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金融相关知识讲义-作者：-日期：银行代销篇（提纲）1、 问：个人投资者前来办理基金交易帐户开户时需要携带哪些证明材料？答：个人投资者前来办理开户时须携带本人身份证件、本地太平洋借记卡。2、 问：投资者是否可以采用现金的方式进行基金交易？答：否。根据中国证监会的规定，代销网点不得受理投资者以现金支付或以透支、贷款等信用方式进行的交易。3、 问：何谓“基金交易帐户”？答：“基金交易帐户”是交行作为代销机构记录投资者基金交易状况的帐户。投资者须到交行开立“基金交易帐户”后才能进行基金的交易活动。4、 问：个人投资者开户是否有一些限制性的规定？答：个人投资者开户必须提供身份证、军人证或武警证，否则代销网点将不予开户。5、 问：申购时如何收取申购手续费？ 答：申购手续费采用“内扣法”，即手续费包含在申购金额内，代销网点在办理基金申购申报手续时一次性收取。6、 问：申购手续费计算公式是什么？答：申购手续费申购确认金额手续费率。7、 问：外地投资者是否可以到本地购买开放式基金？答：可以。但外地投资者必须首先办理代销分行所在地的本地太平洋借记卡。8、 问：机构投资者前来办理基金交易帐户开户时需要携带哪些证件？答：机构投资者来办理基金交易帐户开户时，应携带（）交通银行代销基金交易帐户开户申请表（机构），并加盖单位公章和法定代表人私章；（）预留印鉴卡；（）企业法人营业执照副本原件及复印件（加盖机构公章）、事业法人和社团法人则需提供民政部门或主管部门颁发的注册登记证书原件及复印件加盖机构公章，机构代码证原件；（）机构投资者基金经办人身份证见原件及复印件；（）授权书（格式由交通银行提供）。9、 问：投资者可以通过何种方式查询个人资料和历史交易信息？答：投资者可以用交易卡号通过交通银行的电话银行查询个人资料和历史交易信息，也可以通过柜台使用交易卡号进行相关的查询。10、 问：各代销网点是否配有专门的咨询人员？答：是。投资者除以上咨询渠道外，还可以通过代销网点咨询人员咨询开放式基金的有关问题。11、 问：开放式基金是否可以在证券交易所上市？答：否。开放式基金不可以在证券交易所上市交易。开放式基金的交易必须在代销网点进行。12、 问：投资开放式基金是否一定能够获得收益？答：否。开放式基金和其它投资工具一样具有风险性，投资者的投资可能获得收益，也可能无法获得收益，甚至本金遭受损失。13、 问：开放式基金有可能无法及时赎回吗？答：是。出现以下情形时可能无法及时赎回：由于出现巨额赎回的情形，即当天总赎回量超过基金规模10%时，基金管理公司有权决定部分赎回；当连续出现巨额赎回时，基金管理公司有权决定暂停赎回，即在一定时期内不接受任何赎回申请；本次申购结束后，三个月内不接受任何赎回申请。当出现上述情形时，投资者的投资将可能无法及时变现。14、 问：投资者在T日办理了赎回，资金在几日内从托管账户划出？答：基金契约和招募说明书将明确规定赎回资金从托管帐户划出的具体时间。15、 问：何谓“巨额赎回”？答：巨额赎回是指当开放式基金的当日净赎回量超过基金规模的10%时，基金管理人可以在接受赎回比例不低于基金总规模的10%的情况下，对其余的赎回申请延期办理。基金投资者在办理赎回申请时，需在连续赎回和取消赎回两种方式中选择该赎回申请的巨额赎回处理方式。16、 问： 何谓“连续赎回”？答： 连续赎回是指在发生巨额赎回时，投资者对于延期办理的赎回申请部分，选择依次在下一个基金开放日进行赎回。17、 问：投资者在T日办理了赎回，当出现巨额赎回时，资金在几日内可以到达投资者的帐户？答：根据基金契约和招募说明书的规定，在投资者选择连续赎回的情况下，投资者T日可赎回的资金将最迟不超过基金契约和招募说明书的规定的时间从托管帐户划出，余下部分将依次在下一开放日顺延。在投资者选择取消赎回的情况下，投资者T日可赎回的资金将最迟不超过基金契约和招募说明书的规定的时间从托管帐户划出，其余的赎回申请将予以撤销。18、 问：当基金不接受投资者赎回时，交通银行是否承担偿还义务？答：否。按有关规定，在出现无法赎回或无法全额赎回的情况下，交通银行作为代销机构，不承担任何偿还义务，也没有任何责任给基金和投资者的赎回垫付资金。基金产业篇（提纲）1、什么是证券投资基金？投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。证券投资基金就是通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，并将资金用于证券投资。向社会公开发行的凭证叫基金券，也称基金份额或基金单位。谁持有这种凭证，谁就对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利，并承担相应义务。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。2、投资基金有什么特点？一是集众多的分散、小额资金为一个整体；二是委托具有丰富的证券投资知识和经验的专家经营管理，可以节约交易成本，提高投资收益；三是分散投资，通过投资组合来降低投资风险。3、投资基金有哪几种？投资基金有多种多样，可按不同的标准进行划分。按组织形式，可分为契约型基金和公司型基金；按受益凭证可否赎回，可分封闭式基金和开放式基金；按投资的行业，可分证券投资基金、实业投资基金等等。4、什么是契约型投资基金？契约型投资基金是根据信托法组建的，也就是由委托者、受托者和受益者三方订立信托投资契约，由基金经理公司根据契约运用信托财产，由受托者（信托公司或银行）负责保管信托财产，而投资成果则由投资者（受益者）享有的一种基金。5、什么是公司型基金？公司型基金是按照公司法组建的投资基金，投资者购买公司股份成为股东，由股东大会选出董事、监事，再由董事、监事投票委任某一投资管理公司来管理公司的资产。这种基金股份的出售一般都委托专门的承销公司来进行。6、什么是开放式基金？开放式基金是一种发行额可变，基金份额（单位）总数可随时增减，投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。7、什么是封闭式基金？封闭式基金事先确定发行总额，在封闭期内基金份额（单位）总数不变，发行结束后可以上市交易，投资者可通过证券商买卖基金份额（单位）。8. 什么是指数化投资与指数基金？指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。按此种方式投资的基金称为指数基金，其收益水平目标是所基指数的变化幅度。 自90年代以来，美国华尔街上大多数股票基金管理人的业绩都低于同期市场指数的表现，这样，以复制市场指数走势为核心思想的指数基金在全球范围内迅速发展壮大起来，并对传统的证券投资思维形成巨大的冲击与挑战。 从理论上讲，指数基金的运作方法简单，基金管理成本低廉，只要选择某一种市场指数，根据构成该指数的每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。但是，市场指数是根据某一时刻证券价格进行数学处理而得到的一个抽象指标，而指数基金并不能直接购买指数，而是要在实际市场条件下通过购买相应的证券来实现，由于交易成本及时间差等因素，指数基金的表现并不能够与其所追踪的指数完全一样，必然存在一定的差异，因此，指数基金同样需要基金管理人进行专业的管理。 8、为什么说投资基金的风险相对较小？（1） 投资基金由专门人士操作。这些专门人士拥有专业知识和技术手段，具有经验，能够进行理性操作，因而也就降低了投资风险。（2投资基金管理机构内部具有一系列规章制度，可以比较有效地规范内部操作，能够减少经营风险。（3）国家对证券投资基金有一系列法规，对基金的发行、上市、托管、管理、收益分配以及投资比例等都有比较具体的规定，这从法律上有效地保障了投资者的利益，防止出现风险。9. 指数基金有哪些优点？ 进入九十年代后，指数基金之所以获得巨大的发展在于其出色的表现，而在其出色表现的背后则是其众多的优点。 具体来说，指数基金的优点主要表现在以下几个方面： （1）风险分散。一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的表现发生波动不会对指数基金的整体表现构成大的影响。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的，这就使指数基金自身就能够避免遭受到不可预测的风险。 （2）费用低廉。这是指数基金突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本、和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了13，将对基金收益产生较大影响。 （3）监控投入不必过于繁杂。由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现投入极大精力进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合构成与之相适应。 （4）延迟纳税。由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，这样，每年所交纳的资本利得税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。 从以上几点可以看出，指数基金独特的优势在于仅以市场指数为目的，排除了选择个股和入市时机的管理风险，通过充分投资和较低的费用，达到风险高度分散并取得小幅超过平均水平的投资收益，适合那些愿意稳定分享证券市场成长的投资者的需求。 从国外实践来看，指数基金的总体收益水平近些年来超过了其它种类的证券投资基金。例如，从1983到1997年的15年中，美国的先锋（VANGUARD）500指数基金的表现超过了85%的积极管理基金，在经过15年存续下来的268只基金中，只有28只（11%）超过了先锋500指数基金的表现。 10. 为什么要在我国推出指数基金？ （1）首先，中国证券市场的广阔前景为发展指数基金提供了坚实的基础。1999年6月15日人民日报特约评论员文章明确指出，证券市场对国有企业改革和经济发展具有重要作用；证券市场已经成为社会主义市场经济体系中不可缺少的重要组成部分；我国发展证券市场的潜力还相当大。显然，我国政府已经充分认识到发展证券市场的重要意义，必将创造积极的政策条件，推动其不断发展。 （2 ）其次，作为一种全新的金融工具，指数基金将因其特有性质而具有广泛的市场需求。指数基金的成功发展也将成为推动证券市场发展的重要因素。 证券市场的发展离不开金融工具的不断创新，一个蓬勃发展的证券市场必定是金融工具种类众多、日益丰富的市场。我国证券市场发展到今天，已经具备了推出指数基金这一金融产品的条件。一方面指数基金会因其本身特性而具有广泛的市场需求，另一方面指数基金将吸引来的资金不断投资入到股市中，尤其是指标股中，也将对整个市场的稳定发展起到重要的支持作用。 （3）再者，从长期来看，股价指数作为反映股市的总体指标，其变动趋势与国民经济发展基本协调。我国目前是世界上最大的发展中国家，随着经济体制改革的深化、企业管理体制的不断理顺，一大批包括众多民营企业在内的企业将会焕发出更大生机，迅速成长起来，成为管理规范、机制灵活、具有国际竞争力的优秀企业。整个国民经济也将继续保持多年的较快发展速度。因此，我们相信，中国证券市场的发展趋势将会以上升行情为主导，以追踪指数为目标的指数基金能够充分分享股市的成长，获得良好收益。 指数基金的基本特性为：1、通过充分投资和极低的费用，取得小幅超过平均水平的投资收益；2、非系统风险基本为零。这些特点极为适合那些想稳定地分享证券市场成长的投资者的需求，即偏好平均程度的风险和收益的投资者。随着我国投资者队伍的日益扩大，无论是个人和机构对指数基金都会有越来越广泛的需求。尤其对于养老基金、保险基金等较为谨慎的机构投资者，指数基金更是理想的选择。 11. 指数基金的发展历史与现状如何？ 指数基金起源于美国并且主要在美国获得发展。 世界上的第一只指数基金于1971年出现于美国，是威弗银行（WELLSFARGOBANK）向机构投资者推出的指数基金产品，当时所引起的反对远远多于支持和拥护。到了70年代后期，才有一些年金基金，包括美国电报电话公司（A&T）在内，部分地改变了对指数投资的看法。进入80年代以后，美国股市日渐繁荣，指数基金逐渐开始吸引到了一部分投资者的注意力。直到九十年代以后，指数基金才真正获得了巨大发展。1994年到1996年是指数基金取得成功的三年。1994年，标准普尔500指数增长了1.3%，超过了市场上78%的股票基金的表现；1995年，标准普尔500指数取得了37%的增长率，超过了市场上85%的股票基金的表现；1996年，标准普尔500指数增长了23%，又一次超过了市场上75%的股票基金的表现。三年加在一起，市场上91%的股票基金的收益增长率低于标准普尔500指数增长率，指数基金的概念开始在投资者的心中树立了良好的形象，也获得了基金业的广泛注意，指数化投资策略的优势开始明显地显现出来。 据统计，美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元，而到了1996年底，这部分指数基金资产的总额已经达到了10，000亿美元；个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了580亿美元。 经过20多年的快速发展，美国的指数基金已发展成一个规模庞大、种类丰富的基金业分支。现在美国最成功的指数基金管理人为先锋（Vanguard）和DFA（Dimensional Fund Advisors）。先锋所管理的指数基金已逾1，000亿美元，其旗下的先锋标准普尔500指数基金（VanguardS&P500IndexFund）在1997年全球基金排行榜中，以690亿的规模名列第二位。现在美国的各家基金管理公司，包括富达（FIDELITY）、美林（MERRILLLYNCH）、追发（DUEYFUS）等著名基金管理公司，基本上都管理着一只或多只指数基金。 12. 指数基金如何选择指数进行投资？ 指数基金在设计投资方针时，需要选择基金所追踪的市场指数。市场指数种类很多，在选择市场指数时需要考虑的核心问题是权衡市场指数的广泛代表性与可能发生的交易成本，因此，需要考虑所选市场指数以下几个方面的内容：（1）所选市场指数的广泛性及代表性；（2）指数所包含证券数量的适中性；（3）指数本身的相对稳定性；（4）构成指数的证券的流动性。 一般来说，所选指数所包含的股票数量越多，所覆盖的行业领域越广泛，则其代表性越强。但另一方面，如果指数所包含的股票数量过多，基金需要投资的股票数量可能太多，从而基金在运作的过程中需要支付的交易成本可能太大。因而，普遍的做法是选择一个既有一定的广泛代表性，同时其所构成的股票数量又比较适中的指数。例如，在美国，大多数基金将标准普尔公司S&P500指数作为参照指数，该指数由500家处于105个行业的具有代表性的公司组成，其市值占所有在美国公开交易的股票市值的70%。 指数的相对稳定性与组成指数的证券的流动性也是需要考虑的因素。一个比较理想的指数，其组成的单个证券应该保持相对的稳定，如果其成员股票变化过于频繁，必将导致基金交易成本过高。例如，S&P500每年调整的公司数量约在20家左右，其市值不到指数总市值的5%。另外，如果指数包含的证券流动性不好，基金对该证券的买卖亦将对其价格产生较大影响，从而导致较大的交易成本。 基金所追踪的指数确定以后，基金管理人将根据所选指数的特性构建指数基金。构建指数基金最简单的做法是按照指数完全复制，但是，也有很多的指数基金并不是采取这么简单的做法。这里，基金经理面临着一系列的决策，这些决策包括在复制指数的准确度与可能发生的交易成本之间进行权衡。 13. 指数基金如何进行投资管理？ 指数基金的投资管理过程主要包括构建指数基金初始证券组合、现金红利再投资、证券权重调整及基金绩效监控等几个过程。 （1）构建初始证券组合。基金管理人在确定了所追踪的市场指数之后，将根据所采取的追踪指数方法在市场上买入证券，构建基金初始证券组合。 （2）现金红利收入再投资。一旦初始头寸建立之后，基金经理的一项主要工作就是对基金收到上市公司派发的现金红利及时进行再投资。从理论上讲，基金经理应该每天把收到的现金红利按比例分配到指数中每一只证券上，但是，这种做法的成本太高，现实的做法是每隔一段时间，比如一个月，定期将收到的现金红利（及其它现金收入，例如，开放式基金从新股东收到的现金）进行再投资。 （3）证券权重调整。一旦所追踪市场指数中的证券权重发生变化时，指数基金也必须及时作相应的调整，以保证基金与指数的一致性。大多数市场指数都会定期进行调整，把一些不再符合入选指数标准的证券剔除，而代之以其它更符合标准的证券。此外，即使那些没有调整的股票，其权重也可能发生变化，例如，某家上市公司可能配售新股，另外一些公司可能回购部分股份。一般而言，成熟资本市场中这些变化并不十分频繁，但在新兴资本市场中，这些变化是十分频繁的，从而指数基金所作的相应的调整工作是必须加以重视的。 （4）为保持指数基金的投资绩效与所追踪的市场指数相一致，基金经理需定期对基金追踪市场指数的准确度进行评估。一般来说，没有那个基金的表现会与其追踪的市场指数完全一致，交易成本、零散股票数量买入的限制（买入股票数量必须是100股的整数倍）等多种原因都会引起指数基金的业绩相对于市场指数表现出一定的偏差。但是，基金管理人要监视这种偏差，确保这种偏差稳定地保持在一定的范围之内。在大多数情况下，指数基金投入运行以后，基金经理的主要工作就是上述几个过程的不断重复，以确保指数基金与市场指数相一致。标准的指数基金不主张对市场指数的运行方向进行预测，因而总是长期持有市场指数的证券组合，获取与市场指数相当的投资收益。但是，近年来，随着指数基金的发展，一些源于积极投资管理的某些做法也越来越多地被一些指数基金经理采用，例如，当市场指数上涨到某一高位以后，基金经理有充分理由认为市场可能出现反转，此时，基金经理可能按比例减持一部分股票资产。总之，很多指数基金的做法已经远远不是一般意义上的被动型投资风格，它们与积极型投资管理的界线也越来越模糊。 15. 证券投资基金为何适合中小投资者证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式，它通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。它的道理其实很简单，就是汇集许多小钱凑成大钱，交给专家或专业机关进行管理，以获取利润。对于中小投资者来说，证券投资基金是一种十分理想的投资工具。为什么这样说呢？这是由中小投资者的特点和证券投资基金的特点所决定的。中小投资者用于证券投资的资金量一般都很小，从几千元到几十万元不等，这样的资金在庞大的证券市场上犹如一盘散沙，它们各自的力量是十分微弱的，它们又各自为政，难以在市场上产生大的影响，此其一；中小投资者往往缺乏专业知识，在具体操作中常常会陷入误区，此其二；中小投资者的信息不灵通，对宏观和微观方面的信息均难以及时获取和准确理解，往往不免盲目跟风，此其三。此外，中小投资者时间和精力有限，大多数人都是业余进行证券投资，在瞬息万变的证券市场中，无法全身心投入，是很难获取较好的收益的。由于上述特点，中小投资者难免会冒很大的投资风险，据统计资料显示，我国中小投资者的投资收益率大致是“一赚二平七亏损”，就很能说明这一点。而证券投资基金却使这一问题迎刃而解。证券投资基金最大的特点是专家理财，它集涓涓细流汇成江河，资金规模大，注重中长期投资，对于证券市场的影响力，非闲散资金所能比拟；证券投资基金的经理人员都是这方面的专家，他们具有丰富的投资分析和投资组合管理知识和经验，可以有依据、有计划地进行股票、债券的买卖，不断增加投资者的财富；基金管理公司的研究分析人员能够及时搜集到从国际、国内宏观经济到各家上市企业具体经营的详细资料，以供基金经理在投资决策时参考，在信息方面，显然具有一般中小投资者无法比拟的优势；证券投资基金的经营、管理人员均是专业人士，这自不待言。这使其比中小散户更有条件做出正确的投资决策，市场风险大为降低，基金管理公司内部还设置了监察与稽核部门，定期对基金经理的投资等内部工作进行查核，以减少基金运作中的风险。国内外的实践也说明，基金公司所承担的证券投资风险，是远远小于一般中小散户的。在发达国家，基金作为一种投资工具，已深入人心，成为老百姓家庭理财的主要手段之一，譬如在美国一亿个家庭中，有37拥有共同基金，共同基金所占有家庭资产的36。在英国、日本，基金也是大众十分喜爱的投资工具。我国的证券投资基金虽然起步较晚，但相信随着时间的推移，它必将以其独有的魅力，步入寻常百姓家。16. 基金投资人应了解哪些情况投资基金是把社会大众手中的小钱汇聚成大钱，交给专家或者专业机构去管理、投资，以规避风险并获得较高收益的一种金融工具。要作一个合格的基金投资人必须了解那些情况呢？应了解为什么基金适合中小投资者投资 之所以说投资基金是一种大众化的投资工具，是因为它十分适合中小投资者投资。就拿证券投资来说吧，中小投资者用于证券投资的资金比较小，从几千元到几十万元不等，这样小的资金在庞大的证券市场上犹如一盘散沙，难以抗击市场狂风巨浪。在市场经济条件下，任何投资活动都有必要进行一番考察活动，诸如产业前景、公司潜力。市场状况等，以便进行正确的投资决策，个人投资者却难以做到在瞬息万变的市场中掌握这些情况。而投资基金的最大特点就是积少成多，专家理财，证券投资基金的经理人员都是具有专业特长的专家，它们具有丰富的投资分析和投资组合管理知识和经验，基金管理公司的研究分析人员可以及时收集利用到国内外宏观经济及上市公司具体经营的详细资料，以供经理人员在投资决策时参考。同时基金管理公司内部还设置了监察、稽核部门，定期对基金经理和投资等内部工作部门进行查核，以减少基金运作中的风险，因此基金公司所承担的投资风险是远远小于一般中小散户的。应了解我国投资基金的种类和特点 从不同角度可以对投资基金作不同分类。从基金规模是否可变角度看，投资基金可以分为开放式基金和封闭式基金。封闭式基金的规模是确定的，不能随意增减，它规定有存续期，在基金未期满之前，投资者不能随意要求赎回其投资基金；封闭式基金上市后，投资者可以在股市转让其投资。开放式基金的规模是可变的，开放式基金每周至少要向投资者公布一次基金的净资产值和申购、赎回价格，投资者可以根据这些价格，在基金的营业时间内随意进出或增减其投资。根据基金的组织形式又可分为契约式基金、公司式基金、合伙式基金。契约式基金，基金发起人的募资说明书就是契约的内容，投资者可以通过受益凭证参加投资。基金托管人依据募集说明书监督管理公司的运作，管理公司、托管银行与投资者的权利、义务都是由契约规定好了的。公司式基金组织形式与股份公司类似，投资者投资入股，由股东选举董事会，再由董事会决定由哪家公司管理基金，委托哪家银行作托管人，收益分配方案也由董事会决定。合伙式基金不是基金的主要形式，这种基金投资人数较少，一般要求出资额也比较大，由于这种基金常常从事高风险高收益的投资，要求投资人承受风险的能力也比较强。了解投资基金与股票、债券有何不同 投资基金与股票、债券有着根本的区别。投资基金反映的是委托人与受托人之间的信托关系，债券反映的是债权债务关系，股票反映的是所有权关系，三者的性质各不相同。需要了解一些法律文件 在我国有关投资基金的主要法律文件有：证券投资基金管理暂行办法，基金契约、基金托管协议、基金招募说明书、基金管理公司章程等。其中，最为要紧的是把基金契约和基金招募说明书的内容了解清楚。投资者应该通过契约了解投资人的权利和义务，例如，投资人有权获得基金收益，了解基金经营状况和财务状况，有义务交纳管理费用等。投资人还应了解与自己切身利益相关的基金收益分配情况，例如，基金分配的原则、收益分配的一般方案。此外，投资者还有必要了解契约中关于基金信息披露的规定，例如，基金年报、中报公司的时间与方式，基金资产净值、投资组合公开公布的时间与方式等。对于招募说明书，投资者必须详细阅读，并要对以下一些情况作详细了解：基金的名称、类型、发行价格、发行费用、募集资金数额；基金发行方式、发行时间、发行地点；基金在什么交易所上市交易；基金主要投资于什么金融工具、投资决策的依据；基金在运作过程中可能出现的风险；基金能够把收益多大比例回报给投资者，一年能分配几次收益、是否以现金形式分配等。17. 如何投资证券投资基金一般而言，投资证券投资基金的方法有两种，一种是适时进出、一次买进；另一种则是“定期定额”的投资方式。二种方法好处不同，您可以依据各人的状况，选择最适合自己的投资方法。适时进出、一次买进您可以依据市场行情波动做出判断，在后市看好、行情蓄势待发时，将资金投入；反之，当市场行情大幅反转步入空头之际，则立刻撤出。通常，采用这种方法的投资人，大多是具有一定投资经验，对市场行情变化较有把握，且投资的风险承担能力也较高的投资者，毕竟，要准确地预测股市每一波的高低点并不容易，就算已经掌握了市场趋势，也要耐得住短期市场可能会有的起伏。定期定额的投资方式 所谓“定期定额”的投资方式，就是不论行情如何，每月投资固定的金额于固定的基金上，当市场上涨，基金的净值高，买到的单位数较少；当市场下跌，基金的净值低，买到的单位数较多，如此长期下来，所购买基金单位的平均成本将较平均市价为低，即所谓的平均成本法。平均成本法的功能之所以能够发挥，主要是因为当股市下跌时，投资人亦被动地去投资购买了较多的单位数，只要您相信股市长期的表现应该是上升趋势，在股市低档时买进的低成本股票，一定会带来丰厚的获利。此外，以“定期定额”方式投资证券投资基金，还有其他的好处： （1）不必担心进场时机。目前各国的基金经理公司或银行所提供的“定期定额投资计划”，大多都可以投资于各国国内及海外的证券投资基金，一旦投资人参加此种投资计划，每个月银行会从指定的帐户中自动扣除一定的款项投资于投资人指定的基金，投资人完全不必担心进场时机。（2）小钱就可以投资。个人投资股票，没有个万儿八千的，恐怕到证券商处开立一个股票帐户都有问题。但是通过“定期定额”投资基金，最低投资金额相对很低（在香港每个月只需要1，000元港币；而在台湾的最低投资金额则为每月3，000元台币），几乎一般的上班族都可以负担。（3）长期投资报酬远比定期存款高。尽管“定期定额投资”有些类似于“零存整取”的定期存款或是“互助会”，但因为它投资的是报酬率较高的股票，所以长期的投资报酬率远比定期存款高，变现性也很好，随时可以办理赎回，不会受到任何处罚，法律保护也很完备，安全性较高。（4）种类多、可以自由选择。目前，一般成熟的金融市场上可供投资的基金种类相当多，可以让投资人自由选择。过去的投资绩效、基金公司的专业背景及投资标的的成长潜力，都是选择基金时主要考虑的因素。同时，一般的基金公司大都可以提供其旗下的基金操作，这样就可以使您的“定期定额”投资计划更具弹性。18、投资基金交易有何规定？收取那些费用？基金交易开盘价的确定原则同A股一样，实行集合竞价。基金交易同股票交易一样实行“T1”交收；上交所还强调基金交易也实行全面指定交易制度，用基金帐户购买基金的，也须事先办妥指定交易。除上市首日外，两只基金交易同样适用10%涨跌幅限制。基金交易的最小单位为100份基金单位，超过100份的，则必须是100的整数倍。基金买卖申报价格以1份基金单位面值为计价单位，最小买卖申报价格以1份基金单位面值为计价单位，最小变动价位为0.01元。基金涨跌幅超过7%，并进入当日证券涨跌幅前5名时，两家交易所将上网公布成交量的前5家证券营业部名单。关于交易费用，两家交易所同时规定，投资者买卖基金，证券商不收取委托手续费，投资者仅须支付交易佣金，基金交易佣金为成交金额的0.25%，不足5元的按5元收取。上交所另外还规定，投资者的基金帐户只能用于买卖依据证券投资基金管理暂行办法、经中国证监会批准设立的证券投资基金和上市的国债。19. 价格、收益、分配基金的价格、收益和分配直接关系到基金投资者的切身利益，作为基金的投资人，了解这方面的知识是非常必要的。首先介绍基金的价格。基金的价格是指买卖基金的价格。由于封闭式基金和开放式基金的交易方式不同，因此它们的价格的表现形式也不同。封闭式基金的价格和股票价格一样，可以分为发行价格和交易价格。封闭式基金的发行价格由两部分组成，一部分是基金的面值，另一部分是基金的发行费用，包括律师费、会计师费等。封闭式基金发行期满后一般都申请上市交易，因此，它的交易价格和股票价格的表现形式是一模一样的，可以分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交价等。封闭式基金的交易价格主要受到六个方面的影响，即基金资产净值（指基金全部资产扣除按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价格。这种费用包括管理人的管理费用等）、市场供求关系、宏观经济状况、证券市场状况、基金管理人的水平以及政府有关基金的政策。其中，确定基金价格最根本的依据，是每基金单位资产净值（基金资产净值除以基金单位总数后的价值）及其变动情况。开放式基金不上市交易，而是由基金管理人自行或委托证券公司开设柜台进行基金单位买卖。因此开放式基金也就没有所谓发行价格和交易价格的区别，实际上只有交易价格一种。开放式基金的价格由基金的资产净值来决定，并不随行就市，每天由基金管理人根据基金的资产净值确定一个买入价和卖出价，当天基金的买卖都按两个价格来进行。没有开盘价、收盘价、最高价、最低价等多种报价。开放式基金的买、卖价在专业术语中称为申购价和赎回价。其次，介绍一下基金的收益。投资基金的收益是指基金管理人将募集的资金进行投资获得的投资收益。证券投资基金主要投资于股票、债券等金融工具，因此它的收益的来源主要有以下三部分。第一部分是买卖价差。就是基金卖出股票等有价证券的价格高于原来买入价的部分；第二部分是利息收入。主要包括存款利息收入和债券利息收入；第三是股息收入。来自于所投资股票的分红派息。最后再谈基金的收益分配。投资者买基金就是为了获得收益，因此基金的投资收益在扣除有关费用后需把相当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的基金的收益分配方案都不尽相同。我国的证券投资基金管理暂行办法中规定，我国的基金收益分配应该采用现金形式，每年至少1次。基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%。20. 基金管理公司的作用基金可能有投资者会问，既然证券投资基金也是投资于股票、债券，那么我们为何不直接在股票、债券市场上进行买卖，而要投资于基金、通过基金管理公司这一中间角色来对有关证券进行“间接投资”呢？这就涉及到今天要谈的一个重要话题基金管理公司的作用。基金管理公司的作用，简单地说，就是它作为专家，能够集合运用投资者闲散的资金，按照科学的投资组合原理进行投资决策，真正体现出证券投资基金的最大特点专家理财。基金管理公司的作用首先是由其“先天发育良好”决定的。根据有关规定，基金管理公司在成立时就须配备高素质的有丰富证券从业经验的基金管理人才，要有明确可行的基金管理计划，科学分工的组织机构，同时，还要建立健全的内部管理制度，配备先进的技术设施，这就为它们日后对基金资产进行有效的管理和运用奠定了雄厚的基础。基金管理公司的作用主要是在其有效地运用基金资产进行证券投资的过程中体现出来的。基金管理公司的研究分析人员能够及时搜集到从国际、国内宏观经济形势到各家上市企业具体经营状况的详细资料，以供基金经理在投资决策时参考。基金经理则利用他们掌握的丰富的投资分析和投资组合管理知识和经验，有依据、有计划地进行股票、债券的买卖，不断增加投资者的财富。基金管理公司内部设置了监察与稽核部门，定期对基金经理的投资决策等内部工作进行查核，以减少基金运作中的风险。基金经理们还须定期召开投资检讨会，对已作出投资决策的得失进行探讨，总结经验、教训，以利今后的工作。另外，基金经理还要定期公告基金资产净值及价格、基金投资组合、基金财务报告等信息，以增加基金管理和运作的透明度，方便广大投资者买卖基金。最后，在外部，基金管理公司还要接受基金托管银行的监督，看其是否遵循了基金契约和托管协议的有关规定，是否真正做到了诚实信用、勤勉尽责地管理和运用基金资产。21. 基金管理专家是如何理财的人们常说基金是专家理财，那么购买基金的投资者都会关心这样一个问题，专家是如何进行投资、为投资者获取合理的投资回报的？一般来说，管理基金的专家都会设计一个投资组合来进行投资。所谓投资组合，简单地说，就是将基金资产投资于一系列证券，而不是一种或几种证券，从而达到分散风险、获取稳定投资收益的目的。设计投资组合的过程，也就是分析、研究和决策的过程，它主要包括三个方面：一是要明确投资基金的目标，并对国家整体经济形势、证券市场形势进行分析，确定投资于股票、债券和现金的资金比例。如果判断整体经济形势向好、证券市场趋升，就增持股票，减少债券和现金的比重，反之，就减持股票，增加债券和现金的比重。二是采用一系列专门的方法，对上市公司进行分析、研究、比较，并实地考察，挑选出一些质优、具有成长性的公司。三是根据上述分析，确定投资于每种证券的基金资产比例，并进行投资，组成投资组合。在实践中，专家们会根据实际情况，对投资组合不断检讨，并及时进行调整。由于进行基金投资的专家具有丰富的证券投资经验，他们所具有的专业知识水平是一般投资者所达不到的，而且他们有能力及时获得各种必要的资料和信息，并且在投资决策中采用最先进的证券分析和各种专门方法，从而最大限度地保证了投资决策的正确性。根据我国的证券投资基金管理暂行办法，在基金的投资组合中，投资于股票、债券的比例，不得低于其资产总值的80，投资于国债的比例，不得低于其资产净值的20；持有一家上市公司的股票，不得超过其资产净值的10，等等。这些规定为基金管理专家提供了一个大的投资运作框架，专家们只能在这个框架内组建投资组合，进行基金投资。22. 证券投资基金的投资组合为了降低在获取证券投资收益过程中伴随着的证券投资风险，证券投资基金需要将诸多证券品种进行组合搭配，形成“投资组合”（Portfolio），在不同程度地兼顾收益性与安全性的投资目标。进行投资组合的最大好处是把“所有鸡蛋不要放在同一个篮子里”，分散了非系统性风险，即证券市场中个别投资对象所具有的个别风险。从某种意义上讲，投资组合一定则确定了投资基金的风险和收益程度。投资组合的选择与管理是件非常复杂的事情，在瞬息万变的证券市场中，经投资专家审时度势的判断，投资者的资产得到准确的运用和科学的管理，其后投资专家还要对组合资产中的各类证券进行持久的观察和分析等等，这些都是一般投资者的时间、精力、知识和经验所难以企及的，而证券投资基金具备这样的优势。证券投资基金进行投资组合时，一般注意二点：一是通过基本分析，筛选出质量较好的投资对象，并摒弃那些与风险水平相比投资收益率过低的证券作为投资对象；二是所选择的投资组合，其非系统性风险趋于零，即各投资对象之间关联度极小，这样可最大限度地降低风险。一般而言，证券投资基金在完成投资组合后，还必须密切监视证券组合变化对投资组合的影响，及时调整其组合的规模与结构，保证投资目标顺利实现。制约证券投资基金的投资组合的因素很多，例如，相关法规对证券投资基金的投资组合进行了初步划分及作出一些投资限制，其目的是分散风险保障投资者权益。如我国证券投资基金管理暂行办法第三十三条规定了我国证券投资组合的大框架，又在第三十四条规定了证券投资基金禁止从事的行为。实际上证券投资基金的称谓本身即限定了其投资组合必须在证券的范围内作出。在国外，根据证券投资基金设立的宗旨和投资政策也制约着投资组合的进行。例如，“收入性投资组合”，主要追求经常收入的最大化，较少重视资本的长远增长；“增长性投资组合”，侧重于基金资产的长期增长，甚至可延缓当前收入；“平衡性投资组合”，既有经常收入，资金也有一定的增值，两者兼得。以上是传统的证券投资组合。而当代证券投资组合理论则不从投资者的收入还是增值的需要出发，而是从风险和收益的关系方面着手，提出一整套证券分散的办法，使投资者把“组合”的风险降到最小，并使投资者选出一个含有最小风险的最有效的投资组合，这些办法值得证券投资基金在进行投资组合中借鉴与采纳。通常认为，一个较理想的基本投资组合，应包括1525种证券。现代证券投资组合理论这种投资组合的风险最小。由于个人投资者一般而言资金量不会很巨大，组合中所包括的证券种类可能很少，虽管理起来较简单，但风险一定要比充分分散的“组合”为高，而投资基金一般拥有巨额资金，要以作出充分的“投资组合”，虽然预期收益可能降低，但克服了组合中证券种类较少带来的风险，这正是投资本金风险分散收益稳定、专家理财的优点之所在。23. 证券投资基金是否会操纵市场由于证券投资基金规模较大，而且主要投资于证券市场，因此有人担心投资基金会成为操纵证券市场的超级大户。但这种担心是不必要的。首先，从我国发展投资基金的初衷看，发展投资基金应该说主要是为了促进证券市场发展。证券投资基金管理暂行办法第一章第一条就明确指出要“促进证券市场健康稳定发展”，这可以说是发展证券投资基金的最终目的。基金如果操纵市场，则和其当初发展的目的相违背。其次，从证券投资基金的自身特点看，基金不但不会操纵市场，而且会抑制投机，成为证券市场的稳定器。证券投资基金的主要特点之一就是由专家来经营和管理。他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料齐备，分析手段先进，所有投资决策都基于对上市公司的深入分析和对宏观经济的详细研究，投资行为十分理性。而且他们一般采取稳定的投资战略，注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为。这种理性的投资行为和长期的投资理念就决定了证券投资基金不会通过打压股价、哄抬造市、操纵市场来获利。最后，外部对证券投资基金的监督和管理，限制了基金操纵市场。1997年11月14日，我国颁布了证券投资基金管理暂行办法，办法明确了证券投资基金的运作规范，强化了对基金的监督和管理。为防止基金操纵市场，办法第33条规定，“1个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10；同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10”，这客观上限制了基金操纵市场、做庄炒股；办法第34条还规定“基金管理人不得以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；基金管理人不得从事资金拆借业务；不得动用银行信贷从事基金投资。”这些规定都限制了基金动用游资来操纵证券市场；基金管理公司和其母公司联手操纵市场等内幕交易行为，也被有关法规禁止。办法中还明确了由中国证监会来对投资基金的交易、投资运作进行监督管理，一旦发现“有操纵市场价格、内幕交易、虚假陈述等证券欺诈行为，由中国证监会依法给予处罚。”所有这些监管措施和管理法规都限制了基金操纵市场。因此，我们说证券投资基金不会操纵市场。但这并不等于要放松自律和监管。而更要加强监管和自律，使证券投资基金真正为广大投资者服务。 24、发展证券投资基金的意义是什么？目前在我国发展证券投资基金具有重要意义，主要表现在：一是有利于广大中小投资者投资于证券市场特别是股票市场。中小投资者通常是资金量小，利用业余时间进行投资，因而，无论在信息、技术、经验及专门知识方面都不及专业投资者。如果通过证券投资基金进行投资，则可利用专业投资机构在上述几方面的优势，不仅投资方便，而且收益也相对稳定。二是有利于证券市场的稳定。一个成熟的证券市场应是一个以机构投资者为主的市场，而不是一个以中小投资者为主的市场。通过发展证券投资基金，可以将广大中小投资者分散的资金，转变为由专门机构持有的大资金。而大的机构投资者由于熟悉业务，具有经验，能够进行理性投资，因而能够减少投机性炒作，从而有利于证券市场的稳定。三是促进证券市场的发展。证券市场的发展，既要规范，又要扩大规模。扩大规模就需要有更多的资金进入证券市场。而通过发行基金就可以使许多未能投资于证券市场的资金进入证券市场，从而支持证券市场规模。25我国证券投资基金市场的基本情况如何？证券投资基金市场的基本情况 1997年11月14日，国务院批准发布了证券投资基金管理暂行办法，为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础。而1998年3月23日，基金金泰、基金开元成功发行，揭开了我国证券投资基金发展的序幕。我国的证券投资基金市场在近三年的时间里，取得了良好的发展。主要表现在以下几个方面： (1)证券投资基金规模迅速扩大。截止2000年8月底，10家基金管理公司先后开业，5家商业 银行获准从事基金托管业务，证券投资基金的数量迅速增加到30只，募集的资金规模达到540亿元，净资产规模达到800多亿元，占股票市场总值的20左右。这30只基金均为契约型封闭式，存续期最短的10年，最长的15年，规模最小的为2.02亿元，最大的为30亿元。 (2)在基金产品创新方面也进行了尝试。已有的30只基金涵盖平衡型、成长型、优化指数型、指标股基金等新品种，它们的推出均获得广泛的市场认同。在开发新产品的同时，保险资金成功通过基金投资证券市场，拓宽了保险基金的投资渠道。 (3)基金业绩良好。1999年，基金平均净值增长率为15.57，现金分红收益率为19.5。今年上半年，披露中期报告的23只基金平均净值增长率为37.69，可分配收益率为22.57。 (4)证券投资基金的出现，为中小投资者拓宽了投资渠道，扩大了证券市场资金供给，壮大了投资者队伍，目前开户人数已达300万。其次，基金作为一种品种创新，注重上市公司调研和价值发现，倡导理性投资，有利于降低市场风险，规范市场行为。开放式基金篇（提纲）一、 开放式基金是基金业发展的必然趋势世界基金发展史从某种意义上说就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。尽管最早的英国基金和初期的美国基金都是封闭式基金，但自从开放式基金于1924年在美国诞生以来，开放式基金便以其独特的魅力而受到投资者的青睐，成为投资基金的主要存在形式