第十章-企业偿债能力分析.ppt

第一节企业偿债能力分析的目的与内容,一、企业偿债能力分析的目的二、企业偿债能力分析的内容,第二节企业短期偿债能力分析,一、影响短期偿债能力的因素（一）企业内部因素（二）企业外部因素二、短期偿债能力指标的计算与分析（一）短期偿债能力的静态分析（二）短期偿债能力的动态分析（三）短期偿债能力的行业分析,第三节企业长期偿债能力分析,一、影响长期偿债能力的因素二、长期偿债能力指标的计算与分析（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析（四）长期偿债能力的行业分析,一、企业偿债能力分析的目的,偿债能力，是指企业偿还各种债务的能力。,企业的负债按偿还期长短，可分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。,（1）了解企业的财务状况。（2）揭示企业所承担的财务风险程度。（3）预测企业筹资前景。（4）为企业进行各种理财活动提供重要参考。,二、企业偿债能力分析的内容,（1）短期偿债能力分析（2）长期偿债能力分析,（一）企业内部因素,1.企业资产结构，特别是流动资产结构,2.流动负债结构,3.企业融资能力,4.企业的经营现金流量水平,一、影响短期偿债能力的因素,（二）企业外部因素,1.宏观经济形势2.证券市场的发育与完善程度3.银行的信贷政策,一、影响短期偿债能力的因素,（一）短期偿债能力的静态分析,1、营运资本的计算与分析,营运资本：流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余，它是一个绝对数指标。营运资本=流动资产流动负债,（一）短期偿债能力的静态分析,流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负债有多少元流动资产作为偿债的保障。流动比率越大，短期偿债能力越强。,2.流动比率的计算与分析,流动比率,流动资产,流动负债,（一）短期偿债能力的静态分析,2.流动比率的计算与分析,流动比率指标的优点：（1）流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度，流动比率越大，对流动负债的保证程度越高，就越能保证债权人的权益。（2）流动比率可以揭示一个企业所拥有的营运资本与短期负债的关系，可以了解企业营运资本是否充足。（3）流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供了一项特殊保证，显示出债权人安全边际的大小。（4）流动比率的计算方法简单，资料来源比较可靠。,（一）短期偿债能力的静态分析,2.流动比率的计算与分析,流动比率指标的缺点：（1）流动比率反映的是企业在某一时点上可动用的流动资产存量与流动负债的比率关系，而这种静止状态的资产与未来的资金流量没有必然的关系。（2）企业应收账款规模的大小，受企业销售政策和信用条件的影响，而致使流动比率指标计算的误差。（3）增强企业短期偿债能力，与节约资金、减少流动资产占用相互矛盾。（4）存货资产在流动资产中占较大比重，而企业又可以随意选择存货的计价方法，不同的计价方法，对存货规模的影响也不同。（5）企业的债务并不是全部反映在资产负债表上。,（一）短期偿债能力的静态分析,2.流动比率的计算与分析,流动比率分析时应注意的问题：（1）流动比率与企业规模没有关系。流动比率可以用于不同规模企业之间的比较。（2）流动比率的判断应结合行业标准。（3）流动比率判断必须结合其他因素。（4）要注意人为因素对流动比率指标的影响。,（一）短期偿债能力的静态分析,3.速动比率的计算与分析,速动比率，又称酸性测试比率（acidtestratio），是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。,速动比率,速动资产,流动负债,速动比率的一般标准为1:1,（一）短期偿债能力的静态分析,3.速动比率的计算与分析,速动资产（余额法）=流动资产存货待摊费用预付账款速动资产（直接法）=货币资金交易性金融资产应收票据应收账款应收利息应收股利其他应收款一年内到期的非流动资产其他流动资产,（一）短期偿债能力的静态分析,3.速动比率的计算与分析,应收账款是速动资产的主要组成部分，如果企业应收账款变现能力差，实际的坏账比预先计提的要多得多，那末速动比率的可信性也会受到影响。可以将可能的坏账损失从应收账款中剔除。,（一）短期偿债能力的静态分析,3.速动比率的计算与分析,一个企业的流动比率和速动比率较高，虽然能够说明企业有较强偿债能力，企业财务状况良好，但过高的流动比率和速动比率则会影响企业的营运能力和盈利能力。因为，流动比率和速动比率高，存货和应收账款可能就多，则存货周转率和应收账款周转率就低，企业的资产利用效率就低，营运能力就差。,（一）短期偿债能力的静态分析,4.现金比率的计算与分析,现金比率，是指现金类资产对流动负债的比率。,现金比率反映了“每1元流动负债有多少元现金资产作为支付保障”。一般来说，现金比率应在20%左右，企业的直接支付能力不会有太大问题。,现金比率,货币资金,流动负债,100%,现金比率,货币资金有价证券,流动负债,100%,（一）短期偿债能力的静态分析,5.流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析,流动负债,现金比率（1）,现金比率（2）,速动比率,流动比率,（二）短期偿债能力的动态分析,1.现金流量比率的计算与分析,现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：,现金流量比率=,经营活动现金流量净额,平均流动负债,100%,（二）短期偿债能力的动态分析,2.近期支付能力系数的计算与分析,近期支付能力系数，是反映企业有无足够的支付能力来偿还到期债务的指标。该指标一般应等于或大于100%，且数值越高说明企业近期支付能力越强。,近期支付能力系数,近期内能够用来支付的资金,近期内需要支付的各种款项,100%,（二）短期偿债能力的动态分析,3.速动资产够用天数的计算与分析,速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率的补充指标。,速动资产够用天数=,速动资产,预计每天营业所需的现金开支,100%,（二）短期偿债能力的动态分析,4.现金到期债务比率的计算与分析,现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。,现金到期债务比率,经营活动现金流量净额,本期到期的债务,100%,（二）短期偿债能力的动态分析,5.反映企业短期偿债能力的辅助指标分析,（1）应收账款周转率和应付账款周转率的比较分析,应收账款与应付账款的周转期相同时，假如都是30天，通过赊销商品所收到的现金恰好能偿付因赊购业务而产生的债务，不许动用其他流动资产来偿还，企业短期偿债能力指标（如流动比率）不会因应收账款和应付账款的存在而改变。,（二）短期偿债能力的动态分析,5.反映企业短期偿债能力的辅助指标分析,（1）应收账款周转率和应付账款周转率的比较分析,应收账款的周转速度快于应付账款的周转速度时，如应收帐款的平均收账期为30天，而应付账款的平均收账期为60天，则企业流动比率会降低（因周转速度加快而占用流动资产减少），以流动比率反映的企业静态短期偿债能力就相对差一些。但是，从动态上来看，企业的实际偿付能力是较强的，因为企业的应收帐款回收2次的情况下，才支付现金1次去偿还应付账款。,（二）短期偿债能力的动态分析,5.反映企业短期偿债能力的辅助指标分析,（1）应收账款周转率和应付账款周转率的比较分析,应收账款的周转速度慢于应付账款的周转速度时，如应收帐款的平均收账期为60天，而应付账款的平均收账期为30天，则企业流动比率会降低，以流动比率反映的企业静态短期偿债能力就比较强。但是，从动态上来看，企业的实际偿付能力是较弱的的，因为企业的应收帐款回收1次的情况下，需要支付现金2次去偿还应付账款。,（二）短期偿债能力的动态分析,5.反映企业短期偿债能力的辅助指标分析,（2）存货周转率分析,如果存货周转率偏低，则存货规模就增大，流动比率就偏高，用流动比率反映的企业短期偿债能力就越增强。但是，存货周转率偏低可能是企业产品积压或管理不善造成的，说明企业对资产的利用效率下降，资产运营能力下降。因此，应结合存货周转率来对企业短期偿债能力进行评价。在流动比率一定的情况下，存货周转速度加快，则说明企业短期偿债能力提高。,一、影响长期偿债能力的因素,1、企业盈利能力2、投资效果3、权益资金的增长和稳定程度4、权益资金的实际价值5、企业经营现金流量,（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析,1.资产负债率的计算与分析,资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。,资产负债率,负债总额,总资产,有形资产负债率,负债总额,总资产无形资产,（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析,2.股东权益比率的计算与分析,股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。,股东权益比率=,股东权益,总资产,=1-资产负债率,业主权益乘数=,总资产,股东权益,（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析,3.产权比率（净资产负债率）的计算与分析,产权比率是将负债与股东权益直接对比的比率。,净资产负债率,负债总额,股东权益,有形净值负债率,负债总额,净资产无形资产,（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析,4.固定长期适合率的计算与分析,固定长期适合率是指固定资产净值与股东权益和非流动负债的比率。,固定长期适合率=,固定资产净值,股东权益+非流动负债,100,固定资产与非流动负债比率=,固定资产净值,非流动负债,100,（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析,5.资产非流动负债率的计算与分析,资产非流动负债率是非流动负债总额与总资产的比率，反映企业全部资产中有多少是由非流动负债形成的。,资产非流动负债率,非流动负债总额,总资产,有形资产非流动负债率,非流动负债总额,总资产无形资产,（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析,6.非流动负债营运资金比率的计算与分析,非流动负债营运资金比率是指营运资金与非流动负债的比率。该指标表明企业营运资金能够偿还非流动负债百分之多少。通常，该指标应该大于1，说明企业营运资金可以偿还全部非流动负债。,非流动负债营运资金比率=,流动资产流动负债,非流动负债,（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析,1.销售利息比率的计算与分析,销售利息比率是指一定时期的利息费用与营业收入的比率。此指标表明每1元销售收入中利息费用占有多少。该指标越小越好。,销售利息比率=,利息费用,营业收入,100,（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析,2.利息保证倍数的计算与分析,利息保证倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。该指标反映息税前正常营业利润对利息费用的保障程度。如果利息保证倍数等于1，说明息税前正常营业利润正好能保证偿还利息费用，企业支付利息费用没有问题。一般要求利息赚取倍数大于1才行，越大越好。,利息保证倍数,息税前正常营业利润,利息费用,（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析,3.债务本息保证倍数的计算与分析,债务本息保证倍数是指企业一定时期息税前利润与还本付息金额的比率，它是现金流入量对财务需要（现金流出）的保证程度的比率，通常用倍数来表示。,债务本息保证倍数=,息税前正常营业利润,利息费用+,年度还本额,1-所得税率,（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析,4.固定费用保证倍数的计算与分析,固定费用保证倍数就是企业息税前利润与固定费用的比率，通常用倍数表示，该指标是利息保证倍数的演化，是一个比利息保证倍数更严格的衡量企业偿债能力的保证程度的指标。,固定费用保证倍数=,息税前正常营业利润,利息+租金+,优先股利,1-所得税率,偿债基金,1-所得税率,+,（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析,1.到期债务本息偿付比率的计算与分析,到期债务本息偿付比率=,经营现金流量净额,本期到期债务本息,100,该指标用来衡量企业到期债务本金和利息可由经营活动创造的现金来偿付的程度。如果该指标小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期的债务和利息支出，企业必须通过其他渠道筹资或出售资产才能清偿债务，当然货币资产不用出售变现就可直接用于清偿。,（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析,2.强制性现金支付比率的计算与分析,强制性现金支付比率=,现金流入总量,经营现金流出量+偿还到期本息付现,该指标至少应该等于1，即现金流入量能满足强制性项目的支付需要。该指标越大，表明企业偿债能力越强，其超过100%的部分，可用来满足企业其他方面的现金需求。,（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析,3.现金债务总额比率的计算与分析,现金债务总额比率=,经营活动现金流量净额,负债平均余额,该指标是每1元负债有多少元经营活动现金净额来保证。该比率越高，表明企业偿债能力越强。,（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析,4.利息现金流量保证倍数的计算与分析,利息现金流量保证倍数=,利息费用,经营活动现金流量净额,该指标是每1元利息费用有多少元经营活动现金净额来保证。该比率越高，表明企业偿债能力越强。,（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析,5.现金净流量全部债务比率的计算与分析,现金净流量全部债务比率=,现金净流量,负债平均余额,该指标能够反映企业每年现金净流量用