稀土永磁材料项目财务分析报告.docx

泓域咨询MACRO/ 稀土永磁材料项目财务分析报告磁性材料是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等能够直接或间接产生磁性的物质。磁性材料按磁化后去磁的难以可分为软磁性材料和硬磁性材料。磁化后容易去掉磁性的物质叫软磁材料，不容易去磁的物质叫硬磁材料，也成为永磁材料。根据数据显示，近几年永磁铁氧体和软磁铁氧体均处于稳定的状态，从我国永磁、软磁铁氧体产量情况分析，受经济不景气、需求下降、产品趋于小型化薄型化等因素的影响，近五年磁性材料需求量无明显增长。近年来，在国际制造业转移，稀土原料价格高企以及人工成本居高不下等多重因素的影响下，全球的钕铁硼产业的国际格局发生重大变化，中国已成为世界第一大稀土钕铁硼生产国。据工信部数据统计，2018年，新能源汽车、节能家电、电动工具、工业机器人等行业为稀土永磁材料行业发展提供了重要支撑，行业发展质量不断提升，产品产量平稳增长，重点企业效益保持良好态势，晶界扩散等先进技术进一步推广，拓展了高铁用牵引电机等新应用领域。2018年，烧结钕铁硼毛坯产量约15.5万吨，同比增长5%；粘接钕铁硼产量0.7万吨，同比增长5%；钐钴磁体产量0.25万吨，与去年同期持平。随着新兴应用市场不断开拓发展，如汽车电子、LEDTV、LED照明、EMC、4C（计算机、通信、广电、内容服务）融合和4G、5G通讯、智能电网、物联网、新能源汽车等发展中的新兴市场，将为中国磁性材料产业发展提供更多发展新机遇。磁性材料是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等能够直接或间接产生磁性的物质。磁性材料按磁化后去磁的难以可分为软磁性材料和硬磁性材料。磁化后容易去掉磁性的物质叫软磁材料，不容易去磁的物质叫硬磁材料，也成为永磁材料。根据数据显示，近几年永磁铁氧体和软磁铁氧体均处于稳定的状态，从我国永磁、软磁铁氧体产量情况分析，受经济不景气、需求下降、产品趋于小型化薄型化等因素的影响，近五年磁性材料需求量无明显增长。近年来，在国际制造业转移，稀土原料价格高企以及人工成本居高不下等多重因素的影响下，全球的钕铁硼产业的国际格局发生重大变化，中国已成为世界第一大稀土钕铁硼生产国。据工信部数据统计，2018年，新能源汽车、节能家电、电动工具、工业机器人等行业为稀土永磁材料行业发展提供了重要支撑，行业发展质量不断提升，产品产量平稳增长，重点企业效益保持良好态势，晶界扩散等先进技术进一步推广，拓展了高铁用牵引电机等新应用领域。2018年，烧结钕铁硼毛坯产量约15.5万吨，同比增长5%；粘接钕铁硼产量0.7万吨，同比增长5%；钐钴磁体产量0.25万吨，与去年同期持平。随着新兴应用市场不断开拓发展，如汽车电子、LEDTV、LED照明、EMC、4C（计算机、通信、广电、内容服务）融合和4G、5G通讯、智能电网、物联网、新能源汽车等发展中的新兴市场，将为中国磁性材料产业发展提供更多发展新机遇。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4977.94(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1703.05万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6680.99万元，其中：固定资产投资4977.94万元，占项目总投资的74.51%；流动资金1703.05万元，占项目总投资的25.49%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1610.16万元，占项目总投资的24.10%；设备购置费1824.06万元，占项目总投资的27.30%；其它投资1543.72万元，占项目总投资的23.11%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4977.94+1703.05=6680.99（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入7987.85万元，总成本6867.07万元，利润总额468.27万元，净利润351.20万元，增值税232.47万元，税金及附加95.90万元，所得税117.07万元；第二年负荷75.00%,计划收入9216.75万元，总成本7675.34万元，利润总额739.98万元，净利润554.98万元，增值税268.24万元，税金及附加100.20万元，所得税185.00万元；第三年生产负荷100%，计划收入12289.00万元，总成本9696.01万元，利润总额2592.99万元，净利润1944.74万元，增值税357.65万元，税金及附加110.93万元，所得税648.25万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12289.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=357.65万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用9696.01万元，其中：可变成本8082.69万元，固定成本1613.32万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加110.93万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2592.99（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2592.9925.00%=648.25（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2592.99（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2592.9925.00%=648.25（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2592.99万元，缴纳企业所得税648.25万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2592.99-648.25=1944.74（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.81%。（2）达产年投资利税率=45.83%。（3）达产年投资回报率=29.11%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12289.00万元，总成本费用9696.01万元，税金及附加110.93万元，利润总额2592.99万元，企业所得税648.25万元，税后净利润1944.74万元，年纳税总额1116.83万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.94年。本期工程项目全部投资回收期4.94年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、优化融资环境，推动形成中小企业融资政策体系，继续加强和深化各级中小企业主管部门与银行业金融机构合作，加大对中小企业融资支持力度。推动银行业金融机构创新适合中小企业特别是小微企业需求的金融产品和服务，发展应收账款、存货（仓单）等动产融资模式，推动开展供应链融资。建立和完善小微企业信贷风险补偿机制，扩大中小企业贷款规模和比重。就业是民生之本，是社会和谐之基，促进中小企业发展就是最大的民生工程。中小企业量大面广，提供就业岗位多，吸纳就业人员多，这对缓解就业压力具有非常重要作用。目前，中小企业提供了80以上的城镇就业岗位。国有企业下岗失业人员80%以上在中小企业实现了再就业，大量农民工主要在中小企业务工。近年来不少高校毕业生也把中小企业作为就业的重要选择，相当数量军队退役人员在中小企业实现就业。大企业随着自动化程度越来越高，在提高生产效率和增加财政收入方面作用突出，但在解决就业方面的作用却逐渐减小。所以，缓解就业压力，仅指望大企业是不行的，就是要鼓励“大众创业、万众创新”，就是要大力发展中小企业。中小企业发展得好，人们的收入就能提高，社会就更加和谐稳定。2、投资项目符合国家产业发展政策和规划要求，符合项目建设地行业布局和结构调整政策；项目的建设对促进项目建设地制造产业结构、技术结构、组织结构、产品结构的调整优化有着积极的推动意义。投资项目工艺技术成熟，并且符合产品制造行业技术工艺发展的方向；项目在技术上是可行的；产品生产工艺技术水平具有较强的竞争性，生产过程具有环境保护和安全的特点；另外，项目拟选的生产及配套设备技术先进，完全确保产品质量和生产效率；设备选型符合产品品种和质量需要，能够适应项目生产规模、产品规划及工艺技术方案的要求，生产技术装备自动化程度高，能够大幅度提高劳动生产率。3、7月17日，国家统计局发布2017年上半年国民经济数据。初步核算，上半年国内生产总值381490亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长6.9%，二季度增长6.9%。对此，专家指出，上半年，中国经济各大指标可谓全线超出预期，经济稳中向好的态势更趋明显，这充分展现了中国经济发展的巨大潜力与韧性，同时也让一些针对中国经济的“质疑论”“唱空论”失去市场。下半年，中国经济运行当中积极变化还会继续增加，稳中向好的发展态势将会进一步巩固和扩大。2016年，我国工业生产整体呈缓中趋稳、稳中有进、稳中提质态势。展望2017年，从国际形势看，发达经济体不确定性增强，但新兴经济体面临资本流出和货币贬值压力，趋弱态势依然难以扭转；从国内三大需求看，预计未来一段时间我国出口将呈低速增长，投资增速小幅回升，消费总体略显乏力。当前工业运行中仍存在一些需要关注的问题：民间投资意愿不高、高端产品供给不足、实体经济过度金融化等。2017年全球经济将呈现缓慢复苏态势，我国经济内生增长动力继续增强，工业经济将保持平稳增长。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.81%，投资利税率45.83%，全部投资回报率29.11%，全部投资回收期4.94年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。中国占据全球储量44%,中国稀土储量达5500万吨，在全球总量中占比超过40%，较其他国家优势明显。除中国外，巴西拥有全球17%的稀土储量。超过8成稀土产自中国,中国是目前全球稀土主产国，近几年来，中国稀土占据全球产量均超过80%。2016年中国稀土矿石产量为10.5万吨，占全球总产量的88.91%。由于自2013年开始，稀土价格跌入历史底部，且长期维持低位，海外的稀土矿山项目盈利情况不佳。2016年，美国MoutainPass稀土矿山停产，除中国外的稀土矿产量仅为1.31万吨。据估算，2017年我国稀土矿的产量约为10.6万吨。中国是世界上稀土资源最丰富的国家，全国已有22个省（区）先后发现一批稀土矿床，主要分布在内蒙、江西、广东、广西、四川、山东等地。同时中国的稀土矿产量也占据了全球的绝大一部分份额。从下表可以看出，2001-2017年，中国稀土产量占据全球稀土产量的比重均保持在83%以上，说明了我国稀土产业在全球的重要地位。2017年中国稀土出口量再次录的新高。海关统计数据分析表明，2017年中国出口稀土51199吨，同比增长9.7%。2014-2017年间，中国稀土出口量复合增长率为28%。虽说与2016年34.2%增幅相比，2017年增幅下降较大，但目前稀土的出口情况对我国的资源保护措施不利。中国稀土出口量增加因全球稀土主要由中国供应，据国务院发布的中国的稀土状况与政策文件，我国以23%的稀土资源承担了世界90%以上的市场供应。稀土永磁材料是指稀土金属和过渡族金属形成的合金。这种经一定的工艺制成的永磁材料有极强的磁性并能持久保持。这种材料现在分为第一代(RECo5)、第二代(RE2TMl7)和第三代稀土永磁材料(NdFeB)。钕铁硼(NdFeB)稀土材料的出现及其在电子领域中应用的迅速发展在电子电镀业界掀起了一股钕铁硼电镀的热潮。这是因为钕铁硼材料是电子信息产品中重要的基础材料之一，与许多电子信息产品息息相关。随着计算机、移动电话、汽车电话等通讯设备的普及和节能汽车的高速发展，世界对高性能稀土永磁材料的需求量迅速增长。我国在钕铁硼生产上已经初步形成了自己的体系，产量已占到了世界总额的40%，但这个份额里，高档产品还没有形成较强的实力，缺少国际竞争能力，作为新材料重要组成部分的稀土永磁材料，广泛应用于能源、交通、机械、医疗、IT、家电等行业，其产品涉及国民经济的很多领域，其产量和用量也成为了衡量一个国家综合国力与国民经济发展水平的重要标志之一。受益于我国稀土永磁下游应用市场的快速发展，我国永磁材料需求十分旺盛。近年来，稀土永磁材料用于核磁共振成像仪、电机、音响、磁选机、电度表、磁化器、传感器等器件上的应用有扩大之外，在高新技术、国防军工、工农业和家用电器等领域的应用取得了很大的进步。而下游应用领域的快速发展也带动了我国稀土需求的不断增长，在新能源汽车领域尤为明显。2017年，我国新能源汽车产量79.4万辆，同比增长53.6%；销量77.7万辆，同比增长53.3%；产销量连续3年居世界首位。2010-2017年我国新能源汽车销量年均复合增长率达到94.4%。而在汽车产业中长期发展规划等汽车产业规划中，明确提出了到2020年我国新能源汽车年产量达到200万辆。我国新能源汽车仍具有巨大增长空间。整体来看，在新能源汽车、风电等稀土下游市场的不断扩张带动下，未来我国稀土需求将保持持续增长。六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1680.812241.082081.002000.968003.842主营业务收入1434.761913.011776.361708.046832.172.1稀土永磁材料(A)473.47631.29586.20563.652254.622.2稀土永磁材料(B)329.99439.99408.56392.851571.402.3稀土永磁材料(C)243.91325.21301.98290.371161.472.4稀土永磁材料(D)172.17229.56213.16204.97819.862.5稀土永磁材料(E)114.78153.04142.11136.64546.572.6稀土永磁材料(F)71.7495.6588.8285.40341.612.7稀土永磁材料(.)28.7038.2635.5334.16136.643其他业务收入246.05328.07304.63292.921171.67上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8003.84完成主营业务收入万元6832.17主营业务收入占比85.36%营业收入增长率（同比）11.14%营业收入增长量（同比）万元802.20利润总额万元1961.10利润总额增长率8.45%利润总额增长量万元152.86净利润万元1470.82净利润增长率25.47%净利润增长量万元298.54投资利润率42.69%投资回报率32.02%财务内部收益率23.36%企业总资产万元14149.98流动资产总额占比万元35.20%流动资产总额万元4980.93资产负债率31.96%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米17001.8325.49亩1.1容积率1.281.2建筑系数72.38%1.3投资强度万元/亩195.291.4基底面积平方米12305.921.5总建筑面积平方米21762.341.6绿化面积平方米1148.81绿化率5.28%2总投资万元6680.992.1固定资产投资万元4977.942.1.1土建工程投资万元1610.162.1.1.1土建工程投资占比万元24.10%2.1.2设备投资万元1824.062.1.2.1设备投资占比27.30%2.1.3其它投资万元1543.722.1.3.1其它投资占比23.11%2.1.4固定资产投资占比74.51%2.2流动资金万元1703.052.2.1流动资金占比25.49%3收入万元12289.004总成本万元9696.015利润总额万元2592.996净利润万元1944.747所得税万元1.288增值税万元357.659税金及附加万元110.9310纳税总额万元1116.8311利税总额万元3061.5712投资利润率38.81%13投资利税率45.83%14投资回报率29.11%15回收期年4.9416设备数量台（套）8617年用电量千瓦时1194941.0818年用水量立方米6179.8519总能耗吨标准煤147.3920节能率23.17%21节能量吨标准煤63.1722员工数量人235区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元168581.96同期产值万元144854.75同比增长16.38%从业企业数量家824规上企业家15从业人数人41200前十位企业产值万元80663.68去年同期67619.82万元。1、xxx科技公司（AAA）万元19762.602、xxx集团万元17746.013、xxx科技发展公司万元10486.284、xxx（集团）有限公司万元8873.005、xxx集团万元5646.466、xxx有限公司万元5243.147、xxx科技发展公司万元403.328、xxx（集团）有限公司万元3307.219、xxx集团万元3145.8810、xxx有限公司万元2419.91区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元54162.481.1同期增加值万元46987.491.2增长率15.27%2行业净利润万元17584.222.12016年净利润万元14877.932.2增长率18.19%3行业纳税总额万元12079.893.12016纳税总额万元10885.733.2增长率10.97%42017完成投资万元46924.894.12016行业投资万元15.42%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值198072.70225082.61255775.692利润总额60401.0968637.6077997.273净利润25931.3329467.4233485.704纳税总额17352.6019718.8622407.795工业增加值73725.8883779.4195203.886产业贡献率8.00%11.00%13.10%7企业数量98912071545土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程8700.298700.2914775.1114775.111202.501.1主要生产车间5220.175220.178865.078865.07745.551.2辅助生产车间2784.092784.094728.044728.04384.801.3其他生产车间696.02696.02856.96856.9672.152仓储工程1845.891845.894541.704541.70268.832.1成品贮存461.47461.471135.421135.4267.212.2原料仓储959.86959.862361.682361.68139.792.3辅助材料仓库424.55424.551044.591044.5961.833供配电工程98.4598.4598.4598.456.563.1供配电室98.4598.4598.4598.456.564给排水工程113.21113.21113.21113.215.864.1给排水113.21113.21113.21113.215.865服务性工程1169.061169.061169.061169.0669.205.1办公用房488.58488.58488.58488.5831.585.2生活服务680.48680.48680.48680.4827.836消防及环保工程329.80329.80329.80329.8021.966.1消防环保工程329.80329.80329.80329.8021.967项目总图工程49.2249.2249.2249.22-11.987.1场地及道路硬化3338.84666.24666.247.2场区围墙666.243338.843338.847.3安全保卫室49.2249.2249.2249.228绿化工程1349.5547.23合计12305.9221762.3421762.341610.16节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤147.391.1年用电量千瓦时1194941.081.2年用电量吨标准煤146.861.3年用水量立方米6179.851.4年用水量吨标准煤0.532年节能量吨标准煤63.173节能率23.17%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4593.531.1完成比例68.76%2完成固定资产投资万元3643.892.1完成比例79.33%3完成流动资金投资万元949.643.1完成比例20.67%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1601.2人均年工资万元4.031.3年工资额万元955.852工程技术人员工资2.1平均人数人352.2人均年工资万元5.512.3年工资额万元239.213企业管理人员工资3.1平均人数人93.2人均年工资万元6.603.3年工资额万元64.714品质管理人员工资4.1平均人数人194.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元96.765其他人员工资5.1平均人数人125.2人均年工资万元5.875.3年工资额万元79.466职工工资总额万元1435.99固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1610.161824.06195.294977.941.1工程费用万元1610.161824.068832.321.1.1建筑工程费用万元1610.161610.1624.10%1.1.2设备购置及安装费万元1824.061824.0627.30%1.2工程建设其他费用万元1543.721543.7223.11%1.2.1无形资产万元625.80625.801.3预备费万元917.92917.921.3.1基本预备费万元393.08393.081.3.2涨价预备费万元524.84524.842建设期利息万元3固定资产投资现值万元4977.944977.94流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8832.325473.697194.948832.328832.328832.321.1应收账款万元2649.701722.301987.272649.702649.702649.701.2存货万元3974.542583.452980.913974.543974.543974.541.2.1原辅材料万元1192.36775.04894.271192.361192.361192.361.2.2燃料动力万元59.6238.7544.7159.6259.6259.621.2.3在产品万元1828.291188.391371.221828.291828.291828.291.2.4产成品万元894.27581.28670.70894.27894.27894.271.3现金万元2208.081435.251656.062208.082208.082208.082流动负债万元7129.274634.035346.957129.277129.277129.272.1应付账款万元7129.274634.035346.957129.277129.277129.273流动资金万元1703.051106.981277.291703.051703.051703.054铺底流动资金万元567.68368.99425.76567.68567.68567.68总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6680.99134.21%134.21%100.00%2项目建设投资万元4977.94100.00%100.00%74.51%2.1工程费用万元3434.2268.99%68.99%51.40%2.1.1建筑工程费万元1610.1632.35%32.35%24.10%2.1.2设备购置及安装费万元1824.0636.64%36.64%27.30%2.2工程建设其他费用万元625.8012.57%12.57%9.37%2.2.1无形资产万元625.8012.57%12.57%9.37%2.3预备费万元917.9218.44%18.44%13.74%2.3.1基本预备费万元393.087.90%7.90%5.88%2.3.2涨价预备费万元524.8410.54%10.54%7.86%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4977.94100.00%100.00%74.51%5建设期间费用万元6流动资金万元1703.0534.21%34.21%25.49%7铺底流动资金万元567.6811.40%11.40%8.50%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元7987.859216.7512289.0012289.0012289.001.1万元7987.859216.7512289.0012289.0012289.002现价增加值万元2556.112949.363932.483932.483932.483增值税万元232.47268.24357.65357.65357.653.1销项税额万元1966.241966.241966.241966.241966.243.2进项税额万元1045.581206.441608.591608.591608.594城市维护建设税万元16.2718.7825.0425.0425.045教育费附加万元6.978.0510.7310.7310.736地方教育费附加万元4.655.367.157.157.159土地使用税万元68.0168.0168.0168.0168.0110税金及附加万元95.90100.20110.93110.93110.93折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1610.161610.16当期折旧额1288.1364.4164.4164.4164.4164.41净值322.031545.751481.351416.941352.531288.132机器设备原值1824.061824.06当期折旧额1459.2597.2897.2897.2897.2897.28净值1726.781629.491532.211434.931337.643建筑物及设备原值3434.22当期折旧额2747.38161.69161.69161.69161.69161.69建筑物及设备净值686.843272.533110.842949.152787.462625.774无形资产原值625.80625.80当期摊销额625.8015.6415.6415.6415.6415.64净值610.15594.51578.87563.22547.585合计：折旧及摊销3373.18177.33177.33177.33177.33177.33总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6680.864342.565010.646680.866680.866680.862外购燃料动力费万元509.01330.86381.76509.01509.01509.013工资及福利费万元1435.991435.991435.991435.991435.991435.994修理费万元19.4012.6114.5519.4019.4019.405其它成本费用万元873.42567.72655.06873.42873.42873.425.1其他制造费用万元361.98235.29271.49361.98361.98361.985.2其他管理费用万元133.5086.78100.13133.50133.50133.505.3其他销售费用万元327.95213.17245.96327.95327.95327.956经营成本万元9518.686187.147139.019518.689518.689518.687折旧费万元161.69161.69161.69161.69161.69161.698摊销费万元15.6415.6415.6415.6415.6415.649利