第三章资金时间价值和风险价值.ppt

第三章价值、收入和风险，第三章价值、收入和风险学习目标1。透彻理解时间价值的概念及其形成原因，重点是时间价值的计算方法，包括简单利息、复利和各种年金，深刻理解时间价值在财务管理中的重要意义；2.透彻理解风险的概念和基本特征，理解各种金融活动中存在的风险和人们对风险的态度，注重风险价值的计算原则和方法，掌握风险管理的目标、程序和基本策略。3.了解各种相关价值之间的差异和联系，关注各种确定资产价值的方法，深刻理解公司价值的内涵和计算原则。4.了解资本的机会成本和折现率之间的关系及其在投资决策中的作用，深刻理解风险厌恶假说的经济学含义，注重掌握风险和收益均衡的基本原理。案例介绍如果你突然收到一张1260亿美元的账单，而你事先并不知道，你会大吃一惊。然而，这样的事件发生在瑞士田纳西州的居民身上。纽约布鲁克林的一家法院裁定，田纳西州应该向一名美国投资者支付这笔钱。起初，田纳西州的居民认为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被巨额账单震惊了。他们的律师指出，如果高等法院支持这一裁决，所有田纳西州的居民将不得不在余生中以麦当劳等廉价快餐为生，以偿还债务。田纳西州的问题源于1966年的一次存款。诽谤黑人房地产公司在一家内部兑换银行(田纳西州的一家银行)存了6亿美元。存款协议要求银行每周支付1%的利息(复利)。(难怪银行在第二年就破产了！1994年，纽约布鲁克林法院裁定，从存款日到田纳西镇的银行结算，7年内存款的复利应为每周1%，结算后21年内为每年8.54%。(1)你知道1260亿美元是如何计算的吗？(2)如果利率为每周1%，以复利计算，6亿美元上升到12亿美元需要多长时间？(3)这个案例对你有什么启示？3.分析和参考解决方案：1。如果复利按每周1%计算，从1973年n=3657年/7天=365到1973年的最终值为：F=6 (F/P，1%，365)=6(11%)365=226.7亿到1994年的最终值为：F=6 (F/P，1%，365) (F/P，8.54%，21)=1267亿。十年后，你会在今天的100元和100元之间选择哪一个？在确定的100元和不确定的100元之间，你会选择哪一个？一、时间价值概述1。含义：时间价值也叫金钱的时间价值。它指的是货币随着时间的推移而增加。时间越长，增量越大。或者是指一定数量的资金在不同时间点的价值差异。(国内)和国外：即使在没有风险和没有通货膨胀的情况下，今天1元钱的价值也大于一年后1元钱的价值。例如，王芳今天在银行存了1000元，假设利率为5%，一年后，王芳将得到1050元。因此，今天1000元的价值相当于一年后的1050元。因为这1000元已经在一年内增值到50元。因此，1000元在1050元是本金，50元是利息，而这个利息就是资本的时间价值。思考：随着时间的推移，所有货币都会升值吗？例如，如果一个同学把他的500元压岁钱放在一个存钱罐里，一年后拿出来再用，他的500元能增值吗？(1)所有权和经营权分离。竞争性和有目的地投资意味着把钱作为资本直接或间接投入生产过程。(2)经历一段时间。2、货币时间价值的真正来源，马克思主义剩余价值原理揭示，时间价值不能由“时间”或“耐心”创造，而只能由工人的劳动创造，即时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。马克思认为，货币只有作为资本投入生产和流通之后，才能增值。因此，只有当货币作为资本投入生产和经营时，时间价值才能产生。西方经济学家对时间价值的解释是：当投资者投资时，他们必须推迟消费。投资者在推迟消费方面的耐心应该得到回报。这种奖励的金额应该与延迟的时间成比例。因此，每单位时间的投资回报的百分比被称为时间价值。(1)绝对数字形式：它是资本在生产经营过程中所带来的实际增值，即一定数量的资本与时间价值率的乘积；(2)相对数字形式：它是指扣除风险收益和通货膨胀准备金后的平均资本利润率或平均收益率，在实际工作中低通货膨胀的情况下，可以用政府债券的利率来代替。时间价值率与投资回报率的关系时间价值率是资本的平均回报率或扣除风险回报率和通货膨胀备抵后的平均回报率，因此只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才等于各种形式的回报率。6.有时，同一时期的国债利率可以作为时间价值率。如何衡量资本的理论时间价值等于资本的社会平均利润率，没有风险和通货膨胀。在实际工作中，通货膨胀率很低的政府债券的利率可以用来表示时间价值。(1)评估投资计划的基本标准。(二)衡量企业经济效益和评估经营成果的重要依据。(3)是财务决策的基本依据。国债是一种风险很小的证券，其利率可以代表资金的时间价值。()选择题在下列项目中，()表示资金的时间价值。关于拿破仑在1797年3月参观卢森堡第一所国立小学后，承诺每年送花给该小学的事(案例)。1797年3月，法国总统拿破仑在演讲中向卢森堡第一国民小学赠送了一束价值3路易的玫瑰。他说：“为了感谢贵校对我的盛情款待，特别是对我妻子约瑟芬的盛情款待，我今天不仅赠送了一束玫瑰，而且在未来，只要我们在法国生活一天，我每年今天都会派人到贵校送一束同等价值的玫瑰，作为法国和卢森堡友谊的象征。”后来，拿破仑穷得无法应付持续不断的战争和政治事件。自然，他完全忘记了他对卢森堡的承诺。没人料到到1984年底，卢森堡人又重提旧事，向法国政府许诺“赠送玫瑰”。他们要求法国政府：首先，要么从1798年起，用三个路易作为一束玫瑰花的本金，并以5%的复利还清全部债务；第二，无论是在法国的主要报纸和杂志上，拿破仑都被公开承认为一个不相信他所说的话的小人。当然，法国政府不想损害拿破仑的名誉，但计算机计算的数字让他们震惊：3路易最初的承诺本金和利息迄今已达1375596法郎。最后，法国政府通过深思熟虑找到了一个令卢森堡满意的答案，那就是：“法国将在精神和物质上坚定不移地支持和赞助卢森堡大公国的中小学教育，以兑现我们的拿破仑将军的诺言和玫瑰承诺。(2)资金时间价值的计算，单笔利息按每期初始本金计算，不再计算利息。复利应根据期末本金和利息之和计算，下一期利息应计算为“上加利利息”, 现值未来某一点的固定金额现金被转换成现值未来某一点的一定金额现金的现值是“本金和利息之和”、简单利息的现值、简单利息的最终值、复利的现值和复利的最终值。 (1)简单利息的计算是指只对本金计算利息，不考虑期限，产生的利息不包括本金重复计算利息，即产生自然利息，不能产生利息。f-最终值；现值；一、利益；I-利率；n-计息周期数。例1一个人以6%的年利率向银行存入1万元，存期4年，利率为单一利率，4年后求本金和利息。解：这里p=10000元，I=6%，n=4，求f。根据单个利息的原理，I=pin=100006% 4=2400，所以f=p I=10000 2400=12400(元)概括了计算单个利息最终值的一般公式，1。单一利息最终价值的计算。单一利息的最终价值是指以单一利息为基础计算的流动资本的未来价值。计算公式：f=p I=p pin=p (1 in)公式：f:是终值，即本金利息，p:是现值，即本金I:是利率n:是利息期1 in的单利息终值系数。提示除非另有说明，利息计算中给出的利率为年利率。对于不到一年的利息，一年相当于360天。示例3-1计算和分析一个人以2%的年利率将100元存入银行，寻求五年内的最终价值。回答 f=p (1 in)=100 (12% 5)=110(元)。单一利润最终价值的计算主要解决以下问题：现值已知，最终价值计算。单个利息的现值是指几年后收到或花费的一笔钱的现值，按单个利息计算。计算公式：P=f/(1英寸)，其中1/(1英寸)是单个利润的现值系数。例3-2计算和分析问题一个人希望在第五年年底获得本金利润和1000元，以支付一笔钱。在5%的利率和单一利率下，这个人现在需要在银行存多少钱？答P=1000/(1.55%)=800(元)注用于从最终价值计算现值的利率通常也称为“贴现率”。思考如前所述，最终价值和现值之间的差异是利息。那么，从现值计算最终价值是什么意思呢？从最终价值计算现值是什么意思？结论 (1)单一利益的最终价值和单一利益的现值是相互作用的；(2)单一利润的最终价值系数(1英寸)和单一利润的现值系数(1/(1英寸)是互为倒数的。(2)复利的计算不仅指本金利息的计算，也指本金产生的利息在下一期转化为本金，然后计算利息。也就是说，兴趣可以由本能产生，兴趣也可以由兴趣产生，通常称为“兴趣滚动兴趣”。在财务管理中，时间价值通常通过复利计算。案例纽约曼哈顿岛的土地价格，纽约是美国的经济首都。它的黄金地段曼哈顿岛长21公里，宽4公里，总地价占纽约的53%。然而，在1626年，荷兰人彼得用价值24美元的珠子和毯子从印第安人手中买下了它。如果当初投资的是24美元而不是曼哈顿，会发生什么？如果我们不考虑各种战争、灾难、经济萧条和其他因素的影响，我们假设年平均投资回报率为8%，即欧洲央行的240亿美元至1033，691亿美元例现在有人要在银行存人民币，年利率是1。问他N年后他会得到多少本金和利息。F1=P(1i)F2=F1(1i)=P(1i)2F 3=F2(1i)=P(1i)3.FN=FN-1 (1i)=P (1 i)n(数学归纳法)，其中(1 i)n称为复利系数的最终值或1元复利的最终值，用(F/P，I，n)表示。对于不同的时期和不同的利率，您可以查找1元复利系数表的最终值。(f/p，I，n)复利终值系数示例 (f/p，6%，11)使用复利终值系数表(F/P，6%，11)=1.8983，示例：某人拥有10000元的资本，年利率为10%，尝试计算3年后的终值。(F/P，10%，3)=1.3310，例如：当有人想买房时，开发商提出两个方案：一是现在一次性支付80万元；第二个计划是在五年内支付100万元。如果当前银行贷款利率是7%，问：你应该选择哪一个选项？(离差，7%，5)=80(离差，7%，5)=801.403=1.12224亿元。查看1元复利终值系数表：(离差，7%，5)=1.403分析：方案1的终值大于方案2的终值。因此，应选择选项2。(注)如果其他条件保持不变，当前数字为1，复利的最终值和简单利息的最终值相同。(2)在财务管理中，如果没有规定，一般都是按照复利计算的。复利现值是指特定资本在未来某一时间按复利计算的现值。计算公式为：复利现值，其中：复利现值称为复利现值系数或复利现值1元。它记录为(P/F，I，N)。复利现值系数表可以针对不同的期间和不同的利率进行检查。例如，企业a售出1000万元商品，三年后收到全额付款。这三年价格稳定，无风险社会资本的平均回报率为10%。考虑到时间的价值，企业a赊销的损失是多少？=1，000 (p/f，10%，3)=10，000.751=751亏损=1，000-751=249(万元)，课堂练习问题1假设投资回报率为12%，一家公司想在三年内获得100万元的利润，现在应该投资多少？解：p=f (p/f，I，n)=100 (p/f，12%，3)=1000.7118=7118(万元)。例5计算分析题有人存了一笔钱，想在五年内得到10万，如果银行存款利率是5%，需要计算以下指标：(1)如果利息是按单一利率计算的，现在应该存多少钱到银行？(2)如果利息是复利，现在银行应该存多少钱？(1) p=f/(1倪)=10/(1 55%)=8(万元)(2) p=10 (p/f，5%，5)=100.7835=7835(万元)。结论 复利的最终价值和复利的现值是互逆运算。(2)复利的最终价值系数(1 I) n和复利的现值系数1/(1 I) n互为倒数。注释系数之间的关系是简单利息的最终价值系数和简单利息的现值系数之间的倒数。复利的最终价值系数和复利的现值系数是倒数。3.当复利的数量超过一年一次时，给定的年利率称为名义利率，而一年只复利一次的利率称为实际利率。方法一：将名义利率调整为实际利率，然后根据实际利率计算时间值。调整公式：i=(1 r/m)m-1，其中：I为实际利率r为名义利率m为每年复利数，行权一个企业年初存款10万元。在年利率为10%,复利每六个月复利一次的情况下，企业到第十年末能获得多少利润？方法二：不计算实际利率，直接调整相关指标，即利率为r/m，期数为mn。(3)最终值的计算，f=f1 F2fn=a(1 I)n-1 a(1