徐工机械--资产运用效率分析

徐工机械资产运用效率分析 -徐工机械 公司简介:徐工集团工程机械股份有限公司（简称徐工机械），原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估后1993年4月30日的净资产组建的定向募集股份有限公司。1996年在深圳证券交易所挂牌上市。1993年，徐州工程集团有限公司对所属两大主机生产企业-筑路机械公司和铲运机械公司进行改制，又购买所属混凝土机械公司，共同组成现在的资产结构。 公司现在主要生产的筑路机械、铲运机械和混凝土机械产品是集团公司所生产的产品中最主要、在市场上最有竞争力的几种产品，本公司是集团公司下属企业中规模最大、也是最体现集团公司实力的一家。 筑路机械主要是用于公路、机场、平地建设，本公司是我国最大的压路机生产企业。混凝土机械主要用于城市高架公路建设、城区改造及各种重点工程建设，本公司是国内唯一能够生产大型成套商品混凝土机械设备的企业，公司引进德国利勃海尔和普斯曼斯特公司制造技术。铲运机械是引进日本“川琦重工”技术后自行开发的系列产品，国内销售量已位居前四位。 资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。一、徐工机械资产运用效率指标 表2-1徐工机械资产运用效率指标 报告期2008年度2009年度2010年度1总资产周转率1.012.211.272流动资产周转率1.463.031.593固定资产周转率4.2912.6410.874长期投资周转率770.452708.804029.615应收账款周转率7.6718.438.816成本基础的存货周转率2.704.773.457收入基础的存货周转率2.935.924.40二、同行业资料 徐工机械2008年度财务综合指标 表2-2指标徐工机械行业均值1总资产周转率1.011.262流动资产周转率1.461.753固定资产周转率4.294.644长期投资周转率770.453.345应收账款周转率7.6710.516成本基础的存货周转率2.705.637收入基础的存货周转率2.935.98 徐工机械2009年度财务综合指标 表2-3指标徐工机械行业均值1总资产周转率2.210.932流动资产周转率3.033.513固定资产周转率12.644.594长期投资周转率2708.80133.565应收账款周转率18.436.946成本基础的存货周转率4.779.807收入基础的存货周转率5.9210.95 徐工机械2010年度财务综合指标 表2-4指标徐工机械行业均值1总资产周转率1.270.812流动资产周转率1.591.993固定资产周转率10.874.654长期投资周转率4029.61182.155应收账款周转率8.814.606成本基础的存货周转率3.455.787收入基础的存货周转率4.406.73三、指标分析1、总资产周转率 总资产周转率是指企业一定时期的营业收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的营业收入的多少。 图2-1 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和总资产周转率（图2-1），可以看出徐工机械在2008至2010年的三年间经历了一个由低到高又拉低的变化趋势。2008年至2009年，企业的总资产周转率上升，由2008年的1.01上升到2009年的2.21，说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力上升，效率提高，表明企业资产利用充分，单位资产的效率上升。根据同行业资料（表2-2、表2-3、表2-4和图2-1），可以看出徐工机械2008年度，在机械行业的总资产周转率处于平均水平偏高的位置。2009年至2010年，在总资产周转率上，徐工机械稍高于同行业平均水平。总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的营业收入的多少。总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。2、流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期的营业收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。 图2-2通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和流动资产周转率（图2-2），可以看出徐工机械2008年至2010年的流动资产周转率同总资产周转率一样，呈一个由低到高再回落的趋势。2008年较2009年的流动资产周转率上升了51.8%。而2010年又有非常明显的下降，下降幅度达到2008年的水平 ，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。但是，仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因，所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。根据同行业资料（表2-2、表2-43、表2-4和图2-2），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械行业的流动资产周转率处于平均偏下一点的位置。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。从行业来说，2008年至2010年，行业平均流动资产周转率由2008年的1.75至2009年的3.51，到2010年的1.99，说明整个行业都未明显得到改善资产效率。而徐工机械流动资产周转率由2008年的1.46上升至2009年的3.03，于2010年又下降至1.59。在这最近的三年里，徐工机械流动资产周转率都略低于行业平均水平，说明其在行业中对流动资产的运用效率低于其他一般企业，也说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差。3、固定资产周转率 固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。 图2-3通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和固定资产周转率（图2-3），可以看出徐工机械2008年至2010年的固定资产周转率呈一个由低到高再稍微回落一点的趋势，固定资产周转率一度从2008年的4.29到2009年的12.64，足足上升了66.06%，然后在2010年回落至10.87，较2009年下降了14.00% 。一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。根据同行业资料（表2-2、表2-3、表2-4和图2-3），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械业的固定资产周转率处于平均线上偏高的位置。说明该企业的固定资产得到了充分利用，有足够的生产经营成果，企业固定资产的营运能力较好。4、长期投资周转率 长期投资周转率是指企业一定时期的营业收入与长期投资平均净值的比率。它是反映企业长期投资运用效率的指标。 图2-4通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和长期投资周转率（图2-4），可以看出徐工机械2008年至2010年的长期投资周转率一直处于上升的趋势。其长期投资周转率从2008年的770.45上升至2009年的2708.8，上升了71.56% 。到2010年上升至4029.61，较2009年上涨了32.78%。 根据同行业资料（表2-2、表2-3、表2-4和图2-4），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械业的长期投资周转率基本高于均线上方。但是长期投资一般在实践中，投资额与收入增加额的关系很不稳定，因此对这个指标很难有效地进行分析。5、应收账款周转率 应收账款周转率是指企业一定时期的营业收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。 图2-5 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和应收账款周转率（图2-5），可以看出徐工机械2008年至2010年的应收账款周转率同总资产周转率相似，呈一个由低到高再回落的趋势。其应收账款周转率从2008年的7.67，到2009年18.43，上升了58.38%，说明应收账款的使用效率得到了改善。再经过2010年下降至8.81，下降了52.20%，说明该企业应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，该企业应收账款的管理效率下降，资产流动性弱。企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。 根据同行业资料（表2-2、表2-3、表2-4和图2-5），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械行业的应收账款周转率处于行业均值的较上水平，说明该企业的应账款周转率较高，营业收入增长较快，同时分期销售政策较为保守，首付比例较高，分期期限较短以确保现金回笼，保证公司正常业务运营的现金流。应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。反之，较低的应收账款周转率则表明企业应收账款的管理效率较低，企业需加强应收账款的管理和催收工作。根据应收账款周转率的具体分析，还可以评价客户的信用程度及企业制定的信用政策的合理性。6、成本基础的存货周转率 成本基础的存货周转率是以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的营业成本与存货平均净值的比率，主要用于流动性分析。 图2-6通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和成本基础的存货周转率（图2-6），可以看出徐工机械2008年至2010年成本基础的存货周转率呈一个先升后降的趋势。2008年的指标为2.7较2009年的4.77，上升了43.40%，存货周转率上升，并呈现快速增长趋势，主要因为产品销售情况良好，报告期末存货余额相对较低。到2010年下降至3.45， 下降了27.67%。该企业2010年成本基础的存货周转率指标有较小辐度下降，但幅度不是很高，说明企业存货变现速度慢，存货的运用效率较低，存货占用资金较多，导致企业盈利能力下降。根据同行业资料（表2-2、表2-3、表2-4和图2-6），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械业成本基础的存货周转率处于行业均线的较低位置。2008年徐工机械低于行业均值52.04%， 2009年低于行业均值51.33%，2010年低于行业均值40.03%。说明徐工机械在存货控制管理上没有得到了较好控制。7、收入基础的存货周转率 收入基础的存货周转率是以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的营业收入与存货平均净值之比，主要用于营利性分析。 图2-7 通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和收入基础的存货周转率（图2-7），可以看出徐工机械2008年至2010年收入基础的存货周转率同成本基础的存货周转率一样，呈一个先升后降的趋势。2008至2010年期间，以收入为基础的存货周转率指标分别为2.96，7.19和4.28，反映指标先升后降，说明企业存货周转率的速度加快又放慢。 根据同行业资料（表2-2、表2-3、表2-4和图2-7），可以看出徐工机械2008年度至2010年度，在机械行业收入基础的存货周转率低于行业均线，差距分别是3.05，5.03，和2.33，差距最大的2008年，差距高达51.00%之多，但在2009年差距为45.94%，2010年差距为34.62%。说明该企业加强了存货管理水平和管理效率。但企业尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。四、对徐工机械资产运用效率的小结通过以上对徐工机械2008-2010年资产运用效率指标的计算，可以看出，徐工机械2010年末除了长期投资周转率大大高于2009年外，其他指标如总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率均低于2009年，其中固定周转率和应收账款周转率存在差距较大。说明该企业整体资产运用的效率与去年相比下降，这应该看到徐工机械在应收账款和存货管理水平和管理效率上不够理想，应该引起管理者高度重视，采取有效措施，在可能的情况下压缩应收账款规模和存货规模，避免将来影响公司的盈利水平，公司还应注意加强资产管理，注重整体资产的优化。较2008年相比，2009年的资产运用效率的各项指标都高于2008年，说明该企业加强了对资产的使用管理，使资产效率迅速上升，但仍低于历史的较好