7第七章项目投融资方案审查.doc

第七章 项目投融资方案审查 投融资方案审查的重点是审查项目投资方案的合理性和融资来源的可靠性。 一、投资方案审查 主要审查投资方案构成是否全面、合理，是否存在高估或低估投资规模现象。 (一)投资总额构成 1、新建项目投资总额固定资产投资总额+铺底流动资金 改扩建项目投资总额新增固定资产投资总额+新增铺底流动资金 外资企业投资总额固定资产投资总额+流动资金 2、固定资产投资总额固定资产投资+建设期借款利息 固定资产投资工程费用+工程建设及其它费用+预备费 工程费用建筑工程费+设备及工器具购置费十安装工程费 工程建设及其它费用土地征用及补偿费+建设单位管理费、工程保险费、工程监理费、办公及生活家具购置费等费用 预备费基本预备费+涨价预备费 3、铺底流动资金流动资金总额*30 流动资金总额：流动资产流动负债应收账款+存货+现金应付账款 (二)审查方法 1、通过对同行业、同规模、同类型项目单位生产能力投资额比较，初步判断项目投资规模的合理性。如火电单位千瓦投资额一般在30005000元、水电单位千瓦投资额一般在60008000元。 2、按固定资产投资构成、国家和行业定额指标、同地区和同类项目投资及价格资料，逐项审查项目投资内容是否完整，有无重大缺漏项，有无高估冒算、人为压低造价及计算错误等现象发生。 (1)建筑工程费一般包括主要生产工程、辅助生产工程、公用与服务性工程、生活福利设施等。着重审查项目主要工程及相关辅助工程是否齐全，投资规模与项目工程量、生产规模是否匹配。 (2)设备及工器具购置费，着重审查设备及工器具是否考虑全面，主要设备价格是否合理。其中： 国内设备购置费设备原价*(1十运杂费率) 进口设备购置费设备原价十进口费用十国内运杂费 进口费用主要包括国外运费、运输保险费、关税、增值税、消费税等。 (3)安装工程费，着重审查安装工程费率是否存在明显不合理情况。 (4)土地征用及补偿费，主要包括土地征用费、土地补偿费、青苗补偿费、征地动迁费、安置补助费及土地使用税等。着重审查各项土地费用是否考虑全面，土地价格与当地经济发展状况、同区域和同用途地价是否相当，有无明显不合理现象。 (5)工程建设其它费用，主要包括工程保险费、监理费、勘察设计费、职工培训费等。审查各项费用是否考虑齐全，所占比例是否合理，其中建设期长、地质结构复杂、建设风险较高的大型基础设施项目(如海港、水库、水电、大型桥梁、山岭重丘区公路建设)应审查工程保险、监理等费用是否考虑齐全。 (6)基本预备费(建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设及其他费用)*基本预备费率。审查时着重审查基本预备费率取值(一般取512)是否符合国家及有关部门的规定。 (7)涨价预备费，项目建设期内预留的因物价上涨而引起的投资费用的增加额。审查时应注意涨价预备费是否考虑建设期限及国家年投资价格上涨指数。对于建设期限较短、已完工比例高且已完工投资额中未出现预期价格上涨的项目，可不考虑涨价预备费因素。 (8)建设期借款利息，着重审查是否根据项目融资额度、投放进度、建设期限、融资费率等因素综合测算建设期借款利息，如融资方案中包括国外借款，尚需审查是否包括手续费、管理费、承诺费及国内代理机构收取的转贷费、担保费、管理费等。 3、参照同类、同规模企业，同类产品生产企业流动资产占销售收人、经营成本的比率，单位产量占用流动资产的比率等指标粗略估算流动资产总额，也可用行业总资产周转率平均水平推算流动资产值，与评估测算的流动资产总额作粗略验证。 4、根据存货周转率、应收账款周转率等行业或部门标准、平均水平等参数，逐项审查应收账款、存货、现金、应付账款的合理性。 (三)审查中应注意的问题 1、注意审查项目调查及评估报告与可行性研究报告相比，项目投资总额及构成有无较大差距，如有较大差距，则应审查调查或评估部门有无合理解释和依据；如实际动态概算超过原审批动态概算10的，则应审查其概算调整是否已取得原概算审批单位批准。 2、注意审查项目已完成投资额与计划投资额的比较，如存有较大差距，则应在审查中予以揭示，分析造成差距的主要原因，并对项目超概算或低概算作可能性分析。 3、注意审查改扩建项目投资总额中是否包括原有土地、厂房、设备等资产投资，如存在，应将该部分投资从项目投资总额中剔除。 4、注意审查是否存在项目业主为规避审批权限，人为分拆项目或缩减投资总额的情况。 5、注意审查除30铺底流动资金需求外的流资需求有无合理、可行的解决方案。 6、根据项目实际情况评价项目投资额变动风险度。一般来说，项目设计程度越深入，投资额变动风险度越低，依初步设计所作的评估投资额较依可研所作的评估投资额变动风险度要低，依可研所作的评估投资额较依项目立项所作的评估投资额变动风险度要低；技术力量好、信誉度高的专业可研设计单位和评估单位，所作的投资额变动风险度相对较低；工程建设期越长、地质结构越复杂、工程建设难度越高的项目，投资额变动风险度越高。 二、融资方案审查 项目资金来源于项目资本金和银行借款及其他负债性资金，其中项目资本金是项目业主为拟建项目筹措的非负债资金。审查时应侧重审查融资方案与投资方案是否匹配，各项资金来源是否可靠，资本金比例是否符合相关规定及具体业务要求。 (一)项目资本金比例审查 1、经营性投资项目的资本金比例规定。 农业银行提供固定资产贷款应根据项目风险大小确定相应的资本金比例。固定资产贷款项目资本金比例原则上不低于30；国家或农业银行其他规定要求资本金比例高于30的，从其规定；国家规定的资本金比例低于30的，原则上按30掌握。 符合下列条件之一的一般固定资产项目，可适度降低资本金比例；国家有规定的，资本金比例不低于国家规定： (1)用于学校、医院等事业单位购置设备或器具、不涉及土建工程的一般固定资产贷款项目；其他客户贷款金额不超过借款人净资产10、不涉及土建工程且不超过1000万元的一般固定资产贷款项目； (2)授权中列入低风险业务的100保证金、全额存单或国债质押、100外汇质押等项下的固定资产贷款； (3)收入稳定、现金流量充足的事业法人自建自用项目可适度降低资本金比例，但不低于20； (4)有权审批行同意适度降低资本金比例的竞争性优势项目。 经营性投资项目试行项目资本金制度，一次认缴，并根据批准建设进度按比例逐年到位。国家现行政策规定的具体比例为： (1)钢铁资本金比例为40及以上； (2)交通运输(含收费还贷公路)、煤炭、水泥、电解铝、房地产开发(不含经济适用房项目)资本金比例为35及以上； (3)经济适用房资本金比例为30及以上； (4)邮电、化肥项目，资本金比例为25及以上； (5)电力、机电、建材(不含水泥)、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20及以上。 (6)经国务院批准，对个别情况特殊的国家重点建设项目，可以适当降低资本金比例。 2、外商投资项目注册资金规定。 外商投资项目投资总额应与注册资本相适应。其中外国投资者可以分期缴付出资，出资的期限应在设立外资企业申请书和外资企业章程中载明，其中第一期出资不得少于外国投资者认缴出资额的15，并应当在外资企业营业执照签发之日起90天内缴清；最后一期出资应当在营业执照签发之日起3年内缴清。投资总额与注册资本比例如下： (1)总投资300万美元的，注册资本至少占投资总额的70； (2)300万美元总投资1000万美元的，注册资本至少占投资总额的50，且注册资本不得低于210万美元； (3)1000万美元总投资3000万美元的，注册资本至少占投资总额的40，且注册资本不得低于500万美元； (4)总投资3000万美元的，注册资本至少占投资总额的13，且注册资本不得低于1200万美元。 3、事业法人项目资本金规定。 学校、医院等事业法人项目资本金占比为20及以上。 4、土地开发项目资本金的规定。 (1)政府土地储备贷款：前一年度所辖区域(含下辖县)GDP在100亿元以上的地级市(含)以上政府本级土地储备机构及前一年度GDP在50亿元以上的县级市或县(市辖区)政府本级土地储备机构，自筹资金(含自有资金及财政资金)原则上不低于20，并与贷款同比例到位；可使用周转贷款品种的借款人申请1年以内的贷款，自筹资金可不作比例要求，申请1年以上的贷款，自筹资金比例可适当降低(发放周转贷款条件：前一年度全市(含下辖区县)GDP在400亿元以上的地级市(含)以上政府本级土地储备机构及前一年度GDP在200亿元以上的县级市或县(市辖区)政府本级土地储备机构，可发放周转贷款)。 (2)政府园区土地开发贷款：项目贷款自筹资金占比不低于30，并与贷款同比例到位，可使用项目前期贷款品种的借款人自筹资金比例可适当降低(项目前期贷款条件：前一年度GDP在30亿元以上或技工贸总收入在100亿元含以上的开发区的管委会发起设立的或控股的机构，在落实不低于40自筹资金含自有资金及财政资金后，可发放项目前期贷款)。 (3)其它土地开发货款自有资金不低于30，并先于贷款到位。 (二)项目资本金出资方式和资本金来源审查 l、出资方式。 出资方式包括货币资金、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等，其中以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过项目资本金总额的20，国家对采用高科技成果有特别规定的除外。 2、资本金来源。 (1)财政补助资金 国家财政性补助资金主要包括国债资金、国家重点交通工程交通补助、县乡公路交通补助资金、国债贴息等无偿补助资金。 对此项资金来源着重审查补助额度、进度是否已取得国家发改委、交通部等有权部门批复，其中国债资金尚需审查是否确为无偿资金，需偿还的国债资金一般不纳入资本金范畴。 地方各级政府补助资金主要包括地方各级财政国债配套资金、其它财政补助资金等。审查地方承诺的合法性及相关依据，补助额是否经同级人大批准并列入当年财政预算；分析地方财政收支状况，判断及时、足额出资的能力。 (2)企、事业法人自有资金 新设项目法人(即新组建项目法人)自有资金来源于国内外企业、社会团体及个人的人股资金。着重查验公司章程、合同、验资报告、营业执照及企业财务报告，审查各股东认缴出资的合法性、出资额及实际到位额。 对未到位的资本金，应分析各股东的出资能力和到位进度。 既有项目法人(即项目建设前现有法人已经成立并有项目外业务建设、经营)自有资金来源于企业所有者权益、建设期内经营所得(不包括本项目经营所得)、股东增资扩股资金等。 对企业所有者权益应着重分析其中可用于项目建设的资金，主要包括两个方面，一是企业货币资金中可用于项目投资的资金；二是企业其它资产中可变现用于项目投资的资金。 建设期内经营所得。建设期长的项目，部分项目资本金可从客户建设期内经营所得中筹措。审查时应控制其在资本金总额中所占比重，并注意对其建设期内经营收益稳定性和资金到位的可能性予以分析和揭不。 股东增资扩股。查验验资报告，增资方式、金额，营业执照中注册资本是否已作相应变更；分析增资扩股资金中可用于项目建设的资金；未到位的增资扩股资金尚需审查相关投资方的出资承诺、出资方式、出资能力和到位可能性。 (三)银行借款及其它负债资金审查 审查我行借款以外的其它负债资金到位情况和到位可能性，如涉及他行借款，应审查审批进度、额度和期限、利率、担保方案及主要贷款条件等。 (四)审查中应注意的问题 1、注意审查筹资总额、方式、到位进度与投资方案、建设计划是否匹配，已投入资金额度、完成投资额、工程进度与原方案是否相符，如有较大差距，应分析原因并在审查中予以揭示。 2、注重对未到位资金到位可能性分析，防止因总投入资金不足引起资金“硬缺口”和资金到位进度与施工进度不一致引起的资金“软缺口”。 3、现行相关资本金比例的规定仅为项目资本金的最低比例，审查时应结合项目效益、还款来源、还贷期限、投资规模、股东结构、国家宏观政策等因素，根据贷款风险管理的要求，确定项目资本金的适宜比例。对项目综合效益一般、贷款风险度较高、国家产业政策和信贷政策限制的项目，可要求项目业主提高项目资本金比例；对项目资本金不符合规定比例的，应要求调整筹资方案。 4、以实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资的，需附有资格资产评估机构的评估报告，审查作价金额、作价比例是否恰当，相关资产是否确为项目投资所需要并纳入投资总额范畴。 5、注意对资本金来源渠道合法性审查，其中公司制企业对外投资不得超过净资产的50。 6、自筹资金不能混同于自有资金和项目资本金。股东借款、预售房款、工程垫款是借款人筹资方案中常见的几种资金来源，但由于上述资金均属于债务性资金，不应列入项目资本金范畴。实际工作中可作如下处理： (1)股东借款。股东借款在股东明确承诺其借款属于“次级债务”，滞后于银行借款偿还(不影响银行债权的先期实现)的情况下，可作为稳定的筹资来源。 (2)项目建设期内销售预收款，水、电、气初装费等可列入项目筹资方案，但不能作为项目资本金的来源。具体审查时还应注意控制其在总投资中比重，防止在分析项目财务效益和还款来源时重复计算该部分收入。 (3)工程垫资。工程垫资属于国家严令禁止的行为，不能列入项目资本金，也不能列入项目筹资方案(外商投资建筑企业依据