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文档简介

第七章股票與股票評價,第一節普通股,一、普通股的特性公司藉由發行股票籌募資金，投資的人便是股東(Stockholder)，所籌措到的資本稱為權益資金(EquityCapital)二、權益資金的特性表彰對一家公司的所有權(Ownership)每一股有一投票權(VotingRights)股東可以選舉董事有公司盈餘的分配權(Dividends)公司價值的最終求償權有優先認購新股的權利(PreemptiveRights),普通股的特性,表徵公司的所有權投票權股利分配權剩餘請求權優先認股權,特別股的特性,特別股是一種兼具債券與普通股部分特性的混血證券。特別股的特性不享有選舉公司董事的資格累積股利及參加權不同的性質,股票評價模式：股利折現模式,普通股為一種以股利發放為主要現金流量來源的金融資產，若能估計出其在未來的股利發放水準，並配合適當的折現率，股價將可由這些股利的折現值來決定。以股利折現評估普通股價值共有兩種模式股利零成長的股利折現模式股利固定成長的股利折現模式,第二節普通股評價,一、股票評價的基本概念普通股的現金流量來自：公司每期(季，或是年)支付股利(Dividends)、以及當股票出售時所實現的資本利得(CapitalGains)股票的報酬可被分為兩部分：報酬利息收益資本利得持有股票T期普通股原則上可使用與債券相同的方式來評估價值，其中只是利息收入被股利支付所代換,第二節普通股評價,二、股票評價的模式（一）股利折現模式每期將支付股利D1，以P1的價格售出，折現率為r，則正確的股票現價P0為以相同的方式評估P1的價值：股票的現價Pn為第n期股票的價格，所有未來股利折現彙整為P0，則（二）零成長股利模式公司所發放的股利固定不變，即公司支付相同金額的股利直到永遠，則股價為：,第三節成長模式,股利固定成長的情況戈登成長模型(GordonGrowthModel）B.隨時間經過而有不同股利成長比率的情況決定公司的成長率Et+1=EtitIt=Etit(1PORt)Et=Et1it(1PORt)例題7-1：若百加公司於第0期所發放的股利為每股4，前三年股利有超額成長率30%，之後成長率變為6%，而在折現率為16的情況下，問現在股價是多少；又持有1年及持有4年的預期股利報酬率及資本利得
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