货币金融学ppt

第二讲金融体系概览AnOverviewoftheFinancialSystem,chapter2,Anoverviewoffinancialsystem,1.1FunctionofFinancialMarkets,1.金融市场的存在使资金从没有生产性投资机会的人那里流向有这种机会的人那里，使双方都有所改善，使资源流向可以发挥作用的地方，提高经济效益。金融市场为整个经济增加生产和提高效率做出了贡献。2.金融市场为消费者提供了投资渠道，可以提升他们的财富。（购买债券等）3.金融市场使消费者能更好地利用购买时机，从而直接提高了他们的福利。例如，通过向年轻人提供资金用于购置现在需要而以后也能负担得起的东西，使他们不至于望洋兴叹，苦等着积累足够的钱方能购置。,I.FinancialMarket,1.2StructureofFinancialMarkets,金融关系中的部门：家庭净贷出者企业净借入者政府取决于财政状况对外部门在理解了金融市场的基本功能之后，接下来考察它们的结构。我们通过若干组依据不同分类标准而划分的相对概念的介绍来了解金融市场的基本结构，并进一步总结它的基本特征。,1.2.1MoneyandCapitalMarkets,Moneymarketsdealinshort-termdebtinstrumentsCapitalmarketsdealinlonger-termdebtandequityinstruments,1.2.2DebtandEquityMarkets,1.2.3PrimaryMarketandSecondaryMarket,1.PrimaryMarket(一级市场)初次发行(unseasoned)市场IPO再发(seasoned)市场投资银行的介入(investmentbank,underwriting):underwritesecuritiesinprimarymarkets私募与公募中国股票一级市场的情况：发行的“核准制”发行价格的确定，市盈率为什么争相购买新股,2.SecondaryMarket(二级市场),二级市场的参与人：经纪人(brokers)与交易商(dealers)“经纪人（broker）：18世纪末期，该词的含义要比今天宽泛得多。这个词早在14世纪就从法语引入到英语中，它的法语原意是：把一桶酒分装成一杯一杯或一瓶一瓶后再卖出的人。在17世纪之前，这个词一直特指零售商和批发商，此后，它就完全被用来特指自己不直接参与生产的中介人。到18世纪末，它的含义逐渐演变为“将买方和卖方撮合在一起，并对促成的交易收取佣金的人”。今天，经纪人通常是高度专业化的人士，只从是一种产品或一些相关产品的经纪服务。”,股票价格指数：用来反映股票市场价格变动的总体状况的重要指标，也是政府进行宏观经济调控的重要参照指标。一些著名的指数：道琼斯指数DOWJONES,NASDAQ,SnowlargerthanU.S.corporatebondmarket2.EurocurrenciesforeigncurrenciesdepositedinbanksoutsidethehomecountryEurodollarsU.S.dollarsdepositedinforeignbanksoutsidetheU.S.orinforeignbranchesofU.S.banksShort-termdeposits,justlikeshort-termEurobonds.3.WorldStockMarketsa.跨国界的股票买卖数量非常庞大。b.多方上市。,WorldStockMarkets,II.FinancialIntermediaries,FinancialIntermediaries1.Engageinprocessofindirectfinance2.Moreimportantsourceoffinancethansecuritiesmarkets3.Neededbecauseoftransactionscostsandasymmetricinformation,2.1FunctionofFinancialIntermediaries,2.1.1TransactionsCosts（交易成本）FinancialintermediariesmakeprofitsbyreducingtransactionscostsReducetransactionscostsbydevelopingexpertiseandtakingadvantageofeconomiesofscale（专业化和规模经济）Liquidityservice（比如可以提前支取存款）,2.1.2Risksharing,theexposureofinvestorstorisk:theuncertaintyaboutthereturnsinvestorswillearnonassets.Reducetheexposurethroughrisksharing(createassets)Diversification,2.1.3AsymmetricInformation:AdverseSelectionandMoralHazard,AdverseSelection（逆向选择）1.Beforetransactionoccurs2.PotentialborrowersmostlikelytoproduceadverseoutcomesareonesmostlikelytoseekloansandbeselectedMoralHazard（道德风险）1.Aftertransactionoccurs2.Hazardthatborrowerhasincentivestoengageinundesirable(immoral)activitiesmakingitmorelikelythatwontpayloanbackFinancialintermediariesreduceadverseselectionandmoralhazardproblems,enablingthemtomakeprofits,2.2FinancialIntermediaries,DepositoryInstitutionscommercialbankssavingsandloanassociationsmutualsavingsbanksContractualSavingsInstitutionslifeinsurancecompaniesfireandcasualtyinsurancecompaniesPensionfundsandgovernmentretirementfundsInvestmentIntermediariesFinancecompaniesMutualfundsMoneymarketmutualfunds,III.RegulationoftheFinancialSystem,3.1IncreasingInformationAvailabletoInvestorsA.DecreasesadverseselectionandmoralhazardproblemsForcescorporationstodiscloseinformation(Reduceinsidertrading)信息在金融体系中扮演了十分重要的角色。政府的监管能够弱化金融市场中的逆向选择和道德风险问题，并通过增加投资者可得信息而增进市场