亚洲货币合作前景探析.doc

亚洲货币合作前景探析李小娟摘 要经过十余年的发展，亚洲货币合作虽已取得了一些阶段性的成果，但合作的障碍依旧重重，突出表现在：各国缺乏坚实的政治合作基础，经济发展水平差异显著，缺少货币合作的中心国。尽管如此，亚洲货币合作的前景是光明的，亚元的产生是其终极目标。这一目标的实现虽是一个长期的过程，却可以分层次、分阶段、分步聚地进行：近期是建立区域危机预警、救援和防范机制；中期是建立亚洲汇率稳定机制；最终目标是建立亚洲单一货币区，使用共同货币。 关键词亚洲货币合作；清迈协议；亚元 中图分类号F823 文献标识码A 文章编号1005-2674(2010)04-0064-04 一、亚洲货币合作的进程 1997年亚洲金融危机爆发后，亚洲开始积极探索区域内的货币合作机制，经过十余年的发展，合作已经获得了一定的进展。 1.建立了货币合作的监督和预警机制 1991年，日本银行和澳大利亚储备银行发起了中央银行的政策对话机制。其主要内容是，参加国应加强相互之间的信息交流和协调监管，共同促进资本市场的稳定发展。随后，由于亚洲其他国家的加入，逐渐演变为东南亚国家联盟中央银行论坛。1997年11月，14个亚太地区国家在亚太地区高级财政金融会议上，提出了一个旨在加强地区金融合作新机制的设想，被称为“马尼拉框架协议”。这是一个由参加国财政部和中央银行副手参与的区域性论坛，每年举行一次，旨在建立一个区域监督机制，以弥补IMF的不足，增强亚洲各国经济和技术合作，共同抵御金融危机。会议没有取得预期效果，但对各国信息共享和早期预警有一定帮助。1999年11月，创建了东盟10+3(东盟十国、中国、日本、韩国)监督机制，成员国的财政部长和秘书长每半年举行一次会议，讨论当前经济形势，促进各国经济政策协调一致。2001年5月，在东盟10+3财长会议上，各国一致同意建立东盟10+3早期预警系统，以便及时发现金融动荡隐患。亚洲开发银行帮助东盟10+3各国在现有研究和实践基础上，开发早期预警系统模型，并确定和建立与此系统相关的宏观谨慎指标体系，从而及时发现这些国家宏观经济和资本、货币市场的脆弱性，防范金融危机的发生。 总的来说，亚洲各国(地区)监督机制的合作发展较为顺利。但是，各种政策对话机制普遍比较松散。 2.建立了货币合作的互助机制 1997年9月，日本提出中日韩和东盟共同设立一项总额为1000亿美元的“亚洲货币基金”，但由于美国的反对最后胎死腹中。1998年10月，日本在“亚洲货币基金”基础上略做修正，提出“新宫泽构想”，将规模缩减为300亿美元，并根据这一构想向印尼、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国等危机国家提供了总额约240亿美元的短长期贷款以及贷款担保。2000年5月，在泰国清迈召开的亚洲开发银行年会上，东盟10+3的财政部长通过了货币互换协定，即清迈协议。其主要内容是，建立一笔备用贷款基金，各国出资额将按照其外汇储备额比例分摊，在亚洲地区发生短期资本急剧流动等情况下，相互提供干预资金，以应付紧急之需；同时，相互交换经济和外汇方面的信息，建立一个预防新的货币危机的监督机构。清迈协议是一个以双边货币互换为核心的紧急融资框架，截至2008年4月底，在清迈协议下，东盟10+3各国共签署了16份双边货币互换协议。 2000年下半年，韩国经济学家(Tae-Jun Kim、Jai-Won Ryon和Yunjong Wang)提出建立亚洲借款安排，对流动性不足的国家提供紧急贷款，这一安排把清迈协议又向前推进了一步。根据这个安排，每个成员国可以在所签订的信贷协议的上限之内获得贷款。这实际上是一个区域内的多边借款协议。 2007年5月，在清迈协议的基础上，东盟10+3财长会议提出了设立共同外汇储备基金的设想。2008年5月，东盟10+3按照清迈协议，就筹建规模达800亿美元的亚洲外汇储备库达成一致。2009年2月，于泰国召开的东盟10+3特别财长会议决定将筹建中的区域外汇储备基金规模扩大至1200亿美元。5月，在巴厘会议上，财长们就储备库的规模及出资份额、贷款额度、决策机制等达成共识，并决心在年内启动这一被称为“亚洲货币基金”雏形的机制。10月，东盟10+3领导人会议声明，各国将在年底前实施规模为1200亿美元的清迈倡议多边化协议，并且建立一个独立的区域经济监测机构。亚洲区域外汇储备库的建立反映了亚洲国家货币合作的有效性在增强，亚洲货币基金的构想即将成为现实。 3.建立亚洲债券基金 亚洲债券基金(ABF)是亚洲各国对区域内金融市场一体化的一个设想。2002年10月，在世界经济论坛东亚经济峰会上，泰国政府提出成立“亚洲债券基金”的畅想，很多国家对此表示赞成和支持。2003年6月，国际清算银行和东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织(EMEAP)合作成立亚洲债券基金。其主要资金来源于EMEAP成员国的官方储备。该基金主要用于购买EMEAP成员国(不包括日本、澳大利亚和新西兰)发行的一篮子主权和准主权美元债券。该基金的主要作用为增加该类债券的市场流动性，推动其他资本对亚洲债券的购买，从而促进亚洲债券市场的发展与繁荣。 4.对货币一体化提出构想 1998年12月，菲律宾时任总统埃斯特拉达在东盟首脑会议上提出了在亚洲实行单一货币的设想，这是亚元的首次动议。在2002年7月召开的亚欧财长会议(ASEM)上，日本财务大臣盐川正十郎提出一项提案，为未来以单一货币为目标的亚洲货币体系描绘出大体的轮廓。该提案为ASEM在2001年提出的神户研究计划(Kobe Research Project)的一部分，它预测在2030年前后将出现单一货币、亚洲央行和货币同盟。该计划提出了三个关于未来发展货币合作的设想：第一阶段，开始建立一个单一亚洲货币的讨论，并设计实施程序，该阶段将在2010年完成；第二阶段，单一货币的转型期和准备期，将于2030年完成；第三阶段，2030年后，启动单一货币，并建立亚洲中央银行，负责制定和实施货币政策。显然，这一计划是一个关于未来货币合作的良好设想。 二、亚洲货币合作的障碍 区域货币合作的终极目标，自然就是统一货币。因此建立统一的货币亚元是未来亚洲货币合作的方向。但从中短期看，亚洲货币合作依然障碍重重，亚元产生的可能性比较小，统一货币应属于长期构建的目标。 1.亚洲各国缺乏坚实的政治合作基础 亚洲货币合作难于取得实质性进展的根本原因在于，政治、经济制度等方面的分歧、差异和利益冲突所导致的信任缺乏。亚洲地区各国一直存在文化、宗教信仰、领土纷争和价值观的分歧，所以在相当长一段时间内很难实现货币统一。目前，亚洲各国并没有放弃货币主权的决心，尚不能建立类似欧洲货币委员会那样的超主权货币管理机构，对不遵守协议的成员国进行制裁的机制。多年来亚洲区域合作呈现两个典型特征：一是强调共识，二是强调非制度性。区域货币合作意味着各国需要部分让渡制定货币政策和其他国内经济政策的自主权，而强调达成各国共识和非制度性的亚洲传统并不利于亚洲货币合作。 2.亚洲各国经济发展水平差距较大 亚洲是目前全球经济多样性最明显的地区之一，经济发展水平、产业结构等层面都存在巨大差异，即使东盟lO国内部，其差异也十分明显。从经济总量看，中国、日本居首，“四小龙”次之，东盟国家最弱，总量相差极为悬殊；从经济体制上讲，既有完全市场经济体制的国家，如日本、韩国和新加坡，又有处于转型期的国家，如中国、越南、缅甸等，还有新兴市场国家，如马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、泰国等；各国经济结构也不完全相同，多元化经济并存，中国和日本有比较健全的产业体系，而有些国家的产业结构则不健全、不完善、相对单一。而且除日本、香港、新加坡外，其他国家国内金融市场不发达，需要进一步加强金融市场建设。同时，亚洲金融市场规模较小，没有统一的监管体系，在一些国家和地区的金融机构中存在大量的坏帐和死帐。经济上的巨大差异增大了亚洲各国货币合作的难度。 3.亚洲货币一体化缺少中心国 亚洲区域货币合作的开展首先需要一个强有力的领导核心，其地位类似于欧洲货币联盟中的德国。但目前亚洲地区尚不存在这样一个具有足够辐射能力的中心国，缺乏能为整个地区决定货币政策并协调区内各国政策的领导国家。从经济总量方面考虑，中国和日本都是经济大国，但日本在政治经济方面的问题使他难以担任中心国的角色。在政治上，日本很难与亚洲其他国家保持一致，加之其美化战争、否认侵略历史，使东亚国家对日本缺乏信任；在经济上，日本仍面临国内市场狭小、经济疲软、国内金融市场限制过多等诸多短期内难以解决的困难，所以并不具备担当货币合作中心国的能力。中国是亚洲地区除日本外的最大经济体，经济规模不断增加，并且拥有巨大的国内市场，人民币汇率相对稳定，但是由于人民币不能自由兑换，其国际化水平低，而且国内金融领域问题重重，金融改革尚未全面推广，其经济实力和对亚洲国家的影响力还远未达到担当中心国的要求。缺少中心国制约了亚洲货币合作的发展。 4.美国的阻挠 亚洲各国与美国在经济、政治领域存在着很强的联系，各成员国在贸易结算、进出口等多方面都依赖美国。亚洲货币合作的快速推进无疑会影响到美元在亚洲的霸主地位，也影响到美国在亚洲的经济利益。美国力图增强其在亚洲的影响力，称霸亚太地区，不愿意看到亚洲的合作与联合，因此，很可能会对亚洲货币合作的进程实施干预。如1997年提出的“亚洲货币基金”，就是因为遭美国反对而搁浅。美国的不断干涉，成为亚洲货币合作的巨大阻力。 三、亚洲货币合作的前景与发展战略 展望亚洲货币合作的未来前景，虽然目前建立统一的货币亚元还存在重重障碍和困难，但从诸多因素看，亚洲货币合作的前景是充满希望的。 从经济因素分析，亚洲各经济体的经济联系程度较高，特别是贸易一体化程度较高，有助于开展进一步的区域合作，而较高的一体化和经济关联度使彼此对于汇率变动非常敏感，客观上需要实现区域内汇率稳定，降低汇率波动带来的风险；区域内相似的金融体系，意味着各成员国在未来货币合作的传导机制上将可能比较接近；各成员国拥有丰富的外汇储备，也为汇率合作提供了物质基础和保障。 从政治因素分析，不断爆发的金融危机使各国深受其害，国际货币体系又正在经历改革，各国都深切地认识到，只有开展合作，才能防范与缓解金融危机。合作，已成为各成员国的共识。从区域货币合作的实践看，欧洲货币联盟的成功经验证明区域内建立统一的货币是可行且有效的。50年前，欧元是比目前的亚元看起来更疯狂的想法。欧元区的建立无疑增加了人们对建立亚洲统一货币的信心。 从实际情况看，建立统一的货币亚元虽是一个长期的过程，但这一目标的实现却可以通过分层次、分阶段、分步聚的合作进行逐步推进。在渐次推进的过程中，应该把握以下几点。 1.可以借鉴但不能简单仿效其他地区货币合作的范式 构建亚洲货币合作体系应当从亚洲地区的具体现实出发，充分考虑区域之间差异较大的实际情况。欧洲货币一体化是建立在较高的经济一体化程度和较高的政治意愿基础上的双头合作，由汇率机制逐步过渡到货币主权的统一行使；而拉美地区货币一体化则是具有强大经济实力国家(美国)的“霸权国”货币使用外延的扩大，小国成为强者的“附庸”。亚洲地区同欧洲和拉美均有很大区别，日元、美元或者人民币均无力独立担当区域主导货币的职责，鉴于此，亚洲货币合作应走多重货币联盟的模式，即在区域内部分割成几个小的次级区域，每个次区域先进行货币合作，然后由次区域货币联盟逐步过渡到整个区域的单一货币联盟。 2.在货币合作步调上实行局部地区各自推进与整体协调相结合 虽然在区域整体层次上各国经济差异较大，但在次区域层次上各国经济发展水平却很相近。根据最优货币区理论，货币区的范围或规模越小，其经济发展的一致性就越强，货币一体化的成本也就越低，最有可能发展成为“最优货币区”。因此，在建立亚洲区域货币体系的过程中，可以先进行较小的局部区域范围内的货币一体化尝试。例如，国内学者李晓就曾提出，东亚地区基本上存在着三个“经济平台”，即ASEAN(东南亚国家联盟)，由祖国大陆、台湾地区和港澳地区组成的“中华经济圈”，以及日韩的“东北亚经济圈”等。统一的汇率安排可以首先在这三个局部区域层次上展开，同时在各个次区域之间保持汇率政策的总体协调，最终构建整个区域的统一汇率机制。具体而言，亚洲货币合作的终极目标的演进，可以通过三个阶段分步推进。 第一阶段是建立区域危机预警、救援和防范机制。主要是通过信息沟通、宏观经济政策的协调、储备资产的集聚与共享，共同保卫区域金融安全，为进行区域汇率机制合作提供制度准备。就目前亚洲区域货币合作的现状来看，正是处于这一层次，并且已经取得了一定的进展。在现有的条件下，各经济体可以考虑适当推动区域内政策协调。从合作的难度来看，信息交流和监管强化作为货币合作的初级阶段，比较容易展开，但是区域内政策协调将要求各国在政策主权上做出一定让步，这就需要各国在合作上具有明确的意向和共同目标。在建立区域范围的多边融资便利机制和共同的货币互换网络方面，也已经形成了一定的危机救援基础。随着亚洲外汇储备库的筹建，亚洲货币基金(AMF)的构想即将成为现实。AMF的建立可以借鉴IMF的成功经验，综合亚洲金融结构的特点来进行设计。一方面要继续扩大AMF的规模，使其成为区域性的“准最后贷款人”，提供和管理区域性紧急援助资金，另一方面要不断为其注入更多内容，包括建立早期预警指标，监督各经济体的宏观经济动向，协调各经济体的经济政策等，AM