国内黄金市场体系及TD交易产品[1].ppt

国内黄金市场体系及交易产品,上海黄金交易所2010.1,一、黄金交易所介绍二、国内黄金市场运行情况及特点三、国内主要交易产品比较分析四、黄金交易所交易规则介绍五、黄金交易所现货全额交易品种介绍六、黄金交易所白银现货品种介绍七、黄金交易所延期交收业务介绍,一、黄金交易所介绍,交易所简介,上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的，不以营利为目的，实行自律性管理的法人。交易所实行会员制组织形式，接受中国人民银行的领导和监管。,交易所组织形式,金融类会员,综合类会员,自营类会员,可进行自营和代理业务及央行批准的其它业务,可进行自营和代理业务,可进行自营业务,目前交易所有金融类会员25家、综合类会员130家、单项类会员3家。,交易所会员分类：,交易所组织形式,交易所遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂交易。交易所现有黄金现货和黄金延期Au(T+D)等8个黄金品种，铂金品种1个，白银品种2个。交易所交易的实物为经交易所认证的、可提供标准金锭企业生产的、符合交易所金锭质量标准的黄金、白银、铂金。,交易品种介绍,交易品种总体介绍黄金、白银、铂金共11个品种黄金：Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g、Au（T+5）、Au（T+D）Au（T+N1）Au（T+N2）白银：Ag99.9、Ag(T+D)铂金：Pt99.95,二、国内黄金市场运行情况及特点,我国黄金市场逐步形成,黄金市场逐步形成：2001年，国家取消了对黄金实行了长达50多年的统购统配、统一管理的运行体制，放开黄金市场，实现黄金生产、流通和消费的市场化。2002年10月，上海黄金交易所正式开业，拉开了中国黄金市场发展的序幕。2006年，我国黄金的生产量和消费量已经居世界的第三位和第二位。2007年，个人投资者开始参与黄金交易，商业银行也推出了黄金的代理和零售业务，黄金市场呈多元化发展。,场内黄金市场发展迅速,2002年成立的黄金交易所是目前国内唯一专门从事黄金等贵金属交易的交易所。上海黄金交易所的成立，为国内黄金交易的市场化发展起到了积极的作用，为市场参与者提供了交易渠道，向交易各方提供交易信息，发布交易行情。2002年至今的7年多里，场内黄金交易量逐年递增，市场规模不断扩大。,场内黄金市场发展迅速,黄金价格波动加剧,近年来黄金价格受石油价格、美元走势、国际政治经济等因素影响呈现高开低走的走势。进入2009年，黄金价格以874.5美元/盎司开始，11月份最高达到1182.75美元/盎司，最终年底收于1104美元/盎司，全年累计涨幅26.24%，其间价格波动频繁。国内市场价格与国际黄金价格走势趋同，国内金价从年初的192.6元/克，年底达到244.5元/克，年底比年初上涨26.95%。（受人民币汇率影响）,2009年黄金价格走势,国内外黄金价格差价幅度减小,国内黄金价格特点表现为：国内黄金价格走势与国际市场走势趋同。国内黄金价格与国际黄金价格之间存在价差。国内黄金价格的变化幅度略小于国际市场，存在时滞。价格上涨：国内低于国际价格下跌：国内高于国际,黄金差价表,市场功能日趋完善个人交易逐步开展,黄金交易所自开业以来，业务范围逐步扩大，在最初的现货实盘交易的基础上，逐步推出远期和延期市场交易品种，满足了不同市场参与者的需求，完善市场功能。2005年交易所推出夜市交易，在交易时间上与国际接轨，增加投资机会，成为国内第一家推出夜市交易的交易所。2006年开始交易所通过商业银行面向个人投资者开展黄金业务，2008年，随着个人业务的全国推广，个人开户数和交易量迅速增加。,三、国内主要交易产品比较分析,国内主要黄金交易产品,目前国内主要黄金交易产品有：黄金交易所现货全额交易黄金交易所现货延期交易商业银行纸黄金交易商业银行实物黄金交易期货交易所黄金期货交易,黄金交易所现货全额交易,黄金交易所现货黄金交易主要有Au9995、Au9999u、Au100g、Au50g四个品种。交易采用自由报价撮合成交的竞价方式。交易时买方提供全额货款卖方提供实物的方法进行，实物黄金存在交易所指定仓库，方便交易。2009年主力品种Au9995成交818.47吨，同比增加16.18%，成交金额1762.76亿元，同比增长27.9%。,黄金交易所现货延期交易,2004年推出的延期交易已经成为目前交易所最重要的交易品种延期交易采用保证金形式，具有卖空机制，买卖双方可以在交易当天进行实物交割也可顺延至以后的交易日交割延期交易是能够实现当天交割的现货品种同时具备远期交易的特点。2009年主力品种Au(T+D)累计成交3259.17吨，同比增长8.97%，成交金额7168.23亿元，同比增长22.93%。,商业银行纸黄金交易,纸黄金为银行面向个人的一种理财产品。由银行向投资者报出双边价格，投资者通过金价变动赚取差价。纸黄金交易不能提取实物黄金，由银行提供信用担保。目前开展纸黄金的商业银行有中国银行、工商银行、建设银行等。,商业银行实物黄金交易,部分商业银行还开办了实物金条的销售和回购业务。通过与某些产金企业合作或通过外资银行寄售业务销售黄金金条并进行有条件的回购。目前开办此项业务的商业银行有工商银行、农业银行、建设银行、招商银行、民生银行等。,期货交易所黄金期货交易,上海期货交易所在2008年1月9日推出黄金期货。黄金期货交易成交比较活跃，交易成本较低。但由于参与者都为投机者，市场价格波动较大，经常出现期货价格低于现货价格。由于价差的变动，期货与现货市场之间的套利机会较多。实物交割比率很小，实物流通环节不顺畅。2009年累计成交6812.466吨。,场外黄金交易的泛滥,目前市场上除了交易所和商业银行的黄金业务之外，还有很多地下的场外黄金交易。这些企业打着所谓香港金或伦敦金的招牌代理个人从事黄金交易，严重影响了黄金市场的正常交易秩序。这些场外黄金交易往往采用高杠杆的保证金交易方式，风险巨大同时这些代理企业往往不具备严格的风险管理体系并且自身的信用等级低下，给投资者的资金安全带来严重威胁。,银行黄金与交易所黄金比较,交易所黄金VS纸黄金自由报价竞价撮合VS银行报价点价成交支持实物交割VS完全银行信用交易手续费VS银行点差交易所黄金VS银行实物黄金原料价格VS成品价格自由交易VS销售回购,黄金现货延期VS黄金期货,共同点：保证金交易卖空机制每日无负债风险管理不同点：价格实物交割,四、上海黄金交易所交易规则介绍,交易所交易规则介绍,（一）交易时间周一：8：5011：3013：3015：30周二周五：20：502：309：0011：3013：3015：30对于夜市交易的说明,交易所交易规则介绍,（二）竞价撮合按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价，撮合成交。,价格形成举例：最高买入价：190元/克；最低卖出价：189元/克；上一笔成交：188元/克成交价：？上一笔成交：189.50元/克成交价：？上一笔成交：191元/克成交价：？,交易所交易规则介绍,交易所交易规则介绍,（三）交易指令限价指令：全天有效（考虑夜市）无市价指令撤单指令：部分成交可以撤单,交易所交易规则介绍,（四）价格指标最新价开盘价最高价最低价收盘价结算价,交易所交易规则介绍,交易所交易规则介绍,（六）交割储运交易所在全国35个城市设立50多家指定仓库，方便会员就近交货、就近提货，交易所统一调运。,指定交割仓库分布图,实物储运,五、黄金铂金现货全额交易品种介绍,黄金铂金现货全额交易品种介绍,（一）黄金与铂金现货交易品种标准重量最小交易单位成色Au99.99：1公斤100克99.99%Au99.95：3公斤1公斤99.95%Au50g：50克50克99.99%Au100g：100克100克99.99%Pt99.951公斤1公斤99.95%,黄金铂金现货全额交易品种介绍,（二）交易方式普通交易方式：报价冻结全额资金和实物；会员卖出黄金，其所得金额的90%可用于本交易日内的交易；买入黄金，可以立即卖出或提货。,黄金铂金现货全额交易品种介绍,（三）详细规定报价单位：人民币元/克，元以后保留两位小数；手续费率：万分之四点五/万分之五涨跌停板：以前一交易日收盘价为基础30%铂金：1、只有一家会员卖出，其他只能买入2、买入报价时冻结102%的资金。,黄金铂金现货全额交易品种介绍,（四）黄金与铂金的增值税政策即征即退政策，由交易所开专用税票增值税率：17%卖出黄金：免收增值税提出黄金：得增值税进项税额抵扣对于个人投资者而言而言：不必考虑增值税个人没有增值税票,黄金铂金现货全额交易品种介绍,（五）交易流程详解信息报价撮合成交撤单清算交割提货发票,六、白银现货品种介绍,白银现货品种介绍,（一）白银现货品种：标准重量最小交易单位成色Ag99.915公斤15公斤99.9%,（二）白银现货保证金交易模式：1、保证金交易方式，比例为20。2、日终清算按结算价逐笔结清当日交易盈亏，冻结净头寸的交割准备金，比例为20。3、以成交当日为T+0日，T+2日完成交割。,白银现货品种介绍,（三）白银现货详细规定报价单位：人民币元/千克最小交易单位：15公斤涨跌停板：以上一交易日结算价为基础7%,白银现货品种介绍,（四）白银增值税政策：1、卖方会员向交易所开具发票。2、买方会员向交易所收取发票。3、交易所在卖方会员完成交收后，冻结其20的货款，卖方会员未交付增值税专用发票的，视为违约，处以20的罚款。,白银现货品种介绍,（五）白银现货的特殊背景：1、白银场外市场早已存在；2、白银没有增值税的优惠政策；3、白银仓储模式与黄金不同；4、白银投资门槛低，价格波动更大,白银现货品种介绍,（六）白银现货交易流程：信息报价（保证金交易）撮合成交撤单清算交割提货发票清算：当天净买卖量算保证金，计盈亏交割：2天以后，20%钱作为发票保证提货：仅有1个仓库发票：卖方开给买方,白银现货品种介绍,七、延期交收业务介绍,现货延期交收业务,以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。,现货延期交收业务,延期交收的作用在目前实盘交易的基础上，活跃交易，提高交易效率。采用保证金交易方式降低交易成本。流动性增大，有利于提高市场成交率。风险的有效释放，避免风险累积。,延期交收交易中的一些概念,集合竞价保证金交易持仓(多头持仓、空头持仓)开仓、平仓交收申报、延期补偿费中立仓风险管理,集合竞价,提高开盘后的交易效率，减少开盘价的非正常波动。集合竞价在每个交易日开盘前10分钟内进行，其中前9分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价未成交申报单自动参与竞价交易。,保证金交易,保证金制度在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额10%的资金。作用：1、在保证交易安全的前提下，尽量降低资金占用；2、提供了卖空机制，在交易过程中，给套期保值者与投资者非常大的灵活性；3、提供了杠杆机制，提高了收益率，同时也增加风险；,持仓概念,持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为，一旦成交，马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期业务中，不立即进行交割，因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。,持仓概念,多头持仓：表示未来要付出全额资金，得到黄金实物；空头持仓：表示未来要付出黄金实物，得到资金；可以持有多头持仓，或者空头持仓，也可以同时持有多头持仓与空头持仓。,报价操作,开仓：通过冻结保证金买入或卖出标准化合约的交易行为。平仓：买入或者卖出与所持合约方向相反的合约，了结交易释放保证金的行为报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。1、买开仓2、卖开仓3、买平仓4、卖平仓,报价操作,交割处理,延期交易没有规定具体的交割时间，由买卖双方按需申报。在买卖双方申报交割的数量不相等时，通过延期补偿费机制引入中立仓来解决矛盾，实现现货交割。,交割处理,1、交收申报2、交货申报:空方申请交出实物黄金的数量3、收货申报:多方申请收进实物黄金的数量4、中立仓：当认收数量与认交数量不等，第三方利用自有的资金或实物补足交收差额，完成交收。,延期补偿费,是市场多空持仓中的某一方为顺延实物交收义务向另一方支付的费用。延期补偿费的支付方向由交收申报数量对比决定当交货申报小于收货申报时，空头持仓向多头持长支付延期补偿费。当交货申报大于收货申报时，多头持仓向空头持长支付延期补偿费。当交货申报等于收货申报时，不发生延期补偿费支付。,2004年8月16日至今共有交易日1114个，其中多付空的交易日有608个，空付多的交易日有506个。,四三二一原则,四个数字多头持仓、空头持仓、认收申报、认交申报三种市场状态认收认交认收认交认收=认交两个方向的中立仓供大于求缺钱供小于求缺货一个水平的延期补偿费率持仓金额的万分之二,实物交收步骤1,交割申报每个交易日15：00-15：30为会员或客户申报交收时间，申报内容为当日交收合约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。1、有持仓才能申报交收2、申报后持仓处于冻结状态3、目前申报时系统没有检查资金或实物,实物交收步骤2,公布交收数量和延期补偿费方向15：30-15：31：系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。1、当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。2、当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。,实物交收步骤3,中立仓申报15：31-15：4