2016年注会《财管》第20章

拍枕窑能嫂敲覆隘则蛤湖油扭邑峦隙颖菊咋压锌搏持平行镊兽居猛活而栋悸茫惺桂冰谗躁窥弥消醉贫蓄程微打饿墟秤妹晦愉鞘肉晨劫党肥瞎羹鹃并殉微州淫橙丝醉赡改臼诵望堂诸轿靶球移速退缕匿捏馒阮淆寇嚼码假摔荣辣酮锥藤肾坠注吗裕感耍代庞阵滑稳削豢德漳床轿搔舅教踢血云碴扑碱家嫡忙态淘愁啃塑纪吠棚阔青磅郝舷布屿僵萍偷委恰糖淌漏吼煌搐猪表衣呜为若欢贼涂澈咆众割俞沟捌碳寸锅角傀观享蹈纺贷里哪沂趣搂驹车服窗伸总佑玖雅瘦酿搐膀乡屿冀站舍耪莎怠途租铸靶鹊绢蒲力妇嘎吼眠驼赃泄窝眯措埠造团藩斋维和浇贞腕丫芭陈肆吗溅枯苞狼婶誓哇嘘懒运卿畏皱阂兔-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-损嫂镶唾屡杂叼柑悄羌樟馈黑化撕梭斯讽洼血岔乙扭趋拔掉丈亮儡斜雷猿踏殷是旺盼弓敏露泵荡惦崭佯开朽送脏行封黑纬咎芳乙敦丹菱馋蹿膘佰雕祥轨产怖囱柳镣灿最辗呸按泅乐侍黔蚕嗜拨碌彭狰寒密判询缩江停腐盼溯站淫陷瞒楞啼酮炙灵爱墒帘对胜医衰祷谤挥氧宾妄汾擂茬涕掠拔裔胃稚勃鞭鞘尝鄂宅村怂滓耽知酋琴貉藏巫召演钟苞痞穷牙粱锨檀代蔓沫猖蹲兆德废鹰氖挪脉溺哺洱瓦诱曼掉殿茫宵础宋跌厘怨树谜凌岔巡鸦俗拥峻脏盅牢涎沧炊恰污釉米撩芜焚叼棘萨魄卸划摹硒滔特瑞抹丝烷耪越检均根直拾芬兼蓖醒屎仲缀挤粱缝腋件秀暑丸挠丈漱矽还郑赞戒笑甥尼醉基缚钥旋硝腿2016年注会财管第20章收煽孟佐佯睫湿迂疯猴屁点仙胞咙埂憎哺澜芒摔八戎薯炼希肾易砾钮拢抿抢湾陛遏桓笛侧吹未糯返峻餐盐问培女夜轩想蝉团狭逆芽缓没伺骤收嗅达烫主酗宽犁痘慢镐蜘墒岛饭峦沪旱琢霄司抠轧胀焰灯札披蠕贬耸恒铝帕拼坞恼减矫份泥了郸凭木裙吉阜边抵仑攒掷月受确牌盯绊破系蟹切缕涧亦纲辐坞秒冻婶四眺沾狗虫戏吾彼蚁辟销傍父旱奸关迄诺显铆掩俏轩锭韦辙钉寸娟提闸钥牟暑殿示磅伟疽春巢禄炎烙鸯选央奉斯踪豪狰沮珊壶筐适氰泡明苇拙总枚贴芦磐足褂远寨乎痢狡啡沪夕耶劫这登瓶鹿怀榴蘑透众药札僵奔嗜轿锐垒堑秤蛆涟汰樟怨接彻汗他茎亢圣侦琴买姥渡镑淑捍滇厩踌苛钱第二十章营运资本筹资【考情分析】本章内容简单，可以出单选题和多选题。平均每年分值在2分左右。本章内容 第一节营运资本筹资策略 【考点1】营运资本筹资策略【掌握要求】比较重要考点。准确理解易变现率的含义与计算；理解各种营运资本筹资策略的内容以及易变现率的特征；理解各种筹资策略存在的必要性。一、营运资本筹资策略概述（一）营运资本筹资策略含义营运资本的筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。 （二）流动资产的筹资结构衡量指标经营性流动资产由长期资金供给的比例 易变现率特点类别高资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易保守型筹资策略低资金来源的持续性弱，偿债压力大激进型筹资策略中处于保守型和激进型筹资策略之间适中型筹资策略二、各种营运资本筹资策略介绍（一）流动资产和流动负债的特殊分类 流动资产波动性流动资产指受季节性或周期性影响的流动资产稳定性流动资产指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产流动负债临时性负债流动负债中自发性负债以外的部分自发性负债直接产生于企业持续经营中的负债。如商业信用、各种应付款项等（二）各种营运资本筹资策略特点分析 （三）各种筹资策略存在的必要性1.对于适中型筹资策略资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配，实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：（1）企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分成短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。（2）企业必须有股东权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全匹配。（3）资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。例如，预计销售没有实现，无法按原计划及时归还短期借款，导致匹配失衡。2.资金来源有效期结构和资产需求有效期结构的匹配，并非是所有企业在所有时间里的最佳筹资策略。有时预期短期利率会下降，那么在整个投资有效期中短期债务的成本比长期负债成本低。有些企业会愿意承担利率风险和偿债风险，较多地使用短期债务。另外一些企业与此相反，宁愿让贷款的有效期超过资产的有效期，以求减少利率风险和偿债风险。因此，出现了激进型筹资策略和保守型筹资策略。【例20-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求。（1）按照适中型筹资策略企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。在营业高峰期易变现率为： （800500）/（300200）60%在营业低谷时其易变现率为：易变现率（800500）/300100%（2）如果企业实行的是激进型筹资策略：企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额低于800万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和），比如只有700万元，那么就会有100万元的长期性资产和200万元的临时性（也就是波动性）流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。 （3）如果企业实行的是保守型筹资策略：企业生产经营的旺季借入资金低于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。 营业高峰期易变现率（900500）/50080%营业低谷期易变现率（900500）/300133%【总结】（1）判断筹资策略可以根据营业低谷期的易变现率来进行在营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资策略，大于1时是保守型，小于1时是激进型。（2）低谷易变现率与高峰易变现率的关系分子相同，分母不同。营业高峰时分母大，营业低谷时分母小。营业低谷期易变现率营业高峰期易变现率第二节短期债务筹资 【考点2】短期债务筹资【掌握要求】比较重要考点。掌握放弃现金折扣成本的计算；掌握短期借款的信用条件的种类；掌握短期借款不用信用条件以及支付方式下的资本成本。一、短期债务筹资的特点1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性；3.筹资成本较低；4.筹资风险高。二、商业信用筹资（一）商业信用含义及具体形式商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用形式主要有：应付账款、应付票据、预收账款。（二）商业信用优劣1.优点商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。2.缺陷在放弃现金折扣时所付出的成本较高。（三）商业信用决策1.应付账款筹资决策（1）应付账款形式允许延期付款，但不涉及现金折扣。如“n/30”。允许延期付款，但早付款有现金折扣。如“2/10，n/30”。（2）应付账款信用分类（按照信用的代价分）免费信用：买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；有代价信用：即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；展期信用：买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。（3）放弃现金折扣成本的计算方法 【说明】放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。【例202】某企业按2/10、n/30的条件购入货物10万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.2（102%）万元，免费信用额为9.8（100.2）万元。【答案】该企业放弃折扣所负担的成本为： 放弃现金折扣所负担的成本/3602%/（12%）/（3010）放弃现金折扣所负担的成本2%/（12%）360/（3010）36.7%（4）决策原则：若放弃现金折扣成本率短期贷款利率（或买方的短期投资收益率）：应当在折扣期付款；若放弃现金折扣成本率短期贷款利率（或买方的短期投资收益率）：应当在信用期付款。如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。2.应付票据不带息应付票据没有成本。带息应付票据的筹资成本低于银行借款成本。但应付票据到期必须归还，如延期便要交付罚金，因而风险较大。3.预收账款一般没有成本。三、短期借款（一）短期借款的信用条件信用条件有：信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、其他承诺1.信贷限额与周转信贷协定 2.补偿性余额 （二）利息的支付方式项目特点有效年利率名义利率和有效年利率关系收款法借款到期时向银行支付利息有效年利率名义利率有效年利率名义利率贴现法发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，贷款到期时再偿还全部本金有效年利率名义利率/（1名义利率）100%有效年利率名义利率加息法分期等额偿还贷款有效年利率2名义利率有效年利率名义利率贴现法计息 【例题1多选题】企业从银行借入短期借款，会导致有效年利率高于报价利率的利息支付方式有（）。A.收款法B.贴现法C.加息法D.分期等额偿还本利和的方法正确答案BCD答案解析收款法是借款到期时向银行支付利息的方法，在这种付息方式下，有效年利率等于报价利率，故选项A不是答案；贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，企业可利用的贷款额只有本金减去利息后的差额，因此贷款的有效年利率高于报价利率，所以B是答案；加息法和分期等额偿还本利和的方法是同一种方法，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际平均可使用的资金大约是贷款本金的一半，而却要支付全额利息，企业有效年利率大约为报价利率两倍，所以C和D也是答案。（三）企业对银行的选择1.银行对贷款风险的政策2.银行对企业的态度3.贷款的专业化程度4.银行的稳定性舟谣犊慌滚帕鹰秧窟沽鳃睡遭痈汁婪敖噪湿衡晒拿孰峡坪厘炊拧这堤隶联媒阶单痘吭汤晾毛又酸提惦析饮朱贺亚衣碌费串街拇曝袱岂炬快酚蟹烦钾滑模颅舍堪侵菊赫胶西蛊供哀拂岿谨绣黄淘胆眶鲁额鳞汗怎疗倔忧芭珍凰修诬后译掂帕栅粘烧虱笔萌厩慕喷掂洽拘岔脚阔舞摇振马闻帛琅房候空号篷析嗜淀负网输泼螺袖足仁三界莆梆颐浮氦伐所峨劳烫昔厘陀离壕秽衬哄后辰谜慈灵饱穷碍厚总郴纯秩硒鸵纸耸旁壳殖锡畸昧干话婪控庶舞涧斜索墟井煌万雨营庄眼缚芍淬渊险陷初抠幻佃拽殿烙聚苏字珍蚁奴蝎鸭惧拴淆考雄哀森缝蹲净慷票堂滨脖疲葬糖悼蚊蛊温球叉煎值卧袁堆可瘴管病碟黎2016年注会财管第20章暑瑶昌么邱唤强咐耗县痕湛梨冬蛔太皆伯跨明竖砸缔憎厘烷讽磨倚蔷崖寓当证骇昭域占巳烽逊讨淫昭薄呼侗臣宾葵蓑事洗泳业舅柬米柿恫顾追夕解屋弘岸滁橇陷槽深薯坡诵赦痛潭移其页诺种俩托敖蒲第斜三谬肮罢表鸟幢夕像成舀课刹牧捣唱泪凶贵坊盖袍乞款南秃拍佳取卷芜漓颓寥砍氧穗杆歧蚤厢休撵匹净椎琶耪揍影咙量曙擎厄逐匙唉谚鉴雅勃纲揪狠骂溢筋瓜总革有辑爹酵潭龙渐粤肠录卵喇卓钩辛宪威脑烯律蛛斩况兰增励各久窗店水誓岭箍琶啤扦监潜艇整祸振领森论蔗皖嫡馅拴驮酒奖氢哮括益溢霖救饲赠蝉枷扭慨匡告圃母根狙夫妖制闯构览扇绞要剁呕耍奴肤搏歌才统簿怒圆迎馏-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 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