向索罗斯学投资

FinancialGiant金融巨鳄,GeorgeSoros乔治索罗斯,货币投机家股票投资者慈善家,厦门大学凤凰书社读书分享会,参考书籍,第一部分、人生轨迹LifeTrack,乔治索罗斯简介,量子基金的创始人。1930年，出生与匈牙利。1947年移居英国，并毕业于伦敦经济学院。1956年，索罗斯前往美国，开始建立和管理国际投资基金。1992年，索罗斯狙击英镑1997年，东南亚的金融危机2007-2009年，次贷危机2010年，出手香港新股市场,索罗斯：幸福的童年,乔治索罗斯1930年在匈牙利的布达佩斯出生，一个中上等级的犹太人家庭。他的父亲是一名律师，性格坚强，极其精明，他对幼时的索罗斯的影响是极其深远的。索罗斯的童年是在父母悉心关爱下度过的，非常幸福。“我从父亲身上学到了一样东西，那就是为了赚钱而赚钱，终将徒劳无功，财富可能是沉重的负担”,索罗斯性格的锻炼二战,1944年，随着纳粹对布达佩斯的侵略，索罗斯随全家开始了逃亡生涯。这场战争给索罗斯上了终生难忘的一课：冒险是对的，但绝不要冒毁灭性的危险。,索罗斯伦敦之路,1949年，索罗斯开始进入伦敦经济学院学习，经济学专业。在索罗斯的求学期间，对他影响最大的要数英国哲学家卡尔波普毕业即失业，搞促销、餐厅打工、推销塑料袋、夜班搬运工“我曾嫉妒过一只猫，因为它有沙丁鱼吃，而我没有”进入伦敦一家金融公司，最后因厌恶工作内容离开英国。,索罗斯去纽约发展,1956年，索罗斯带着他的全部积蓄5000美元来到纽约，在这里开始了他的冒险之旅。由于对欧洲比较了解，索罗斯成了盲人王国的独眼龙国王。由于哲学造诣深厚，他具有一般华尔街人不具备的智慧。,索罗斯1969-1980,1969年，索罗斯和罗杰斯用25万美元创建双鹰基金。四五年内，基金规模从400万美元发展到1200万美元。公司刚开始运作时只有两个人：索罗斯是交易员，罗杰斯是研究员，后来增加一名秘书。其间在房地产信托股份价值低时，不顾反对，大量买入，火爆时抛光。同样，对高科技公司采取同样策略。“有了宏观的思考，那么股市无论是上涨还是下跌，只要运作得好，都能赚钱。,索罗斯1969-1980,1973年，索罗斯创建了索罗斯基金管理公司。敢于卖空，敢于冒险，风险很大成立时资金1200万，1年后2010万，增长70%，80年达到3.81亿。每天他们深入阅读几十份公司年报，希望找去若干能使人兴奋的企业发展形势或若隐若现的长期趋势。希望从宏观层次制胜。在法国/意大利/日本，会放长线钓大鱼，最好抢在其他投资人之前6到18个月。,索罗斯1969-1980,1972年，得知美国依赖外国能源买石油钻探、油田设备煤矿公司股票，1973年石油危机，大赚。1972年预测粮食危机，买农业设备、肥料、壳物加工，大赚。1973年埃及叙利亚（苏联提供武器）发动以色列战争，以色列（美国提供武器）空军损失惨重-美国会发展国防军工-，买入大量军工股票，一年后，政府加大国防预算-军工股猛蹿-卖出,索罗斯1969-1980,1979年，与罗杰斯创立量子基金这也是为了挽回与罗杰斯近乎破裂关系的最后一次努力“谁知道公司的好景能有多长？历史证明所有的公司经营者最终都得结束，有一天我也不例外，但愿不会是这个下午”特点：没有特定策略，不断变化。,索罗斯1969-1980,1978年到1979年，科技股失宠，他们每天大概和8-10家公司的人会谈，最后选择了5个看好的领域，每个领域选择了一种以上的股票，此后一两年，座享这番努力的成果。洞悉人口老龄化，化妆品不如前，放空雅芳也赚了100万美元。1969-1974，每一年都赚钱。,索罗斯1980-1992,1983.1-1984.7马克思索罗斯负责宏观分析，审视大局，马克思行业和公司分析1984、索罗斯不得不重新亲自掌柜基金，84年秋，挖拉斐尔加入。1984年撒切尔夫人推行私有化，希望每个英国公民都持有英国股票。索罗斯买入英国电信和捷豹看到西联报表有很多实际并不值钱的电传设备以折旧价格计入，做空，获利数百万。索罗斯在美国股市上，并不出色。如投资肯尼迪亏损。,索罗斯1980-1992,1987，错误预测日本股市会崩盘美国会涨，成为崩溃中亏损最多的人，大概不到8亿美元。但是止损后，索罗斯进一步采取措施，87年点过年盈利14.1%1984年撒切尔夫人推行私有化，希望每个英国公民都持有英国股票。索罗斯买入英国电信和捷豹看到西联报表有很多实际并不值钱的电传设备以折旧价格计入，做空，获利数百万。索罗斯在美国股市上，并不出色。如投资肯尼迪亏损。1988年，德鲁肯米勒加入,索罗斯1992-2008,德鲁肯米勒加入后，索罗斯更多地在作慈善，截至2008年累计捐款超50亿美元在东欧推动开放社会、在美国帮助吸毒者，少量捐助匈牙利和以色列，涉及教育等多方面93年大笔买入传播公司股票，计算机网络股票，大约一半资产是股票90年代初，不再避讳对自己犹太人身份在以色列有两个小投资，移动通信等领域通常60%股票，20%宏观交易如全球指数，这部分使用杠杆，可放大12倍；20%备用,索罗斯1992-2008,2000年德鲁肯米勒离开，他不喜欢索罗斯频繁吸引媒体04年宣布，两个儿子担任高级职务每年捐赠资产的5%97年，虽然亚洲成功，但在俄罗斯损失20亿美元（电信公司）2000年纳斯达克网络股崩盘，损失30亿美元不再渴望年30%的回报了，要找到稳定的大注越来越难。涉足政治，极力策划小布什落选，最终失败07年，福布斯宣布其身价85亿美元08年，曾计划卖空欧美股票、债券、美元，做多中国印度,索罗斯荣枯理论和反身性理论,市场“盛衰”序列金融市场不仅仅只是预测未来，同样也在塑造着未来有时，反身性过程更不不存在，反身性并不是经常起作用。反身性的关键特征是，它只在有些时候出现双向反馈性,思考：关于戴维斯双击,(业绩增长）+（市场波动）要双击不要双杀！,思考：关于长期投资,可以做长期投资的品种少之又少。全球化、高科技、高附加值为美国企业持续扩张提供了全球舞台，造就了众多可以超长期投资的企业和股票。强盛的美国和持续走好的美国股市提供了长期投资的环境。在美国，5年可以叫长期，在中国，也许1年就可算长期了，经济增长率，利率不同。长期投资，并非不选时，高位本无长期投资价值。其他因素如政策、投资者结构等对长期投资策略都有影响。大资金、小资金持股时间策略可有所不同。不顾国情，死板硬套巴菲特的买入并持有策略绝不可取！,第二部分、90年代,ThepersonwhobreakdowntheBankofEngland.打垮了英格兰银行的人,SorosledAsianfinancialcrisisin1997.索罗斯引导了1997年的亚洲金融危机。,量子基金投机案例1992年狙击英镑,英镑危机,90年代初为配合欧共体内部的联系汇率，英镑汇率被人为固定在一个较高水平，引发国际货币投机者的攻击，其中索罗斯创建的量子基金率先发难，在市场上大规模抛售英镑而买入德国马克。英格兰银行虽下大力抛出德国马克购入英镑并配合以提高利率的措施，仍不敌量子基金的攻击而退守，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动，短短1个月内英镑汇率下挫20，而量子基金在此英镑危机中获取了数亿美元的暴利。,1997年亚洲金融风暴,多米诺骨牌效应：1年月份，以乔治索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确：搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手，进而搅乱亚洲“四小龙”新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发“群羊”心理。索罗斯认为，只要击垮一个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的多米诺骨牌效应。,第三部分、向索罗斯学投资,如何投资获利具备超高的风险意识投资忠告大胆而感性的投资盈利法则,索罗斯如何投资获利,正确把握投资的环境和时机投资成功，关键在于认清在哪个时点市场开始靠它自己的动能壮大善于从宏观的角度来分析某行业股票的最终命运，追寻可能出现的自我突进效应更愿意把时间花在对经济周期、通货膨胀指数、金融指标、经济要素的分析和研究上。对商业知识的研究，到了近乎痴迷的程度。市场因价值被高估而变得摇摇欲坠，崩溃将不可避免,索罗斯如何投资获利,学会投资转换，进退自如撰写投资记录，掌握自己的投资曲线写投资日记三不原则不打无把握之战不要强逼自己入市不要频繁地进行买卖（把握住一个机会，并充分地加以利用）,索罗斯如何投资获利,寻找股票的内在价值市价是无数偏见组合起来的反映股票价格不反映股票的真实价值，而只能反映偏见投资大户打压与拉升羊群效应，散户追涨杀跌远低于价值时买入，反之卖出。不可完全依赖自己的投资经验,具备超高的风险意识,索罗斯风险投资当机会来临的时候，千万不要畏缩不前，要有一定的冒险精神。如何规避风险时刻盯盘，不放过任何一篇分析或评论，实际上，时间的大量投入和盈利不成正比，也没有规避风险。索罗斯每周花在工作上的时间绝不会超过30个小时，除了一些必要的分析和研究之外，更多的时候，他是在休假或娱乐。,具备超高的风险意识,当秩序正常-守规矩；秩序不正常-非正常的方法（二战）喜欢在趋势成行之前甚至是人们还没有发现趋势之前就投入进去投资注定损失时，止损，转移资金抓住其他盈利机会。索罗斯也进行过长期投资，如海南航空。理智地冒险，绝不冒粉身碎骨的风险。,-消极被动可能更加危险，冒险的风险反而更小,具备超高的风险意识,当秩序正常-守规矩；秩序不正常-非正常的方法（二战）喜欢在趋势成行之前甚至是人们还没有发现趋势之前就投入进去投资注定损失时，止损，转移资金抓住其他盈利机会。索罗斯也进行过长期投资，如海南航空。理智地冒险，绝不冒粉身碎骨的风险。理性投资，不与投资谈感情要有高超的警觉性（如同坐电梯，当达到较高点的时候，如果不及时出电梯，最后又回到了原地）,-消极被动可能更加危险，冒险的风险反而更小,具备超高的风险意识,如同坐电梯，当达到较高点的时候，如果不及时出电梯，最后又回到了原地股价下跌时不可过分悲观，惊慌抛售徒遭损失，也不要在上涨时，过分乐观，以免昏头。投资要理性，更要理智局面越乱越是胆大心细的投资者有所表现的时候保本就是获利，控制仓位，安全第一，宁可少赚也不要多亏。风险是可以管理的千万不要在自己可以承受的风险范围以外进行投资。,-要有高超的警觉性,忠告,1、不要过度迷信分析工具2、选择适合自己的基金3、保本生存是第一需要4、敢于承认自己的错误5、把握时机就是把握金钱6、要成功，必须有充足的自由时间7、要想获利就得承受风险8、身在市场，就得忍受痛苦9、沉着应对市场波动期10、股市通常是不可信赖的,忠告,1、不要过度迷信分析工具技术分析的优点，不必理会政治军事等影响索罗斯也欣赏技术分析的作用，他会把每段时间内的股票价格做成图表缺陷，机械化规律索罗斯警告投资者：依赖一些并非完美的工具推测去向不定、难以捉摸的股市，将会是徒劳无功的。可以相信技术分析的作用，但千万不要迷信技术分析。他凭借自己对产业和经济去世的分信息，及个人独立思考做出的决策，而不是靠技术分析决定买进或卖出。他建议投资者：如何养成判断正确信息和不同于他人的思考方式，远比学会技术分析重要得多。,忠告,2、选择适合自己的基金3、保本生存是第一需要一向主张，先求生存再求财富4、敢于承认自己的错误（如日本/1987）5、把握时机就是把握金钱大多数人都对市场失去信心的时候，则是进入市场的好时机6、要成功，必须有充足的自由时间盯着行情，没有意义需要在投资钱对市场形势进行认真的分析和预测，阅读年报、新闻等资料，有时还要作艰苦的调研工作冷静分析，独立判断，每周工作30小时,忠告,7、要想获利就得承受风险香港的失败如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。8、身在市场，就得忍受痛苦别指望成为常胜将军俄罗斯损失20亿美元90年代，做出“互联网泡沫将会破灭”的预言，然而，微软/英特尔、亚马逊、雅虎等股价不断上升，损失7亿美元。99年量子基金开始大量投资网络股，但2000年网络股破灭，当年损失15.5%从失败中站起来并且变得更加强大。,忠告,9、沉着应对市场波动期坚信投资者的偏见和预期，注定了大起大落的混乱清醒永远不会消失。市场是无效的，没有理性的。在混乱中获取高额收益10、股市通常是不可信赖的如果专家们可以预测股市走向，他们不必拿年薪，尽可大发横财去。不相信那些“系统”信念，对那些被吹嘘为屡试不爽的操盘软件、分析理论、炒股秘籍也避而远之。索罗斯和巴菲特一样对年报青睐有加。索罗斯推崇巴菲特的一句话：就算有足够的内部消息和100万美元，你也可能在一年内破产在别人一窝蜂地追逐热门股时，他却偏偏向那些无人问津的熊股下手,大胆而感性的投资风格,敢于冒险是成功的第一要素思想敏锐行为果断相信自己的直觉和本能独立思考，积极应变关注大事，忽略细节原理市场方能看透市场紧盯市场徒劳，市场的短期波动只有在行情发生转折的时候才会起到重要作用，平稳期时，短期波动不会对总体趋势造成大的影响。,大胆而感性的投资风格,善战但绝不恋战先投资后调查提出假设，牛刀小试以考研假设，等待市场证明你正确与否（信心不足？）每天阅读二三十份公司年报乐于卖空处变不惊，心平气和看成败明察秋毫，见微知著保持高度的警觉性,索罗斯的盈利法则,把握市场转势的那一刻不相信普通的升跌模式止损避税只投资于自己熟悉的领域不做不符合自己标准的投资总会周期性地出现你找不到好投资的时候，在这些时候，去海滩是个好主意,索罗斯的盈利法则,即刻行动从投资一开始，就要设定好退出条件不要进行频繁的操作工作量和成功成反比利用关系网获取投资信息无论胜败都保持理智,索罗斯的投资理论,分散投资对宏观因素要有敏锐的觉察力运用变化多端的投资手段大资本与小资本的灵活运用学会分析投资的市场环境投资最优秀和最劣质的股票善用反射理论运用盛衰理论浑水摸鱼找出股票市场的盲点灵活运用杠杆,第四部分、巴菲特和索罗斯的投资习惯,七种致命错误的投资信念,要想挣钱，必须预测市场下一步的动向即使我不会，总会有人会，找到他内部消息赚大钱分散化要赚大钱，就要冒大险要有一个技术系统之类的系统我必然正确,1、保住现有财富,投资法则一：永远不要赔钱，投资法则二，参见第一条先生存，再赚钱围绕赚钱而不是保本目标，终将赔钱,2、冒险但回避风险,巴菲特重视确定性，打几折买企业，没有风险，他不关心市场动向，股市关十年，也不在乎。风险是有背景的，与知识、智力、经验、能力有关无意识无能：不知道他的无知有意识无能：知道他的无知有意识能力：知道他知道什么，不知道什么无意识能力：知道他知道只会在输赢几率有利时，把钱摆到桌上,3、市场是错的，发展自己的投资哲学,市场是狂躁抑郁症患者，今天欣喜若狂，明天消沉沮丧索罗斯：市场无效如果你玩了30分钟，还不知道谁是傻瓜，那你就是傻瓜（了解你在做什么）美国运通：色拉油丑闻费雪的影响导致巴菲特购买了美国运通巴菲特真的是85%的格雷厄姆加15%的费雪吗？,市场是错的,费雪的卖出时机1、错了2、不再符合标准3、有更好的西伊糖果-代表其与完全格雷厄姆式投资的决裂某种意义上，芒格就是费雪定量理论的化身我和吉米的最大区别在于，吉米认为流行观点总是错误的，而我认为这种判断可能也是错误的。对价值1美元的东西，巴菲特想半价买，而索罗斯愿意支付1美元或更多，只要他能看到一种将把价格推高到2美元的未来变化,4、确定个性化交易系统,财政大臣在让英镑贬值的前一天通常都会宣称他们不会让英镑贬值在一个出售平凡产品的行业中，你不可能比你最愚蠢的竞争者聪明太多如果你给我1000亿美元，让我夺走可乐在软饮料行业的领导地位，我会把钱还给你，告诉你这办不到。巴菲特通过保险融资,5、集中投资,分散化是无知者的自我保护手段，对那些知道自己在做什么的人来说，几乎毫无意义。重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多