工程经济分析的基本指标与评价法

工程经济分析的基本指标与评价方法,第一节静态分析指标与方法,投资收益率法静态分析法投资回收期法追加投资效果评价法最小费用法,1、投资收益率法与投资回收期法,1）投资收益率（投资效果系数）投资收益率是投资项目投产后年净收入与项目总投资额之比值。计算公式：E=M/K式中：E投资收益率M年净收入K总投资额,固定资产投资总投资固定资产投资方向调节税流动资金建设期借款利息,年净收入年净收入涉及因素：企业利润、税金、折旧费,从国家角度评价:M=企业利润+税金+折旧费从企业角度评价:M=企业利润+折旧费从国家角度评价：投资收益率=年净收入/总投资=（企业利润+税金+折旧费）/总投资从企业角度评价：投资收益率=年净收入/总投资=（企业利润+折旧费）/总投资,投资利税率和投资利润率,投资利税率：投资利税率是投资项目投产后，年税金及企业所获得的年利润与项目总投资额之比值。投资利税率=（企业利润+税金）/总投资投资利润率：投资利润率是投资项目投产后，企业所获得的年利润与项目总投资额比值。投资利润率=企业利润/总投资,2）投资回收期投资回收期（投资返本期、投资偿还年限）是投资项目从开始投资算起从开始投入生产算起达到全部投资回收所需要的时间（通常以年表示）。,投资回收期的计算：按达产年净收入计算按累计净收入计算,（1）按达产年净收入计算计算公式：T=K/M式中：T投资回收期K总投资额M年净收入*年净收入是指项目投产后，达到设计产量后的第一个整年所获得的净收入。,按达产年净收入计算,例:建某厂总投资4亿元,建成后投产产量达到设计标准时,年销售收入为5亿元,年经营成本为4.5亿元,求投资回收期。,例:建某厂总投资4亿元,建成后投产产量达到设计标准时,年销售收入为5亿元,年经营成本为4.5亿元,求投资回收期。解:M=54.5=0.5T=K/M=4/0.5=8,讨论按达产年净收入计算投资回收期方法的适用范围,（2）按累计净收入计算,例：某投资项目投资与年净收入如下表所示单位：万元年份123456.12投资额-5000-3000年净收入1000200020003000.3000,第,5,年,2000,-3000,第,6,年,3000,0,(,1,),若不包括建设期，则,T=4,年,(,2,),若包括建设期，则,T=6,年,3）评价依据：,E0:标准投资收益率，T0：标准投资回收期若EE0或TT0，则方案可行。若EE0或TT0，则方案不可行。关键：确定标准投资收益率E0或标准投资回收期T0,4）应用,例:拟建某厂总投资800万元,其中应计折旧的固定资产占总投资的80%,折旧按直线折旧法以10年计算(不计残值),企业投产后,估计年产量40万件,每件售价5元,年成本费用为120万元,税金估计为销售收入的15%,若标准投资收益率为15%,试从企业角度评价此投资项目经济效果。,解：年销售收入540=200年折旧费80080%/10=64年利税200120=80年税金20015%=30企业利润8030=50从企业角度考虑：年净收入50+64=114投资收益率E=114/800=14.25%E=14.25%K2,年成本C1B,CAE0=20%或Ta=(20001600)/(24002300)=4NPV(10%)BA优于B。,（2）投资增额净现值法,年末01234方案A-50001500150020002000方案B-30001000100012001200AB-2000500500800800NPV(10%)A-B=-2000+500(P/A,10%,2)+800(P/A,10%,2)(P/F,10%,2)=15.15NPV(10%)A-B0A优于B,分析：（1）NPV(10%)ANPV(10%)B=NPV(10%)A-B（2）若NPV(i0)ANPV(i0)B,则NPV(i0)A-B0采用投资额净现值法与净现值法进行方案比较的结论是一致的。评价依据：若KAKB,NPV(i0)A-B0,则A优于B。,（3）投资增额内部收益率法,NPV(i*,A-B,)=-2000+500(P/A,i*,A-B,2,)+800(P/A,*,iA-B,2)(P/F,i*,A-B,2,),=0,取,i,1,=10%,NPV(10%)=15,i,2,=11%,NPV(11%)=-32,可求得,i*,A-B,=10.32%,i*,A-B,i,0,(i,0,=10%),，,A,优于,B,。,评价依据：,若,K,A,K,B,i*,A-B,i,0,则,A,优于,B,。,（4）内部收益率法评价依据：若i*Ai*B，则A优于B。,NPV(i*)A=-5000+1500(P/A,i*,2)+2000(P/A,i*,2)(P/F,i*,2)=0可求得i*A=14%NPV(i*)B=-3000+1000(P/A,i*,2)+1200(P/A,i*,2)(P/F,i*,2)=0可求得i*B=17%i*A0,值得购置。,例2：有两台功能相同、但购置费用不同的设备，试用年值法分析应选购哪台设备？,4）净现值法与年值法的关系分析,当n,i0相同时，净现值、年值两者代表相同的评价尺度。对于单一方案：NPV(i0)=AW(i0)(P/A,i0,n)对于两方案比较和选择：i0A=i0B,nA=nBNPV(i0)A/NPV(i0)B=AW(i0)A/AW(i0)B,5.净现值比率法,1）净现值比率及其计算净现值比率=净现值/投资额现值净现值比率经济涵义：净现值比率是项目单位投资现值所能带来的净现值。,例,1,：,年,末,01234,(i,0,=10%),方案,A-1000400400400400,方案,B-2000750750750750,净现值比率法：,A,净现值比率,=268/1000=0.268,方案,B,净现值比率,=377/2000=0.1885,方案,A,优于方案,B,。,方案,例2：某项目0年末投资2500万元，第2年末投资1500万元，第3年初投产，生产期为8年，每年净收入2000万元，若i0=10%，求此项目的净现值比率。,例2：某项目0年末投资2500万元，第2年末投资1500万元，第3年初投产，生产期为8年，每年净收入2000万元，若i0=10%，求此项目的净现值比率。,2）净现值比率法评价依据,单一方案：,净现值比率,0,，方案可行。,两方案比较：,净现值比率大的方案为优。,6.投资回收期法,1）,投资回收期的计算,（,1,）,年净收入为等额支付型现金流量,AAAAA,0123Tn,P,P=A,(P/A,i,0,n)=A,(1+i,0,),n,-1/,(1+i,0,),n,i,0,设：,T=n,求：,T=?,解：,P=A,(1+i,0,),T,-1/,(1+i,0,),T,i,0,T=-lg(1Pi,0,/A)/lg(1+i,0,),2）评价依据：若TT0，则方案可行。,3）投资回收期法的应用例1：某项目一次投资为2400万元，每年净收入为270万元，分别用静态和动态分析法计算投资回收期（设基准收益率为10%）。解：静态分析法：T=K/M=2400/270=8.9动态分析法：T=-lg(124000.1/270)/lg(1+0.1)=23,小结：1）动态投资回收期是各年净收入考虑资金时间价值，按基准收益率折现后累计补偿总投资的时间。2）动态投资回收期若等于方案的寿命期（即项目寿命期结束时，投资恰被全部收回），这时基准收益率刚好等于项目方案的内部收益率。,3）动态投资回收期指标，尽管考虑了资金的时间价值，但未考虑投资回收期以后的现金流量，未能反映方案在整个寿命期的真实效益，投资回收期一般作为辅助指标来判别方案的可行性和盈利能力。4）动态投资回收期在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。投资回收期越短，受未来不确定性因素变化越小，风险会减少。,第三节、独立方案的工程经济分析指标,独立方案：作为评价对象的各方案的现金流量是独立的，不具有相关性，而任意方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。独立方案的工程经济分析只需考虑方案本身的经济性。,独立方案工程经济分析的指标：,1.静态分析指标投资收益率投资利润率投资利税率投资回收期2.动态分析指标净现值内部收益率年值投资回收期,第四节、互斥方案的工程经济分析指标与方法,1.静态分析指标与方法投资收益率投资利税率投资利润率投资回收期追加投资收益率追加投资回收期标准偿还年限内年平均费用标准偿还年限内总费用,2.动态分析指标与方法,1）寿命期相等的互斥方案比较净现值内部收益率年值投资回收期投资增额净现值投资增额内部收益率,2）寿命期不等的互斥方案比较寿命期不等的方案比较方法:最小公倍数法考虑未使用价值研究期法不考虑未使用价值,例：有两台功能相同的冲床，其价格和年使用成本如下表所示，若i0=15%，试选择投资方案。,冲床价格残值年使用成本使用年限（年）A300005000200006B400000160009,（1）最小公倍数法,比较方法选择净现值法年值法,AC(15%)A=30000(A/P,15%,6)+200005000(A/F,15%,6)=27355AC(15%)B=40000(A/P,15%,9)+16000=24384AC(15%)AAC(15%)B选择B冲床。,（2）研究期法,（2）研究期为6年，不考虑未使用价值。,3）受资金限制约束条件下独立方案群的选优分析,在资金有限的情况下，局部看来不具有互斥性的独立方案也成了相关方案。如何进行评价选择，以保证在给定资金预算总额的前提下取得最大的经济效果（即实现净现值最大化）？,净现值比率法与净现值法相结合使用，才能在受资金限制条件下选择出最大经济效果的投资方案组合。,例：某厂资金预算现额为600万元，现有AH八个产品投资方案，各方案的净现值和净现值比率如表1所示，分析在投资限额内应优先投资哪些产品方案。,按600万元的资金限额，选择方案优先顺序应为A、F、C三个方案，见表3。表3按净现值选择方案单位：万元计划方案净现值投资额A120.0200F64.8360C5.040合计189.8600,小结：分析评价多个投资方案，当资金有限时，采用净现值比率法决定方案顺序比采用净现值法优越。但是，为了选择净现值最大的方案组，使用净现值法来