关于对财务比率体系的新思考

1/4关于对财务比率体系的新思考企业某个时期财务报表中不同类但具有一定关系的项目进行对比而形成的比率其数据均来自一个企业利用税前经营活动现金净流入量可以偿还到期债务并支付利息、优先股股息无需另行筹资来履行固定义务反之，该比率值小于1表明企业履行这些义务时不但耗尽了同期经营活动产生的税前现金流量还动用了前期的现金及现金等价物企业资产的流动性将受到不利影响二盈利能力分析传统的盈利能力分析主要都是依据权责发生制下的利润。但利润是否有实实在在的现金净流入作为保障还需要将现金流量与利润额对比，判断盈利的质量作为传统盈利能力分析的补充。可设置如下盈利质量分析指标营运指数经营活动现金流量净收益一非经营收益非付现费用非经营收益主要是指投资收益、财务费用、公允价值变动损益、营业外收支净额而非付现成本包括计提的资产损失准备、提取的固定资产折旧、无形资产和长期待摊费用的摊销、待摊费用的减少等。上式中的分母，常被称为经营所得现金。该指标反映经营活动净现金流量与调整后经营利润的差异程度。该比率大于1说明经营活动现金流量高于营业活动应得现金主营业务创造的利润具有更2/4多的现金作为保证，该比率小于1。说明一部分收益尚没有取得现金原因是应收账款的增加、应付账款的减少或存货增加使得实际得到的经营现金减少。而存货有贬值的风险应收账款有形成呆、坏账的风险，因此。未收现的收益质量不如已收现的收益即使不出现上述风险存货和应收账款占用的资金也是有机会成本的那么企业取得同样的净收益要付出更大的代价，实际的业绩水平下降，营业利润的质量下滑。LOCALHOST三营运能力分析在传统财务分析中销售收入与投入资源或业务相比较获得的存货周转率、总资产周转率等被归纳为营运能力分析指标。而获现能力指标一般也是将企业经营活动现金流量与投入资源和相关业务相比较如将企业经营活动现金流量与资产平均余额相比较将经营活动现金流量与销售额相比较可见营运能力评价指标和获现能力评价指标都反映企业利用资源获取经营成果的能力不过前者反映的是权责发生制下的经营成果后者反映收付实现制下的经营成果从这个角度出发可把获现能力评价视为营运能力评价的补充可设置如下指标1反映销售业务获现能力指标销售现金流量比率经营现金净流量销售额该指标可以衡量销货收入在当年收现的程度用以评价销货工作的质量。该比率值越高说明企业积压在应收3/4账款上的资金越少，企业的经营成本越低管理效率越高2反映总资产获现能力的指标资产现金流量回报率经营现金流量利息支出所得税付现，平均总资产该指标更全面反映资产的获现能力，用以衡量企业运用全部资产进行经营创造现金的能力反映企业资产利用的综合效果。其值越大说明企业资产的利用效率越高。四财务弹性分析企业财务弹性是指企业应付各种挑战、适应经济环境变化的能力具体表现为企业能否灵活筹集资金应付偶发性支出、股利支出以及捕捉投资机会的能力。将现金流量表与资产负债表、损益表相结合，能获取现金流量和支付现金需要两方面信息用以判断企业可稳定获得的现金是否充足从而分析企业的财务弹性大小。可设置如下指标1现金股利保障倍数每股经营现金流量每股现金股利经营现金流量现金股利该指标反映企业运用现金流量支付股利的能力。其值越大说明企业对股利的支付越有保障支付现金股利的能力越强。若比率值低于1，当遇到经济不景气，企业极可能没有现金维持当前的股利水平投资者可能要求搁置企业投资以发放股利，从而影响企业利用新的投资机会；或者，企业需要借债才能维持当前的股利水平此举将增加企业未来的债务负担降低未4/4来可支出现金企业的财务弹性变弱2现金流量再投资比率经营活动现金流量一现金股利固定资产长期投资其他资产营运资金。根据资产负债所有者权益营运资金流动资产一流动负债现金流量再投资比率还可表示为现金流量再投资比率经营活动现金流量一现金股利所有者权益长期负债这表明长期资金获取的现金流量相当于按收付实现制计算的资本的再投资利润率。按目前市场平均报酬情况，该指标值达