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第十八章证券法,学习目标,1.了解证券和证券法的概念；掌握股票和债券发行的条件与程序。2.了解证券市场的主体；掌握证券交易的程序。3.明确禁止的证券交易行为；掌握上市公司收购的方式。,请思考：您或您所认识的人炒股吗？他们购买的是哪些上市公司的股票？收益如何？,第一节证券及证券法概述,一、证券的概念及特征证券是以证明或设定权利为目的作成的书面凭证。广义的证券是证明持券人享有一定的经济权益的书面凭证，包括资本证券、货币证券和商品证券。狭义证券的法律特征：（1）证券是一种投资凭证。（2）证券是一种权益凭证。（3）证券是一种可转让的权利凭证。,二、证券市场,证券市场是指证券发行和交易的场所，由证券发行市场和证券交易市场构成。证券发行市场又称为一级市场，是发行新证券的市场，证券发行人通过证券发行市场将市场已获准公开发行的证券第一次销售给投资者，以获取资金。证券交易市场又称为二级市场，是证券流通市场，是对已发行的证券进行转让的市场。投资者在一级市场上获得的证券可以在二级市场上进行交易。证券交易市场包括证券交易所市场和场外交易市场。证券市场的经营对象：证券及其衍生产品，如股票期货、股票期权、认股权证、债券期货、债券期权等。,三、证券市场的主体,（一）证券发行人（二）证券投资者（三）证券中介机构（四）证券交易所（五）证券公司（六）证券登记结算机构（七）证券交易服务机构（八）证券业协会（九）证券监督管理机构,四、证券法及其适用范围,证券法广义的证券法指一切有关调整证券发行、交易及监督管理关系的法律规范的总称。狭义的证券法指证券法典，在我国是指中华人民共和国证券法。证券法适用范围证券法适用于在中国境内的股票、公司债券以及国务院依法认定的其他证券的发行和交易；证券法未规定的，适用公司法和其他法律、行政法规的规定。政府债券、证券投资基金份额的上市交易也适用证券法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。证券衍生品种的发行、交易管理办法，由国务院依照证券法的原则规定。,第二节证券发行制度,一、证券发行的一般规定证券发行是指证券发行人以筹集资金为目的，依照法定条件和程序，向特定或不特定的投资者出售证券的行为。根据发行对象不同，证券发行可以分为公开发行和非公开发行。有下列情形之一的，为公开发行：（1）向不特定对象发行证券；（2）向累计超过二百人的特定对象发行证券；（3）法律、行政法规规定的其他发行行为。,二、证券发行的条件和程序,（一）股票发行的条件和程序股票发行有两种：设立发行和增资发行。公司公开发行新股的条件：（1）具备健全且运行良好的组织机构；（2）具有持续盈利能力，财务状况良好：（3）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；（4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。股票发行程序：申请、审核、公开信息、核准决定的撤销、签订股票承销协议和备案。,（二）债券发行的条件和程序,公开发行公司债券的条件：（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产额的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集资金的投向符合国家产业政策；（5）债券利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。有下列情形之一的公司不得再次发行公司债券：（1）前一次公开发行的公司债券尚未募足的；（2）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，且仍处于继续状态的；（3）违法改变公开发行公司债券所募资金的用途。债券发行的程序：申请、审批、公开信息、债券审批决定的撤销、承销协议的签订和备案。,三、证券发行的保荐与承销,（一）证券发行的保荐制度发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。保荐人应当遵守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，督导发行人规范运作。保荐人除能够证明自己没有过错，应当与发行人承担连带责任。,（二）证券发行的承销制度,证券承销是指证券经营机构即证券公司帮助证券发行人发行证券的行为。证券承销主要包括代销和包销两种方式。1承销的适用范围发行人向不特定对象公开发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议。2承销商的选择公开发行证券的发行人有权依法自主选择承销的证券公司。3承销协议的内容（l）当事人的名称、住所及法定代表人姓名；（2）代销、包销证券的种类、数量、金额及发行价格；（3）代销、包销的期限及起止日期；（4）代销、包销的付款方式及日期；（5）代销、包销的费用和结算办法；（6）违约责任；（7）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。4承销期限证券的代销、包销期限最长不得超过90日。5发行失败时的处理6承销机构的行为规则,一、证券交易概述证券交易是指在证券交易市场依法买卖已经依法发行并交付的证券的行为。证券交易根据交易场所不同，分为场内交易和场外交易两种形式。场内交易是指证券在证券交易所集中挂牌交易；场外交易是指公开发行但未达上市标准的证券在证券柜台交易市场买卖。场内交易的方式：1现货交易2期货交易3期权交易4融资融券交易,二、证券上市交易的条件,（一）股票上市交易的条件股票交易指经国务院证券管理部门核准的上市公司所发行的股票在证券交易所上市交易的活动。上市，指股票在证券交易所挂牌买卖。上市公司，指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；（4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。,（二）债券上市交易的条件,债券交易，指经国务院证券监督管理机构核准的公司所发行的债券在证券交易所上市交易的活动。公司申请其债券上市交易，必须符合下列条件：（1）公司债券的期限为1年以上；（2）公司债券实际发行额不少于人民币5000万元；（3）公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。,三、证券交易程序与规则,（一）证券交易程序1开设证券账户和开设资金账户2交易委托3受理执行、竞价成交4清算交割,（二）证券交易规则,1交易价格确定规则2集中竞价与连续竞价3涨跌幅限制规则,四、证券交易的禁止行为,（一）内幕交易的行为（二）操纵证券市场的行为（三）虚假陈述和信息误导的行为（四）欺诈客户行为（五）其他行为,五、持续信息公开制度,持续信息公开制度，指证券发行人及其他证券市场主体，依照法律规定的方式，将与证券发行和交易有关的重大信息予以公开的一种法律制度。依法公开的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。信息公开的内容：（一）中期报告（二）年度报告（三）临时报告,第四节上市公司的收购制度,一、上市公司收购概述上市公司收购，指投资者依法购买上市公司发行的股份以达到控股该公司或取得控制权的目的。上市公司收购的分类：以被收购股份数量的多少为标准，可以分为全面收购和部分收购；以收购方与被收购方的关系为标准，可以分为善意收购与敌意收购；以收购是否成为一项法律规定的义务为标准，可以分为自愿收购与强制收购；以收购价格的支付方式为标准，可以分为现金收购与换股收购等。我国证券法规定，投资者可以采取要约收购、协议收购及其他合法方式收购上市公司。,二、持股报告、公告规则,持股报告、公告规则的具体内容：1通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%时，其应当在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。2投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%后，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或者减少5%，应当依照前述规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。3依照前述规定所作的书面报告和公告，应当包括下列内容：持股人的名称、住所；持有的股票的名称、数额；持股达到法定比例或者持股增减变化达到法定比例的日期。,三、要约收购规则,要约收购的规则主要内容：1报送上市公司收购报告书2公告收购要约3预受与收购4收购期满的几种情况5报告与公告,四、协议收购规则,1采取协议收购方式的，收购人可以依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股份转让。以协议方式收购上市公司时，达成协议后，收购人必须在3日内将该收购协议向国务院证券监督管理机构及证券交易所作出书面报告，并予以公告；公告前不得履行收购协议。2采取协议收购方式的，协议双方可以临时委托证券登记结算机构保管协议转让的股票，并将资金存放于指定的银行。3采取协议收购方式的，收购人收购或者通过协议、其他安排与他人共同收购一个上市公司已发行的股份达到30%时，继续进行收购的，应当向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。但是，经国务院证券监督管理机构决定免除发出要约的除外。,五、上市公司收购后事项的处理,收购期限届满，被收购公司股权分布不符合上市条件的，该上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市交易；其余仍持有被收购公司股票的股东，有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票，收购人应当收购。收购行为完成后，被收购公司不再具备股份有限公司条件的，应当依法变更企业形式。在上市公司收购中，收购人持有的被收购的上市公司的股票，在收购行为完成后的12个月内不得转让。收购行为完成后，收购人与被收购公司合并，并将该公司解散的，被解散公司的原有股票由收购人依法更换。收购行为完成后，收购人应当在15日内将收购情况报告国务院证券监督管理机构和证券交易所，并予公告。,思考题,1.证券市场的主体包括哪些？2.股票、债券发行的条件和程序有哪些？3.证券交易程序是怎样的？4.持续信息公开的内容有哪些？5.证券交易的禁止行为有哪些？,案例分析,甲股份有限公司为筹集资金，拟于2012年5月公开发行公司债券，确定发行方案如下：（1）经过清产核资，公司现有净资产为5000万元；（2）公司上一次发行债券的数额为1000万元，尚未到期，本次拟发行债券1500万元；（3）为发行公司债券，公司成立公司债券发行委员会，负责公司债券的具体销售工作。请根据证券法的有关规定，回答下列问题：（1）甲公司的净资产是否符合发行公司债券的条件？为什么？（2）甲公司本次发行的公司债券的数量是否符合法律规定？为什么？（3）甲公司成立公司债券发行委员会负责公司债券销售工作是否合法？为什么？,本章小结,证券是以证明或设定权利为目的作成的书面凭证。证券有广义和狭义之分。证券市场是指证券发行和交易的场所，由证券发行市场和证券交易市场构成。证券发行和交易包括股票和债券的发行与交易。证券发行是指证券发行人以筹集资金为目的，依照法定条件和程序，向特定或不特定的投资者出售证券的行为。根据发行对象不同，证券发行可以分为公开发行和非公开发行。证券交易是指在证券交易市场依法买卖已经依法发行并交付的证券的行