个股期权基础知识及策略

个人股票期权的基本知识和交易策略，李克强，营销服务总部投资和管理团队，执行摘要，1。个人股票期权的历史、现状及意义：2.个人股票期权的基本知识；3.个人股票期权的基本交易策略：1.个人股票期权的历史、现状及意义：1.国外个人股票期权的发展及现状：1.个人股票期权的历史；1.期权交易在现代，主要是管理价格波动的风险。最早记录的使用期权进行风险管理的事件发生在17世纪30年代末的荷兰。在17世纪的荷兰，郁金香更是贵族社会地位的象征，这使得批发商通常出售郁金香以获得长期利润。为了降低风险和确保利润，许多批发商从郁金香种植者那里购买期权，也就是说，他们有权在特定时期内以预定价格从种植者那里购买郁金香。1.个人股票期权的历史。购买郁金香期权的批发商可以根据郁金香到期时的市场价格选择是否购买郁金香：如果郁金香的市场价格高于期权合同中的约定价格，他们将按照合同中的约定价格从种植者手中购买郁金香；如果郁金香的市场价格低于期权合同中的约定价格，批发商将让期权合同到期，并以较低的市场价格购买郁金香。从现代风险管理的角度来看，批发商实际上使用郁金香期权合约来对冲郁金香远期合约头寸的风险。个人股票期权的历史(2)现代期权的场外交易从17世纪到20世纪30年代开始发展并变得活跃。1973年芝加哥期权交易所(CBOE)的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始。期权定价与公司负债论文的发表解决了期权定价的问题。随后，期权市场进入了一个快速增长的渠道，不同的目标和不同类型的期权在世界各地相继推出，极大地繁荣了期权市场。(1)股票期权的发展股票期权是最早的现场期权合同。1973年，芝加哥期权交易所推出了第一批以16只股票为目标的期权合约。场内股票期权的发展过程：2。国外个人股票期权的发展及现状。自1995年以来，除了2003年和2010年等几年之外，股票期权的交易额一直在稳步增长。2012年共交易股票38.5亿股，占股票期权交易额的43%，年均增长率为16.89%。1998年，第一个ETF期权出现在前美国证券交易所。尽管它诞生不久，但它是近年来增长最快的选择。自2004年以来，交易量年均增长率达到43.4%，2012年交易量为13.2亿笔。2.国外个人股票期权的发展及现状，各种衍生品交易量在全球交易所的比例(2011)，2。国外个人股票期权的发展及现状。2002-2004年美国和欧洲的个人股票期权的分配几乎是均等的，亚太地区的个人股票期权交易相对平静，但在此后的几年里，个人股票期权的分配模式发生了很大的变化。下图显示了2000年至2012年个人股票期权交易量的地区分布。2.国外个人股票期权的发展及现状。美国市场的个人股票期权交易额逐年增加，2012年交易总额为31.8亿笔，是2002年6.3亿笔的5倍，全球份额近年来基本稳定在80%。自2002年以来，欧洲、非洲和中东市场的贸易量没有显著增加。2012年，交易量大幅收缩，只有4.12亿笔交易，导致全球份额同比下降。尽管亚太地区的个人股票期权在全球市场份额较小，但发展迅速，交易量从2002年的2287.9万股增加到2012年的2.5亿股，增长了近10倍。(3)美国是世界上最大的股票期权交易中心，交易量居世界之首，约占世界总量的80%。其股票市场产品规模领先于全球市场，拥有3000多种股票期权、50多种指数期权、250多种ETF期权和250多种合约周期，涵盖周、月、季和长期(3年)。2.国外个人股票期权的发展及现状。美国成为世界上最大的股票期权交易中心的原因是最早的：1973年，芝加哥期权交易所(CBOE)第一个引入标准化期权合同。覆盖面广：个人股票期权的种类已经从1973年CBOE成立时的16种活跃股票增加到1400多种。多样化交易：电子交易和在多个交易所上市有利于降低成本、便利套利和吸引机构投资者。全面监管：美国衍生品市场风险监管体系完善，政府、行业协会和交易所多重监管。韩国最活跃的股票期权市场于1997年6月以惊人的速度推出了KOSPI200股票期权。从2000年到2003年，最大日交易量超过2800万，而香港交易所全年只交易了1455万个衍生品。期权合约多年来一直是全球最大的交易量，2011年的交易额为31亿英镑，约占全球股指期权交易量的70%。2.国外个人股票期权的发展及现状。在韩国综合指数200指数期权的初始阶段，个人投资者超过了70%。随着市场持续改善，机构投资者继续参与其中。现在主要是期货交易商和个人投资者。韩国KOSPI200指数期权的投资者结构，2。国外个人股票期权的发展和现状，(5)香港市场股票期权的现状香港衍生品市场的品种期权比较成熟。香港交易所：恒生指数期权于1993年推出，第一个股票期权于1995年推出，盈富基金ETF期权于2000年推出。截至2013年9月，香港交易所有五种指数期权产品。65种股票期权和5种交易所交易基金期权香港已超过澳大利亚，成为亚洲最活跃的股票期权市场。2.国外个人股票期权的发展和现状，以及香港市场股票期权的交易情况：2005年，个人股票期权(包括ETF)的交易量不到900万，而2006年，个人股票期权的交易量超过1800万。2007年，个人股票期权的交易量激增至近4。600万后续单个股票期权的成交量稳定在较高水平，并呈现稳定增长趋势。下图显示2002年至2012年香港期权的成交量。2.国外个人股票期权的发展及现状。总之，从全球角度来看，单个股票期权也是目前交易最活跃的衍生品。根据国际汽联2012年的统计报告，个人股票期权交易量占全球84家交易所衍生品交易总量的30.5%。期权交易井喷的原因是投资者对投资组合的保险意识逐渐增强，关于如何有效管理投资风险的教育越来越受欢迎。投资者对期权的兴趣迅速增加，部分原因是文化因素。公众已经意识到地缘政治、灾难性事件、不确定的经济增长和衰退可能会严重影响他们的投资组合。此外，近年来，越来越多的财务丑闻动摇了公众对上市公司的信心，自信投资组合可以化解风险的时代已经结束。(6)海外个人股票期权市场对中国投资者的启示个人股票期权是海外市场的成熟产品：有助于丰富投资者的风险管理工具；活跃的市场交易；扩大市场的广度和深度；提高市场效率和价格发现能力。从目前情况来看，我国发展个人股票期权的条件已经基本成熟。(1)个人股票期权对证券市场的重要性丰富了证券市场的交易品种，建立了多元化的场内市场；创造更多的“渠道”来引导市场资金，并在市场大幅波动时起到分流作用；单个股票期权对未来股票价格有价格发现效应。增强市场流动性，增加期权合约的交易量。(2)个人股票期权对个人投资者的重要性为建立股票权益头寸提供了新的途径；更好地控制下行风险；公平的双向参与交易；股票期权是一种比保证金交易和卖空更便宜、更容易获得的交易手段。交易成本低；在所有衍生品中，个人股票期权的投资者所占比例最高。3。个人股票期权的现实意义，(3)个人股票期权对机构投资者的意义提供了一个极好的风险管理工具，可以管理结构性产品和场外衍生品的风险，实现非线性投资回报，建立更复杂的投资组合，营销和套利个人股票期权，增加业务收入，(3)个人股票期权的现实意义，(4)个人股票期权对证券交易商的意义，丰富产品线， 提高证券业务对投资者的吸引力，期权交易的数量将带来佣金收入的大幅增加，个人股票期权的数量将增加合约标的的交易量，加剧证券业的分化。 能够提供多样化服务的证券公司将获得竞争优势，并在衍生品市场中占据有利地位。第二，个人股票期权的基本知识，股票期权的基本概念和特征，股票期权的类型，股票期权合同的基本要素，股票期权的价值，影响股票期权价值的因素，股票期权的功能，股票期权与其他金融衍生工具的联系，以及区分股票期权的风险。1.股票期权的基本概念和特征，期权，一种关于交易权利的交易，本质上是合同。场内期权是在交易所上市的标准化权利交易合同。期权买方可以选择在合同规定的时间以约定的价格从期权卖方购买或出售约定的基础证券/资产。买方有权履约，也有权不履约。一旦买方选择履约，相应的卖方必须履约。比如说，王先生认为x公司的股票会上涨，想买x公司的股票，但是他面临的是怎样的担忧？买了，担心股价会下跌，造成损失！不要买，担心股价上涨，错过机会！因此，王先生支付了1元的购买合同的权利。合同规定，3个月后他有权按10元/股购买X股。3个月后：如果股价高于10元，王先生将行使购买权，10元购买1股，1元的权利不予退还。如果股价低于10元，王先生将不行使购买权，因为股价在市场上更便宜。当然，1元钱的权利不会被退还。在这个例子中，10元/股叫做行权价/行权价，1.1股期权。这份合同也是一份期权合同，它有权在未来的某个时间以约定的价格购买股票。因为这份合同规定王粲先生将来要以约定的价格购买股票，所以我们称之为股票期权。期权：指期权持有人有权在未来某个时间以行权价格购买合同标的的期权合同。1.1、股票期权，王老师支付了一笔钱，获得了将来以约定价格购买股票的权利，所以称为股票期权买方(long)。对于股票期权的买方(多头)，他们有权根据合同内容，在规定的时间(到期日)内，以约定的价格(行权价格)从期权合同的卖方购买一定数量的标的证券(股票或ETF)。股票期权的购买者有权购买或不购买股票期权：股票期权的购买者有机会获得高回报。如果股价上涨能带来回报，那么股价上涨得越多。如果股票价格低于行权价格，最大损失是总期权溢价，即1.1股期权。对交易对手而言，交易对手被称为股票期权的卖方(卖空者)，因为它获得溢价并出售未来的股票期权。对于股票期权的卖方(卖空者)，根据合同内容，卖方有义务在规定的时间(到期日)内以约定的价格(行权价格)向期权合同的买方出售规定数量的标的证券(股票或ETF)期权，只有卖方(应买方要求)有义务出售。 而没有股票期权的卖方可以通过出售股票期权获得特许权使用费收入：相信股票价格在未来不会上涨的理由，但是，为了获得更多的收入，可以出售股票期权并获得特许权使用费收入，1.1股票期权，买方期权到期日的收益图，卖方期权到期日的收益图，1.2股票卖出期权。 王先生持有y公司的股份，虽然现在情况不错，但他担心y公司的股价会下跌，而王先生正面临着忧虑？卖出-担心股票价格会上涨而失去利润！不要抛售担心股价下跌，造成损失！因此，王先生支付了1元的购买合同的权利。合同规定，3个月后，他有权按20元/股出售Y股。3个月后：如果Y股低于20元，王先生将行使这一权利，以20元出售1 Y股，但1元的权利不予退还。如果Y公司的股价高于20元，王先生将不行使出售权，因为市场上的股价越高越有利。当然，1元的权利不会被退还。1.2看跌期权。由于这份合同规定王粲先生在未来以约定的价格出售股票，我们称之为看跌期权。看跌期权：指期权持有人有权在未来某个时间以行权价格出售标的合同的期权合同。1.2、股票看跌期权，老师王支付了一笔钱，获得了将来以约定价格卖出一只股票的权利，所以称为股票看跌期权的买方(long)。看跌期权的买方(多头)有权根据合同内容在特定时间(如到期日)以约定价格(行权价格)向期权合同的卖方出售特定数量的标的证券(股票或ETF)看跌期权。买方有权出售，并且可以或不可以执行购买股票看跌期权的理由：股票看跌期权的买方有机会获得高回报。如果股票下跌能带来回报，那么股票下跌得越多。你赚得越多，当股价跌至0元时，回报最高的看跌期权的买家将承担有限的损失。如果股票价格高于行权价格，最大损失将是总期权溢价和1.2的股票卖出期权。对交易对手而言，由于获得了溢价，买方将出售未来的股权。因此，看跌期权的卖方(卖空者)，即看跌期权的卖方(卖空者)，有义务在规定的时间内(如到期日)，根据合同内容，以约定的价格(行权价格)从期权合同的买方处购买一定数量的标的证券(股票或ETF)看跌期权。卖方只有购买的义务，没有卖出期权权利的卖方可以获得卖出卖出卖出期权的金钱收益。原因是股票价格将来不会下跌。然而，如果你想获得更多的收入，你可以出售股票看跌期权并获得溢价收入。1.2股票看跌期权、买方在看跌期权到期日的回报、卖方在看跌期权到期日的回报，以及1.3从不同角度看期权，购买(拍卖)合同相当于看涨期权合同。金阿姨看中了一栋在建的房子，想给即将结婚的小儿子买一栋。开发商要求金阿姨签署一份购买(拍卖)合同，合同规定该房屋将于明年6月30日竣工交付，价格为100万元。为了保证合同的有效性，开发商要求金阿姨先支付10万元定金。与看涨期权合同相比，保证金相当于溢价。看涨期权的多头开发商(买方)相当于看跌期权的空头(卖方)。合同中约定的100万英镑购买价格为行权价格。明年6月30日交付的房屋相当于看涨期权合同的到期日。在此之前，买方不能行使购买房屋的权利(拍卖)合同相当于欧式期权合同。1.3从不同角度看期权，购买看跌期权相当于购买保险。王先生购买了他公司的Y股票的认股权。根据合同，王先生有权在3个月后以每股20元的价格出售Y股。三个月后：如果Y公司的股价低于20元，王先生将行使这一权利，以20元的价格出售Y公司的一股股票。如果Y公司的股票价格高于20元，王先生将不会行使出售权，因为市场价格更贵，可以更有利可图地出售。换句话说，无论三个月后Y公司的股份是多少，王先生都将锁定最低的20元收