行业全行业生产呈平稳较快增长，产、销实现了30%以上的增长。2010年全行业完成工业总产值143846.81亿元，创历史新高，同比增长33.93%，增速比去年同期提高17.86个百分点。2010年机械工业12个行业生产均呈增长势头，增速高于行业水平有5个行业，依次是：工程机械、机床工具、汽车、机械基础件和内燃机行业。但有7个行业生产增速低于行业平均水平，这些行业是农业机械、仪器仪表、文化办公设备、石化通用机械、重型矿山机械、电工电器和食品包装机械行业。表1 近7年机械工业生产、销售增速对比（月报口径）年份2010200920082007200620052004总产值增速（%）33.9316.0723.4332.0330.0621.5527.41销售产值增速（%）34.2616.1123.2631.8629.7322.1927.592、内燃机市场情况据中国内燃机工业协会发布的统计数据，2009年内燃机工业的经济运行经受住了世界金融危机的严峻考验，全年科研、生产、销售和市场服务等领域总体运行平稳，面对国内外两个市场竞争与挑战，抓住新的发展机遇，坚定信心迎难而进，加快调整产品结构和产业结构，提高行业整体素质、经济效益和技术创新能力，2009年全行业完成工业总产值2739亿元，比2008年的2490亿元增长了10；全行业完成销售产值2726亿元，比2008年的2456亿元，增长11；全国生产内燃机约6700万台，总功率达113亿千瓦，同比分别增长10，其中，车用配套内燃机增长超过25。（资料来源：内燃机工业综合动态2011年第三期）2010年，内燃机发展创历史新高，实现产量7300万台、产值3000亿，国产发动机实现自给率90%以上。表2 近2年机械工业各行业总产值增长对照表行业2010年增速（%）2009年增速（%）比上年增减百分点全国总计33.9316.0717.86农业机械行业26.3621.414.95内燃机行业34.9211.4223.50工程机械行业48.0924.6523.44仪器仪表行业32.187.0925.09文化办公行业25.42-5.2030.62石化通用行业29.2711.5917.68重型矿山行业25.6814.8410.84机床工具行业40.9516.4824.47电工电器行业30.7411.4019.34基础件行业36.1414.5521.59食品包装行业26.0014.9511.05汽车行业36.2326.259.98（资料来源：内燃机工业综合动态2011年第二期）3、车用发动机市场情况根据中国汽车工业协会最新一期中国汽车工业产销快讯的统计，2010年112月，纳入统计范围的56家车用发动机企业，累计生产发动机1690.95万台，累计销售发动机1702.59万台，与2009年同期相比分别增长27.44%和29.73%。（资料来源：内燃机工业综合动态2011年第二期）(三)可比上市公司的经营情况经查阅禾嘉股份（600093）的定期报告，其汽车配件（主要是凸轮轴）的2008-2010年的营业收入分别为14,298.67万元、19,401.03万元、27,390.19万元，毛利率分别为29.24%、27.97%、31.91%。结论：虽然没有凸轮轴行业的具体市场数据，但根据凸轮轴与发动机、汽车产业的高度相关性，可以合理判断凸轮轴行业市场情况较好。四、行业与市场前景根据内燃机行业“十二五”规划草案，“十二五”期间，内燃机行业的增速目标将会在8%左右，行业效益率增长幅度则应达到10%15%。（资料来源：内燃机工业综合动态2010年第九期）由于与汽车的紧密联系，在行业发展趋势方面除表现出一般零部件行业特点外，还表现出如下汽车零部件专有的特点和发展趋势：（1）经过近十年的发展，我国汽车零部件产业在汽车工业中的比重正在逐年增加，制造水平明显提高，部分企业已经具备自主开发和系统供货的能力，达到了为商用车配套完整零部件体系、为轿车配套一般零部件体系的水平。但零部件产业在汽车工业中占35%到36%的比重，相较于国际60%到70%水平仍然较低。（2）零部件的全球采购。在世界经济一体化的背景下，国外汽车、发动机及零部件集成供应商为了降低成本、获取最大利益，普遍采用零部件全球采购策略。近年来，中国劳动力成本优势促使国外厂商不断扩大在我国的采购品种和采购量。中国汽车零部件出口额2005年至今实现了快速增长。据相关资料预测，到2010年，世界汽车产品贸易总额将达到1.2万亿美元，汽车业巨头将逐渐加大在发展中国家的采购比例，将达到70%。（3）为满足汽车行业不断地提高功率和降低排放的需要，特别是满足实施新排放法规的需求，汽车新品频出，从而推动了汽车发动机及其零部件的更新换代。（4）系统化设计、同步开发、模块化供货与零库存管理。零部件供应商在整车或主机厂新产品开发伊始即启动整体匹配设计，主动派人参与新产品的同步开发。为提高汽车业的效率、降低生产成本，模块化供货和零库存管理在国际汽车制造企业中正在全面推广，在国内部分企业中也已开始运作。（资料来源：西仪股份招股说明书）在经历了2010年爆发式增长后，据预测，2011年中国汽车行业增速将在15%20%，内燃机行业增速在8%10%，国际经济将呈现低速增长态势。而由于油品达不到要求，我国将实施“国四条”的时间推迟12年，中国内燃机工业应该利用好这个缓冲的空间积极发展节能产品，将能耗降下来，并持之不移的发展新能源动力才能真正实现绿色制造。（资料来源：内燃机工业综合动态2011年第二期）零部件水平制约主机水平，主机水平制约成套设备水平，成套设备水平制约市场。但如果零部件质量不行，就会影响主机质量，并影响成套设备的销售。即使是购买国外主机也存在一样的问题。零部件质量应该是产品质量工作的重中之重。因此，未来节能环保、技术先进的内燃机配件将迎来新的行业升级机会，能够跟上市场潮流和产品变化的企业将在竞争中发展壮大。结论：包括凸轮轴在内的内燃机零部件行业和汽车行业将保持平稳增长，市场前景较好。作为国家支柱性产业的配套性、基础性产业，出现重大不利变化的可能较小。未来行业可能出现较大的技术升级或产品换代的情况，节能环保的高技术产品是发展的必然趋势。五、行业竞争情况（一）行业整体竞争实力较弱，分化严重截止2010年11月，全国汽车零部件企业大概有24000家左右。零部件产值和销售收入占全球第4位，第一位是美国，第二是日本，第3位是德国。我国汽车零部件行业起步迟，仍然存在一些重大缺陷。主要有三点不足：第一是规模小，实力弱。第二是国际分工基本上处于低端。第三是研发能力严重不足。我国零部件行业规模小、实力弱。在将近8千家企业中，销售收入在1亿元以下的占到82%，外资企业相对大一点，但在10亿以上的也只有4%。所以总体来讲，我国零部件行业规模太小，太分散。我国零部件产业在国际分工中处于低端。我们零部件出口以轮胎等低附加值产品为主，进口则以变速箱等高附加值的产品为主。从长期来看，发达国家借助其先发优势，抢占未来竞争战略制高点，竞争可能日趋激化。（资料来源：内燃机工业综合动态2010年第11期）（二）高端零部件保持良好的竞争优势汽车已逐渐成为成熟的消费品，但我国近几年汽车行业利润率仍维持较高水平，随着国产化进程的推进，汽车行业利润率将趋于平稳。因此，一般汽车零部件行业利润率也趋于平稳，但是，由于零部件行业在整个汽车产业价值链中的地位较高，技术领先和性能优良的高端零部件产品的利润率将大大高于整车利润率水平，这一趋势自2004 年形成并将延续下去。（资料来源：西仪股份招股说明书）结论：1、目前内燃机配件行业的高低端企业分化较大，国外企业在技术有强大的优势，对国内企业的发展构成了挑战，但同时也从侧面揭示出有一定技术和产品优势的内燃机配件细分行业的龙头企业有较大的发展空间，包括融资手段。2、从可比上市公司的营业收入、毛利率指标来看，未发生重大异常波动，判断目前行业竞争没有出现恶化的态势。公司项目2008年2009年2010年禾嘉股份营业收入14,298.6719,401.0327,390.19毛利率29.24%27.97%31.91%天润曲轴营业收入80,251.3375,795.11136,530.32毛利率25.78%30.1%30.47%西仪股份营业收入13006.4518401.1724234.43毛利率18.44%10.26%13.69%六、与上、下游行业之间的关联性及其未来影响凸轮轴属于机械制造业，上游是钢铁、煤炭、电力、机床等原材料、能源和设备制造业；直接下游是发动机企业和社会维修配件客户，间接的下游是汽车、工程机械、船舶、发电设备、国防装备等行业。曲轴行业与上、下游行业之间的关联性较大。上游的钢铁、煤炭、电力等原材料、能源的供应量和价格对成本有较大影响。下游的汽车、工程机械等行业的发展将直接拉动曲轴行业的发展。七、影响本行业发展的有利和不利因素（一）有利因素(1)“汽车产业发展政策”、国家“十一五”发展规划、“汽车产业调整和振兴规划”、“汽车下乡补贴”等有利政策支持。（2）进口替代目前我国汽车国产化率的比例仅为60%，且零部件生产和汽车整车投资比例失衡，低于常规的1：1.1到1：1.3，国家将通过重点培育一批有优势的零部件生产企业，实现规模生产和进口替代；同时在技术引进、技术改造、融资以及兼并重组等方面给予优先扶持。（3）全球采购中国劳动力成本较低，由于机械零部件制造业的劳动密集型特征明显，本行业可望利用劳动力成本优势吸收国际厂商先进技术积极开拓国际市场，积极与国际厂商配套，在国际采购中形成相对优势，扩大出口规模。（二）不利因素 1、自主创新能力弱大多数企业自有研发机构数量少、层次低，已经成为汽车配套企业自主创新体系构架中的一块“短板”。众多的中小企业，特别是规模以下的小企业，还没有研发设施和场所，无法根据市场需求提升产品技术水平。我国零部件行业研发能力不足。2007年大概8千家企业在技术研发投入上一共是49.7 亿人民币，占销售收入0.66%。，国内企业大概63.6%是实用新型，还有14.7%是外观设计。国外申请人86.6%是发明专利，虽然创新活动很踊跃，基本上发明专利非常少。（资料来源：内燃机工业综合动态2010年第11期）2、成本上升（1）就工程机械行业而言，国家出台的一些政策措施执行不到位,特别是提升关键基础件水平的扶持力度不够，劳动力、原材料等要素成本上升的