外汇市场与外汇交易培训课件

第二章外汇市场与外汇交易,重点：外汇市场外汇交易（即期；远期；掉期；套汇套利）,第一节外汇市场概述,一、外汇市场的概念及分类1.含义：指外汇供求双方和中介机构组成的外汇买卖的场所或网络。按交易的场所分有形市场:有固定场所欧洲大陆式市场无形市场:无固定场所英美式市场,按交易主体不同狭义银行(同业间)市场：LIBORLondonInterbankOfferedRate中央、商业银行、非银行金融机构、外汇经纪公司交易金额大广义（客户）市场：除上述狭义的外汇市场外，还包括银行与一般客户之间的外汇交易。,二、外汇市场的参与者,1.外汇银行(中行、工行、建行、招行）2.外汇经纪人3.中央银行（中国人民银行、美联储）4.客户5.跨国公司6.基金机构,三、外汇市场交易的三个层次,1.银行与客户之间的交易市场（零售市场）2.银行同业间的外汇交易市场（批发市场）重点：多头LONGPOSITION外汇买进卖出空头SHORTPOSITION外汇卖出买进3.银行与中央银行,第二节外汇交易的基本种类,一、外汇即期交易SPOTEXCHANGE1.含义：指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易业务。2.种类标准交易第二个营业日隔日交易第一个营业日(美加墨）当日交割香港外汇市场(美元-港币）,二、外汇远期交易,1.概念指外汇买卖时，双方先签订合同，规定交易的币种、金额、交割的时间、地点等，并于将来某个约定时间进行交割的外汇业务活动。,2.远期交割日的确定与调整原则,确定：即期交割日+相应月份调整：顺延原则回推原则最后营业日原则,3.远期外汇交易的特点,买卖双方签订合同后，无须立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间。买卖规模较大买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇率波动带来的风险，另外的原因是为了投机获取利润。,4.远期汇率的标价方法完整汇率报价方式USD/HKD=6.3970/80掉期率报价方法A.掉期率指某一时点远期汇率与即期汇率的差价B.掉期率或远期差价升水贴水平价远期汇水数字前大后小，基准货币远期为贴水前小后大，基准货币远期为升水一种货币的升水是另一种货币的贴水,3.远期汇率的计算方法,直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期外汇汇率的实际水平。间接标明A.升水：远期外汇的价格即期外汇的价格B.贴水：远期外汇的价格即期外汇的价格C.平价：远期外汇的价格即期外汇的价格,A.直接标价法例1.香港外汇市场即期汇率三个月远期差价USD/HKD6.8015升水0.25/分（贴水0.15/分）求：三个月后美元汇率是多少？,解：升水时：远期汇率=即期汇率+升水数字=6.8015+0.0025=6.8040贴水时：远期汇率=即期汇率贴水数字=6.8015-0.0015=6.8000,B.间接标价法例2.纽约外汇市场即期汇率三个月远期差价USD/AUD6.8015升水0.10/分（贴水0.20/分）求：三个月后澳元汇率是多少？,解：升水时：远期汇率=即期汇率升水数字=6.8015-0.0010=6.8005贴水时：远期汇率=即期汇率+贴水数字=6.8015+0.0020=6.8035,例3.某日中行报出人民币的买卖价为即期汇率三个月远期差价USD/CNY6.8182/6.83823个月远期贴水82/72求：三个月后美元汇率是多少？,解：由上面中行市场可知采用直接标记法、美元是贴水的，因此美元的远期汇率如下：贴水时3个月买入价：远期汇率=即期汇率贴水数字=6.8182-0.0082=6.81003个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.,C.点数标价法例1.香港外汇市场即期汇率USD/HKD6.80156.8045三个月远期差价85100points(11095points)求：三个月后美元汇率是多少？,解：差价数字从小到大排列，说明远期外汇有升水（+），即基准货币美元升水远期汇率买入价：6.8015+0.0085=6.8100远期汇率卖出价：6.8045+0.0100=6.8145差价数字从大到小排列，说明远期外汇有贴水（-），即基准货币美元贴水远期汇率买入价：6.8015-0.0110=6.7905远期汇率卖出价：6.8045-0.0095=6.7950,例2.伦敦外汇市场即期汇率GBP/USD1.55251.5550三个月远期差价120105points(130145points)求：三个月后美元汇率是多少？,解：差价数字从大到小排列，基准货币英镑远期贴水，则说明远期外汇美元有升水（-）远期汇率卖出价：1.5525-0.0120=1.5405远期汇率买入价：1.5550-0.0105=1.5445差价数字从小到大排列，说明远期外汇美元有贴水（+）远期汇率卖出价：1.5525+0.0130=1.5655远期汇率买入价：1.5550+0.0145=1.5695,总结：如何看和计算外汇市场的牌价1.看外汇市场的名称，从而判断采用什么标价法2.看差价数字的排列，判断是升水还是贴水通过升贴水判断到底是用加法还是减法3.差价数字从小到大排列用：+差价数字从大到小排列用：-,远期外汇实际操作练习,1.2008年中国广东A公司出口一批鞋子到美国，合同金额为100万美元，预计三个月后收汇，签约时汇率为USD1=CNY7.18237.1856,中行广州分行挂牌三个月远期汇率为USD1=CNY7.02467.0286，试分析如何使用远期外汇交易。（假设到交割日，市场汇率为USD1=CNY6.91276.9179）,答：A公司担心3个月后美元持续贬值，为了避免损失，A公司可以在签订出口合同后，尽快与中行广州分行签订3个月后交割的出售美元远期交易合同，这样如果美元汇率持续下跌，它也不至于遭受损失。假设到交割日，市场汇率为USD1=CNY6.91276.9179，那么出口商将出口收入的100万美元按远期合约汇率1美元=7.02467.0286元人民币卖给银行可得到702.46万元人民币（使用买入价进行结算）而不是691.27万元人民币，可以减少11.19万元人民币损失，即702.46万元-691.27万元=11.19万元人民币,2.英国B公司从美国进口一批商品，合同金额为100万美元，预计三个月后付汇，签约时汇率为GBP1=USD1.86231.8679,伦敦外汇市场挂牌三个月美元远期汇率为GBP1=USD1.81371.8172，请分析英国公司如何使用远期外汇业务。（假设到交割日，市场汇率为GBP1=USD1.70251.7058）,答：英国B公司担心3个月后英镑持续贬值，美元升值。为了避免损失，英国B公司可以在签订进口合同后，尽快与银行签订3个月后交割的购买美元远期交易合同，这样如果美元汇率持续上升，它也不至于遭受损失。假设到交割日，市场汇率为GBP1=USD1.70251.7058，那么英国B公司将按远期合约汇率GBP1=USD1.8137（使用卖出价进行结算）用55.14万英镑100万1.8137=从银行买到100万美元，否则按市场价需要支付55.14万英镑58.74万英镑（100万1.7025=58.737）可以减少支出58.74万英镑-55.14万英镑=3.6万英镑,三、外汇掉期交易,荷兰A公司从美国B公司进口一批商品，荷兰A公司将在三个月向美国公司支付100万美元货款，签约时荷兰阿姆斯特丹外汇市场欧元对美元的即期汇率为1欧元=1.2219美元，三个月远期汇率为1欧元=1.2819美元，荷兰公司拥有100万美元,但不必马上支付，如果荷兰A公司利用100万美元进行掉期交易，应该如何操作并能获利多少？,SWOPTRANSACTION1.概念指在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进另一种交割日外汇业务。瑞士A银行4月15日CHF买入EUR同时卖出4月15日EUR2.特点由两笔外汇业务组成，两笔业务交易的货币金额及币种相同，期限与汇率不同。,3.种类根据交割目的不同，掉期交易分为三种即期对远期的掉期交易即期对即期的掉期交易远期对远期的掉期交易目的：保值LIBORLondonInterbankOfferedRateSIBOR新加坡同业拆放利率NIBOR纽约同业拆放利率HIBOR香港同业拆放利率,四、套利交易,1.套汇(套利）Arbitrage指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，获取利息差额的行为。美国金融市场年息1.75%中国金融市场年息3%抵补套利,2.套汇：两点套汇和三点套汇,例1.假设在同一时间（两点套汇）香港外汇市场：1美元=6.73466.7368港元纽约外汇市场：1美元=6.75286.7578港元如果以100万美元进行套汇交易，可以获利多少？,例2.假设在同一时间内，伦敦、纽约和巴黎外汇市场的汇率如下：（三点套汇）伦敦市场：100英镑=190美元纽约市场：100美元=90欧元巴黎市场：100英镑=160欧元如果以100英镑进行套汇，可获利多少？,套汇计算练习,1.例如：香港市场USD1=HKD780.50纽约市场USD1=HKD779.65求：100万美元套汇利润？2.伦敦市场：GBP100=USD199201悉尼市场：GBP100=AUD379381纽约市场：USD100=AUD192194问：利用100万英镑套汇本金能够从上述市场得到多少套汇利润？,三角套汇步骤,将三地汇率转变为中间价将三个汇率转为统一标价法（变成连环式，基准货币统一为1)将三个汇率的标价货币值（右侧数字）相乘，结果为1,则说明三地汇率没有差异，无利润；反之，则有利可图.选择正确的套汇路线，从小边做起。,五.择期业务,1.定义：远期外汇的购买者在合约有效期内的任何一天，有权要求银行实行交割的外汇业务。2.择期业务汇率的确定银行卖出择期远期外汇时，如果远期外汇升水，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算。若远期外汇贴水，银行按最接近择期期限开始时的远期汇率计算。银行买入择期远期外汇升水开始贴水结束,例.假设2009年9月30日科龙电器出口一批空调到美国，合同金额为500万美元，预计两个月后收汇，签约时汇率为USD1=CNY7.03427.0383,中国招商银行挂牌两个月后汇率为USD1=CNY6.92476.9289，请分析科龙如何使用择期外汇交易，它有何意义。,第三节衍生外汇交易,案例：某一投资者在12月30日买进次年3月沪深300指数期货10手，成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓，到第二年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此时的价格卖出平仓5手。3月成交之后，该投资者实际持仓还剩5手单。如果1月10日该投资者在报单股指期货时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。,1998年启动2001年上交所首先研究方案证监会协调沪深交易所共同开发2003年达成共识细节设计2005年4月8日正式推出。,沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。,国联期货南昌营业部11月12日早评,一、行情简评周四（11月11日）国内期市商品涨跌不一，沪铜1102涨幅靠前，开盘67600元/吨，最高70150元/吨，最低67450元/吨，收盘69200元/吨，涨幅2.08%，较上一日上涨1410元/吨，持仓减少37846手至209806手。IF1011跌-14.8点，跌幅-0.42%，收盘报3502点，全天成交119295手，持仓14596手比上一交易日-3924手。二、商品期货点评及操作建议：1、沪深300股指期货：多单持有。2、有色金属（铜、锌、铝）：美元有反弹要求，多单以5日均线守仓。3、黄金：多单持有。4、螺纹钢：多单持有，以20日均线止损。5、能源类品种（橡胶、燃油）：多单以5日均线守仓。6、化工类品种（塑料、PTA、PVC）:多单以5日均线守仓。7、白糖及棉花：白糖、棉花多单持有，以5日均线止盈。8、豆类及食用油脂（大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜油）：多单以5日均线守仓。,期货交易的相关术语,期货交易中的买卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。爆仓是指投资者账户权益为负数，标明投资者不仅输光了全部保证金还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强行平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。,案例：假设2009年6月6日，在休斯顿国际货币市场，投机者MARK预测英镑将要升值，在缴纳一定保证金后，以1英=1.8826美元价格买进英镑合约4份，每份2.5万英镑。假设6月22日英镑汇率为1英镑=1.8956美元，问MARK如何进行外汇期货交易？可获利多少？,一、期货交易,期货概念商品期货金融期货A.外汇期货B.利率期货C.股票价格指数期货,1.外汇期货交易的含义2.特点以美元作为报价货币标准化合约：交易对象是合约采用保证金制度小本博大利初始保证金维持保证金每日清算,案例：2009年11月15日（周一），A公司买入10份次年3月期的瑞士法郎期货合同（每份期货合约的金额为CHF125000),期货价格为CHF1=USD0.5776,初始保证金为USD25000,维持保证金为USD18750,当各日外汇期货市场的期货收盘价为以下金额时，试计算是否要追加保证金.11月15日,收盘价为：0.576011月16日,收盘价为：0.574511月17日,收盘价为：0.573011月18日,收盘价为：0.571611月19日,收盘价为：0.5725,3.期货交易与远期交易的不同点,从买卖双方关系看期货交易：所有的买卖方都在同期期货交易所成交。远期交易：买卖双方之间成交从标准化规定看期货交易：期货合同除价格之外都是标准化的。远期交易：所有要素都可协商,从清算规定看期货交易：每日清算未冲抵的期货合同。远期交易：到期日一次交割清算。从实际交割的数量看期货交易：很少实际交割。远期交易：交割为90%左右。有无交易场所期货交易：在期货交易所-公开喊价。远期交易：无具体市场，通过银行柜台；现代通讯设备。,4.外汇期货交易的类型,目的不同投机交易以投机者自担价格波动风险为前提，利用外汇期货市场的价格波动频繁进行买空卖空交易，从而获得差价收益。套期保值为了转移价格风险，利用外汇期货市场的价格波动，使现货市场和期货市场紧密结合，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的亏损，从而达到规避汇率风险的目的。卖出套期保值先卖后买买入套期保值先买后卖,外汇期货交易卖出套期保值,例1.某年3月1日美国A公司出口瑞士金额：CHF1000000（8份125000/份)美A公司收款时间：3个月即期汇率期货价格3月1日USD1=CHF1.2740/500.78306月1日USD1=CHF1.2860/700.7800问：美国通过期货合约能否避免汇率下跌损失？,例2：假定3个月后瑞士法郎汇率不降反升3月1日现汇汇率USD1=CHF1.2740/506月1日现汇汇率USD1=CHF1.2670/803月1日期货价格CHF1=USD0.78306月1日期货价格CHF1=USD0.7860问：美国A公司通过外汇期货交易的结果如何？,外汇期货交易买入套期保值,例3：某年5月8日美国从日本进口金额：JPY512，500，000（41份12，500，000/份)美国付款时间：