稀土超导材料项目财务分析报告.docx

泓域咨询MACRO/ 稀土超导材料项目财务分析报告超导体是一种抗磁体，低于临界温度时，超导体排斥任何试图施加于它的磁场，当某种材料在低于某一温度时，出现电阻为零的现象即超导现象。在超导材料中添加稀土可以使超导现象更加容易实现。当某种材料在低于某一温度时，出现电阻为零的现象即超导现象，该温度即是临界温度（Tc）。超导体是一种抗磁体，低于临界温度时，超导体排斥任何试图施加于它的磁场，这就是所谓的迈斯纳效应。在超导材料中添加稀土可以使临界温度Tc大大提高，一般可达7090K，从而使超导材料在价廉易得的液氮中使用，这就大大地推动了超导材料的研制和应用的发展。超导现象是1911年由一位荷兰物理学家首先发现的，当水银温度降低到43K时，水银便失去了电阻。随后超导体的研究开发一直在进行，到1973年，科学家们制得一种铌锗合金，其临界温度是23.3K。1986年发现一些新的超导体，超导研究也因此取得了突破性进展，当时发现一种镧钡铜氧陶瓷，其临界温度为35K。1987年2月又发现YBa2Cu3O7-x高温超导体的临界温度达90K以上，大大超过了氮的沸点（77K）。新型稀土高温材料可以在液氮温度下工作。人们预测，到本世纪末高温超导体将是稀土非常大的潜在市场。稀土超导体可用于采矿、电子工业、医疗设备、悬浮列车及能源等许多领域。80年代中期发现高温超导材料曾在世界范围掀起研究热潮。进入90年代，随着人们对高温超导材料认识的逐步加深，研究工作进入提高阶段，虽然从事超导研究的人员和发表的文章的数量减了下来，但各国对超导研究的投入并未减少。在这一背景下，我国超导研究也经历了适当缩小规模、突出重点和更加明确加强应用的变化过程。自在Y-Ba-Cu-O超导体研究方面取得重大突破以来，超导研究正在向实用化方向发展。总之，稀土在超导材料中的应用将越来越广泛，发展前途十分广阔。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9728.66(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3360.87万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13089.53万元，其中：固定资产投资9728.66万元，占项目总投资的74.32%；流动资金3360.87万元，占项目总投资的25.68%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4113.96万元，占项目总投资的31.43%；设备购置费3499.78万元，占项目总投资的26.74%；其它投资2114.92万元，占项目总投资的16.16%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9728.66+3360.87=13089.53（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入17559.10万元，总成本14896.12万元，利润总额10440.57万元，净利润7830.43万元，增值税484.70万元，税金及附加210.61万元，所得税2610.14万元；第二年负荷70.00%,计划收入18909.80万元，总成本15854.92万元，利润总额11350.96万元，净利润8513.22万元，增值税521.98万元，税金及附加215.09万元，所得税2837.74万元；第三年生产负荷100%，计划收入27014.00万元，总成本21607.74万元，利润总额5406.26万元，净利润4054.70万元，增值税745.69万元，税金及附加241.93万元，所得税1351.57万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入27014.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=745.69万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用21607.74万元，其中：可变成本19176.05万元，固定成本2431.69万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加241.93万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5406.26（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5406.2625.00%=1351.57（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5406.26（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5406.2625.00%=1351.57（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5406.26万元，缴纳企业所得税1351.57万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5406.26-1351.57=4054.70（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=41.30%。（2）达产年投资利税率=48.85%。（3）达产年投资回报率=30.98%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入27014.00万元，总成本费用21607.74万元，税金及附加241.93万元，利润总额5406.26万元，企业所得税1351.57万元，税后净利润4054.70万元，年纳税总额2339.19万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.73年。本期工程项目全部投资回收期4.73年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、未来，我国中小企业可以通过组建战略联盟，实现优势互补、风险和成本分担、资源共享，降低市场进入成本，扩大业务范围。中小企业要明确企业定位和发展目标，选择合适的战略伙伴，根据企业的资源、能力和需求，选择供应链联盟、生产联盟、技术研发联盟等形式，加强对联盟关系的管理，完善双方契约关系，通过建立学习机制、信任机制、利益分享机制和纠纷处理机制等，推进战略双方的互信、共赢。中小企业也可以通过加入产业集群，增强企业市场竞争能力。要根据自身条件对企业进行价值链定位，通过调整产品结构、产销结构等实现与集群内大中企业的多层次分工协作；利用集群条件重构企业管理和技术创新机制，并大力推进企业文化建设以适应集群文化环境。支持中小企业针对不同的消费群体，采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料进行研制生产，提供特色化、含有地域文化元素的产品和服务，形成具有独特性、独有性、独家生产特点，具有较强影响力和品牌知名度的特色产品、特色服务等。2、项目承办单位该项目建设条件成熟，通过经济、技术、环境保护和社会效益等方面预测分析，投资项目具有经济效益和社会效益的双重收益，不仅项目的盈利范围大，而且抗风险能力强，同时，对于各种废弃污染物均有切实可行的治理措施，在取得较高经济效益的同时，也保护了自然环境；目前，项目承办单位实施投资项目的基本条件已经具备，因此，项目建设是完全可行的。3、工业领域民间投资意愿不强烈，影响工业经济发展后劲。一是工业领域民间投资吸引力和活力都远不及其他领域。2013年以来（2016年除外），工业民间投资占民间投资总额比重逐年下降且下降幅度有扩大趋势，增速持续低于民间投资总额且差距明显扩大；这表明工业领域民间投资回落更为明显，吸引力和活力都远不及其他领域。二是民间投资依然是工业投资的重要支撑。2013年以来（2016年除外），工业民间投资占工业投资比重逐年提高，但提高幅度有所放缓；增速持续高于工业投资增速，但领先幅度明显收窄；这表明民间投资仍然是支撑工业投资增长的最重要来源。综合看，如果工业民间投资增速不能企稳回升，工业投资增速也很难企稳，工业发展后劲堪忧。2017年我国工业新旧动能转换成效初显，工业生产超预期回升，主要体现在以下四个方面。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率41.30%，投资利税率48.85%，全部投资回报率30.98%，全部投资回收期4.73年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。近年来，稀土发光材料的应用领域不断扩大，目前主要稀土发光材料为节能灯用稀土发光材料、显示用稀土发光材料和特种光源用稀土发光材料。随着国家政策扶持力度的不断加强，预计到2015年，稀土发光材料的市场需求将逐年增加。但是由于受到全球经济低迷的影响，节能灯市场需求不足，加上2011年的部分囤货需要消化，2012年全球灯用稀土荧光粉产量大幅下滑，降至4500吨，估计2013年将继续低迷，降至4200吨左右。从长期来看，随着我国推广节能灯方面政策的出台及荧光粉价格的降低，未来灯用荧光粉的需求可能会逐渐恢复。世界主要的照明用三基色灯用荧光粉生产企业有Philip，美国OSAM，韩国APN，日本日亚化学和东京化学，中国彩虹，江门科恒和杭州大明等。随着全球淘汰白炽灯计划的实施，节能灯将会迎来新的发展机遇。但是由于受稀土价格上涨等因素的影响，欧美等地的灯用稀土荧光粉已经停产或产量很少，未来中国资源型灯用荧光粉企业可能更具竞争力及抗风险能力。显示用稀土荧光粉主要包括CRT,CCFL和PDP。CRT作为传统的显示用稀土荧光粉历经60多年的发展，现已进入衰退期，基本退出市场。CCFL曾经是主要的背光源技术，目前已经被LED技术取代。目前PDP的全球出货量维持在1500万-1700万左右，所需荧光粉约450-500吨。目前主要PDP荧光粉生产企业有日本的日亚化学，根本化学，大电和东京化学等，韩国的三星和大洲等，中国的彩虹，北京有色院和苏博特等。LED主要应用领域是普通照明，背光源及景观照明。据高工LED产业研究所最新调研数据显示，2012年中国市场LED荧光粉销售量增长70%，而销售额仅增长23%，主要原因是荧光粉的价格下降较快导致企业普遍出现增量不增利的现象。目前，国内LED企业不断增加，但企业规模不大，产品也仅局限于中低端市场，高端产品仍需进口。未来，我国LED照明产业要加快科技创新，提升产品质量，满足高端市场的需求。世界主要的荧光粉企业有：美国Intematix，日本根本化学，德国LWB，德国DIN材料，北京有研，北京中村宇极，江苏博睿，大连路明，上海渭道和厦门科明达等公司。六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4735.296313.725862.745637.2522548.992主营业务收入4026.905369.204985.684793.9319175.702.1稀土超导材料(A)1328.881771.831645.281582.006327.982.2稀土超导材料(B)926.191234.921146.711102.604410.412.3稀土超导材料(C)684.57912.76847.57814.973259.872.4稀土超导材料(D)483.23644.30598.28575.272301.082.5稀土超导材料(E)322.15429.54398.85383.511534.062.6稀土超导材料(F)201.34268.46249.28239.70958.792.7稀土超导材料(.)80.54107.3899.7195.88383.513其他业务收入708.39944.52877.06843.323373.29上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元22548.99完成主营业务收入万元19175.70主营业务收入占比85.04%营业收入增长率（同比）13.51%营业收入增长量（同比）万元2683.57利润总额万元5087.19利润总额增长率9.80%利润总额增长量万元454.07净利润万元3815.39净利润增长率21.90%净利润增长量万元685.39投资利润率45.43%投资回报率34.07%财务内部收益率24.34%企业总资产万元31978.82流动资产总额占比万元35.28%流动资产总额万元11280.54资产负债率45.46%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米38112.3857.14亩1.1容积率1.541.2建筑系数69.87%1.3投资强度万元/亩170.261.4基底面积平方米26629.121.5总建筑面积平方米58693.071.6绿化面积平方米4485.95绿化率7.64%2总投资万元13089.532.1固定资产投资万元9728.662.1.1土建工程投资万元4113.962.1.1.1土建工程投资占比万元31.43%2.1.2设备投资万元3499.782.1.2.1设备投资占比26.74%2.1.3其它投资万元2114.922.1.3.1其它投资占比16.16%2.1.4固定资产投资占比74.32%2.2流动资金万元3360.872.2.1流动资金占比25.68%3收入万元27014.004总成本万元21607.745利润总额万元5406.266净利润万元4054.707所得税万元1.548增值税万元745.699税金及附加万元241.9310纳税总额万元2339.1911利税总额万元6393.8812投资利润率41.30%13投资利税率48.85%14投资回报率30.98%15回收期年4.7316设备数量台（套）10917年用电量千瓦时599341.9618年用水量立方米16539.6119总能耗吨标准煤75.0720节能率21.83%21节能量吨标准煤22.4222员工数量人427区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元177199.75同期产值万元149233.41同比增长18.74%从业企业数量家587规上企业家24从业人数人29350前十位企业产值万元86656.94去年同期76041.54万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元21230.952、xxx科技公司万元19064.533、xxx公司万元11265.404、xxx有限责任公司万元9532.265、xxx（集团）有限公司万元6065.996、xxx集团万元5632.707、xxx公司万元433.288、xxx有限责任公司万元3552.939、xxx（集团）有限公司万元3379.6210、xxx集团万元2599.71区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元47424.341.1同期增加值万元41480.221.2增长率14.33%2行业净利润万元15551.822.12016年净利润万元13976.652.2增长率11.27%3行业纳税总额万元54952.243.12016纳税总额万元49293.363.2增长率11.48%42017完成投资万元67883.174.12016行业投资万元20.00%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值206162.04234275.05266221.652利润总额51938.6059021.1467069.483净利润22987.7126122.4029684.544纳税总额13497.3815337.9317429.475工业增加值66671.2975762.8386094.136产业贡献率13.00%17.00%18.67%7企业数量7048591100土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18826.7918826.7939918.0739918.073077.771.1主要生产车间11296.0711296.0723950.8423950.841908.221.2辅助生产车间6024.576024.5712773.7812773.78984.891.3其他生产车间1506.141506.142315.252315.25184.672仓储工程3994.373994.3712203.7512203.75684.322.1成品贮存998.59998.593050.943050.94171.082.2原料仓储2077.072077.076345.956345.95355.852.3辅助材料仓库918.71918.712806.862806.86157.393供配电工程213.03213.03213.03213.0313.443.1供配电室213.03213.03213.03213.0313.444给排水工程244.99244.99244.99244.9912.024.1给排水244.99244.99244.99244.9912.025服务性工程2529.772529.772529.772529.77141.855.1办公用房1365.821365.821365.821365.8277.515.2生活服务1163.951163.951163.951163.9566.336消防及环保工程713.66713.66713.66713.6645.026.1消防环保工程713.66713.66713.66713.6645.027项目总图工程106.52106.52106.52106.5228.767.1场地及道路硬化6753.781502.531502.537.2场区围墙1502.536753.786753.787.3安全保卫室106.52106.52106.52106.528绿化工程3165.06110.78合计26629.1258693.0758693.074113.96节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤75.071.1年用电量千瓦时599341.961.2年用电量吨标准煤73.661.3年用水量立方米16539.611.4年用水量吨标准煤1.412年节能量吨标准煤22.423节能率21.83%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11197.271.1完成比例85.54%2完成固定资产投资万元7718.042.1完成比例68.93%3完成流动资金投资万元3479.233.1完成比例31.07%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2901.2人均年工资万元5.491.3年工资额万元1308.992工程技术人员工资2.1平均人数人642.2人均年工资万元5.822.3年工资额万元326.863企业管理人员工资3.1平均人数人173.2人均年工资万元7.433.3年工资额万元115.244品质管理人员工资4.1平均人数人344.2人均年工资万元5.174.3年工资额万元198.325其他人员工资5.1平均人数人225.2人均年工资万元6.255.3年工资额万元99.516职工工资总额万元2048.92固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4113.963499.78170.269728.661.1工程费用万元4113.963499.7817264.031.1.1建筑工程费用万元4113.964113.9631.43%1.1.2设备购置及安装费万元3499.783499.7826.74%1.2工程建设其他费用万元2114.922114.9216.16%1.2.1无形资产万元1262.271262.271.3预备费万元852.65852.651.3.1基本预备费万元491.68491.681.3.2涨价预备费万元360.97360.972建设期利息万元3固定资产投资现值万元9728.669728.66流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元17264.0311941.6912712.7617264.0317264.0317264.031.1应收账款万元5179.213366.493625.455179.215179.215179.211.2存货万元7768.815049.735438.177768.817768.817768.811.2.1原辅材料万元2330.641514.921631.452330.642330.642330.641.2.2燃料动力万元116.5375.7581.57116.53116.53116.531.2.3在产品万元3573.652322.872501.563573.653573.653573.651.2.4产成品万元1747.981136.191223.591747.981747.981747.981.3现金万元4316.012805.403021.214316.014316.014316.012流动负债万元13903.169037.059732.2113903.1613903.1613903.162.1应付账款万元13903.169037.059732.2113903.1613903.1613903.163流动资金万元3360.872184.572352.613360.873360.873360.874铺底流动资金万元1120.28728.19784.201120.281120.281120.28总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13089.53134.55%134.55%100.00%2项目建设投资万元9728.66100.00%100.00%74.32%2.1工程费用万元7613.7478.26%78.26%58.17%2.1.1建筑工程费万元4113.9642.29%42.29%31.43%2.1.2设备购置及安装费万元3499.7835.97%35.97%26.74%2.2工程建设其他费用万元1262.2712.97%12.97%9.64%2.2.1无形资产万元1262.2712.97%12.97%9.64%2.3预备费万元852.658.76%8.76%6.51%2.3.1基本预备费万元491.685.05%5.05%3.76%2.3.2涨价预备费万元360.973.71%3.71%2.76%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9728.66100.00%100.00%74.32%5建设期间费用万元6流动资金万元3360.8734.55%34.55%25.68%7铺底流动资金万元1120.2911.52%11.52%8.56%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元17559.1018909.8027014.0027014.0027014.001.1万元17559.1018909.8027014.0027014.0027014.002现价增加值万元5618.916051.148644.488644.488644.483增值税万元484.70521.98745.69745.69745.693.1销项税额万元4322.244322.244322.244322.244322.243.2进项税额万元2324.762503.583576.553576.553576.554城市维护建设税万元33.9336.5452.2052.2052.205教育费附加万元14.5415.6622.3722.3722.376地方教育费附加万元9.6910.4414.9114.9114.919土地使用税万元152.45152.45152.45152.45152.4510税金及附加万元210.61215.09241.93241.93241.93折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4113.964113.96当期折旧额3291.17164.56164.56164.56164.56164.56净值822.793949.403784.843620.283455.733291.172机器设备原值3499.783499.78当期折旧额2799.82186.65186.65186.65186.65186.65净值3313.133126.472939.822753.162566.513建筑物及设备原值7613.74当期折旧额6090.99351.21351.21351.21351.21351.21建筑物及设备净值1522.757262.536911.326560.116208.905857.694无形资产原值1262.271262.27当期摊销额1262.2731.5631.5631.5631.5631.56净值1230.711199.161167.601136.041104.495合计：折旧及摊销7353.26382.77382.77382.77382.77382.77总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元14013.499108.779809.4414013.4914013.4914013.492外购燃料动力费万元1028.66668.63720.061028.661028.661028.663工资及福利费万元2048.922048.922048.922048.922048.922048.924修理费万元42.1527.4029.5042.1542.1542.155其它成本费用万元4091.752659.642864.224091.754091.754091.755.1其他制造费用万元1201.58781.03841.111201.581201.581201.585.2其他管理费用万元520.91338.59364.64520.91520.91520.915.3其他销售费用万元1935.281257.931354.701935.281935.281935.286经营成本万元21224.9713796.2314857.4821224.9721224.9721224.977折旧费万元351.21351.21351.21351.21351.21351.218摊销费万元31.5631.5631.5631.5631.5631.569利息支出万元-10总成本费用万元21607.7414896.1215854.9221607.7421607.7421607.7410.1可变成本万元19176.0512464.4313423.2319176.0519176.0519176.0510.2固定成本万元2431.692431.692431.69243