货币银行学第八章货币供求均衡

,第八章,货币供求均衡,在这一章中，我们将讨论货币需求与供给理论，并在此基础上了解我国货币需求与供给的研究随经济体制改革而发生的变化。学完本章后，应知道：1.货币层次的划分；2.凯恩斯货币需要动机和需求函数；3.其他货币需求理论，影响货币需求的因素；4.货币供给机制；5.货币供需均衡与社会总供需均衡的关系。,第8章货币供求均衡,第一节货币供应量的定义第二节货币需求第三节货币供给第四节货币供需均衡,第8章货币供求均衡,8.1货币供应量的定义,一、货币的范围货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。其具有的职能1.价值尺度2.流通手段3.储藏手段4.支付手段5.世界货币,第8章货币供求均衡,8.1货币供应量的定义,一、货币的范围准货币的含义,第8章货币供求均衡,以流动性为标准对货币进行度量，划分出更为广义的货币概念或层次。流动性是货币基本特征之一，它是指货币作为流通手段和支付手段的方便程度。,16,二、货币层次的划分,8.1货币供应量的定义,第8章货币供求均衡,M1=流通中现金十旅行支票十活期存款十其他支票存款M2=M1十储蓄存款十小额定期存款十零售市场货币市场共同基金十调整项（隔夜回购协议、隔夜欧洲美元、货币市场存款账户）M3=M2十大额定期存款十机构持有的货币市场共同基金余额+调整项L=M3十其他短期流动资产（如储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等）,18,1、美国的货币层次划分：,8.1货币供应量的定义,第8章货币供求均衡,21,2、我国对货币层次的划分,M0=流通中的现金M1=M0十企业活期存款十农村存款十机关团体部队存款十个人持有的信用卡存款M2=M1十单位定期存款十自筹基本建设存款十个人储蓄存款十其他存款（外币存款、信托类存款、证券公司的客户保证金）M3=M2十金融债券十商业票据十大额可转让定期存单,第8章货币供求均衡,以流动性为标准划分货币层次对于考察市场均衡、实施宏观调节有重要意义。流动性强，即在流通中周转较便利，形成购买力的能力也较强；流动性弱，则在流通中周转较慢，因而形成购买力的能力也较弱。,24,3、对货币进行度量和层次划分的意义,第8章货币供求均衡,8.2货币需求,为什么要研究货币需求？供给和需求及其均衡是经济学研究的重要内容之一。对货币需求的研究是建立货币理论的起点，也是货币理论研究的重要内容。因为只有对需求的正确界定，才有可能在此基础上实现货币供求的均衡。而货币供求均衡从宏观上看，是经济长期稳定增长的前提条件，是政府或货币当局调控宏观经济的基本手段之一；从微观的角度来看，货币供需均衡有利于创造稳定的经济环境，对于微观经济主体的技术进步和有效管理而言，这种稳定的经济环境是必不可少的。,第8章货币供求均衡,8.2货币需求对货币的不同评价：,对社会而言，货币不是财富，而是提高效率的工具。因此社会对货币的需求有一个量的限制。对于经济个体而言，货币是一种财富，从这个层面上来看，对货币的需求是无限的。然而，经济学中的需求，是愿望与能力的结合。因此，人们对货币的需求，表现为在基于货币同其它财富在形态上的差别，保持一种机会成本最小，所得收益最大的货币数量。,第8章货币供求均衡,经济意义上的货币需求包含以下三点内容：,8.2货币需求,8.2.1货币需求的概念是指微观经济主体（个人、企业、政府）在既定的国民收入水平和分配范围内对持有货币的需求。,(1)货币需求是一种现实需求，而非潜在需求；(2)人们的货币需求大致可分为对交易媒介的需求和对资产形式的需求；(3)人们的货币需求决定于他们的各种持币动机。,第8章货币供求均衡,8.2货币需求的含义,8.2.1货币需求量的概念,货币需求量也就是指：人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币数量。,第8章货币供求均衡,8,基本原理：流通中必需的货币量=实现流通中待售商品价格总额所需的货币量流通中需要的货币量=商品价格总额货币的流通速度又商品价格总额=商品交易数量商品价格因此，货币量取决于：价格水平、进入流通的商品数量、货币流通速度。,8.2货币需求,第8章货币供求均衡,一、马克思的货币必要量公式,8.2.1货币需求分析,8,金属货币流通时期：不是通过价格的大幅波动而是通过货币的储藏手段和流通手段的自发转换来实现货币供应量和货币需求量的相适应。纸币流通时期：单位纸币代表的金属货币量=流通中需要的金属货币量流通中的纸币总额,8.2货币需求,第8章货币供求均衡,一、马克思的货币必要量公式,8.2.1货币需求分析,8,二、传统的货币数量理论1、现金交易学说费雪的交易方程式MV=PT式中，M货币数量V货币的流转速度（流通次数）P加权平均的一般物价水平T总产出（交易总量，即实际财富与劳务的交易总额）PT国民收入,第8章货币供求均衡,8.2.1货币需求分析,8,二、传统的货币数量理论1、现金交易学说费雪的交易方程式MV=PT费雪所作的假定：货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数；在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，也可视为常数。一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P对其他因素没有影响。,第8章货币供求均衡,8.2.1货币需求分析O,8,二、传统的货币数量理论1、现金交易学说费雪的交易方程式MV=PT由以上假定所得出的结论：在上式两端同除v，则为：货币数量M的变动将导致物价P的同比例同方向的变动。,第8章货币供求均衡,8.2.1货币需求分析,8,二、传统的货币数量理论1、现金交易学说费雪的交易方程式MV=PTM=用Md代替等式中的M,用K代表等式中的1/v，方程式可改写为：Md=PTK即货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。人们之所以需要货币的目的也就仅只是为了便利商品或劳务的交易。费雪方程式也就是仅仅考虑了货币的交易需求。,第8章货币供求均衡,12,二、传统的货币数量理论2、现金余额学说剑桥方程式,1）.现金余额学说的主要观点：在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得便利、进行投资获得收益以及用于消费获得的享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。,第8章货币供求均衡,13,1）.现金余额学说的主要观点：人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。,2）.剑桥方程式：式中，M货币需求量K人们愿意以通货形式持有（手持现金）的财富占总财富的比例Y总财富（名义国民收入）P表示物价水平,M=KPY,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论2、现金余额学说剑桥方程式,13,2）.剑桥方程式：K作为常量，一般受到以下因素的影响：便利与安全，即人们持有货币能获得的便利与避免的风险；投资，持有货币投资所能获得的实际收入程度；直接消费，即把货币用于立即消费所获得的满足程度。,M=KPY,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论2、现金余额学说剑桥方程式,3）.剑桥方程式与交易方程式的区别：,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论2、现金余额学说剑桥方程式,17,理论要点(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机前两个动机是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,(3)由此，凯恩斯得出货币需求函数为：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中：M货币总需求；M1交易性货币需求；M2投机性的货币需求；Y收入；r市场利率；L1M1与Y的函数关系；L2M2与r的函数关系。,理论要点,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯得出货币需求函数亦可表述为：,理论要点,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,19,理论要点,(4)“流动性陷阱”：当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为r时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,流动性陷阱,理论要点,i,i1,L,M0,M1,Md,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,政策性结论：（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长；（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,22,凯恩斯的货币需求理论的发展,1).交易性货币需求的发展：2).预防性货币需求的发展：3).投机性货币需求的发展,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论3、凯恩斯的货币需求理论,15,货币数量论对经济学的影响很大，许多后续的货币理论定量分析就是建立在现金交易方程式和现金余额方程式的基础上发展起来的。特别是现金余额方程式开创了货币需求研究的四个新方向：,对持有者效用角度：货币需求动机理论；从持币机会成本角度：货币需求决定与影响因素理论；从货币资产角度：资产组合理论、平方根理论、需求函数理论等；从供求关系角度：货币供求函数交互作用和供求均衡理论,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容,货币流通速度是稳定的吗？,货币流通速度变化率,美国M1和M2历年的变化情况（见米什金货币金融学）,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容,15,理论要点货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器等一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币形式，还是用其他形式。,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容,15,1）货币需求的决定因素总财富人力财富与非人力财富的比例货币及其他资产的收益影响货币需求的其他因素制度变化、技术变化、心理预期等等,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容,15,2）货币需求函数md/p=f(y,w,rm,rb,re,u)式中：md/p实质货币需求量p物价水平rm货币的预期名义收益率rb债券的预期收益率re股票的预期收益率物价水平的预期变动率w非人力财富占总财富的比例y实际恒久性收入u影响货币需求的其他因素(持币者的主观偏好等),第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容,区别于凯恩斯的货币需求理论：现代货币数量论认为货币需求是稳定的，因为恒久收入是稳定的，货币需求对利率变动不敏感；货币需求通过货币数量影响总支出，从而转到货币供应量的变动影响价格与产量上。货币数量论认为：要稳定经济，就必须稳定货币供应。,重要结论,第8章货币供求均衡,二、传统的货币数量理论4、现代货币数量论关于货币需求理论的一般内容,1.收入水平同向2.物价及其变动率同向3.利率反向4.金融资产价格5.技术6.制度7.心理与习惯等因素,第8章货币供求均衡,三、货币需求的影响因素,计划经济体制下的货币需求研究：(1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化倾向(2)市场特征：消费品零售市场(3)货币范围：现金(4)货币作用：极为有限(5)货币需求的研究：现金需求的研究、对马克思货币必要量理论的诠释,四、我国的货币需求分析（补充）,第8章货币供求均衡,转轨体制下的货币需求分析：(1)体制背景：国民经济的商品化、货币化程度加深(2)市场特征：多元化的市场体系(3)货币范围：M0M1M2(4)货币作用：对经济的影响越来越大(5)货币需求的研究：多元化的研究方式,第8章货币供求均衡,四、我国的货币需求分析,4,8.3货币供给,8.3.1货币供给：动态的货币供给：指中央银行和商业银行向流通中投入、扩张或收缩货币量的行为和过程。流通中的现金与存款共同构成社会的货币供应量。静态的货币供给：指一国各经济主体所持有的现金（通货）与存款货币的总和。,第8章货币供求均衡,4,8.3货币供给,货币供给：相对于货币需求的概念。包含了货币的供给行为和货币供给量两个方面的内容。前者研究的是货币供给的原理和机制；后者说明的是银行体系向流通中供应了多少货币量，以及供应量是否与流通对货币的需要量相一致的问题。货币供应量是存量概念。,第8章货币供求均衡,M1被称作狭义货币，是现实购买力；M2被称作广义货币；M2与M1之差被称作准货币，是潜在购买力。,货币供给口径的划分,8.3货币供给,第8章货币供求均衡,10,8.3.2货币供给形成的机制,一、商业银行在货币供给中的作用,1.相关概念1）原始存款客户以现金存入银行形成的存款。2）派生存款银行用转账方式发放贷款、贴现和投资时创造的存款。,第8章货币供求均衡,10,8.3.2货币供给形成的机制,一、商业银行在货币供给中的作用,1.相关概念3）商业银行的存款准备金商业银行的现金库存+在中央银行的存款。4）法定存款准备金各国货币管理当局以法律形式规定商业银行必须保留的最低数额的准备金。Rd=Drd,第8章货币供求均衡,10,8.3.2货币供给形成的机制,一、商业银行在货币供给中的作用,1.相关概念5）超额存款准备金商业银行存款准备金中超过法定存款准备金的部分。E=R-Rd,第8章货币供求均衡,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,二、中央银行在货币供给中的作用,基础货币（monetarybase）又称高能货币、强力货币，指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货（现金）这两者的总和，一般用Mb表示基础货币。从来源看，是中央银行的货币供应量；从资金运用来看，它由商业银行的存款准备金和流通中的现金构成。,基础货币与商业银行的货币创造商业银行创造存款货币的能力首要的是视其在受信中所能获得的原始存款的数量。而这些原始存款正是来源于中央银行创造和提供的基础货币。所以，基础货币及其量的增减变化直接决定着商业银行准备金的增减，从而决定着商业银行创造存款货币的能量。中央银行提供的基础货币与商业银行创造存款货币的关系，实际上是一种源与流的关系。,第8章货币供求均衡,二、中央银行在货币供给中的作用,8.3.2货币供给形成的机制,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,二、中央银行在货币供给中的作用,1.创造现金货币,2.中央银行对金融机构提供贷款增加基础货币,3.中央银行在公开市场业务操作影响基础货币,流通中的现金都是通过中央银行的货币发行业务流出的。,中央银行对金融机构的贷款渠道再贴现和再贷款。,中央银行在金融市场出售有价证券会减少基础货币。,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,二、中央银行在货币供给中的作用,4.中央银行金银外汇占款增加，基础货币增加,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,二、中央银行在货币供给中的作用,5.中央银行吸收的财政存款变动对基础货币的影响,6.中央银行对财政贷款影响基础货币,在一定条件下，财政存款增加会使基础货币减少；反之，会使基础货币增加。,国家财政要求中央银行对其发放贷款，此时中央银行被迫增加了基础货币的供给。,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,三、货币供给的理论模型,1.货币供给理论模型,弗里德曼和施瓦兹的货币供给模型：M=KBB：基础货币K：货币乘数（基础货币放大或缩小的倍数）,基础货币在商业银行信用扩张或派生存款作用下可以引出数倍于自身的货币供给量。把货币供给量与基础货币相比，其比值就是货币乘数。用M代表货币供给，B代表基础货币，K表示货币乘数，则可列出下式：M=KB或K=,货币乘数,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,三、货币供给的理论模型,1.经济统计法按照过去某连续时期已经形成的M及B的关系，测算K2.公式法通常M1层次的货币供给模型最具代表性，其货币乘数K1的公式为：K1=,确定货币乘数的方法,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,三、货币供给的理论模型,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,三、货币供给的理论模型,2.货币乘数的决定,货币乘数取决于五个因素：活期存款的法定准备金率rd定期存款的法定准备金率ri定期存款比率t超额准备金比率e通货比率c,1）货币乘数是法定存款准备金率的递减函数；2）货币乘数是超额存款准备金率的递减函数；3）货币乘数是提现率和定期存款转化率的递减函数。,影响货币乘数的因素1.商业银行2.中央银行3.社会公众,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,三、货币供给的理论模型,第8章货币供求均衡,8.3.2货币供给形成的机制,四、财政收支对货币供给的影响,弥补财政赤字的两个途径向社会公众借款、向银行借款,公众购买政府债券则基础货币减少,政府财政支出款项增加则基础货币增加,公众贷款购买政府债券则会引起货币供应量的增加,第8章货币供求均衡,四、财政收支对货币供给的影响,弥补财政赤字的两个途径向社会公众借款、向银行借款,向商业银行借款,向中央银行借款,商业银行用超额存款准备金购买债券,基础货币减少货币供应量无增加,基础货币增加货币供应量成倍增加,第8章货币供求均衡,8.4货币供需均衡,8.4.1货币供需均衡的判断,1.货币供给是外生变量：货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。2.货币供给是内生变量：货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为等因素。,第8章货币供求均衡,8.4货币供需均衡,8.4.1货币供需均衡的判断,判别的标志：1.物价2.利率名义利率=实际利率，则货币供应与货币需求均衡,“无论何时何地，通货膨胀始终是一种货币现象。”-弗里德曼货币是购买手段，是经济的第一推动力。因此，货币供给的变动不仅意味着社会总需求的变动，也同样意味着社会总供给的变动。,8.4货币供需均衡,第8章货币供求均衡,8.4.2货币供需均衡与社会总供需均衡的关系,总供给总供给：一定时期一个国民经济体所生产并销售的商品和服务的总量，通常可用实际国内生产总值(实际GDP)表示。,第8章货币供求均衡,8.4货币供需均衡,8.4.2货币供需均衡与社会总供需均衡的关系,总需求与总需求曲线总需求：在一定时期内，一个国民经济体在总体上对商品和服务的需求量D=C+I+G+NX,第8章货币供求均衡,8.4货币供需均衡,8.4.2货币供需均衡与社会总供需均衡的关系,第8章货币供求均衡,8.4货币供需均衡,8.4.2货币供需均衡与社会总供需均衡的关系,AS决定着MdAd决定于MsAS社会总供给Ad社会总需求Md货币需求Ms货币供给,ASMdAdMs,第8章货币供求均衡,8.4货币供需均衡,8.4.3对货币供给与需求的调节,1.完全市场经济条件下货币供需均衡存在市场自动调节机制。2.政府的宏观调控职能由中央银行完成对货币供需的调控。其对供给的控制力较强，而对货币需求的影响力则较小。,单项选择题O,1、流动性陷阱是（）A.人们普遍预期利率将上升时，愿意持有货币而不愿持有债券B.人们普遍预期利率将上升时，愿意持有债券而不愿持有货币C.人们普遍预期利率将下降时，愿意持有货币而不愿持有债券D.人们普遍预期利率将下降时，愿意持有债券而不愿持有货币答案：A,2、凯恩斯的货币需求函数非常重视：A.、恒久收入的作用B、人力资本的影响C、利率的作用D、汇率的作用答案：,3、按照凯恩斯的货币理论，当市场利率相对稳定时，