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中国证券市场中的中国股民摘要：在我国的证券市场中经常可以发现中小股民遭受大量损失的现象，本文从三个方面：投资者自身投资能力，政府监管，企业信托责任来试图解释这个现象。关键词：证券市场 中小股民 政府监管 信托责任在文章的开始，我们先来看看最近几年中国的股市情况。2007 年是中国股市十分雄伟的一年。年底上证指数最终高于5260 点，大盘指数和07 年初相比正好翻了一番。据不完全统计，07年股民开户数3540 万户，总数将近1.3 亿户，大量资金涌入股市，交易活动空前活跃。然而在繁荣背后隐藏着危机，在10月16日创造了历史最高6124.04 后，大盘开始回落。进入2008 年，股市继续走低，延续了这种调整趋势， 08年3月的单月跌幅为20.14%，创造了本轮牛市行情单月跌幅之最。4月份大盘下探至本轮调整最低2990.79，此时，股指已经从去年的高点下挫超过50%。到了08年，上证指数一路跌穿3000点，股民们的脸色开始难看了。正是在这一年的时间里，股市变幻突然使得众多股民措手不及，遭受了巨大损失。那么接下来，我们就来看看是什么影响着中国股民的投资损益，为何中国的中小股民常常承受着巨亏的风险。首先，从投资者自身上找原因。股市有风险，入市须谨慎。尽管这句话常常被提及，但是在大牛市的行情里，股票帐户开户数量丝毫不受其影响，不断增加，大街小巷，各种媒体，从卖菜农民到大学教授，谈论的都是买什么股票，仿佛间，中国呈现出一派全民炒股的态势。然而，我国的投资者构成和居民普遍专业水平都不能达到专业水平，很多时候往往出现跟风盲从现象，最终无法盈利反而亏损。在2006年和2007年，中国股市一路飙升，这也吸引了很多中小股民进入股票市场，他们盲目跟风，听从一些学者认为的中国流动性过剩，中国经济过热，买什么涨什么。但2008年下半年股市大跌证明，中国的股市不是过热，而是过冷。中小股民的基本面的分析出现了错误。中国现在是一个全世界独一无二的二元经济。在我们经济里，证券、银行、地产、钢铁、水泥等与地方政府推动GDP工程有关的部门是过热的，而制造产业是过冷的。我们再来看一下当时政府采取的政策，从2003、2004年开始，四年宏观调控提高了银行的利率和银行存款准备金率。这使得制造业贷款更加困难，同时制造业的利润率不断下降，这严重打击了企业家的投资实体经济的积极性，使得制造业的投资营商环境加速恶化，于是乎，这些企业家把原本应该用于实体经济投资的钱转而投向股市，楼市。正是因为把钱从过冷的部门拿出来打到过热的部门炒楼炒股，所以才导致了06,07年股指的迅猛飙升。2007年5月份到11月份，二线蓝筹股不涨，而大盘股飞涨，就是由过热部门的银行、水泥等拉动的。2007年11月到2008年4月，二元经济环境中过热部门的股票回调，故冷部门股票持续下跌，是股指跌穿3000点的根本原因。可见，大量股民的分析判断出错，以及盲目跟风，使得这一群体遭受了巨大的损失。股民中渴望一夜暴富的心理和自身对投资分析有限的能力使得最后常常是竹篮打水一场空。实践表明对证券市场进行监管可以提高运行效率，防范和化解风险，使证券市场更好地为国民经济服务。但目前却存在着这样的一种现象，中国的股市不是投资者参与财富创造及规避未来风险的市场，而成了解决国有企业财务危机的方式，中小投资者承担的不是财富的创造成果而是国有企业改革的成本与风险。接着，我们来看一下当前我国证券监管方面目前所存在的缺陷。随着证券市场的发展，我国证券法律制度也逐步建立起来，一系列证券法律法规均已颁布执行。作为根本大法的证券法的出台，进一步确立了中国证券市场法律规范的框架。然而，由于市场发展迅猛，政府监管部门疲于应付大量繁杂的日常事务性工作，不经意忽略了对市场发展急待解决的根本的监管制度建设。为了尽快解决一些短期凸显的问题，往往采取急救办法，甚至以行政命令的方式强行调控市场，虽然暂时缓和了事态，但是很可能为日后的市场发展和监管工作带来了意想不到的隐患。尽管我国证券监管机构近年来加大了对欺诈与操纵的打击力度，但行政监管往往是事后监管，监管存在显着的滞后性和弱效性。从违规行为的发生到监管机构做出处罚,往往历时弥久,监管行为存在明显的滞后性。另一方面,监管力量相对有限,调查费用不菲,一些市场欺诈行为未被处理,成为漏网之鱼,使违法者产生侥幸心理,铤而走险。当前经济体制改革中的焦点问题金融体系的创新与改革是一项牵涉到方方面面的系统工程,这些背景决定了不同领域的金融法规政策之间存在高度的相关性和制约性。比如,证监会的某项措施可能符合单一证券监管目标的最优化,但由于与其他金融管理机构处于分割状态,其监管决策未必能达到国家整体金融及经济发展的最佳效果,因此证券监管决策缺乏科学性在所难免。对投资者的保护机制不够完善。我国证券监管机构必须回归保护公众投资者利益的立场，政府必须建立起对股民的信托责任。在英国撒切尔夫人的时代的股改时期，罗斯查尔德股改三定律中有一条就提到，股改之后资本主义的政府不退出股市，而仍然保有一股黄金股，而其目的是发挥政府的信托责任，只要任何违反中小股民的事情一发生，英国政府一定会出面，实施他的否决权。但是目前中国政府的监管力度不够，没有能力干涉上市公司的经营活动，相反上市公司的亏损却往往由政府买单。“没有规矩不成方圆”，从某种意义上讲，一个成熟的证券市场是以是否具备一个良好的监管运行模式和实施卓有成效的监管过程为首要标志的。相信通过建立良好的证券监管体系，我国的证券市场必将不断走向成熟。最后，我们来看一下关于上市公司职业经理人的信托责任对股民的影响。这点我认为是相当重要的，在08年的时候就有不少上市公司的职业经理人为了自己的私利在股价大跌的时候不顾中小股民利益，照样抛售，直接导致了中小股民的巨亏。信托责任是指企业管理层要全心全意为股东利益而运作企业资产的责任。这其中的强调的重点是职业经理人不是为管理层自身的利益，比如说办公条件，薪酬水平，以及通过安排损害企业的交易拿回扣等，而是兢兢业业地为中小股民的利益贡献自己的一生，然后拿回自己应得的薪酬。但我国的信托业刚刚起步，缺少健立健全的信托法律体系，当高风险投资成功时，收益归单位或个人所有；当高风险投资失败，个人受到惩罚微乎其微，大量损失由政府承担。在此情况下，当代企业经营者以大欺小，中小股民利益受损严重。来看一下中石化的案例，中石油打着“ 回报社会”的口号，却给中小股民造成了巨额亏损。统计资料表明，买进中石油股票的70以上是散户，这些被套的小股民们用今天的钱去透支了若干年后公司的业绩，结果损失惨重。然而2009年，中石油的高层又宣布要拿出几亿来加薪，这严峻地拷问了中国经理人对股民的信托责任。作个对比，我们来看一下美国的职业经理人信托责任。来看一下世界通讯公司公司造假的案例，世界通讯犯的罪，就是更改一些会计科目，原先是费用的科目改成投资，通过折旧来提列费用。于是就成为美国有史以来最大规模的破产企业。也许，这件事放在我们国内也就是小事一桩，再怎么也不至于被逼到破产。但是这在美国是不能被允许的，因为该公司已经触犯了一个最重要的原则信息披露的真实性。美国政府通过证监会严刑峻法的监管，确保职业经理人有信托责任，确保他所披露的信息都是真的，如果有假，则严惩不贷。这是美国政府保护中小股民的态度，也是在这种强硬的态度下，使得美国的股民，甚或社会大众对美国中央政府有极强的信心。他们知道，万一他们的权益受到了挑战，美国政府会当仁不让站出来，用严刑峻法的方式，保护弱势团体，保护中小股民，保护全国老百姓，因为以民为本的制度是不容挑战的。在这种氛围中的职业经理人自然形成了很强的信托责任观念。于是美国的大公司都上市了，他们会真实地披露信息，做得不好的退市，做得好的就会继续留在股票市场，继续为股东创造财富。这就是一个强大而又有效的证券市场。他的特点就是在美国的严刑峻法下不得不有的信托责任。股民可以在股票市场上得到回报。这也就是为何美国公民愿意将自己一身的积蓄都有放在美国的股票市场，因为他们知道，只有通过美国的股票市场才能让他们的财富不断的成长，才能使他们老有所终、老有所养。以上提到的三个方面是我认为的可以用来解释为何在中国证券市场中，我们国家的中小股民为什么这么经常遭受损失的原因。总结一下就是：一、 自身投资分析知识不够，分析水平有限。二、 政府监管力度不够，以及制度不完善。三、 我国上市企业经营缺乏信托责任。反省自身，才能进步，中国的证券市场还非常地年轻，还有很长的路要走。在全民炒股的今天，不少老百姓都是把自己的血汗钱、养老钱砸向我们的股市，但却经常亏得血本无回。对此，股民自身应加强对证券市场基础知识、证券法律法规等方面的学习,尤其是加强市场风险的认识。同时，政府要加大监管力度，推动立法和司法的发展