股指期货操作原理-聂聪PPT演示课件

股指期货操作原理,中国推出股指期货的作用意义,1,股指期货概述,股指期货（StockIndexFutures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。,1982年，美国堪萨斯期货交易所首先推出价值线指数期货，此后全球股票价格指数期货不断涌现，几乎覆盖了所有的基准指数。,2,世界主要股指期货市场简介,标准普尔500指数由标准普尔公司1957年开始编制的。具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的道琼斯平均价格指数道琼斯平均价格指数简称道琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数英国金融时报股票指数金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制，并在金融时报上发布的股票指数。日经股票平均指数日经股票平均指数的编制始于1949年，被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物。香港恒生指数新加坡日经225指数期货台湾股票指数期货,3,股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征,每日无负债结算制度。合约标准化。交易集中化。对冲机制。杠杆效应。,股指期货自身的独特特征1、股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。2、合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。3、股指期货的交割采用现金交割，不通过交割实物而是通过结算差价用现金来结清头寸,4,股指期货功能作用,一、价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。二、风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。三、有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,若在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。四、为市场提供了新的投资和投机品种。五、为证券投资风险管理提供了新的手段。,5,与股票的交易相比，股指期货还有重要的优势，,1、提供较方便的卖空交易2、交易成本较低相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。3、较高的杠杆比率4、市场的流动性较高,股指期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期保值。,6,股指期货的套期保值交易,1.套期保值的时机。利用股指期货套期保值的目的是规避股票价格波动导致的风险。避险工具的使用只是股市投资的辅助工具。是否进行或何时进行保值，实质上与投资者对后市风险的判断有关。,某基金相信行情已处于相对高位，决定建立一个避险仓位，但规模只相当于基金持股市值的40。如果行情随后确实下滑，持仓中的40将得到保护。如果行情是上涨，还有60的持股可以增加收益。如果行情再下跌3，基金将进一步卖出相当于持股净值的20的期货合约，这时避险的头寸已增至60；如继续下跌6，才将剩余的40也进行避险。反之，在结束套期保值时也应当采用动态的策略。只有当判断基本面严重恶化、股市大跌的可能性非常大时，才会一次性针对所有持股进行保值避险。,7,2.规避工具的选择。一般而言，应当选择与股票资产高度相关的指数期货作为对冲标的。,8,3.期货合约数量的确定。期货的套期保值最为重要的是要回答买卖多少份合约才能完全进行保值。为了比较准确地确定合约数量，首先需要确定套期保值比率B(HedgeRatio)=期货合约的总值/现货总价值。=合约分数*单位期货合约值/现货总价值如果一个现货组合的B值越大，则需要对冲的合约份数就越多。,某公司想运用4个月期的S从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强制平仓风险;从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、投资者风险与政府风险;从投资者面临的财务风险又可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。,15,1、股指期货推出将改变中国资本市场结构首先，有利于国内资本市场的深化。股指期货推出，使市场便增加了通过做空市场获利的交易动力。其次，有利于国内资本市场的广化。2、股指期货推出将改变市场交易策略.股指期货推出初期，可能会出现较多的投机行为，但套期保值，套利的比例会逐渐增加。,我国推出股指期货的作用意义,16,3、回避股市系统风险,保护广大投资者的利益。4、有利于创造性地培育机构投资者，促进股市规范发展。5、股指期货的推出会对行业结构产生深远影响。机构投资者会把更多的资金投入到对指数影响力更大的行业中去。,17,推出股指期货对股市的负面影响,1、可能造成股票现货市场价格剧烈波动。2、短期内可能导致股票现货市场的资金分流。3、可能产生市场操纵、不公平交易等违法行为。由于我国股市没有信用交易，在风险管理制度不健全的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势，以牺牲中小投资者利益为代价，利用股票现货和股指期货的联动效应，进行市场操纵等违法、违规活动。,18,股指期货操作案例,案例：某人欲买A股票100手和B股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作？分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头。2、确定买卖合约份数。3、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。,19,1、投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。2、考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒