第部分理财导论.ppt

1,班级公共邮箱,邮箱名称：szu_finance11密码：finance11作用：课件的上传答疑课堂意见,2,本课程要求,期末总评成绩包括：考勤10%+平时表现10%+课堂作业10%+期末考试成绩70%要求：认真参与课堂教学鼓励：预习和复习，复习的最好方法是做课后习题。,3,课程目的,通过本课程的学习系统了解财务金融学基本理论熟练掌握公司理财的基本方法与理念如果你是一个公司的CFO，你需要学习什么？面对顺境和困境你会怎么做？,4,雷曼兄弟的故事,引子：2008年5月21日，纽约，时代华纳中心。第13届艾拉.W.索恩投资研究会议大厅，戴维.艾因霍恩走上台：“我的绿灯资本（GreenlightCapital）正在做空雷曼。而且我要公开的说，这是一只值得做空的股票，我还将继续做空下去。”关键字：绿灯资本、戴维,5,临阵受命的CFO,艾琳.卡伦：“金领丽人”，税务律师出身，没有做过一天会计和公司财务。与大部分华尔街CFO不同，她较少依赖阅读各种财务数据制定决策，而是靠与第一线的交易员沟通获取财务信息。出招：“开诚布公”充分公开财务报表，开通电话会议。效果：当天雷曼股票价格回升了46%！,6,美女与野兽,戴维对季报产生质疑，雷曼股价下跌；一对一PK：雷曼CFOvs.绿灯资本掌门人关键一个问题：“为什么你在电话会议上所说的8.8亿美元的预计损失在报表上却变成了2.3亿美元的盈利呢？”，卡伦顾左右而言他不懂“风险对冲”前后不同结果。两周后，卡伦被扫出门,7,参考书籍,Ross等，公司理财，机械工业出版社G.Hawawini，经理人员财务管理创造价值的过程，机械工业出版社R.C.Higgins,财务管理分析，北京大学出版社D.R.爱默瑞，公司财务管理（上、下），中国人民大学出版社A.Domodaran，应用公司理财，机械工业出版社A.Domodaran，投资估价，清华大学出版社,8,主要网站,财经网：,公司理财第9版,斯蒂芬A.罗斯(StephenA.Ross)罗德尔福W.菲斯特费尔德(RandolphW.Westerfield)杰弗利F.杰富(JeffreyF.Jaffe)方红星译,机械工业出版社,第一部分公司理财概览,第1章公司理财导论第2章财务报表、税和现金流量,第一章公司理财导论,什么是公司理财？（三个问题）谁来回答这三个问题：财务经理！财务长主计长三个重要的基本概念资本预算capitalbudgeting资本结构capitalstructure营运资本管理workingcapitalmanagement,企业的资产负债表模型,资本预算决策,流动资产,固定资产1有形的2无形的,所有者权益,短期负债,长期负债,应选择什么样的长期投资项目？,资本结构决策,怎样为选定的投资项目筹措资金？,流动资产,固定资产1有形的2无形的,所有者权益,短期负债,长期负债,营运资本管理,怎样管理和筹措短期经营活动需要的资产？,净营运资本,流动资产,固定资产1有形的2无形的,所有者权益,短期负债,长期负债,图企业组织结构图,现金经理,信贷经理,投资预算经理,财务计划经理,资金主管,税务经理,成本会计经理,财务会计经理,数据处理经理,财务主管,副总裁和CFO,总裁和COO,董事会主席和CEO,董事会,Finance的定义,研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置要素时间风险,传说,在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现连本带利共有11枚C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？实质：风险与收益的权衡,财务金融学的三大分支,公司理财(Corporatefinance)金融市场与机构(Financialmarkets&institution)投资学(Investment),企业主要财务活动,资金筹措长期融资决策资金投放长期投资决策利润分配股利政策资金控制营运资本管理财务分析与规划决策基础,财务与会计的区别,会计(Account)基于历史簿记与核算活动，为企业决策者提供信息，静态，“管帐”的财务(Finance)基于未来确定价值和进行决策分析，动态，“管钱”的,企业组织形式,单一业主制（soleproprietorship)合伙制（partnership）股份公司（corporation）,企业组织形式,单一业主制：1个人经营管理合伙制：若干人经营管理，一般合伙人负无限责任，有限合伙人以其出资负有限责任一般合伙制：参加人全是一般合伙人。有限合伙制：参加人至少有1个为一般合伙人。公司制：公司是独立法人，实行法人财产制度和法人治理结构。,优点和缺点比较,个人业主制,合伙制,公司制,创立和费用,产权转让、资金筹集,控制权,责任,生命期,税收,简单,/,低,简单,/,难,集中,无限,有限,个人所得税,简单,/,低,难,/,难,集中,至少一人无限,有限,个人所得税,难,/,高,易,/,易,分散,有限,无限,公司、个人所得税,图企业和金融市场之间的现金流量,税收,企业投资的资产(B)流动资产固定资产,来自企业的现金流量(C),金融市场短期负债长期负债权益资本,政府(D),企业发行证券(A),留存现金(E),股利和债务支付(F),财务管理的目标,目标多样化财务管理的目标是“为了使现有股票的每股当前价值最大化。”,金融市场监管,1933年证券法和1934年证券交易法证券的发行(1933)建立SEC和财务报告披露机制(1934)萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley，“Sarbox”）2002年公众公司会计改革和投资者保护法案在公司治理、会计职业监督、证券市场监督等方面做出了新的规定提高了报告要求，并加大了公司董事的责任,代理问题与公司控制,代理关系委托人雇用代理人来代表他/她的利益股东(委托人)雇用经理(代理人)来经营企业代理问题委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突,管理层目标,管理层目标与股东的目标可能会不一致更高的薪酬工作前景独立性销售与规模的增长并不直接等于股东财富的增长,管理管理者,管理者薪酬可采用激励手段来协调管理层和股东的利益相一致为保证实现预定目标，需要非常细心地设计这些激励机制公司控制权被并购和接管的威胁可促使管理层更好地工作其他利益相关者,公司理财研究的问题,投资：资本预算、资本性支出、流动资产投资筹资：资本成本