TCL集团股份有限公司非公开发行股票募集资金投资项目可行性分析

1 TCL 集团股份有限公司 非公开发行股票 募集资金投资项目 可行性分析 TCL 集团股份有限公司 非公开发行股票 募集资金投资项目 可行性分析 2 2009 年年 11 月月 16 日日 3 一、引言 一、引言 为应对显示器件行业的变化，加速公司产业转型的步伐，同时为了更好的适 应全球液晶电视快速成长的巨大市场需求，支撑中国彩电产业转型的战略需要， 在经过充分调研和论证的基础上，TCL 集团股份有限公司（以下简称“TCL”、 “公司”）拟通过向特定对象非公开发行 A 股股票（以下简称“本次发行”） 筹集资金，投资建设第 8.5 代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目 （以下简称“8.5 代线项目”）。 二、募集资金使用计划 二、募集资金使用计划 本次非公开发行拟募集资金净额（指募集资金总额扣除发行费用后的净额） 不超过 50 亿元，拟用于投资建设第 8.5 代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD） 生产线项目。 公司拟与深圳市深超科技投资有限公司（以下简称“深超公司”）合作，通 过设立合资项目公司的方式，共同投资建设 8.5 代线项目。项目公司最终注册资 本金为 100 亿元人民币，由公司与深超公司按 50%：50%比例出资投入，公司出 资部分以本次发行募集资金投入。 上述双方已于2009年11月6日共同出资设立深圳市华星光电技术有限公司 （以下简称“华星光电”，“项目公司”）作为实施 8.5 代线项目的项目公司。 华星光电初始注册资本金为 10 亿元人民币，其中公司以现金形式出资 5 亿元人 民币，占比 50%；深超公司以现金形式出资 5 亿元人民币，占比 50%。双方未 来将根据项目进度适时完成相应的增资工作。 为保证 8.5 代线项目的顺利进行，并保障公司全体股东利益，公司已利用自 有资金 5 亿元人民币作为初始注册资本金先行投入项目， 并将根据需要继续以自 筹资金对项目进行资本金投入， 公司以上先行投入资金将在本次发行募集资金到 位后一并予以置换。 如本次发行实际募集资金净额低于项目拟投入募集资金金额， 不足部分将由 公司通过自筹资金解决。 4 三、合作方及项目公司基本情况 三、合作方及项目公司基本情况 1、合作方基本情况、合作方基本情况 企业名称：深圳市深超科技投资有限公司 住所：深圳市福田区深南路深圳特区报业大厦 31 层 D、E 区 法定代表人：娄超 注册资本：18,000 万元 成立日期：2001 年 11 月 9 日 公司类型：有限责任公司（国有独资） 经营范围：以微电子加工业和微电路设计业为重点的高新技术产业投资； 引进利用外资；技术咨询、技术服务；半导体集成电路产品委托 加工、设计及销售；与微电子等高新技术产业相关的其他业务。 深超公司系深圳市国资委直管企业之一，根据深圳市政府有关文件确定，深 超公司主要代表深圳市政府， 作为扶持集成电路及新型平板显示器件产业发展的 运作载体，承担着相应项目有关的招商引资工作。 2、项目公司基本情况、项目公司基本情况 企业名称：深圳市华星光电技术有限公司 住所：深圳市光明新区公明办事处塘家社区观光路汇业科技园综合楼 1 第一 层 B 区 法定代表人：贺成明 注册资本：100,000 万元 成立日期：2009 年 11 月 6 日 公司类型：有限责任公司 经营范围：新型平板光电显示器件、液晶显示产品及技术的研发、显示产品 分析测试及其他技术服务 四、第四、第 8.5 代薄膜晶体管液晶显示器件（代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目（以下简 称“ ）生产线项目（以下简 称“8.5 代线项目”）可行性分析代线项目”）可行性分析 1、项目概况、项目概况 5 （1）项目名称：第 8.5 代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）项目 （2）建设单位：深圳市华星光电技术有限公司 （3）生产规模：主要产品为 26 英寸至 32 英寸（占比 50%）、46 英寸（占 比 35%） 以及 55 英寸 （占比 15%） 液晶电视模组， 加工玻璃基板尺寸为 2200mm 2500mm，最大加工能力为 10 万张/月，年产液晶电视模组约 1,400 万块，预计 良品率 90%。 （4）投资规模：项目总投资 245 亿元人民币，其中建设资金 220 亿元，流 动资金 25 亿元。 （5）资金来源：项目公司最终注册资本金为 100 亿元人民币，由公司与深 超公司按 50%：50%比例共同出资投入。项目总投资与资本金的差额 145 亿元由 华星光电向银行贷款或通过其他融资方式解决（与协议表述保持一致）。 （6）建设地点：深圳市光明新区高新技术产业园区。 （7）建设周期：项目建设期 20 个月，计划于 2010 年 1 月动工，2011 年三 季度投产。 （8）建设内容：建设内容包括生产及辅助生产设施、动力设施、环保设施、 安全设施、消防设施、管理设施、生活服务设施以及相应的建（构）筑物。 （9）立项、土地、环保等报批事项：深圳市发展和改革委员会出具了深发 改核准20090095 号文件，对 8.5 代线项目予以核准。项目公司将严格按照相关 法律法规，抓紧办理余下相关报批事项。 2、项目建设必要性、项目建设必要性 一直以来， TFT-LCD 产业链上游资源被日韩和我国台湾地区少数企业控制， 如玻璃基板目前主要被美国康宁（Corning）、日本旭硝子（Asahi）、日本电气 硝子（NEG）及日本板硝子（NHT）四大厂商控制，其中康宁一家占据全球 50% 以上的市场；TAC 膜被富士（Fujifilm）一家控制全球 90%的产量；而在面板领 域，全球前五大厂商也占据着 80%的市场份额。 由于核心技术缺失，我国 TFT-LCD 产业中上游环节较为薄弱。自 2003 年 以来，以京东方、上广电、龙腾光电、深超光电、上海天马等为代表的中国显示 厂商已经成功进入 TFT-LCD 领域，投资建设了第 5 代和第 4.5 代液晶面板生产 6 线，上游材料和相关设备的本地化配套得以快速进展，并逐渐拥有具备自主知识 产权的核心技术，我国已初步具备发展 TFT-LCD 产业并参与国际分工和竞争的 客观基础。 然而截至目前，我国仍未拥有第 6 代以上、具有经济性切割中大尺寸液晶电 视用显示屏的 TFT-LCD 生产线，30 英寸以上液晶电视用屏几乎全部依赖进口。 这种情况导致国内液晶电视整机生产厂商长期受原材料采购及成本因素影响， 只 能获得较低的利润。国内核心器件供给能力不足使得液晶电视整机厂商在 TFT-LCD 行业新一轮的发展潮流中处于较为不利的竞争地位，严重削弱了本土 整机厂商在 TFT-LCD 电视领域的竞争力。 作为中国领先的液晶电视整机生产厂商，公司自 2006 年以来一直尝试向液 晶电视上游产业链延伸，期望投资建设高世代液晶面板生产线，以完善国内显示 产业链、增强品牌在全球市场的竞争力。 通过本次募集资金投资项目， 公司有机会进入 TFT-LCD 上游行业核心领域， 一举改变液晶电视用大尺寸面板受制于人的情况， 配合公司前期依靠自主力量建 设并成功运营的大尺寸 TFT-LCD 后段即模组生产线以及长期积累的彩电制造技 术，公司将能高效整合产业上下游资源，成为拥有液晶电视完整产业链及一体化 能力的整机制造企业，从根本上提高自身产品在全球市场上的竞争优势，为公司 未来盈利能力的提升奠定坚实基础。 3、项目建设可行性、项目建设可行性 （1）符合国家光电产业发展规划和产业政策 平板显视产业作为国家重点扶持产业，是列入国家“十一五”发展规划和 “2006 年至 2020 年信息产业中长期发展纲要”中最重要的发展项目之一；原国 家信息产业部也制订了投资政策和技术政策以支持和促进以 TFT-LCD 为主的平 板显示产业发展， 引导国内外投资者将更多的资金和资源投入到这个产业的建设 中；在全球经济危机背景下，为拉动内需，促进我国经济稳定增长，国务院批准 印发了电子信息产业调整和振兴规划，明确将发展 TFT-LCD 产业列入重点 任务和重大工程。国家一系列政策出台表明了政府对发展我国 TFT-LCD 产业的 积极扶持态度，显示出 TFT-LCD 产业在电子信息产业中的战略地位。 7 （2）8.5 代线项目产品具有巨大的市场规模 TFT-LCD 是目前平板显示的主流， 2007 年全球市场规模约 908 亿美元， 2008 年已达 924 亿美元，预计 2015 年 TFT-LCD 面板产值将达 1,337 亿美元。 根据对消费群体的分析，全球电视市场未来将出现两极分化的现象，即 46 英寸及以上尺寸产品将对应城市消费群体；32 英寸及以下的小尺寸电视产品将 对应城市家庭的第二台电视和农村的消费群体。30 至 34 英寸及 40 至 47 英寸将 是未来全球电视市场最大份额的尺寸段，就中国市场而言，电视产品的主流尺寸 为 23 至 47 英寸， 8.5 代线项目产品将可全面覆盖全球液晶电视主要消费市场的主流尺寸，且 切割效率较高，生产柔性高、产品将具有较好的市场前景。 （3）项目工程建设方案合理 8.5 代线项目总投资 245 亿元，项目总用地面积为 603,865.95 平方米，规划 总建筑面积 629,200 平方米，所需员工 5,350 人，主要建设内容包括生产及辅助 生产设施、动力设施、环保设施、安全设施、消防设施以及相应的建（构）筑物。 项目工程建设方案合理可行。 项目建设起点高，科技含量高，无论是在产品设计、制造工艺流程、还是工 程建设技术方面都以“绿色、生态”为核心，着力节能降耗、降低污染物排放， 通过各种先进技术、综合利用、循环利用措施实现清洁生产的目标。 （4）项目具有可靠的技术、人才保障 公司是国内唯一一家完全依靠自主力量，自主设计、自主建设、自主管理并 成功运营大尺寸 TFT-LCD 后段即模组生产线的液晶整机制造厂商，产品良率和 盈利能力均达到国际一流水平。 公司在电视开发技术上居于国际先进水平， 随着液晶面板和彩电整体一体化 趋势的不断加强，公司所拥有的彩电技术将为其一体化设计、制造提供可靠的保 证。 经过近 4 年的努力， 公司已经拥有包括上百名核心工程师在内的技术管理和 研发团队，在工艺研发、新产品研发等方面奠定了良好的基础。 因此，公司在人才储备、产品研发、产业化生产以及自主建设等方面均具备 8 承担项目建设的基础和优势。 （5）项目具有一定的经济效益和社会效益 经测算，项目计算期平均年所得税后利润 14.83 亿元，平均销售利润率为 8.79%，总投资利润率为 6.23%；项目税前内部收益率为 11.42%，项目税后内部 收益率 9.82%；静态投资回收期为 8.15 年，税后动态投资回收期为 10.13 年，项 目具有良好的经济效益。 4、风险分析、风险分析 （1）TFT-LCD 产业经营风险 TFT-LCD 产业是一个资金和技术密集、垄断竞争的产业，目前全球主要 TFT-LCD 厂商集中在日、韩和我国台湾地区，中国 TFT-LCD 产业仍处于发展 初级阶段。公司虽然具有下游整机产品的渠道以及品牌优势，但总体资产规模以 及资本实力与全球大型 TFT-LCD 面板厂商相比仍存在着一定的差距，抵御行业 不景气的能力较弱，面临一定的经营风险。 另外，TFT-LCD 生产所需的彩色滤光片、冷阴极灯管、玻璃基板、偏光板 和驱动 IC 等关键原材料和零配件的核心技术和生产掌握在美国、日本和韩国少 数几家供应商手中，中国 TFT-LCD 产业群的本地配套化程度仍比较低。公司部 分关键原材料仍需依赖进口，原材料和零配件采购方面议价能力不具备优势，关 键原材料仍需依赖进口，使得公司面临着原材料价格上涨所带来的经营风险。 （2）投资风险 8.5 代线项目投资金额较高，最大风险在于建设开工后，后续资金不能及时 足额到位导致资金断链。因此运作资金必须随项目建设进度及时到位，这是项目 操作成功的最基本的保证。 项目注册资本金与总投资差额部分由项目公司申请商 业银行借贷，资金落实可为项目的建设奠定良好基础。 （3）技术风险 当前 TFT-LCD 平板显示已发展成为新型显示器的主流，在显示器和液晶电 视等领域确立了不可动摇的地位。项目运作存在技术风险，特别是新建厂初期生 产线实际运行中技术爬坡的风险，即生产规模能否按预定时间达到设计能力。公 司将充分利用近 4 年来累积形成的技术经验以及充分调动研发团队的主观能动 9 性，坚持技术开发和持续发展的技术战略，加速研发进程，增加新产品储备。根 据市场需求不断投入新型产品并不断提高生产技术水平。 与此同时，公司将构建有竞争力的环境和平台，通过政府支持、院校合作、 企业培养、股权激励等措施来吸引、培养和稳定技术人才。另外公司还将在深圳 建设研发中心，以实现技术在本地落户生根，提升企业持续发展水平。 （4）外汇市场风险 8.5 代线项目建设涉及在国外采购设备，项目部分原材料也需从国外购买， 存在交货期和外汇汇率变化的风险；同时项目部分产成品销往国外，汇率变化将 对公司业务