经济波动管理与财务知识分析导论

第9章经济波动导论,slide1,学习重点,1、长期与短期的差别2、垂直的总供给曲线3、总需求曲线的简单推导4、水平的总供给曲线5、经济高涨、经济萧条和经济滞涨6、长期与短期的经济均衡,slide2,slide3,一、经济周期（businesscycle）的事实（一）GDP及其构成,美国实际GDP的增长,slide4,中国GDP的增长（按当年价格计算）,slide5,（二）失业与奥肯定律,美国著名的经济学家阿瑟奥肯发现了周期波动中经济增长率和失业率之间的经验关系，即当实际GDP增长相对于潜在GDP增长（美国一般将之定义为3%）下降2%时，失业率上升大约1%；当实际GDP增长相对于潜在GDP增长上升2%时，失业率下降大约1%，这条经验法则以其发现者为名，称之为奥肯定律。*潜在GDP这个概念是奥肯首先提出的，它是指在保持价格相对稳定情况下，一国经济所生产的最大产值。潜在GDP也称充分就业GDP。,slide6,*经典案例分析,奥肯定律曾经相当准确地预测失业率。例如，美国1979年1982年经济滞涨时期，GDP没有增长，而潜在GDP每年增长3%，3年共增长9%。根据奥肯定律，实际GDP增长比潜在GDP增长低2%，失业率会上升1个百分点。,slide7,当实际GDP增长比潜在GDP增长低9%时，失业率会上升4.5%。已知1979年失业率为5.8%，则1982年失业率应为10.3%（5.8%+4.5%）。根据官方统计，1982年实际失业率为9.7%。与预测的失业率10.3%相当接近。,slide8,（三）前导经济指标（indexofleadingeconomicindicators）,PMI创32月来新低通胀压力缓解2011年11月02日08:55新华网中国物流与采购联合会今天发布，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落0.8个百分点。该指数已连续32个月位于经济扩张区间，但明显接近临界点50%，并降至2009年3月以来最低点，表明欧美经济环境恶化已对中国经济产生影响，制造业总体仍处于增长态势，但增速明显回落。,slide9,生产指数为52.3%，比上月回落0.4个百分点，并低于历史同期均值2.9个百分点，但继续位于临界点以上，表明制造业生产量仍处于增长态势，但增速放缓。新订单指数为50.5%，比上月回落0.8个百分点，为2009年3月以来新低，略高于临界点，显示制造业新订单数量微幅增长，市场需求不旺。主要原材料库存指数为48.5%，比上月下降0.5个百分点，连续6个月位于临界点以下，表明制造业生产量增速放慢，企业采购活动减少，主要原材料库存继续回落。,slide10,从业人员指数为49.7%，比上月下降1.3个百分点，回落至临界点以下，并低于历史同期水平，表明制造业在生产下滑，未来市场预期不够明朗的情况下，企业劳动力需求有所回落。供应商配送时间指数为50.7%，比上月提升1.2个百分点，为2010年9月以来最高点，表明制造业原材料供应商交货时间与上月相比明显加快。,slide11,主要原材料购进价格指数为46.2%，比上月显著回落10.4个百分点，是2009年4月以来首次跌落至临界点以下，表明伴随着欧美经济的走低，国际大宗商品价格持续回落，以及我国一系列稳定物价政策措施的贯彻执行，制造业通胀压力进一步缓解，价格快速上涨的势头得到基本遏制。,slide12,二、宏观经济学的时间范围,（一）短期和长期有什么不同长期：价格是伸缩的，随供求的变化而变化短期：在某一给定水平上价格是粘性（sticky）的,当价格为粘性时，经济行为大不相同。古典二分法不再成立，名义变量会影响实际变量。,slide13,（二）总供给与总需求模型,1、在古典宏观经济理论中产出由供给方决定：资本与劳动的供给技术对商品与服务（C，I，G）的需求仅仅影响价格而不影响数量。完全的价格伸缩性是一个关键假定，因此，古典理论适用于长期。,slide14,2、短期：,当价格为粘性时，产出与就业同样依赖于对商品与服务的需求，它受以下因素的影响：消费者对经济前景的信心企业对新投资项目盈利性的感觉财政政策（政府支出G与税收T）货币政策（M）其它因素，如C或I的外生变化,slide15,3、总供给与总需求模型,多数主流经济学家和政策制定者用以思考经济波动与经济稳定政策的范式（paradigm）。表明价格水平与总产出是如何决定的表明长期与短期经济行为如何相区别,slide16,三、总需求,1、总需求AD（AggregateDemand）：是指在任何物价水平上，经济社会对产品和劳务的需求总量，这一需求总量通常指在不同的价格水平上各部门总的计划支出之和。（或定义为一个社会在一定时期内，所有经济主体按一定价格愿意而且能够购买的产品和劳务总量）。AD=c+i+g+nx，其中国内需求=c+i+g，简称内需,slide17,2、总需求曲线：表示价格水平与需求量之间的关系。为了介绍本章的AD/AS模型，我们使用一个简单的基于货币数量论的总需求理论。第10-12章更详细介绍总需求理论。,slide18,（一）作为总需求的数量方程式,回忆第四章的数量方程：MV=PY及其隐含的货币需求函数：（M/P）d=kY其中：V=1/k=货币流通速度。对于给定的M值与V值，方程表明P、Y之间存在负相关关系：,slide19,（二）为什么总需求曲线向右下方倾斜,价格水平上升导致实际货币余额（M/P）下降，导致对商品与服务需求的下降。,向下倾斜的AD曲线,slide20,1、价格变化效应价格与总支出反向变动（1）实际货币：货币所能购买的商品量，即以实物形态衡量的货币。（2）如果名义货币供给不变，价格水平变化，会影响到实际货币财富。,slide21,2、四类效应,（1）利率效应（interesteffect)：一般价格水平的变化通过影响实际货币供给，并通过实际货币供给进而影响利率，最终影响投资。PM/P利率iy,slide22,（2）实际余额效应（也称财富效应）：一般价格水平的变化通过影响财富的实际价值，进而影响储蓄，最终影响消费。P资产实际价值相对贫穷cy（3）税收效应：P出现收入泡沫（名义收入）t（税收自动上升）ydcy,slide23,（4）外贸效应：假如一国的物价水平上升，在外国消费者看来，该国的商品价格相对上升，就会减少对该国商品的消费，从而导致该国出口减少；同时，在该国消费者看来外国的消费品价格相对下降，增加对外国商品的消费，并导致进口增加；一增一减，该国净出口下降，导致总需求减少。P出口需求，进口nx,slide24,案例：奥运给经济带来什么？,1984年，美国商界奇才尤伯罗斯创造性地将奥运和商业紧密结合起来，使当年的洛杉矶奥运会成为“第一次赚钱的奥运会”。打那以后，原本都是“赔本赚吆喝”的奥运会迸发出一种“镶金边儿的日子变成钱”的超能力。于是，“奥运经济”这个概念出现了。,slide25,一份权威报告表明，1984年洛杉矶奥运会为南加利福尼亚地区带来了32.9亿美元的收益；1992年巴塞罗那奥运会给这个地区带来了260.48亿美元的经济效益；1996年亚特兰大奥运会为佐治亚州带来了51亿美元的总效益；2000年悉尼奥运会给澳大利亚和新南威尔士州带来了63亿美元的收益。,slide26,1、从总需求理论来理解为什么现在举办奥运会能够赚钱？奥运会对经济的有形影响主要表现在拉动投资需求、消费需求和扩大就业3个方面。从投资看，奥运会的奥运设施建设将增加整个社会的相关投资。,slide27,从消费需求看，大量的新增投资将主要用于购买地区的产品和服务，这种大规模的集团购买将对奥运会举办地的很多行业的中间产品和最终产品的消费形成刺激，其中对建筑、交通、邮电、通讯、旅游、餐饮等行业的拉动作用会更大。,slide28,从扩大就业看，汉城奥运会增加就业岗位近30万个；悉尼奥运会到1999年就已经增加了15万个就业岗位。北京由于劳动生产率、资本和技术密集程度以及劳动力价格都低于发达国家的奥运会主办城市，因此奥运会在增加就业机会方面要超过其他举办城市。,slide29,3、AD曲线的经济含义（1）描述总需求达到宏观均衡、即IS=LM时，一国总产出水平与价格水平之间关系。（2）表明总产出与价格水平之间存在反向关系。,slide30,（3）反映价格水平影响实际货币供给，实际货币供给影响利率水平，利率水平影响投资水平，投资水平影响产出水平水平这样一个复杂而迂回的传导机制。,slide31,（三）AD曲线的移动1、沿AD曲线变动。只有价格变动导致总产出沿着AD移动。2、AD曲线水平移动价格水平不变，其他原因导致总产出变化，可看作AD曲线的水平移动。主要原因是财政政策和货币政策。,slide32,（1）预期因素预期收入消费需求总需求IS向右移动AD曲线向右移动；预期利润率投资需求总需求IS向右移动AD曲线向右移动,slide33,（2）政策因素财政政策与AD曲线的移动过程：g、tIS右移y、若P不变AD右移。结论：扩张性财政政策使AD右移。扩张性财政政策（g，tr，t），对商品和服务的需求增加，总需求曲线向右移动；紧缩性财政政策，总需求曲线向左移动。,slide34,货币政策和AD曲线的移动前提：P不变，M变动过程：MLM右移y，若P不变AD右移。结论：扩张性货币政策使AD上升。扩张性货币政策（货币供给增加），利率水平下降，投资需求增加，总需求曲线向右移动；紧缩性货币政策（货币供给减少），总需求曲线向左移动。,slide35,货币供给增加，AD曲线向右移动。,slide36,AD曲线移动小结,slide37,四、总供给,回忆第三章：在长期中，产出由生产要素的供给及技术状况决定：,是充分就业或者自然的产出水平，这时，经济中的资源得到了充分的利用。总供给是产品与服务供给量和物价水平之间的关系。“充分就业”指失业率等于自然失业率。,slide38,（一）总供给概述（源于生产函数与劳动力市场均衡理论）,1、定义：总供给（AggregateSupply，AS）是经济社会的总产量（或总产出），指的是经济社会在每一个价格水平上提供的最终商品和劳务的总量，而提供的商品与劳务是通过社会资源的投入为前提条件的。,slide39,因此，总供给也描述为经济社会的基本资源用于生产时可能有的产量。一般而言，总供给主要是由劳动力数量L、资本存量K和技术水平决定的。,slide40,2、宏观生产函数与充分就业产量（1）生产函数：表明了给定生产要素投入量与最大产量之间的技术关系。（2）宏观生产函数：又称为总量生产函数，是指整个国民经济的各种投入总量与实际国内生产总值（总产出）的关系表达式。,slide41,（3）短期宏观生产函数：在劳动力数量可变、其他要素不可变的时期内，劳动要素与总产出的关系函数表达式：y=f（L，）L-整个社会的就业水平或就业量（劳动要素总量）-一定技术水平条件下整个社会的资本存量，外生变量y-总产出,slide42,经济意义：在一定的技术水平和资本存量条件下，经济社会生产的产出取决于就业量L。即总产量是经济中就业量的函数，随总就业量的变化而变化。,slide43,（4）长期宏观生产函数：在劳动者数量、技术水平、资本量都发生改变的情况下，要素与总产出的关系函数表达式：Y*=F（L*，K*）,slide44,L*-各个短期中的充分就业量K*-各期的资本存量Y*-各期充分就业时的总产出（潜在产量），不受价格水平等经济变量影响的外生变量，说明了当一个经济社会充分利用了现有的经济资源时的产出水平，特别是充分就业时的产出水平。,slide45,3、总供给分析的基本思路：（1）y-y=f（L，K）-（L，W/P）（2）总供给y随总就业量的增加而增加，但其增长呈现“报酬递减规律”，随着总就业量的增加，总产出按递减的比率增加,slide46,L0L*L,L,slide47,（3）完全竞争厂商使用要素的原则MPL=w=W/PMPL0时的短期和长期效应,A=初始均衡点,A,B,C,B=美联储增加货币供给量时，新的短期均衡点,C=长期均衡,slide77,五、稳定政策（stabilizationpolicy）,冲击（shock）：总供求的外生变动冲击使经济暂时偏离充分就业状态。一个需求冲击的例子：货币流通速度的外生下降如果货币供给不变，V的下降意味着人们将较少使用货币进行交易，这将导致对商品与服务的需求减少。供给冲击：使总供给曲线移动的冲击,slide78,（一）对总需求的冲击,1、冲击使AD曲线左移，使短期内的就业与产出水平降低。,A,B,C,随着时间的推移，价格水平下降，经济沿需求曲线下移至充分就业时的水平。,需求冲击的负效应,slide79,2、经济萧条时期此时，AD曲线向左下移动到AD1，从AD1与AS曲线的交点E1所确定的价格水平P1和产量y1可以判定，两者都处于较低的水平，表明经济处于萧条状态,slide80,（二）对总供给的冲击,1、供给冲击改变生产成本，影响厂商索取的价格（也称价格冲击）逆供给冲击的例子：坏天气减少农作物产量，使食品价格提高.工人联合起来，通过谈判使工资提高.新的环境管制要求厂商减少排污量。厂商为消除遵从成本，索取较高的价格。（有利的供给冲击降低成本和价格）,slide81,2、经济滞胀状况AD与AS0确立的产量为yf，价格水平为P0，现在由于出现供给冲击，短期总供给曲线向左移动到AS1，AD线与AS1线的交点决定的产量为y1，价格水平为P1，产量低于充分就业产出，价格水平高于潜在价格水平。表示经济处于失业和通胀并存的滞胀状态。,slide82,slide83,例题,假设美联储减少货币供给5%：（1）总需求曲线会发生什么变动？（2）短期和长期中产出与物价水平会发生什么变动？（3）根据奥肯定律，短期和长期中失业会发生什么变动？（4）短期和长期中实际利率会发生什么变动？,slide84,答案参考,（1）将导致总需求曲线下移，货币供给M的减少将导致产出的名义价值PY同比例减少（2）在短期，供给曲线是水平的，因此，物价水平不变，产出将减少5%；在长期，供给曲线垂直，产出水平不变，价格水平降低5%。,slide85,（3）短期内，价格不变，而产出下降，意味着失业率将上升。在长期，产出恢复到潜在产出水平，即长期的产出水平基本不变，则意味着由短期到长期，失业率将下降。（4）短期Y减少，S减少，经济达到新的均衡，I下降，实际利率上升；在长期，Y回到初始均衡水平，实际利率也回到初始水平。,slide86,案例研究：1970年代的石油危机,1970年代早期：OPEC协调形成一个减少石油供应的计划。油价上升：1973年上升11%1974年上升68%1975年上升16%如此快速的油价上升是供给冲击，因为它们给产品成本与价格造成显著影响。,slide87,油价冲击使SRAS上移，导致产出与就业下降。,A,B,假如不存在进一步的油价冲击，价格将随时间移至充分就