第三章财务管理的基本价值观念.ppt

第三章财务管理的基本价值3.1资金的时间价值1。资金的时间价值资金的时间价值是指一定时期的投资和再投资后的货币增加值，或不同时间点相同金额的货币价值之间的差额，也称为货币时间价值。加勒比海盗把钱埋在海盗洞穴里，它会产生金钱的时间价值吗？货币的时间价值是没有风险和通货膨胀的社会平均资本回报率。其影响因素是时间(期数)利率。货币时间价值的计算有两种形式：绝对数量和相对数量。在现实生活中，由于风险和通货膨胀不可能完全不存在，货币的时间价值大约等于国库券的利率。2.1.2资金时间价值的计量1。基金时间价值计量的基本概念(1)最终价值(F:未来价值)(2)现值(P:现值)，一次性支付(简单利息，复利)2。简单利息(1)简单利息最终值的计算1=PINF=P(1 In)，1:利率P:本金N:时间段数量，示例2-2李明在银行存款2万元，为期3年，年利率为10%。3年后，简单利息的最终价值是多少？F=20000 (1 10% 3)=26000(元)，(3)计算简单利息的现值p=f/(1英寸)，2。复利终值和现值的计算(1)复利终值的计算(1)Fv=PV(1 I)n=PV(f/p，I，n)=PVFIF，李明以8%的年利率将2万元存入银行，3年后的终值是多少？Fv=PV (F/P，I，N)=200001.2597=25194(元)。当有人投资1000元时，年回报率是4%。从1000年到2000年需要多少年？1000(F/P，4%，n)=2000 18年和17年之间的插值，72条规则：在合理的收益率下，它需要大约72/(r100)的时间r:收益率，(2)复利现值的计算，=Fv (p/f，I，n)=fvpvif，例如21.5李明打算在5年内赚取2万元和2万元的利润。假设投资回报率为10%,他现在应该投资多少钱？P=20000 (p/f，10%，5)=200000.6209=12418(元)，百万富翁，你想在50年后以百万富翁的身份退休，假设你现在有10000元，为了达到目标，你必须保证你的资产回报率是多少？10，000 (1 I) 50=1，000，000 (1 I) 50=100插值方法i=9.65%。冯青阳计划在四年内为他的孩子上大学筹集6万元。现在他有了一个投资机会，年利率为8%，每六个月复利一次。他问冯青阳应该投资多少钱来满足他的要求。8%名义利率，方法1，计算实际利率(18% 2)2-1=8.16% P(18.16%)4=60000 P=43841.41元实际利率=(1 i名义/m)m-1m每期利息，方法2，复利每6个月一次，复利4年8次，每期利率4%P(1 4%)8=60000或60000(P/F，4%，4%)，100(F/P，7%，2) 200(F/P，7%，1) 300=628.49元计算复利的最终价值，私人资本主义教师周有2000万元的有限资金，准备用于风险投资。有两个投资计划：第一个计划要求初始投资2000万元，10年后投资回报，第三年、第六年和第九年年底分别回报500万元。B计划还要求初始投资为2000万元，10年投资回报和1950万元利润。1)假设投资回报率为6%，应选择哪个项目。2)假设投资回报率为7%，应投资哪个项目。当i=投资方案a 500 * (p/f，6%，3) 500 * (p/f，6%，6) 500 * (p/f，6%，9) 200 * (p/f，6%，10)-2000=1，850，500元B方案3950 * (p/f，6%，10)-2000=2，056，800元i=投资方案a 500 * 7%净利润年金：以相等的时间间隔收到和支付相等的款项普通年金：提前支付最终款项年金：开始支付延期年金：第一期后永久年金的开始支付和支付：非年金的无限支付和支付3。年金(A)终值和现值的计算(1)普通年金终值和现值的计算(1)普通年金终值的计算(Fv=A (1 I) N-1 A (1 I) N-2 A (1 I) N-3).A (1 I) A，Fv=，=a (f/a，I，n)=a (f/a，I，n)=A(f/A，I，n)=A(f/A，n)=A(f/A，n)=A(f/A)，A(f/A，I，n)=A(f/A)，A(f/A，n)=A(f/A)，A(f/A，I，n)=A(f/A)，A(f/A)，A(f/A，I，n)=F=10000 (f/a，6%，4)=100004.3746=43746(元)。例2-8李明计划在五年内还清3万元的债务，从现在起每年年底向银行存入相等的金额。假设银行存款利率是10%，每年存入银行的金额是多少？a=f (F/A，I，n)=4914(元)(F/A，I，n)-1:偿债基金系数，(2)普通年金现值的计算P=A(1 I)-1 A(1 I)-2 A(1 I)-3A(1 I)-(n-1)A(1 I)-n，=a (p/a，I，n)，年金现值系数，示例2-9李明计划进行一项投资，该投资将使收入增加10000元例2-10李明得到了一笔20万元的银行贷款，年利率为10%，期限为5年。银行要求等额偿还贷款本金和利息。李明每年年底应该偿还多少钱？200000=A(P/A，10%，5) a=200000 (p/a，10%，5)=2000003.7908=52760(元)，(P/A，I，n)-1:资本回收系数，(2)预付年金终值和现值的计算预付年金终值的计算普通年金F=A (1 I) N-1 A (1 I) N-2 A (1 I).A (1 I)设定A等于1，提前N年年金比普通年金少1个阶段，=A (F/A，I，N 1)-1比普通年金少1美元一个阶段。例2，f=a (f/a，I，(n 1)-1=10000 (f/a，6%，6)-1=10000 (6.9755-1)=59753(元)，教材P65例3-5，如果分成6笔付款，到2009年底f=10000 (f/a，5%，6)-1 10000=5802010000=68020预付年金现值的计算一般为P=(1 I)-1 (1 I)-2.(1一)-N预付P=1 (1一)-1 (1一)-2.(1I)-(N-1)N期预付年金现值比N期普通年金现值低一个周期，相差1 P=A (P/A，I，李明分期购车，每年年初支付15000元，为期10年，银行利率8%。这辆车的现值是多少？p=a (p/a，I，n-1) 1=15000 (p/a，8%，9) 1=15000 (6.2469 1)=108703.5(元)，练习1。假设你以8%的年利率借30000元投资一个10年期的项目，为了使投资成为一个有利的投资项目，至少每年要收回的现金是多少？2.计划在德国学习3年。甲要求乙在德国支付租金。首次租金为每年1万元，即每年6%。出国前甲应该给乙多少钱付房租？3.有人将25000元存入银行，并按复利计息。在接下来的10年里，他能以什么利率保证每年得到5000元？2008年1月1日，某企业投资1万元，年利率为12%。需要计算：复利每年复利一次。11月1日企业的收入是多少？复利按季度复利。1月1日，企业的利润是多少？每年实际利率比名义利率高多少？c .如果投资为10000元，企业将分别从2008年1月1日至2011年1月1日投资2500元，并仍以每年12%的复利计算1月1日的余额。5。众所周知，1-4期的4%复利现值系数分别为0.962、0.925、0.889和0.855。计算4%时的同期补充年金现值系数和终值系数。(3)递延年金是指在第一个期间之后发生相等的一系列收入和支出的年金，即在前几个期间没有收入和支出。许多没有付款或没有收到付款的期间称为递延期间。(1)递延年金最终价值的计算与普通年金相同；(2)递延年金现值的计算是P=A (P/A，I，n)(P/F，I，M)或P=A (P/A，I，M N)-(P/A，I，M)N :年金期M:递延期。例2-13李明打算年初存一笔钱，这样从第六年末到第十年末，他每年可以提取一万元。当银行存款利率为10%时，这个人第一次应该在银行存多少钱？方法1: p=a (p/a，10%，10)-(p/a，10%，5)=10000 (6.1446-3.7908)=23540(元)，方法2: p=a (p/a，10%，5) (p/f，10%，5)=100003.79080.6209=23540(元)，练习1。企业向银行借款，期限为5年，贷款利率为8%。银行规定头两年不付利息，从第三年到第五年每年偿还1000英镑。要实现这一要求，企业现在应该在银行存多少钱？P=1000(P/A，8，3) (p/f，8%，2)=10002.57710.8573=2209.35元，练习2。小甲打算买一份保险，保险费是每年10000元，10年，10年后，年回报率是15000元，甚至10年，利率是8%。他买这个保险值得吗？付款p=10000 (p/a，8%，10)=100006.7101=67101元托收p=15000 (p/a，8%，10) (p/f，8%，10)=150006.71010.4632=46621.77元考虑不经济：如果减少对回报率要求有任何影响，练习3。投资分为两个阶段，第一年初投资10万元。第二年年初，又投资了5万元，全部以10%的年利率从银行借款。该项目两年内完成，第三年投入运行。项目投产后，每年回收现金利润4万元。该项目预计使用寿命为10年。试着分析投资计划是否可行。投资=105，000元(p/f，10%，1)=145，455元现金利润=4 (p/a，10%，10) (p/f，10%，2)=40.82646.1446=231，218元。这个项目是可行的。练习4。2008年和2009年初，b公司在设备b上投资6万元。该项目在10年前完成并投入运行。从10年末到12年末的预期现金回报为5万元。假设投资回报率为8%，1)计算10年之初投资的最终价值，2)计算10年之初预期回报的现值。练习5。有人计划进行一项投资，他希望从第五年开始连续5年每年获得2000元，假设利率为5%,以计算投资金额。(4)永久年金现值的计算永久年金是指在一个不确定的时期内以相等的金额支付的年金，如优先股股息。永久年金没有期限，因此没有最终价值。只要讨论它的现值。现值计算公式如下：李明持有甲方优先股，每年每股分红5元。如果李明想长期持有股份，请按10%的利率估算股票投资。风险和回报资产的回报(回报)是指资产在一段时间内的价值增加。一般来说，相对数是用来表示资产的收益率是资产的年收益率，也称为资产收益率。2.2.1风险风险的含义是，在一定条件下和一定时间内，一项行动有许多可能性，但结果是不确定的。财务管理中的风险是指收入的不确定性。它是t风险的性质是客观的、有时限的和有条件的。2.2.2风险类型1。市场风险(系统风险)2。企业特有风险(非系统风险)(1)经营风险：指企业生产经营条件的变化给企业利润带来的不确定性，也称商业风险。(2)财务风险：指由于企业借款给财务结果带来的不确定性，也称融资风险。2.2.3个人资产的风险和回报1。确定概率分布概率分布必须满足以下两个要求：(1)所有概率Pi应在0和1之间，即0Pi1。(2)所有结果概率的总和应等于1，2。确定预期收益是某一方案的各种可能的回报，并以相应的概率作为权重，通过加权平均获得回报，也称为预期收益。它反映了随机变量的平均值。通常用符号表示，计算公式如下。确定标准偏差的标准偏差也称为均方偏差，即各种可能收益率和预期收益率之间的综合差异，是反映离差程度的一种度量。计算公式如下：4。确定标准偏差率(分散系数)。标准偏差率是标准偏差与期望值的比率。它通常用符号CV来表示。其计算公式为变异系数=标准差/预期收益率。5.使用历史数据来衡量风险。如果几个时期的历史数据是已知的，下面的公式可以用来衡量风险。样本标准差公式是2.2.3两个或更多资产的集合，即证券组合的风险和回报，称为资产组合。如果资产组合中的所有资产都是证券，那么资产组合也可以称为证券组合。完全负相关投资组合，完全正相关投资组合，结论：对于资产组合，资产组合的收益是每项资产收益的加权平均值；资产组合的风险不一定是加权平均风险。当相关系数小于1时，存在风险抵消效应。证券组合的预期收益率，Wi:I证券的比例：单个证券的预期收益率，以及证券组合(两个证券组合)的风险。这两个变量同时变化的趋势称为相关性，相关系数表示这种趋势的变化程度。(1)相关系数的大小对投资组合的预期收益率没有影响；(2)相关系数的大小对投资组合风险有影响。相关系数越大，投资组合风险就越大。有两种以上的证券。在正常情况下，投资组合的风险会随着涉及的证券数量的增