融资融券基础知识培训

融资融券基础知识培训,提纲,融资融券背景介绍融资融券基础知识融资融券交易流程,一、融资融券背景介绍,业务背景政策推出历程,自2006年中国证监会发布证券公司融资融券试点管理办法以来，沪深证券交易所共组织了四次测试，测试皆以指定券商的形式要求相关券商参加测试，并非各家券商都能参加。其中2008年的共进行了两次全网联调测试,2006年7月15日参加测试券商,长江证券、东方证券、东海证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、国元证券、海通证券、华泰证券、平安证券、招商证券、中金公司、中信证券,2006年7月29日参加测试券商,2008年10月25日参加测试券商,长江证券、东方证券、东海证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、国元证券、海通证券、华泰证券、平安证券、招商证券、中金公司、中信证券、国都证券、上海证券,中信证券、申银万国、海通证券、东方证券、国泰君安、银河证券、国信证券、招商证券、光大证券、华泰证券、广发证券,业务背景同业准备情况,对一级市场的影响,对二级市场的影响,市场波动将获得平抑,3,2,1,为新股发行提供保证金信用，大大提升证券市场的融资能力,1.提供增量资金，大大活跃市场；2.树立价值投资理念；3.优化投资结构,业务影响对证券市场的影响,多个方面提高业务,对经纪业务影响重要,加速券商分化,3,2,1,1.利息、费用收入；2.增量经纪佣金收入3.加速经纪业务集中度提高,增强对优质客户的吸引力，快速提升经纪业务市场份额,1.许可证制度使中小券商被排除在业务之外；2.净资本越大优势越大，强者恒强,业务影响对券商的影响,标的证券优势,新的盈利点,操作手法更加专业化,3,2,1,基金尤其是场内基金相对股票具有高保证金比例，交易性价值将得到充分挖掘,通过融出战略性长期持有的股票增加收益是一个证券投资基金的必然趋势。,配合做空手法和新的金融创新工具，基金的操作手法将更加专业化和多样化。,业务影响对基金的影响,价值投资理念得到强化,投资方式发生变化,2,1,融资融券有助于市场价值合理回归，纠正热衷概念、消息炒作的短期投资行为。,将会出现提供套利机会、追求更多绝对收益的投资产品出现。,业务影响对投资者的影响,二、融资融券基础知识,融资融券的定义,融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。,融资融券的定义,与普通交易的区别,与普通交易的区别（续）,融资融券的业务模式,“集中化、单轨制”，部分优质证券公司先试点，由带有垄断性的证券金融提供转融通服务。试点阶段：证券公司只能以自有资金和自有证券向客户提供融资融券业务。成熟阶段：证券公司可将其取得担保权的客户资产向证券金融公司申请转融通。,制度框架,国家法律,行政法规,部门规章,自律规则,民法通则、合同法、信托法、证券法、物权法,证券公司监督管理条例,证券公司融资融券业务试点管理办法证券公司融资融券业务试点内部控制指引证券公司风险控制指标管理办法,上海证券交易所融资融券交易试点实施细则深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南中国登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则融资融券合同必备条款融资融券交易风险揭示书必备条款,我国融资融券业务制度安排,业务风险,1、融资融券交易具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各种风险，以及其特有的投资风险放大等风险。2、投资者在开户从事融资融券交易前，必须了解所在的证券公司是否具有开展融资融券业务的资格。3、投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。,业务风险,4、投资者在从事融资融券交易期间，如果其信用资质状况降低，证券公司会相应降低对其的授信额度，或者证券公司提高相关警戒指标、平仓指标所产生的风险，可能会给投资者造成经济损失。5、投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。6、投资者在从事融资融券交易期间，如果因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全或强制执行措施，或者出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况时，投资者将面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险，可能会给投资者造成经济损失。,业务风险,7、投资者在从事融资融券交易期间，如果发生融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等情况，投资者将可能面临被证券公司提前了结融资融券交易的风险，可能会给投资者造成经济损失。8、投资者在从事融资融券交易期间，证券公司将以融资融券合同约定的通知与送达方式及通讯地址，向投资者发送通知。通知发出并经过约定的时间后，将视作证券公司已经履行对投资者的通知义务。投资者无论因何种原因没有及时收到有关通知，都会面临担保物被证券公司强制平仓的风险，可能会给投资者造成经济损失。9、投资者应妥善保管信用账户卡、身份证件和交易密码等资料，如投资者将信用账户、身份证件、交易密码等出借给他人使用，由此造成的后果由投资者承担。,重要概念,保证金可用保证金余额保证金比例担保物维持担保比例标的证券,保证金,客户进行融资融券交易前，必须缴纳一定比例的保证金。保证金可以是现金，也可以是交易所确定的可充抵保证金的证券。可充抵保证金证券的折算率,证券公司可以根据流动性、波动性等指标对可充抵保证金的各类证券确定不同的折算率，但公布的折算率不得高于交易所规定的标准。,保证金可用余额,融资融券所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。定义：指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。保证金可用余额直接影响可开仓的数量。保证金可用余额的计算公式较为复杂，并且是随着客户账户内证券市值、证券折算率的变动而变动。,请一定与担保物概念区分开,保证金可用余额（续）,保证金可用余额现金+（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）折算率（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用。例：假设某客户信用账户内有现金100万，充抵保证金的证券市值50万(折算率70%)，融资买入证券80万，融资保证金比例100%，费用、盈亏不计，计算此时的保证金可用余额保证金可用余额=100+5070%-80100%=55万,保证金比例,定义：指客户交付的保证金与其融资（融券）交易金额的比例。保证金比例用于控制客户资金的放大倍数：保证金比例越高，投资者可融资融券的规模越少，财务杠杆效应越低。融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量买入价格）100%融资买入证券数量保证金/（融资保证金比例买入价格）融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100%融券卖出证券数量保证金/（融券保证金比例卖出价格）,保证金比例,保证金100万,100%的保证金比例,沪深交易所规定，融资（券）保证金比例不得低于50%我司规定，融资（券）保证金比例不得低于100%,维持担保比例（1）,担保物：客户提交的保证金、融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部资金及上述资金、证券所产生的孳息，整体作为客户对券商融资融券所生债务的担保物。维持担保比例：指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量*市价+利息及费用)例：投资者提交现金100万的担保物，融资买入证券A100万此时的维持担保比例=（100+100）/100=200%若投资者在融资买入后，又立即用所提交的100万现金全额买入证券A，此时的维持担保比例=（100+100）/100=200%,不涉及证券的折算率,维持担保比例（2）,交易所实施细则规定：客户维持担保比例不得低于130%当客户维持担保比例低于130%时，证券公司应当通知客户在约定的期限内追加担保物。前述期限不得超过2个交易日客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，但提取后维持担保比例不得低于300%,我司制度暂定为150%,我司制度暂定为160%,维持担保比例（3）,2009-7-21,维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量*市价+利息及费用),将限制客户操作权限追保到位线：160%,标的证券,标的证券是指客户可向证券公司融资买入或融券卖出的证券，包括符合交易所规定的股票、证券投资基金、债券等。证券交易所确定标的证券范围证券公司可在交易所标准内下调标的证券范围选择标准：股票流通市值大、流动性较好、股价波动性较小等。,2009-7-21,标的证券,交易所规定，标的证券为股票的，应符合以下条件：在交易所上市交易满三个月；融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；股东人数不少于4000人；近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上；股票发行公司已完成股权分置改革；股票交易未被交易所实行特别处理；交易所规定的其他条件。,案例,例：投资者拥有现金100万的担保物，假定融资保证金比例100%，最低维持担保比例为150%，强制平仓线为130%，为便于计算和理解，利息和费用不在计算考虑范围内，各项数据计算如下：1.担保物价值=现金+可充抵保证金的证券市值折算率=100万；2.该客户最大授信额度=担保物价值/融资保证金比例=100/100%=100万；3.若该客户以10元价格融资买入A股票5万股，此时：账户维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值)/（融资金额+融券卖出市值+利息及费用总和）=（100+50）/50=300%保证金可用余额=现金+可充抵保证金的证券市值折算率+（融资买入证券市值-融资买入金额）折算率-融资买入证券金额融资保证金比例-利息及费用=100+0-50100%-0=50万若该客户又以10元价格继续融资买入A股票5万股，此时：账户维持担保比例=（100+100）/100=200%保证金可用余额=100+0-100100%-0=0，即此时该客户已不允许再开新仓融资买入股票。,案例（续）,若该客户T日以10元价格融资买入A股票10万股后，又立即用所提交的100万现金以同样价格买入10万股A股票，4.T+N日，若A股票价格跌至7.45元，此时维持担保比例=（0+149）/100=149%最低维持担保比例150%该账户触发补仓，券商发送追加保证金通知，要求该客户在两个工作日内及时补仓或减仓。5.若该客户未在2日内及时补仓，且该股票继续下跌至6.45元，此时维持担保比例=（0+129）/100=129%平仓线130%该账户触发强制平仓，券商发送平仓通知，要求该客户在规定期限内及时补仓或减仓至最低维持担保比例150%以上，否则券商将会进行强制平仓。,三、融资融券交易流程,账户体系(1),账户体系(2),融券专用证券账户：证券公司在中登公司开设，用于证明其持有的、拟向客户融出的证券和客户归还的证券，该账户不得用于证券买卖。融资专用资金账户：证券公司在商业银行开设，用于存放其拟向客户融出的资金和客户归还的资金。该账户记载了券商可融出的资金总量。信用交易证券交收账户和信用交易资金交收账户：证券公司在中登公司开设，用于融资融券的交收清算客户信用交易担保证券账户：存放作为担保品的证券，是证券公司在中登公司的一级账户（总账），其二级明细账户是客户信用证券账户客户信用交易担保资金账户：存放作为担保品的资金，是证券公司在商业银行开设的一级账户（总账），其二级明细账户是客户信用资金账户,账户体系(3),看穿式二级证券账户架构,客户开户流程,融资交易流程,融券交易流程,融资融券交易类型,融资买入,券商用融资专用资金账户为客户垫付资金，客户融资买入的证券直接划入券商信用交易担保证券账户，同时维护该账户下客户信用证券账户二级明细。,融资还款,融券卖出,融券还券,卖券还款：通过卖出信用证券账户内证券所得资金偿还融资款直接还款：从客户信用资金账户划款至券商融资专用账户，进行直接还款,券商用其融券专用证券账户中的证券为客户垫付证券；客户融券卖出所得资金划入券商客户信用交易担保资金账户，同时维护该账户下客户信用资金账户二级明细。,买券还券：通过其信用账户申报买券，买入证券直接记入证券公司融券专用证券账户。直接还券：通过非交易过户指令完成，客户先将证券从普通证券账户转至信用证券账户，再提交直接还券指令，将相关证券划转至证券公司融券专用证券账户,融资融券交易类型（续）,融资强制平仓,融券强制平仓,融资还款的强制平仓申报由证券公司发起。卖出申报包含投资者信用证券账户代码，并注明“融资”和“强制平仓”标识。融资强制平仓卖出所得资金首先偿还投资者所欠证券公司资金，如不足，证券公司再向客户追索。,融券还券的强制平仓申报由证券公司发起。买入申报包含投资者信用证券账户代码，并注明“融券”和“强制平仓”标识。融券强制平仓买入证券直接划入证券公司融券专用证券账户，如不足，证券公司再向客户追索。,融资融券交易委托,1.委托方式：柜台委托、驻留委托、网上委托2.委托申报种类：普通交易委托申报指通过信用证券账户买卖担保物的申报。信用交易委托申报信用交易委托买入包括“融资买入”和“买券还券”；信用交易委托卖出包括“卖券还款”和“融券卖出”非交易申报非交易申报包括：担保证券提交、担保证券返还、还券划转、余券划转、券源划转。强制平仓,非交易指令,担保物提交菜单：融资融券业务非交易划转操作选择：担保品提交到信用证券帐户,还券划转菜单：融资融券业务非交易划转操作选择：还券划转,担保物返还菜单：融资融券业务非交易划转操作选择：担保物返还到普通证券帐户,余券划转菜单：融资融券业务非交