3汇率与汇率制度

外汇与汇率,第一节外汇与汇率第二节汇率的影响因素第三节国际收支与自由兑换,2020/5/14,经济政法系,2,2020/5/14,经济政法系,3,2020/5/14,经济政法系,4,英镑GBP港币HKD美元USD瑞士法郎CHF新加坡元SGD瑞典克朗SEK丹麦克朗DKK挪威克朗NOK日元JPY加拿大元CAD澳大利亚元AUD欧元EUR泰国铢THB新西兰元NZD韩国元KRW人民币CNY,必须熟记的常用国家和地区的货币名称符号,GBPHKDUSDCHFSGDSEKDKKNOKJPYCADAUDEURTHBNZDKRWCNY,2020/5/14,经济政法系,5,交易过程意义说明A：GBP5MioA（银行）询价：英镑兑美元，金额500万B：1.6773/78B（银行）报价：价格GBP1USD1.6773/78A：MyRiskA不满意B的报价，在此价格下不作交易，即此价格不再有效，A可以在数秒之内再次向B询价A：NOWPLSA：再次向B询价B：1.6775ChoiceB：以1.6775的价格任A选择要买或卖A：SellPLSA：选择卖出英镑，金额500万英镑MyUSDToANY我的美元请汇入A（银行）的纽约账户B：OKDoneB：此交易已成交at1.6775WeBuy在1.6775我买入GBP5MioAGUSD英镑500万美元ValMay-20交割日5月20日GBPToMYLondon我的英镑请汇入B伦敦的英镑账户TKSforDeal,BIBI谢谢惠顾，再见,2020/5/14,经济政法系,6,关于外汇在认识上的误区：,外汇外国货币,2020/5/14,经济政法系,7,任何一种货币要被世界各国接受成为外汇，必须具备的条件：广泛接受性：要想充当国际间债权债务的清偿手段，这种货币就必须得到国际承认，并为各国普遍接受。可偿性：可以自由输出入国境，必须是在国外能够保证行使偿付功能，拥有支付能力才能构成外汇。兑换性：外汇必须是能够自由兑换为其他国家的货币，不能自由兑换的就不是外汇。,2020/5/14,经济政法系,8,外汇,我国外汇管理条例所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：外币现钞，包括纸币、铸币；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证券，包括债券、股票等；特别提款权；其他外汇资产。,2020/5/14,经济政法系,9,汇率,汇率：一种货币用另一种货币表示的价格。表现形式：USD1.00CNY7.7980-7.7990EUR1.00USD1.1820-1.1825,直接标价法：一定基数的外国货币，用相当于多少本国货币来表示。间接标价法：一定基数的本国货币，用相当于多少外国货币来表示。,汇率的标价法,2020/5/14,经济政法系,10,中国：USD1.00CNY7.7980-7.7990直接标价法：亦称应付报价。即以本币表示外币的价格。一定基数的外国货币，用相当于多少本国货币来表示。,美国：USD1.00CNY7.7980-7.7990间接标价法：亦称应收报价。即以外币表示本币的价格。一定基数的本国货币，用相当于多少外国货币来表示。,同样的式子，既可以看作直接标价法，也可以看作间接标价法，只是站的角度不同。两者互为倒数关系。,汇率的标价方法,2020/5/14,经济政法系,11,中国采用直接标价法,2020/5/14,经济政法系,12,不同标价法之间的汇率的折算,USD/HKD=7.7970-7.8160求HKD/USD=？方法：两个数字互换位置，并倒数。解：HKD/USD=1/7.8160-1/7.7970=0.1279-0.1286,2020/5/14,经济政法系,13,直接标价和间接标价法用于银行和客户之间的交易，有很明显的缺陷，即无法进行外币和外币之间的比较。比如：美国花旗银行向瑞士联合银行、英国巴克莱银行询问欧元价格：瑞士报价：EUR1CHF*巴克莱报价：GBP1=EUR*结果，花旗无法直接比较。,2020/5/14,经济政法系,14,汇率的标价方法：美元标价法：即以美元为标准来表示汇率的标价方法。二战后国际金融市场均一般采用此法。1美元=XX货币但：少数货币如欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用1英镑、1欧元等货币兑换多少美元的标价方法：1欧元=1.4388美元1英镑=2.0100美元1澳元=0.8582美元,2020/5/14,经济政法系,15,货币升值与贬值的判断：直接标价法下汇率数值变大：本币，外币.汇率数值变小：本币，外币.中国：USD1.00CNY7.7980-7.7990间接标价法下汇率数值变大：本币，外币.汇率数值变小：本币，外币.美国：USD1.00CNY7.7980-7.7990,2020/5/14,经济政法系,16,货币升值与贬值的判断：直接标价法下汇率数值变大：本币贬值，外币升值汇率数值变小：本币升值，外币贬值中国：USD1.00CNY7.7980-7.7990间接标价法下汇率数值变大：本币升值，外币贬值汇率数值变小：本币贬值，外币升值美国：USD1.00CNY7.7980-7.7990,2020/5/14,经济政法系,17,汇率常识（请自行阅读）,每对货币之间的汇价一般由两个价格组成，即买入价和卖出价，中间用“/”或“”标志分隔。买入价和卖出价都是站在报价银行的角度来讲的，对于客户的方向则相反。汇价的表示总是数字小的在前，数字大的在后.,2020/5/14,经济政法系,18,外汇的报价通常以5位数字来表示，这5位数分为两大部分大数和小数。大数为前三位，小数为后两位。例如：GBP/USD=1.4568/781.45是大数，68/78是小数少数几种汇价，其整数部分是大数，小数部分为小数，如USD/JPY=106.23/33106是大数，23/33是小数大数相同部分，不再重复写出，如USD/JPY=106.23/106.33标示为USD/JPY=106.23/33交易中，为讲究效率，通常只是报汇价的最后两位数，如23/33，只有在需要诚实交易或行情变化剧烈时才会报大数。,汇率常识（请自行阅读）,2020/5/14,经济政法系,19,报价银行与询价者在汇率报价上的相对关系,报价银行买入基准货币卖出基准货币USD1=CHF1.2540/1.2545基准货币报价货币不管在什么标价法下，相对于基准货币而言，总是买价在前卖价在后。买卖价都是针对报价银行而言的，在外汇交易中，外汇银行总是要盈利的，总是希望低价买进高价卖出。,2020/5/14,经济政法系,20,练习：,如果你向中国银行询问英镑/美元的汇价。中国银行回盘为“GBP1=USD1.5850-1.5860”。问：你以什么汇价向中国银行买进英镑？如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？中国银行以什么汇价向你买进美元？如果你向中国银行卖出美元，汇率是多少？答案：1.5860；1.5850；1/1.5860；1/1.5860,2020/5/14,经济政法系,21,2020/5/14,经济政法系,22,现汇买入价与现钞买入价的关系,外币的现钞买卖一般为外汇的零售业务。由于外币现钞不能直接用于大宗国际贸易支付，只能运回其母国才能正常使用，因此可能会发生运费、保险费等费用，所以，外币的现钞买入价要比外汇的买入价汇率低，是从外汇买入价中扣除掉运往其母国的运费和保险费以后的价格。现钞买入价=外汇买入价-运费保费,汇率常识（请自行阅读）,2020/5/14,经济政法系,23,汇率的分类,基准汇率与套算汇率例如：我国基准汇率是人民币对美元、欧元、日元、港元和英镑的汇率。利用其它货币对关键货币的汇率，套算出本国货币对其他货币的汇率，即为套算汇率。,2020/5/14,经济政法系,24,套算法则：,1.两种汇率的基准货币相同时，采用交叉相除法。例如，即期汇率行市USD/DEM=1.5715-1.5725,USD/JPY=140.50-140.60.则德国马克对日元的套算买入价为1DEM=140.501.5725JPY=89.34JPY德国马克对日元套算卖出价为1DEM=140.601.5715JPY=89.46JPY,请自行学习，考核不做要求,2020/5/14,经济政法系,25,套算法则：,2.两种汇率的基准货币不同时，采用同边相乘法。例如，即期汇率行市USD/HKD=7.7972-7.8012,GBP/USD=1.7678-1.7724.则英镑对港币的套算买入价为1GBP=7.79721.7678HKD=13.7839HKD英镑对港币套算卖出价为1GBP=7.80121.7724HKD=13.8268HKD,请自行学习，考核不做要求,2020/5/14,经济政法系,26,汇率的套算练习一,设某日外汇市场汇率标价为：USD/HKD=7.7972/82GBP/USD=1.8324/29求GBP/HKD=？,解：GBP/HKD=7.7972*1.8324/7.7982*1.8329=14.2876/14.2933,2020/5/14,经济政法系,27,汇率的套算练习二,设某日外汇市场汇率标价为：USD/HKD=7.7850-7.7860USD/JPY=131.70-131.80求：HKD/JPY=?,解：HKD/JPY=131.70/7.7860-131.80/7.7850=16.91/93,2020/5/14,经济政法系,28,买入汇率与卖出汇率中间汇率,2020/5/14,经济政法系,29,固定汇率与浮动汇率,固定汇率：一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率基本被限制在一定的幅度之内。（金本位制与布雷顿森林体系）,浮动汇率：由市场供求决定的汇率，即一个国家不规定本国货币的固定比价，也不规定汇率波动的上下限，不承担维持汇率波动幅度的义务。,2020/5/14,经济政法系,30,固定汇率制与浮动汇率制的比较,比照价格市场化和利率市场化的思路，好像浮动汇率制较之固定汇率制理想。其实问题并不这么简单。以香港为例，世界公认，这是市场化最充分的地区。但香港实行的却是联系汇率制度。,2020/5/14,经济政法系,31,汇率与利率,2020/5/14,经济政法系,32,2020/5/14,32,本币贬值,出口商品的外币价格下降进口商品的本币价格上升,进出口商品的需求弹性足够大,出口总值增加进口总值减少,进出口商品相对价格变动,国际收支逆差改善,出口需求量增加进口需求量减少,汇率与进出口,马歇尔-勒纳条件,2020/5/14,经济政法系,33,汇率与物价,本币汇率下降,进口商品在国内物价上涨,影响国内物价指数,扩大出口,国内市场抢购出口商品,抬高出口商品的国内收购价,影响国内物价指数,抵消汇率下降对出口的刺激作用,2020/5/14,经济政法系,34,汇率与短期资本流出入,本币贬值,不愿持有本币或本币计价的资产,兑换外汇导致资本外流,外汇供求紧张加剧本币贬值,长期资本流动主要受利润和风险影响。,2020/5/14,经济政法系,35,汇率与产出、就业,本币贬值,出口品生产增长和进口替代品生产增长,刺激出口抑制进口,总生产规模扩大就业提高,生产结构改变,2020/5/14,经济政法系,36,2020/5/14,经济政法系,36,周小川：继续推进人民币资本项目可兑换,2014年6月23日，央行行长周小川在北京会见了澳大利亚财政部长乔霍基。周小川表示，中方鼓励两国企业使用本币结算，人民币跨境使用不断扩大。中国将继续推进人民币资本项目可兑换和金融市场的改革，为外资金融机构进入中国市场创造更便利的条件。欢迎澳大利亚四大行等金融机构到中国投资。,2020/5/14,经济政法系,37,9月5日消息，从获得的一份关于上海自贸区总体方案的送审稿显示，自贸区将加快金融制度创新，在风险可控前提下，可在区内对人民币资本项目可兑换进行先行先试。方案显示，在金融制度创新方面主要包括人民币国际化、外汇改革等措施。在风险可控前提下，可在中国(上海)自由贸易试验区内对人民币资本项目可兑换进行先行先试。在区内实现金融市场利率市场化。金融机构资产价格实行市场化定价。在人民币跨境使用方面先行先试。,2020/5/14,经济政法系,38,可兑换问题,经常项目的可兑换资本项目的可兑换,2020/5/14,经济政法系,39,国际收支的概念,广义的国际收支概念是指一个国家在一定时期内全部的对外经济活动。,狭义的国际收支概念是指一个国家在一定时期内全部的外汇收支总和。,2020/5/14,经济政法系,40,经常账户,2020/5/14,经济政法系,41,资本和金融账户,2020/5/14,经济政法系,42,国际收支的失衡与汇率一国国际收支逆差时，该国货币汇率趋于贬值，国际收支顺差时，该国货币汇率趋于升值国际收支的失衡与调节,2020/5/14,经济政法系,43,我国的外汇管理和人民币可兑换问题,1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。1994年实行银行强制结售汇制度，2008年取消强制，实行意愿结售汇。1996年，我国实现人民币经常项目下可自由兑换2005年，逐步放开资本项目的可自由兑换，但仍未实现完全可兑换。,2020/5/14,经济政法系,44,QFII：QualifiedForeignInstitutionInvestors合格境外机构投资者QDII：QualifiedDomesticInstitutionInvestors合格境内机构投资者,2020/5/14,经济政法系,45,资本可自由兑换的条件,稳定的宏观经济状况；合理的汇率水平；有效的金融监管；充足的外汇储备。,2020/5/14,经济政法系,46,英国将成首个发行人民币国债西方国家,近日汇丰银行在英国伦敦发行了首批人民币债券。这是在我国主权领土以外发行的首批国际人民币债券，也是汇丰银行继2009年在香港发行20亿元人民币债券之后，第二次在离岸人民币市场发行债券。“随着人民币国际化的推进，发展人民币业务成为很多国际金融中心，甚至一些区域性金融中心的关注和兴趣所在。”对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰说，这既体现了对人民币国际化前景的看好，也表明随着资本项目逐渐放开，中国的机构、企业和个人有着庞大的海外投资和资产配置需求。,2020/5/14,46,2020/5/14,经济政法系,47,2020/5/14,47,事件:2014年8月15日,央行公布7月金融机构新增外汇占款378.35亿人民币。同日,外管局公布7月银行结售汇顺差73.01亿人民币,其中,银行代客结售汇顺差621.31亿人民币,银行自身结售汇逆差-548.30亿人民币。银行代客涉外收付款顺差578.38亿人民币。核心观点:外汇占款低速增长的判断得到验证。今年1-3月金融机构月均新增外汇占款规模约为2516.03亿人民币,汇改后,4月至今月均新增规模大幅回落至259.96亿人民币,仅为汇改前的十分之一左右。出现这种情况的根源在于央行退出外汇市场的日常干预,央行外汇占款不再快速增长,这相当于对金融机构外汇占款的釜底抽薪。央行外汇占款低速增长意味着金融机构外汇占款失去了继续高速扩张的动力源泉。,2020/5/14,经济政法系,48,中国人民银行最新数据显示，8月份中国外汇占款达到273915.92亿元，较