金融理财实务副件

第二章金融理财基础知识,第一节个人生命周期理论,一、个人生命周期理论生命周期假说（莫迪利安尼）假定一：消费者是理性的，能以合理的方式使用自己的收入进入消费；假定二：消费者行为的目标是实现效用最大化。在消费者的一生中，消费者将遵循总效用最大化的原则，选择一个与过去平均消费水平接近的稳定的消费率。在他的一生中，他将按照这个稳定的比例均匀地消费其总收入。,2020/5/20,3,把握好理财投资周期，合理分配家庭收入，以实现消费的稳定性。,收入,35岁,45岁,60岁,收入,支出,支出,年龄,25岁,金融学院,2020/5/20,5,二、生命周期的阶段理财伴随着人生的每个阶段，而在每一个阶段，家庭的财富状况、获得收入的能力、财务需求与生活重心等都会不同。因此，理财的目标也有所差异。针对不同阶段的理财需求采取不同的理财策略。,2020/5/20,6,典型中产阶层不同生命周期的需求,生命周期和理财策略分析,第二节信用和货币,一、信用的起源和发展,从狭义的角度来看，信用是一种债权债务关系。信用出现的前提条件是私有制。在私有制条件下，债权人对自己借出的私有财产有一定时期后索回的意识，并且具有凭借私有财产的所有权向债务人索取利息的权利。债务人因使用债权人财产也愿意支付一定的利息作为补偿。原始形态的信用产生于原始社会的末期和奴隶社会初期。原始社会末期，生产有了一定的剩余，产生了私有制家庭和阶级，同时也出现了贫富差别。一些穷人在面临天灾人祸、婚丧嫁娶时需要一定的生活资料来应对这些事情，于是就有了向富人借贷的需求。公元前300年，孟尝君就在自己的封邑薛放债取息，穷人向其借粮度日或租种他的土地，有一年薛歉收，很多人没交利息。孟尝君派人催收，“得息钱十万”。信用一直是以实物借贷和货币借贷两种形式存在的。公元前18世纪，古巴比伦汉谟拉比法典就明确规定了贷谷的利息达本金的1/3，贷银的利息则达本金的1/5。信用的发展脉络有两个：一是货币借贷逐渐成为信用最主要的形式；二是信用利息率趋于下降，直到降至平均利润率以下。,信用的发展脉络可以详细表述为：原始形态的信用表现为实物借贷，货币产生以后，随着商品经济的发展，货币借贷逐渐成为信用的最主要表现形式，特别是现代银行的成立，强化了间接货币借贷的主导地位。在现代市场经济条件下，债券市场和股票市场的成功运作促进了直接货币借贷的发展。总之，现代经济生活中，货币借贷是信用最重要的存在形式。,（一）货币借贷是现代信用的最主要的形式,实物借贷的利息率表现为物物之间的比率。货币借贷的利息率是指货币利息与本金的比。在封建社会，货币借贷的利息极高，一般称之为高利贷。在高利贷的压榨下，小生产者债务人会丧失自己的劳动条件，甚至连封建主也可能因为债台高筑而破产。在资本主义经济开始发展的阶段，高利贷严重阻碍了新兴资产阶级获得货币资金支持的能力，高额的利率成了阻碍资本主义发展的绊脚石。于是资产阶级为了自身的利益要求降低利率，使利率能够低于平均利润率。经过这场斗争，英国的利率从1545年的10%降到了1714年的5%。这场斗争以资产阶级的最终胜利而告终。利息率的降低也为资本主义经济发展提供了强有力的资金保障。,（二）信用利息率逐渐降至平均利润率以下,现代信用是一个多侧面、多层次的概念，大体上信用可以划分为四个层次,二、信用的含义及其分类,（一）信用的含义,政府信用是指政府以债务人身份，向公众发行债券以筹集资金的一种信用方式。,商业信用是企业之间相互提供的信用，这种信用的具体表现形式包括赊销商品和预付货款等。,银行信用是商业银行和其他各类金融机构向社会各界吸收或提供的信用。,消费信用是企业或金融机构向消费者提供的用于满足其消费的信用。消费贷款是常见的消费信用工具，如住房贷款和汽车贷款。,其他信用主要包括民间信用、租赁信用、国际信用、证券投资信用等。,（二）信用的分类,信用管理是各信用主体为了实现信用活动的目的、维持信用关系的正常运行、防范或降低信用风险而进行的收集分析征信数据、制定信用政策、配置信用资源等的管理活动。简言之，信用管理就是对债权债务关系的管理。不同的主体对信用管理的要求和管理内容是不同的。政府不仅是国家信用的主体，也是信用数据开放的推行者、债权债务契约执行的监督者和不良信用行为的惩罚者。传统的企业信用管理具有客户的档案管理、客户授信以及应收账款管理三大基本功能。通过制定信用管理政策，为筹资或投资服务。个人信用管理是个人对自身所处的债权债务关系的管理。个人对信用的管理一般是通过专门的信用管理机构来进行的，个人信用管理机构主要是指金融理财机构。金融理财实质上就是金融理财师接受客户的请求代客户进行信用管理。个人在经济生活中处在一定的债权债务关系中。为了促进客户资产的成长，金融理财师不仅代替客户管理其面临的债权债务关系，而且根据客户资产状况和风险偏好设计出适合客户的信用分配方式。,三、信用管理,货币是与交换联系在一起的，是交换发展到一定程度的产物。还有一种观点认为统治者为了进行统治而选定某些贵重、稀有物品作为货币。现代观点是从交易成本的角度来解释货币的产生的。现代观点认为货币交易的交易成本要远远小于物物交换的交易成本，而经济行为演化的方向总是从交易成本较高的趋向交易成本较低的，因此，货币交易必然产生。,四、货币的起源,五、货币的表现形式,货币最初的表现形式为牲畜、贝、烟草等。随着货币交易的日益增多，牲畜、贝、烟草等古老货币便不再适应货币交易的需要。于是金属货币登上历史舞台。充当货币的金属主要是金、银、铜。金属货币最初是以块状流通的，这样每笔交易都要称量重量、鉴定成色，给交易带来很多不便。为了克服这种弊端，国家便在金属货币上打上印记证明其重量和成色，便产生了铸币。金属货币也有其自身的弱点，如在大宗交易中不便于携带，为了方便交易便产生了纸币。现代社会中，纸币代替货币，充当货币支付手段和流通手段的职能，货币也发展为信用货币。在电子技术迅速发展的今天，货币的表现形式也发生了巨大变化。电子货币出现，银行卡成为运用日益广泛的支付工具，大有取代现金和支票之势。,五、货币的表现形式,货币最初的表现形式为牲畜、贝、烟草等。随着货币交易的日益增多，牲畜、贝、烟草等古老货币便不再适应货币交易的需要。于是金属货币登上历史舞台。充当货币的金属主要是金、银、铜。金属货币最初是以块状流通的，这样每笔交易都要称量重量、鉴定成色，给交易带来很多不便。为了克服这种弊端，国家便在金属货币上打上印记证明其重量和成色，便产生了铸币。金属货币也有其自身的弱点，如在大宗交易中不便于携带，为了方便交易便产生了纸币。现代社会中，纸币代替货币，充当货币支付手段和流通手段的职能，货币也发展为信用货币。在电子技术迅速发展的今天，货币的表现形式也发生了巨大变化。电子货币出现，银行卡成为运用日益广泛的支付工具，大有取代现金和支票之势。,货币时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值可以看作是一个理性经济人放弃现在消费所获得的补偿。货币时间价值通常包括三个部分：无风险收益率、通货膨胀率和风险溢价。为了分析问题的方便，通常在讲述货币时间价值的计算时，假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率。即从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。,一、货币时间价值（TVM）的含义,第三节货币时间价值,在以利率表示货币时间价值率后，货币时间价值的计算就可以看作是利息的计算。在实务中计算利息的方法有单利和复利。,二、单利和复利的含义,三、单利的计算公式,用复利方法计息时，上一期的本利和要计入下一期计算利息。假设年初存入本金P，利率为i，则复利的计算公式推导如下：,四、复利的计算公式,现实生活中，经常会出现计息间隔不是1年的情况，这时候就有必要把名义年利率转化为实际利率进行利息的计算。比如，我国的按揭贷款是每月计息一次、每月付款一次，而按揭贷款合同规定的却是年利率，那么，要想了解借款人实际的利息负担，就需要将名义利率转化为实际利率。假如一年内计息m次，名义年利率为r，实际利率为i，则：,五、名义利率和实际利率,第四节终值、现值、年金及其计算,一、终值及其计算,终值是若干期后，包括本金和利息在内的未来的价值，又称作本利和，用F表示。（一）单利终值单利终值是指用单利方法计算的一定期限的本利和。假设用P代表现值（本金，初始金额），F代表终值，i代表利率水平，n代表时间周期数。单利终值的计算公式可以表示为：,F=P（1+in）,其中，为1元复利的终值，表示1元的本金在特定利率和期数条件下到期的本利和。通常将简记为。为了便于计算，可以根据利率和期数查阅复利终值系数表。,复利终值是指用复利方法计算的一定期限的本利和。复利终值计算公式为：,（二）复利终值,现值是指未来某一时期一定数额资金折合成现在的价值，即本金，用P表示。（一）单利现值在理财实务中，往往需要根据终值来确定现值，这种方法称为贴现。例如，以贴现发行方式发行国库券，假定一年期国库券面值100元，贴现发行价格为95元，投资者以95元的价格购买国库券，一年后的国库券价值为100元。这里的国库券面值就是终值，发行价格就是现值。发行价格的确定，就是已知终值和利率求现值的过程。单利现值是指用单利方法对终值进行贴现，计算出的现值。其计算公式为：,二、现值及其计算,式中为复利现值系数，通常简记为，代表1元资金的复利现值。复利现值系数可以查阅复利现值系数表。,复利现值是指未来一定时间的资金按复利计算的现在价值，即为取得将来一定的本利和现在所需要的本金。复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为：,（二）复利现值,投资者每年都会有一定的现金流入和现金流出，例如，投资者在年初投入资金100万元，在年末收到投资收益10万元，则可看作是现金流入10万元，年初投入的资金100万元则是现金流出。现金流入可以增加投资者的资金量，现金流出会减少投资者的资金量。现金流入和现金流出统称为现金流量，简称为现金流。年金是指等额、同向、等时发生的一系列现金流。在理财实务中，利息、保险费、分期偿还贷款、养老金发放等，大多采用年金形式。按现金流入或现金流出的时间和次数划分，年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等。,三、年金及其计算,（一）普通年金,例：中银银保理财,每年存款1万元，可获得收益1000元复利计息存满十期可获得十五期收益期满收益：317724.8元,预付年金是指于每期期初付款的年金。预付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。由于没有预付年金的终值和现值系数表，因此，预付年金的终值和现值的计算需要将其转化为普通年金。,（二）预付年金,预付年金现值可转化为普通年金现值来求解，其推导过程与预付年金终值公式的推导过程类似，预付年金现值的计算公式：,2.预付年金现值,（三）递延年金,永续年金是指无限期等额收付的特种年金，是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。如无限期债券、优先股股利等可以看作永续年金。永续年金没有终止的时间，