国际结算-第11章 国际结算中的融资方式（三）：应收账款融资

,第十一章 国际结算中的融资方式（二）：应收账款融资,教学目的和要求,了解国际保理的概念、特征和种类；熟悉国际双保理的操作流程掌握国际保理与其他支付方式的异同。了解福费廷的概念、特征；熟悉福费廷的种类、应用及操作流程；比较福费廷业务与其他融资业务；了解银行在福费廷业务操作中面临的主要风险及其防范措施。,章首案例一,A公司为国外手机厂商贴牌生产蓝牙耳机，且多通过赊销方式销售货物。现A公司需对其财务报表中的应收账款进行调整，以消化大量应收账款；同时，担心人民币升值幅度过快影响产品利润。国内B银行在了解客户信息后，为企业提出解决方案：即办理无追索权国际双保理，并提供了双保理报价。A公司权衡后，向银行提出保理申请。国内B银行积极联系多家境外保理商，最终找到境外保理商同意给国外买家核定保理额度500万美元，满足了国内客户的需要。你怎样理解国际双保理是银企双赢的一种合作模式？,章首案例一,国际保理成功地构建了银企双赢的合作模式。对银行：一方面为B银行利用国外保理商承担国外客户风险，带来了丰厚的收益（保理手续费、汇兑收益、利差收入）。对企业：解决了企业应收账款问题，改善了企业的财务报表，有利于企业的上市。同时，在人民币加速升值的大形势下，通过办理预付款融资，帮助企业合理规避人民币升值的财务风险，在保持与进口商良好贸易关系的前提下，确保了企业的资金流与利润。,章首案例一,对叙做保理的特别提示,章首案例二,2008年8用，国内Z公司取得非洲某国移动通讯全国网项目，与当地最大的电讯S公司签署合同，项目建设期为1年，合同总金额为3800万美元，其中预付款部分占15%，其余85%采用延期付款的方式。2009年8月，项目建设完成，Z公司为增加资金流动性，便来到当地某B银行申请办理有追索权保理业务，获得未来应收账款80%的融资。2009年12月，Z公司作为一家上市公司，考虑到年底应收账款需提取准备金而影响当年利润问题，便来到当地某C银行申请办理福费廷业务。由于Z公司持有S公司签署的到期付款商业本票，但C银行考虑到S公司所在国正受到美国在某些方面的制裁。,章首案例二,出于防范风险的考虑， C银行向Z公司提出办理该笔福费廷业务的条件为：将美元计价调整为欧元计价，并要求提供一家为C银行所接受的银行对商业本票进行保兑。经过Z公司和S公司的共同努力，将应收账款由美元计价调整为欧元计价，同时S公司通过提供上市公司股份质押的方式取得中东某银行对商业本票的保兑，因此C银行为Z公司办理了该笔福费廷业务。请对本案例进行分析。参考答案,章首案例二,第一节 国际保理,一、国际保理的概念及其特征,国际保理（INTERNATIONAL FACTORING）又称作国际付款保理或保付代理、承购出口应收账款等，它是通过收购债权而向出口商提供信用保险或坏账担保、应收账款的代收或管理、贸易融资中至少两种业务的综合性金融服务业务。其核心内容是通过收购债权的方式提供出口融资，保理服务是一种介于跟单信用证和跟单托收之间的具有财务担保性质的支付方式。,图11-1 国际保理示意图,第一节 国际保理,一、国际保理的概念及其特征,第一节 国际保理,（二）国际保理的主要特征,第一节 国际保理,重要提示：国际双保理业务大部分无追索权,第一节 国际保理,（三）国际保理对进出口商的益处,表11-1 国际保理对进出口商益处对照表,第一节 国际保理,二、国际保理机制,第一节 国际保理,（一）涉及三方当事人的国际保理机制,直接进口保理机制,直接出口保理机制,三方当事人分别为出口商、进口商及进口保理商由出口商直接与进口保理商签订保理协议，出口商发货后直接将发票寄给进口保理商，由进口保理商直接为其收取货款及提供坏账担保。,第一节 国际保理,（二）涉及四方当事人的国际保理机制,双保理制,单保理制,四方当事人分别为出口商、出口保理商、进口商、进口保理商。其中出口商、进口商和出口保理商与双保理机制相同，只是对进口保理商的某些服务功能在一定程度上加以限制。,第一节 国际保理,（三）涉及五方当事人的国际保理机制,背对背保理,第一节 国际保理,背对背保理示意图,出口商,出口保理商,进口保理商,进口地中间商,批发商,6、批发商到期付款；,1、出口保理商与出口商签订一个保理合同；,1、出口保理商与进口保理商签订代理协议；,2、进口保理商与中间商签订国内保理合同；,3、进口保理商批准信用额度；,4、出口商将一份发票副本交给出口保理商；,4、出口商发货后，将发票和装船文件送交中间商；,5、出口保理商将发票副本发给进口保理商；,5、进口保理商要求中间商付款；,6、进口保理商将款项转给出口保理商；,6、出口保理商再将款项转付给出口商。,第一节 国际保理,三、国际双保理,国际双保理业务指出口保理商（出口商所在国的保理商）与出口商签订保理协议，负责与出口商联系，接受其债权转让并提供融资服务；进口保理商（进口商所在国的保理商）负责与进口商联系，评估进口商的资信并向出口保理商提供信用额度，接受出口保理商的债权再转让，催收应收账款并承担进口商的信用风险。在国际保理业务的运行机制中，双保理机制是最重要，也是运用最为广泛的一种。,第一节 国际保理,三、国际双保理,图11-2 国际双保理业务流程图,说明：这是简化的双保理流程，不涉及争议、额度修改、展期等复杂情况的处理。,第一节 国际保理,（三）国际双保理的分类,国际双保理主要分为进口双保理和出口双保理两种。出口双保理业务是指出口商将其现在或将来的基于其与进口商（债务人）订立的货物销售合同项下产生的应收帐款转让给出口保理商，再由出口保理商转让给国外进口保理商，由出口保理商为出口商提供贸易融资、销售分户帐户管理，并由进口保理商为其提供应收帐款的催收及信用风险控制与坏帐担保等服务。出口双保理融资的第一还款来源为进口商的付款。进口保理商承担第二性的担保付款责任，即如果买卖双方发生争议，进口保理商担保付款责任暂时解除，直到争议解决。,第一节 国际保理,（三）国际双保理的分类,图11-3 出口双保理业务流程图,第一节 国际保理,（三）国际双保理的分类,进口双保理业务是指进口保理商应国外出口保理商的申请，为某一特定的进口商核定信用额度，从而向出口商提供应收帐款催收、资信调查、坏帐担保等服务。与进口开证相比，进口保理商对出口商承担第二性担保付款责任，且该付款责任不独立于基础合约。,第一节 国际保理,（三）国际双保理的分类,图11-4 进口双保理业务流程图,第一节 国际保理,（三）国际双保理的分类,表11-2 国际双保理模式中牵涉到的三个法律文件,第一节 国际保理,英国T公司从中国进口纺织品。起初双方采用信用证结算方式。但随着进口量的增长，T公司谋求以赊销的付款方式代替繁琐的信用证付款方式。考虑到赊销方式收汇风险过大，我国出口商拒绝T公司的要求。T公司转向英国保理商A公司寻求解决方案。英国的进口保理商为该公司核定了一定的信用额度，并通过中国B银行通知我国出口商，通过双保理制（中国B银行作为出口保理商，A公司作为进口保理商，这是国际保理中最常使用的方式)，英国进口商T公司得到了赊销的优惠付款条件，而出口商也得到了100%的风险保障以及发票金额80%的贸易融资。,第一节 国际保理,四、国际保理与其他支付方式的比较,第一节 国际保理,中国出口商A向进口商B出口一批货物，采用国际保理方式进行贸易结算。货物装运后，出口商A将债权转让给进口保理商，并获得额度80%的融资款。三个月后，应收账款到期。进口商以货物质量存在问题为由，拒绝支付货款。进口保理商据此免除了其在发票到期日后第90天应作100%发票金额赔偿的责任。之后，进口保理商并没有提供任何关于货物存在质量问题的证明文件。在协商调解无望的情况下，出口商A向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁申请，结果出口商A胜诉。进口保理商赔付已核准的全部应收账款。利用学过的国际保理知识，分析此案例。参考答案,第二节 福费廷,一、福费廷的含义及其特征,目前银行界对福费廷的定义为：包买商（银行）从出口商那里无追索权地买断由开证行/承兑行承兑的信用证项下远期汇票，同时收取利息和相关手续费，并将该承兑汇票持有到期或转给包买行，银行/包买商到期从开证行/保兑行收回票面金额的行为。简单地说，就是寄单行对经开证行承兑的跟单汇票进行无追索权的买断。从银行的角度来说，分为自营福费廷业务和转卖福费廷业务。无论是自营还是转卖福费廷业务都不占用出口商在银行的授信额度。,第二节 福费廷,一、福费廷的含义及其特征,一般不对以下商品提供融资：（1）军用产品（2）市场价格剧烈波动的商品（3）商品没有差异性，进口商能很容易地购买到同类替代品。,银行或者福费廷公司是买方，而不是一般的代理人或者其他中间人，它需要承担买方的所有权利和义务。,第二节 福费廷,二、福费廷业务操作流程,图11-5 福费廷操作流程图（以国内银行实践为依据）,1、进出口商签订合同，确定信用证结算方式；,2、出口商收到开证行开立的信用证后发货；,3、出口商向出口地银行（即福费廷融资行）提交单据，要求办理福费廷业务；,4、出口地银行向开证行寄单；,6、出口地银行为出口商办理福费廷业务（如果为自营福费廷业务，流程到此结束）；,5、开证行承兑；,7、出口地银行将该承兑后的汇票转卖给二级包买商。,第二节 福费廷,二、福费廷业务操作流程,（二）报价方法,自营福费廷定价方式由LIBOR加点决定，加点多少反映进口国风险和开证行/承兑行的信用状况，报价一般高于同等条件信用证项下出口押汇的价格；转卖福费廷报价应在二级包买商最优报价加上一级包买商应收利差后对出口商进行报价。自营福费廷业务以开证行/承兑行的承兑金额作为贴现额，贴现利息的计收自融资航付款之日起至汇票到期日或开证行承兑到期日止，在此基础上再加2-3天宽限期。,第二节 福费廷,开证银行为孟加拉汇丰银行，信用证类别为90天远期承兑信用证，单据金额为10,000.00美元，并已经开证银行承兑，出口商向国内某银行申请融资的日期为2006年5月24日，承兑付款日为2006年8月17日，宽限期为5天，融资银行只办理非自营福费廷业务。已知贴现率为LIBOR加300bp，即LIBOR+3.0%=8.21438%，代理行报价为LIBOR加250bp，即LIBOR+2.5%，国内某银行的点差为0.5%；孟加拉汇丰银行预扣费206美元，国内某银行审单费和邮电费125美元。问：出口商应得到的融资金额是多少？参考答案,第二节 福费廷,三、福费廷业务的主要风险及其对策,（一）商业银行开展福费廷业务面临的主要风险,第二节 福费廷,三、福费廷业务的主要风险及其对策,（二）防范福费廷业务风险银行应注意的问题,第二节 福费廷,四、福费廷业务与其他贸易融资业务的比较,（一）福费廷与票据贴现比较,第二节 福费廷,四、福费廷业务与其他贸易融资业务的比较,（二）福费廷与出口信贷比较,第二节 福费廷,四、福费廷业务与其他贸易融资业务的比较,（三）福费廷与保理业务比较,第二节 福费廷,四、福费廷业务与其他贸易融资业务的比较,（四）福费廷与出口押汇比较,第二节 福费廷,案例11-4：福费廷为中国设备出口商解决无追索权的融资,背景：我国机械设备制造企业A公司向中东某国B公司出口，因该设备的市场为买方市场，对于卖方来讲竞争比较激烈。尽管A公司实力强大且产品具有价格优势，但存在以下问题：B公司资金紧张，且在其国内融资成本很高，希望A公司给予远期付款便利，期限为一年，而A公司正处于业务快速发展期，对资金的需求也很大，在各银行的授信额度基本已用满。B公司规模不是很大，信用状况一般。虽然B公司同意采用信用证方式结算，但为B公司开信用证的银行C银行规模较小，A公司对该银行了解甚少。故A公司对C银行在这笔远期债权下的担保作用并无很大信心。A公司预计人民币在一年内还会升值，如等一年后再收回货款，将面临很大的汇兑损失。,第二节 福费廷,分析：经过细致调研，C银行虽然在其国内不属于一线大银行，但是资信尚可接受。C银行所在国家虽有出现一定国家风险的可能，但预计在短期内不会影响该国银行的对外支付,并且出口企业A公司所生产设备的质量及售后服务均良好，贸易背景真实可靠。故M银行决定可以为该笔业务提供福费廷服务。,第二节 福费廷,流程：C银行开来见票360天远期承兑信用证；A公司备货发运后，缮制单据