第一章货币报价田文锦主编国际金融实务

2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,1,第一单元国际金融基础第一章货币报价,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,2,新年好,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,3,第一章货币报价,第一节初识外汇第二节初识汇率第三节汇率报价第四节进出口报价,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,4,第一节初识外汇,一、外汇的含义外汇(ForeignExchange)是国际汇兑的简称，从本质上讲是以本国货币兑换成外国货币，从而相应地把这部分资金转移到国外。这是和国内汇兑(即内汇)相对而言的。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,5,动态含义的外汇动态(Dynamic)含义的外汇是指把一国的货币兑换成另一国的货币，以清偿国际间债务关系的金融活动的过程，即不同国家间的资金转换和支付。静态含义的外汇静态(Static)含义的外汇是指以外币表示的、国际间公认的可用于国际间清偿债权债务关系的支付手段和工具。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,6,按照静态的含义，外汇必须具备三个要素：（一）国际性即必须是以外币计值的金融资产。（二）自由兑换性必须是可以自由兑换成其他外币或以外币表示的金融资产。如：美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元等。（三）可偿性即能用于偿还国际间债务。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,7,二、外汇形态（一）外币现钞包括纸币、铸币，是一个国家的法定支付手段。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,8,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,9,（二）外币支付凭证1.汇票（Draft）。汇票一般是债权人开出的，要求债务人见票后立即或在一定时期内付款的凭证，相当于无条件的支付命令。2.本票（PromissoryNote）。又称期票。本票一般是债务人向债权人签发的，约定即期或在可以确定的将来时间向债权人保证到期付款的凭证。它相当于无条件支付一定金额的书面付款承诺。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,10,3.支票（Cheque）。是银行存款储户向该银行签发的，指示该银行从其存款中即期支付一定金融给某人或其指定人。是银行的支票存款储户根据协议向银行发出的付款书面命令。4.外币信用卡（Creditcard）。外币信用卡是指具有一定规模的银行等信用机构对具有一定资信的顾客发行的，具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。如维萨卡（VisaCard），万事达卡（MasterCard）等。5.外币存款凭证。外币存款是指以可自由兑换货币表示的银行和邮政储蓄的各种存款。外币存款凭证包括银行存款凭证、邮政储蓄存款凭证等。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,11,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,12,（三）外币有价证券外币有价证券是指以可自由兑换货币表示的用以表明财产所有权或债权的凭证，包括国际股票、国际债券、大额可转让存款单等。国际债券又分为外国债券和欧洲债券。外国债券是指一国借款人在本国以外的某一国家发行，以发行国货币为面值的债券（如中国熊猫债券）；欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。（四）其他外汇资产如国际货币基金组织（IMF）的储备头寸和特别提款权等。其中，储备头寸是指在国际货币基金组织普通账户中会员国可以自由提取使用的资产。特别别提款权是（SDRs）是IMF按照成员国缴纳的基金份额分配给成员国的一种使用资金的权利。特别提款权用于充当储备资产，清偿与IMF之间的债务、缴纳份额，向IMF捐款或贷款，但不能直接用于国际结算。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,13,三、货币的标准代码中国：CNY美元：USD日元：JPY港币：HKD英镑：GBP澳大利亚元：AUD加拿大元：CAD瑞士法郎：CHF欧元：EUR新西兰元：NZD,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,14,按照国际标准化组织ISO-4217标准的定义，每种货币都用三个字母的代码来表示，例如，美元的代码是USD(UnitedStatesDollar)，欧元代码是EUR(Euro)，瑞士法郎是CHF(ConfederationHelveticaFranc)，日元是JPY(JapaneseYen)，英镑是GBP(GreatBritishPound)。通常它们是由两个字母的国家代码(国际标准化组织ISO-3166标准)加第一个货币字母构成的。虽然也有例外，不过不多。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,15,四、外汇类型（一）广义外汇和狭义外汇狭义外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。如汇票、本票、支票、银行存款凭证、邮政储蓄凭证、信用卡等。而外币现钞、外币信用凭证和特别提款权等其他外汇资产不能直接用于国际结算。（二）现汇和现钞现钞卖出价和现汇的卖出价相同，而现钞的买入价比现汇的买入价低，也就是银行向客户购入外汇现钞时，支付给客户的本币比银行向客户购入外汇现汇时少。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,16,（三）自由兑换外汇和记账外汇记账外汇，又称双边外汇，清算外汇和协定外汇，它是根据两国政府贸易清算（或支付）协定进行国际结算时，用作计价单位的货币。（四）贸易外汇和非贸易外汇（五）短期外汇和长期外汇,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,17,第二节初识汇率,一、汇率含义汇率（ExchangeRate）又称汇价或外汇行市。是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率或比价。也可以说是用一种货币表示的另一种货币的价格。外汇本身是一种特殊的商品，汇率就是这种特殊商品的特殊价格。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,18,二、汇率的种类（一）根据外汇报价和交易方向分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率和卖出汇率通常是指银行买入或卖出基准货币的价格。（直接标价法）买卖差价率=(卖出汇率买入汇率)/买入汇率1000买卖差价越大，报价方的利润越大，而风险成本越低；买卖差价越小，说明银行的外汇业务经营越有竞争性。中间汇率又称为中间价。中间价=（买入价+卖出价）/2。中间汇率不是外汇买卖业务实际成交价格，常用于国家、商业银行、企业等主体进行研究、统计、内部核算等。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,19,（二）根据外汇交割时间分为即期汇率和远期汇率1.即期汇率（SpotExchangeRate）又称现汇率。指外汇买卖双方成交两个工作日以内进行交割时的价格。2.远期汇率（ForwardExchangeRate）又称期汇率。指外汇买卖双方达成协议约定在未来一定时期进行外汇交割时的买卖价格。远期汇率的表示方法：一种是全额报价，如苏黎世外汇市场某年某月某日，1美元=1.5005/1.5015瑞士法郎，3个月远期汇率1美元=1.4726/1.4771瑞士法郎。另一种是差价报价，即以即期汇率和远期差价点数来标明远期汇率。如某日纽约外汇市场报价：USD/JPY即期汇率120.76/120.86，三个月远期80/90。一般用升水、贴水和平价反映远期汇率与即期汇率的水平。点数由小到大（如80/90），说明远期汇率高于即期汇率，即升水；点数由大到小（如90/80），说明远期汇率低于即期汇率，即贴水。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,20,（三）根据外汇使用范围分为贸易汇率和金融汇率（四）根据外汇买卖对象分为银行间汇率和商业汇率商业汇率是指银行与客户外汇交易时使用的汇率（五）根据外汇市场的交易时间分为开盘汇率和收盘汇率（六）根据汇率水平分为最高汇率（最高价）和最低汇率（最低价）,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,21,（七）根据外汇管制的程度分为官定汇率和市场汇率（八）根据交易性质分为单一汇率和复汇率（九）根据汇率制定的角度分为基础汇率和交叉汇率基础汇率是指本国货币对国际上某一关键货币的比率。一般将一国在国际结算中使用最多、外汇储备中比重最大、与本国国际交往最为密切、可自由兑换的以及被国际社会普遍接受的货币作为关键货币（如美元）。基础汇率根据两种货币所代表的价值量直接计算出来，成为本币与其他货币汇率确定的依据。交叉汇率也称套算汇率，是指通过相应的基础汇率进行套算出来的汇率。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,22,第三节汇率报价,一、报价方法（一）普遍规则,GBP/USD1.5850/1.5860,基准货币,报价货币,买入基准货币价,卖出基准货币价,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,23,（二）直接报价法和间接报价法直接报价法（DirectQuotation）又称欧式报价。指以一定（1单位或100单位）单位的外国货币为标准，折算成一定数量的本国货币的标价方式。如中国银行外汇牌价：USD/CNY683.41/684.23在直接报价法下，外币为基准货币，本币为报价货币；前面683.41为买入价，后面684.23为卖出价。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,24,间接报价法（IndirectQuotation）又称美式报价。指以一定单位的本国货币为标准，折算出一定数量外国货币的标价方式。如伦敦外汇市场：GBP/USD1.6173/1.6183在间接报价法下，本币为基准货币，外币为报价货币；前面1.6173为卖出价，后面1.6183为买入价。（这里买入价、卖出价是指银行买入卖出外汇的价格）世界上大多数国家采用直接标价法。但目前美元、欧元、英镑、澳大利亚元和兰特（南非货币）等货币采取间接标价法。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,25,（三）美元报价法和非美元报价法在外汇交易中如果涉及的两种货币都是外币，则很难用直接标价法或间接标价法来判断。这种情况下，国际市场上逐渐形成以美元为基准货币进行标价的市场惯例，即划分为美元报价法和非美元报价法。在美元报价法下，美元作为基准货币，其他货币是报价货币。如USD/JPY107.39,即1美元=107.39日元。在非美元报价法下，非美元货币作为基准货币，美元是报价货币。如EUR/USD1.0744，则1欧元=1.0744美元。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,26,（四）直盘报价法和交叉盘报价盘在外汇交易中如果涉及的两种货币都是外币，又可分为直盘报价法和交叉盘报价法。直盘报价法指基准货币或报价货币中有一个是美元。交叉盘报价法即不论基准货币还是报价货币都是非美元货币。总之，无论采用哪种报价方法，只要明确了汇率报价中的基准货币，那么，前面较小数字是买入基准货币的价格，后面较大数字是卖出基准货币的价格。既对于基准货币而言，前面永远是买入价，后面是卖出价；对于报价货币而言，前面永远是卖出价，后面是买入价。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,27,二、汇率上涨或下跌含义及其计算（一）汇率涨跌的含义描述汇率变化的专业词汇是汇率上涨或下跌。一种货币汇率上涨指一种货币可以兑换更多的其他货币，即该货币升值。一种货币汇率下跌是指一种货币只能兑换更少的其他货币，即该种货币贬值。直接标价法下，本国货币减少，表示外币贬值，本币升值；反之，本国货币量增加，表示外币升值，本币贬值。如GBP/CHY,3月1日为1292.62，3月31日为1557.78。在间接标价法下，外国货币量减少，表示本币贬值，外币升值；反之，外国货币量增加，表示本币升值，外币贬值。如伦敦外汇市场上1英镑=1.6086美元1英镑=1.5672美元简而言之，不考虑本币、外币的概念，则如基准货币的单位不变，报价货币的数值变大，表示基准货币升值，报价货币贬值；反之，基准货币单位不变，报价货币的数值变小，则表示基准货币贬值，报价货币升值。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,28,（二）汇率变化幅度的表示与计算1.点数（BasisPoint，缩写为BP）指汇率最后一位数的单位。最后一位数字的一个单位为一个基本点。通常一个点为0.0001（万分之一），但也有例外，如日元以0.01为一个点。2.百分比基准货币对报价货币的汇率变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）100%报价货币对基准货币的汇率变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）100%依上述公式计算出来的结果若为负，表示该种货币的贬值幅度；计算出来的结果若为正，表示该种货币的升值幅度。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,29,例：2003年1月20日，GBP/CNY的汇率为13.35302003年2月20日，GBP/CNY的汇率为13.2274计算英镑兑换人民币变换幅度为：（13.2274/13.3530-1）100%=-0.94%计算人民币兑换英镑变化幅度为：（13.3530/13.2274-1）100%=0.95%计算结果表明：英镑贬值而人民币升值。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,30,（三）报价方报价的惯例和报价源1.报价惯例只报最后两位数如：EUR/USD1.3451/1.3457一般在外汇交易市场上，汇率的小数变化非常活跃，而大数相对稳定，因此报价方在通过电话、电传等报价时，往往省略大数不读，只报小数部分，如51/57。一旦成交后，再确认全部汇率。,大数,小数,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,31,2.交易用语银行同业交易中，“onedollar”表示100万美元，交易额通常是100万美元的整数倍。低于100万美元的交易应事先说明。交易额在1000万美元以上的交易称为“大额”交易（GoodAmount），100万美元以下称为“小额”（SmallAmount），25万美元以下称为“微小额”（TinyAmount）。“sixyours”表示“我卖给你600万美元”，“threemine”表示“我买入300万美元”。这样的银行同业交易用词与基准货币有关。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,32,3.报价源各国内外银行、软件提供商与网站提供的报价源可能不同。国际外汇市场的汇率时刻都在变化，因此所有的报价都存在数据传输上的时滞问题。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,33,第四节进出口报价,在进出口业务中，如果外国进口商要求出口商报出用外币表示的商品价格；或要求既报出以本币表示的商品价格，也报出用外币表示的商品价格。对此该如何进行进出口报价？这需要正确掌握本币与外币的折算方法，正确运用汇率的买入与卖出价，权衡报价。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,34,一、即期汇率折算（一）外币/本币折为本币/外币例：某香港出口商对外报价某种商品每千克100港元，客户回电要求改报美元。那么，香港出口商应报多少美元？当日香港外汇市场外汇牌价为USD/HKD7.7949。要求商品的本币价格折为商品的外币价格。,本币/外币,=,1,外币/本币,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,35,（二）外币/本币的买入价和卖出价折为本币/外币的买入价和卖出价外币/本币买入价/卖出价本币/外币买入价卖出价例：香港外汇市场外汇牌价为USD/HKD7.7949/7.8049,计算1港元等于多少美元的买入价和卖出价？,1/卖出价,1/买入价,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,36,二、正确运用汇率的买入价与卖出价（一）将本币报价改用外币报价，折算时应用买入价出口商按外币报价，需要把收取的外币拿到银行换回本币，因此要用银行买入外汇的买入价折算。例：某香港出口商对外报价某种商品每千克100港元，客户回电要求改报美元，则该商品每千克为多少美元？当日香港外汇市场外汇牌价为USD/HKD7.7949/7.8049。试想折算时用卖出价会有什么情况？,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,37,（二）将外币报价改用本币报价，折算时应用卖出价出口商原收取外币，改为本币，则需要出口商以本币向银行买回原外币，出口商买入外币，即为银行卖出外币，所以用卖出价折算。例：香港某服装厂生产每套服装的报价为50美元，现外国进口商要求其改用港元报价，则每套服装的报价为多少港元？当日香港外汇市场牌价为USD/HKD7.7949/7.8049。试想折算时用买入价会有什么情况？,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,38,（三）将一种外币改为另一种外币报价，折算时以外汇市场所在国家的货币视为本币例:我国向英国出口商品，原报价商品单价为10000美元，英国进口商要求我改用英镑报价，按下列即期汇率我方应报价多少？如果当时伦敦外汇市场1英镑兑换美元1.6085/1.6090，纽约外汇市场美元兑英镑0.6167/0.6172。根据伦敦外汇市场牌价，美元报价改为英镑报价为根据纽约外汇市场牌价，美元报价改为英镑报价为,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,39,三、进口报价的权衡一种商品有两种货币报价（即有本币报价也有外币报价或两种外币报价）时，只能换算为同一种货币，然后比较其价格是否可以接受。例：我国某公司从德国进口商品，对方以欧元报价，每件商品为100欧元，另外以美元报价，每件为128.83美元。则该公司该如何抉择？（1）将两种报价折成第三国或本国货币进行比较当日我国某银行外汇牌价：EUR/CNY1073.75/1076.98USD/CNY826.40/828.89（2）将两种报价折成其中一种货币进行比较如上题，当日国际外汇市场欧元兑美元的比价：EUR/USD1.2893,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,40,案例：卡特比勒公司：美元的汇率浮动卡特比勒公司是世界上最大的重型机械设备制造商之，曾面临着两个主要问题来自日本柯马公司的竞争和汇率浮动的美元。卡特比勒公司主要进行全球性重型机械设备的生产和销售，该公司利用位于美国、巴西、加拿大、法国、英国、澳大利亚、比利时、印度尼西亚、印度、意大利、日本及墨西哥等地的独资或合资厂生产产品，还在美国、芬兰、挪威、韩国、英国及德国有其合作生产商。产品生产在8个国家获得了许可，零部件仓库和分销点也遍布包括美国在内的几个国家。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,41,一、20世纪80年代前直到1973年以前，美元正处在一个固定汇率的体系中，1971年和1973年的两次美元贬值导致汇率明显低于1971年，美元与世界上其他主要货币的汇率在1973年达到一个最低点。1978年末1979年初又处于另一个最低点。造成20世纪70年代美元贬值的原因有几个：60年代以来美国经济的相对繁荣，使得进口增长、出口减少，产生贸易逆差，贸易逆差又由于石油价格上涨及70年代全球性经济衰退而扩大，当全世界在70年代末期开始从衰退中复苏时，美国经济也迅速恢复，导致了对进口的强烈需求，更进一步扩大了贸易逆差。然而，由于贬值的美元在1978年、1979年间终于开始回升，贸易逆差也在缩小。特别是由于国外经济增长，主要是西欧和日本的经济繁荣，国外消费者持续地购买美国产品，导致美国产品出口的增长。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,42,二、20世纪80年代初期20世纪80年代，美元开始稳步升值，美国的高利率吸引着国外的游离资本，这种趋势在1981年继续保持。由于紧缩的货币政策导致的高利率，活期存款的持续增长，相对较低的通货膨胀，相对较高的利率，将美国当作逃避世界危机的避风港的心理，繁荣的股票市场，以及跨国公司对美元的需求都是导致美元升值的原因。美元的坚挺对于美国国内和其他国家既有有利之处，又有不利的方面，它损害了美国出口商的利益，却对美国的进口商们有利。国外出口商希望美元坚挺，这是因为坚挺的美元可以便他们以比较低的成本进入美国市场，并能够与美国的境外公司竞争；另一方面，坚挺的美元也损害着大部分工业经济，美国巨大的联邦预算赤字使得利率持续升高、吸引着欧洲的投资商们增加对美的投资，这些资金的流入补偿了贸易赤字的外流，美元因此保持坚挺。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,43,在美元升值期间，卡特比勒公司承受着巨大的竞争压力。该公司很大程度上依赖于美国产的部件和成品的对外出口。公司超过2/3的雇员在美国的工厂工作，并且81的资产在美国。高额的成本、坚挺的美元使得卡特比勒公司难以与其他公司竞争。同时，成本优势的存在以及作为日本公司由于低汇率而受益等原因，使得柯马公司在美国市场和其他市场上均成为卡特比勒公司占有市场份额方面的强有力的对手。1980年，柯马公司凭借着低于卡特比勒公司40的价格优势，占有了超过17的设备销售额。在美国市场上，柯马公司则以卡特比勒公司的利益损失为代价，将其市场份额由15提高到了25。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,44,为了解决这些问题，卡特比勒公司开展丁一个“三步走计划”。第一步是公开要求美元汇率下调。卡特比勒公司在1985年度报告中指出，美元的贬值将最终提高美出口商的竞争力，减少贸易逆差，并降低那些正在影响国会的保护贸易主义者的过度热情.这些对卡特比勒公司则都将是有利的。第二步是降低成本。这首先是靠关闭工厂和解雇员工来完成的。雇员人数从53000名缩减到35000名，减少了40。通过关闭9间工厂，工厂面积也减少了1/3。计划的第三步则是与美元的坚挺和降低成本的愿望都有关系。利用美元坚挺的优势，该公司开始进行国外生产，尽管这种生产模式的改变还远没有其他公司那样明显。,2020年5月16日星期六,浙江东方职业技术学院教学课件,45,三、美元贬值1985年秋，美元又开始贬值，这次贬值的幅度很大，相对于各种货币的下降幅度并不一致。对于有些货币，尤其是那些亚洲新兴工业国家的货币，美元保持相对的平稳，而对于有些经合组织国家的货币，贬值的幅度却是显著的。产生这种现象的主要原因在于美贸易逆差的继