第三章 证券公司业务规范

第三章证券公司业务规范,第四节证券承销,大纲内容：了解证券发行与承销业务的主要法律法规熟悉证券发行保荐业务的一般规定掌握证券发行与承销信息披露的有关规定熟悉证券发行与承销业务的内部控制规定掌握监管部门对证券发行与承销的监管措施掌握违反证券发行与承销有关规定处罚措施,一、证券公司发行与承销业务的主要法律法规,证券发行与承销业务的法律法规主要包括五个方面：一是市场准入管理方面；二是证券公司业务监管方面；三是证券公司日常管理方面；四是证券公司风险防范方面；五是证券公司信息披露方面。,二、证券发行保荐业务的一般规定,（一）中华人民共和国证券法相关规定发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。设立股份有限公司公开发行股票，向国务院证券监督管理机构报送募股申请和下列文件：,1.公司章程。2.发起人协议。3.发起人姓名或者名称，发起人认购的股份数、出资种类及验资证明。4.招股说明书。5.代收股款银行的名称及地址。6.承销机构名称及有关的协议。依照本法规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。,第十三条规定，公司公开发行新股，应当符合下列条件：1.具备健全且运行良好的组织机构。2.具有持续盈利能力，财务状况良好。3.最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。4.经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。,第十四条规定，公司公开发行新股，应当向国务院证券监督管理机构报送募股申请和下列文件：1.公司营业执照。2.公司章程。3.股东大会决议。4.招股说明书。5.财务会计报告。6.代收股款银行的名称及地址。7.承销机构名称及有关的协议。,（二）证券发行上市保荐业务管理办法相关规定1、总则（1）聘请保荐机构履行保荐职责：首次公开发行股票并上市；上市公司发行新股、可转换公司债券；证监会认定的其他情形。（2）证券公司向证监会申请保荐机构资格，未经核准，任何机构和个人不得从事保荐业务。,（3）同次发行的证券，其发行保荐和上市保荐应当由同一保荐机构承担。证券发行规模达到一定数量的，可以采用联合保荐，但参与联合保荐的保荐机构不得超过2家。（4）发行人及其董事、监事、高级管理人员，律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等证券服务机构及其签字人员配合保荐机构及其保荐代表人履行保荐职责，并承担相应的责任。（5）证监会监督管理，证券业协会自律管理。,2、保荐业务流程（1）保荐机构应当建立健全保荐工作的内部控制体系，严格控制风险，提高保荐业务整体质量。（2）保荐机构应当建立健全证券发行上市的尽职调查制度、辅导制度、对发行上市申请文件的内部核查制度、对发行人证券上市后的持续督导制度。（3）保荐机构应当建立健全对保荐代表人及其他保荐业务相关人员的持续培训制度。（4）保荐机构应当建立健全工作底稿制度，保存期不少于10年。（5）保荐机构的保荐业务负责人、内核负责人负责监督、执行保荐业务各项制度并承担相应的责任。,（6）保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构的股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。（7）刊登证券发行募集文件前终止保荐协议的，保荐机构和发行人应当自终止之日起5个工作日内分别向中国证监会报告，说明原因。（8）刊登证券发行募集文件以后直至持续督导工作结束，保荐机构和发行人不得终止保荐协议。（9）持续督导期间，保荐机构被撤销保荐机构资格的，发行人应当在1个月内另行聘请保荐机构。,（10）另行聘请的保荐机构应当完成原保荐机构未完成的持续督导工作。另行聘请的保荐机构持续督导的时间不得少于1个完整的会计年度。（11）保荐机构应当指定2名保荐代表人具体负责1家发行人的保荐工作，保荐机构可以指定1名项目协办人。（12）保荐机构更换保荐代表人的，应当通知发行人，并在5个工作日内向中国证监会、证券交易所报告，说明原因。（13）保荐机构法定代表人、保荐业务负责人、内核负责人、保荐代表人和项目协办人应当在发行保荐书上签字，保荐机构法定代表人、保荐代表人应同时在证券发行募集文件上签字。（14）保荐机构应将履行保荐职责时发表的意见及时告知发行人，同时在保荐工作底稿中保存。,（15）持续督导工作结束后，保荐机构应当在发行人公告年度报告之日起的10个工作日内向中国证监会、证券交易所报送保荐总结报告书。保荐总结报告书应当包括下列内容：发行人的基本情况。保荐工作概述。履行保荐职责期间发生的重大事项及处理情况。对发行人配合保荐工作情况的说明及评价。对证券服务机构参与证券发行上市相关工作情况的说明及评价。中国证监会要求的其他事项。（16）不利用内幕信息获得不正当利益。,3、保荐业务协调（1）保荐机构及其保荐代表人履行保荐职责可对发行人行使下列权利：发行人按照本办法规定和保荐协议约定的方式，及时通报信息。定期或者不定期对发行人进行回访，查阅保荐工作需要材料。列席发行人的股东大会、董事会和监事会。发行人信息披露文件及向中国证监会、交易所报送文件事前审阅。对有关部门关注的发行人相关事项进行核查，必要时可聘请相关证券服务机构配合。按照信息披露规定，对发行人违法违规的事项发表公开声明。中国证监会规定或者保荐协议约定的其他权利。,（2）发行人有下列情形之一的，应当及时通知或者咨询保荐机构，并将相关文件送交保荐机构：变更募集资金及投资项目等承诺事项。发生关联交易、为他人提供担保等事项。履行信息披露义务或者向中国证监会、证券交易所报告有关事项。发生违法违规行为或者其他重大事项。中国证监会规定或者保荐协议约定的其他事项。（3）证券发行前，发行人不配合保荐机构履行保荐职责的，保荐机构应当发表保留意见，并在发行保荐书中予以说明；情节严重的，应当不予保荐，已保荐的应当撤销保荐。（4）保荐机构在证券发行后确信发行人存在违法，可督促其作出说明，情节严重上报证监会。,（5）保荐机构应当组织协调证券服务机构及其签字人员参与证券发行上市的相关工作。（6）保荐机构对证券服务机构及其签字人员出具的专业意见存有异议的，应当主动与证券服务机构进行协商，并可要求其做出解释或者出具依据。（7）保荐机构有充分理由确信证券服务机构及其签字人员出具的专业意见可能存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等违法违规情形或者其他不当情形的，应当及时发表意见；情节严重的，应当向中国证监会、证券交易所报告。（8）证券服务机构及其签字人员应当保持专业独立性。,【例题单选题】保荐机构应当保证所出具的文件真实、准确、完整。证券发行规模达到一定数量的，可以采用联合保荐，但参与联合保荐的保荐机构不得超过（）家。A.2B.3C.4D.5,三、证券发行与承销信息披露的有关规定,1.发行人和主承销商在发行过程中，应当按照中国证监会规定的要求编制信息披露文件，履行信息披露义务。2.首次公开发行股票申请文件受理后至发行人发行申请经中国证监会核准、依法刊登招股意向书前，发行人及与本次发行有关的当事人不得采取任何公开方式或变相公开方式进行与股票发行相关的推介活动，也不得通过其他利益关联方或委托他人等方式进行相关活动。,3.首次公开发行股票招股意向书刊登后，发行人和主承销商可以向网下投资者进行推介和询价，并通过互联网等方式向公众投资者进行推介。4.承销商应当保留推介、定价、配售等承销过程中的相关资料至少3年并存档备查。5.发行人和主承销商应当将发行过程中披露的信息刊登在至少一种中国证监会指定的报刊。6.发行人披露的招股意向书除不含发行价格、筹资金额以外，其内容与格式应当与招股说明书一致，并与招股说明书具有同等法律效力。,7.首次公开发行股票的发行人和主承销商应当在发行和承销过程中公开披露以下信息：（1）招股意向书刊登首日在发行公告中披露发行定价方式、定价程序、参与网下询价投资者条件、股票配售原则、配售方式、有效报价的确定方式、中止发行安排、发行时间安排和路演推介相关安排等。（2）网上申购前披露每位网下投资者的详细报价情况：（3）如公告的发行价格（或发行价格区间上限）市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应当在披露发行价格的同时，在投资风险特别公告中明示该定价可能存在估值过高给投资者带来损失的风险，提醒投资者关注。,（4）在发行结果公告中披露获配机构投资者名称、个人投资者个人信息以及每个获配投资者的报价、申购数量和获配数量等，并明确说明自主配售的结果是否符合事先公布的配售原则。（5）向战略投资者配售股票的，应当在网下配售结果公告中披露战略投资者的名称、认购数量及持有期限等情况。8.发行人和主承销商在披露发行市盈率时，应同时披露发行市盈率的计算方式。,（一）中华人民共和国证券法的相关规定第三十条规定，证券公司承销证券，应当同发行人签订代销或者包销协议，载明下列事项：（1）当事人的名称、住所及法定代表人姓名。（2）代销、包销证券的种类、数量、金额及发行价格。（3）代销、包销的期限及起止日期。（4）代销、包销的付款方式及日期。（5）代销、包销的费用和结算办法。（6）违约责任。（7）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。,四、证券公司发行与承销业务的内部控制规定,第三十一条规定，证券公司承销证券，应当对公开发行募集文件的真实性、准确性、完整性进行核查。第三十二条规定，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。第三十三条规定，证券的代销、包销期限最长不得超过90日。证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。,第三十四条规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。第三十五条规定，股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量70%的，为发行失败。发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。第三十六条规定，公开发行股票，代销、包销期限届满，发行人应当在规定的期限内将股票发行情况报国务院证券监督管理机构备案。,（二）证券发行与承销管理办法的相关规定1.发行人和主承销商应当签订承销协议，在承销协议中界定双方的权利义务关系，约定明确的承销基数。采用包销方式的，应当明确包销责任；采用代销方式的，应当约定发行失败后的处理措施。证券发行由2家以上证券公司联合主承销的，所有担任主承销商的证券公司应当共同承担主承销责任，履行相关义务。承销团由3家以上承销商组成的，可以设副主承销商，协助主承销商组织承销活动。2.证券公司承销证券按照包销或代销的方式，上市公司非公开发行未采用自行销售方式或者上市公司配股的，应当采取代销方式。,3.股票发行采用代销方式的，应当在发行公告（或认购邀请书）中披露发行失败后的处理措施。股票发行失败后，主承销商应当协助发行人按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。4.证券公司实施承销前，应当向中国证监会报送发行与承销方案。5.上市公司发行证券期间相关证券的停复牌安排，应当遵守证券交易所的相关规则。主承销商应当按有关规定及时划付申购资金冻结利息。,（三）公司债券发行与交易管理办法相关规定1.发行公司债券应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销。取得证券承销业务资格的证券公司、中国证券金融股份有限公司及中国证监会认可的其他机构非公开发行公司债券可以自行销售。2.承销机构承销公司债券制定严格的风险管理制度和内部控制制度，加强定价和配售过程管理。3.公司债券公开发行的价格或利率以询价或公开招标等市场化方式确定。,4.发行人和承销机构不得操纵发行定价、暗箱操作；不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益；不得直接或通过其利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助；不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。5.公开发行公司债券的，发行人和主承销商应当聘请律师事务所对发行过程、配售行为、参与认购的投资者资质条件、资金划拨等事项进行见证，并出具专项法律意见书。公开发行的公司债券上市后10个工作日内，主承销商应当将专项法律意见随同承销总结报告等文件一并报中国证监会。,6.发行人和承销机构在推介过程中不得夸大宣传，或以虚假广告等不正当手段诱导、误导投资者，不得披露除债券募集说明书等信息以外的发行人其他信息。承销机构应当保留推介、定价、配售等承销过程中的相关资料，并按相关法律法规规定存档备查，包括推介宣传材料、路演现场录音等，如实、全面反映询价、定价和配售过程。相关推介、定价、配售等的备查资料应当按中国证券业协会的规定制作并妥善保管。7.中国证券业协会应当制定非公开发行公司债券承销业务的风险控制管理规定，根据市场风险状况对承销业务范围进行限制并动态调整。,五、监管部门对证券发行与承销的监管措施六、违反证券发行与承销有关规定的处罚措施P187，188,6.违约结算参与人未在规定的期间内补足资金、证券的，证券登记结算机构可以处分违约结算参与人所提供的担保物、质押品保管库中的回购质押券、卖出专用清偿账户内的证券。上述处置所得，用于补足违约结算参与人欠付的资金、证券和支付相关费用；有剩余的，应当归还该相关违约结算参与人；不足偿付的，证券登记结算机构应当向相关违约结算参与人追偿。7.结算参与人发生资金交收违约或证券交收违约的，证券登记结算机构可以按照有关规定收取违约金。证券登记结算机构收取的违约金应当计入证券结算风险基金。8.结算参与人发生重大交收违约情形的，证券登记结算机构可以按照以下程序办理：,（三）结算参与人与客户交收的违约处理1.结算参与人可以根据证券登记结算机构的规定，向证券登记结算机构申请开立证券处置账户，用以存放暂不交付给客户的证券。2.结算参与人可以视客户的风险状况，采取包括要求客户提供交收担保在内的风险控制措施。客户提供交收担保的具体标准，由结算参与人与客户在证券交易、托管与结算协议中明确。3.客户出现资金交收违约时，结算参与人可以发出指令，委托证券登记结算机构将客户净买入证券划付到其证券处置账户内，并要求客户在约定期限内补足资金。4.客户出现证券交收违约时，结算参与人可以将相当于证券交收违约金额的资金暂不划付给该客户。,5.违约客户未在规定的期间内补足资金、证券的，结算参与人可以将证券处置账户内的相应证券卖出，或用暂不交付的资金补购相应证券。上述处置所得，用于补足违约客户欠付的资金、证券和支付相关费用；有剩余的，应当归还该客户；尚有不足的，结算参与人有权继续向客户追偿。6.结算参与人未及时将客户应收资金支付给客户或未及时委托证券登记结算机构将客户应收证券从其证券交收账户划付到客户证券账户的，结算参与人应当对客户承担违约责任，给客户造成损失的，结算参与人应当承担对客户的赔偿责任。7.客户对结算参与人交收违约的，结算参与人不能因此拒绝履行对证券登记结算机构的交收义务，也不得影响已经完成和正在进行的证券和资金的集中交收及证券登记结算机构代为办理的证券划付。,五、证券经济业务的禁止行为六、监管部门对经济业务的监管措施证券公司内部控制；证券业协会的自律管理；证券交易所的监督；证券监管机构的监管（证券公司向监管机构的报告制度，信息披露，检查制度）。,第二节证券投资咨询,掌握证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的概念和基本关系；掌握证券、期货投资咨询业务的管理规定；掌握证券公司、证券投资咨询机构及其执业人员向社会公众开展投资咨询业务活动的有关规定；利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务的相关规定；掌握证券公司证券投资顾问业务的内部控制规定；掌握监管部门对证券投资顾问和发布研究报告的有关规定。,一、证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的概念和基本关系,（一）概念1、证券投资咨询证券、期货投资咨询是指从事证券、期货投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券、期货投资人或者客户提供证券、期货投资分析和预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：,（1）接受投资人或者客户委托，提供证券、期货投资咨询服务（2）举办有关证券、期货投资咨询的讲座、报告会、分析会等（3）在报刊上发表证券、期货投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券、期货投资咨询服务（4）通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券、期货投资咨询服务（5）中国证监会认定的其他形式,2、证券投资顾问证券投资顾问业务是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。3、证券研究报告证券研究报告是指证券公司、证券投资咨询公司基于独立、客观的立场，对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者影响其市场价格的因素进行分析，含有对具体证券及证券相关产品的价值分析、投资评级意见等内容的文件。,（二）证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的基本关系1、证券投资顾问业务与证券经纪业务的差异和边界（1）证券经纪业务与证券投资顾问业务具有不同的要素和功能。（2）证券经纪业务与投资顾问业务的边界问题。（3）证券经纪服务与投资顾问服务的融合情形。（4）证券投资顾问业务暂行规定规定，证券公司从事证券经纪业务，附带向客户提供证券及证券相关产品投资建议服务，不就该项服务与客户单独作出协议约定、单独收取证券投资顾问服务费用的，其投资建议服务行为参照执行本规定有关要求。,2、证券投资顾问与证券经纪人法律地位不同根据证券经纪人管理暂行规定，证券经纪人是指接受证券公司的委托，代理其从事客户招揽和客户服务等活动的证券公司以外的自然人；经纪人的客户服务限于向客户传递由证券公司统一提供的研究报告及证券投资有关的信息。证券经纪人不是证券公司正式员工，证券投资顾问是向客户提供证券投资顾问的正式员工。3、发布证券研究报告与证券经纪业务的关系证券研究报告的功能是向客户提供证券估值和投资评级等投资分析意见，是证券公司维护客户、帮助客户实现账户增值的重要手段。从境外证券市场的情况看，研究报告是券商服务专业机构客户的基本手段。如国际投资银行对机构客户的服务主要采取“研究报告机构客户销售交易通道”的模式。,【例题单选题】下列关于证券投资咨询、证券投资顾问、证券研究报告的基本关系的说法中，不正确的是（）。A.约定佣金中包含顾问服务报酬，是间接获取投资顾问服务收入的一种普遍方式B.证券经纪人不是证券公司的正式员工C.证券投资顾问是证券公司、证券投资咨询机构中取得证券投资咨询执业资格、向客户提供证券投资顾问服务的正式员工D.从境外证券市场的情况看，证券投资咨询是券商服务专业机构客户的基本手段,二、证券、期货投资咨询业务的管理规定,申请证券、期货投资咨询业务资格的机构，具备条件：5名以上取得证券、期货投资咨询从业资格的专职人员；同时从事的，有10名以上取得；其高级管理人员中，至少有一名取得；100万元人民币以上的注册资本；有固定的业务场所和与业务相适应的设备；公司章程；健全的内部管理制度；其他条件。审批：申请人上报地方证管办，地方证管办上报中国证监会；证监会以公告形式向社会公布。,申请所提交的条件：中国证监会统一印制的申请表；公司章程；企业法人营业执照；工作人员名单、学历、工作经历和资格证书；开展业务的方式及内部管理制度；通讯地址、电话；注册会计师提供的验资报告；年检提交文件：年检申请报告；年度业务报告；经注册会计师审计的财务会计报表。从事证券、期货投资咨询业务的人员，必须取得证券、期货投资咨询从业资格并加入一家有从业资格的证券、期货投资咨询机构后，方可从事证券、期货投资咨询业务。,【例题多选题】证券、期货投资咨询机构办理年检时，应当提交的文件包括（）。A.年检申请报告B.年度业务报告C.经注册会计师审计的财务会计报表D.证券研究报告【例题单选题】申请证券、期货投资咨询从业资格的机构，应当提交的文件不包括（）。A.年度业务报告B.公司章程C.企业法人营业执照D.由注册会计师提供的验资报告,三、证券公司、证券投资咨询机构及其执业人员向社会公众开展证券投资咨询业务活动的有关规定1、应当以行业公认的谨慎、诚实和勤勉尽责的态度提供服务；2、应当完整、客观、准确地运用有关信息、资料向投资人或者客户提供投资分析、预测和建议；3、不得以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据；4、必须注明所在证券、期货投资咨询机构的名称和个人真实姓名，并对投资风险作充分说明；5、行业务合作时，应当向地方证管办（证监会）备案；6、证券、期货投资咨询机构及其投资咨询人员，不得从事下列活动：P161,7、就同一问题向不同客户提供的投资分析、预测或者建议应当一致，不得为自营业务获利的需要误导社会公众；8、证券经营机构、期货经纪机构编发的供本机构内部使用的只能限于本机构范围内使用；9、被检查的证券、期货投资咨询机构及投资咨询人员应当予以配合，不得干扰和阻碍。10、证券、期货投资咨询机构应当将其向投资人或社会公众提供的投资咨询资料，自提供之日起保存2年。11、地方证管办接到投诉有权要求咨询人员提供资料；12、任何单位和个人发现违法情况都可以投诉和举报。,四、利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务的相关规定软件产品、软件工具或者终端设备：1.提供涉及具体证券投资品种的投资分析意见，或者预测具体证券投资品种的价格走势。2.提供具体证券投资品种选择建议。3.提供具体证券投资品种的买卖时机建议。4.提供其他证券投资分析、预测或者建议。未取得证券投资咨询业务资格，任何机构和个人不得利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务。遵循客观公正、诚实信用原则，不得误导、欺诈客户，不得损害客户利益。,证券投资咨询机构利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务，必须遵守有关规定，并符合下列监管要求：1、公司营业场所、公司网站上公示信息，产品分类、具体功能、产品价格、服务收费标准和收费方式等；2、具体营销宣传材料要向中国证监会备案；3、向客户揭示产品风险及特点；4、公平对待客户；5、建立健全内部管理制度，档案保存期限不得少于5年；,6、通过网络、电话、短信方式营销产品、提供服务的，应当明确告知客户公司的联系方式，并提醒客户发现营销或者服务人员通过其他方式联系时，可以举报；7、不得进行虚假、不实、夸大、误导性的营销宣传；8、应当自行开展，不得委托未取得证券投资咨询业务资格的机构和个人代理。证券投资咨询机构利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务，应当在合同签订、产品销售、服务提供、客户回访、投诉处理等各个业务环节中，加强投资者教育和客户权益保护。,五、监管部门和自律组织对证券投资咨询业务的监管措施和自律管理措施中国证券监督管理委员会及其派出机构实行监督管理；中国证券业协会实行自律管理；未经中国证监会许可，擅自从事证券、期货投资咨询管理暂行办法第二条规定的证券、期货投资咨询业务的，由地方证管办（证监会）责令停止，并处没收违法所得和违法所得等值以下的罚款。证券、期货投资咨询机构有下列行为之一的，由地方证管办（证监会）处1万元以上5万元以下的罚款；情节严重的，地方证管办（证监会）应当向中国证监会报告，由中国证监会作出暂停或者撤销其业务资格的处罚,六、证券公司证券投资顾问业务的内部控制规定,1、证券公司、证券投资咨询机构加强合规管理，健全内部控制，防范利益冲突。忠实客户利益，不得为公司及其关联方的利益损害客户利益；不得为证券投资顾问人员及其利益相关者的利益损害客户利益；不得为特定客户利益损害其他客户利益。2、证监会监管，证券业协会自律管理。3、具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。证券投资顾问不得同时注册为证券分析师。,4、应当制定证券投资顾问人员管理制度，加强管理。5、应当建立健全证券投资顾问业务管理制度、合规管理和风险控制机制。6、从事证券投资顾问业务，应当保证证券投资顾问人员数量、业务能力、合规管理和风险控制与服务方式、业务规模相适应。7、证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当告知客户下列基本信息：8、向客户提供风险揭示书，并由客户签收确认。9、应当与客户签订证券投资顾问服务协议，并对协议实行编号管理。,10、根据了解的客户情况，在评估客户风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务。11、为证券投资顾问服务提供必要的研究支持。12、应当提示潜在的投资风险，禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。13、应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并指定专门人员独立实施。14、应当按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取证券投资顾问服务费用的安排，可以按照服务期限、客户资产规模收取服务费用，也可以采用差别佣金等其他方式收取服务费用。,15、广告宣传内容不得存在虚假、不实、误导性信息以及其他违法违规情形。证券公司、证券投资咨询机构应当提前5个工作日将广告宣传方案和时间安排向公司住所地证监局、媒体所在地证监局报备。16、以软件工具、终端设备等为载体，向客户提供投资建议或者类似功能服务的，应当执行本规定，并符合下列要求：（不得虚假宣传、不得隐瞒、说明信息来源，提示买卖功能的说明其方法和局限性）。17、实行留痕管理，证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。,18、证券公司、证券投资咨询机构应当加强人员培训，提升证券投资顾问的职业操守、合规意识和专业服务能力。19、鼓励证券公司、证券投资咨询机构组织安排证券投资顾问人员，按照证券信息传播的有关规定，客观、专业、审慎地对宏观经济、行业状况、证券市场变动情况发表评论意见，为公众投资者提供证券资讯服务，传播证券知识，揭示投资风险，引导理性投资。,【例题单选题】证券公司、证券投资咨询机构及其人员应当遵循（）原则，勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务。A.平等B.公平C.自愿D.诚实信用,【例题单选题】证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等环节实行留痕管理。向客户提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于（）年。A.1B.3C.5D.10,八、监管部门对发布证券研究报告业务的有关规定,（一）发布证券研究报告暂行规定的相关规定1、证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵循独立、客观、公平、审慎原则，加强合规管理，提升研究质量和专业服务水平。2、中国证监会监管，证券业协会自律管理。3、署名的具有证券投资咨询职业资格。4、建立健全业务管理制度，对发布研究报告人员实行集中统一管理。5、不受上市公司、证券发行人、基金管理公司等利益相关者的干扰。,6、证券公司、投资咨询机构发布研究报告应载明的事项：7、制作证券研究报告应合规、客观、专业、谨慎。8、应当公平对待证券研究报告的发布对象，不得将证券研究报告的内容或者观点，优先提供给公司内部部门、人员或者特定对象。9、证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全与发布证券研究报告相关的利益冲突防范机制，明确管理流程、披露事项和操作要求，有效防范发布证券研究报告与其他证券业务之间的利益冲突。,10、防止利用报告为自身谋利益，在发布前泄露其内容和观点。11、发布研究报告与其他业务建立隔离墙制度。12、应当履行公司内部跨越隔离墙审批程序。合规管理部门和相关业务部门应当对证券分析师跨越隔离墙后的业务活动实行监控。证券分析师参与公司承销保荐、财务顾问等业务项目期间，不得发布与该业务项目相关的证券研究报告。跨越隔离墙期满，证券分析师不得利用公司承销保荐、财务顾问等业务项目的非公开信息，发布证券研究报告。,13、证券投资咨询机构从事证券研究报告发布业务，同时从事证券承销与保荐、上市公司并购重组业务的，按照独立、客观、公平的原则，建立健全发布证券研究报告静默期制度和实施机制。14、严格执行合规管理制度。15、留痕管理，自研究报告发布之日起不少于5年。16、鼓励证券分析师通过媒体客观、专业、审慎地发表评论意见，引导理性投资。17、应当符合证券信息传播的有关规定以及下列要求：（1）由所在证券公司或者证券投资咨询机构统一安排。（2）说明所依据的证券研究报告的发布日期。（3）禁止明示或者暗示保证投资收益。,（二）发布证券研究报告执业规范的相关规定1、发布证券研究报告，应当遵循独立、客观、公平、审慎原则，加强合规管理，提升研究质量和专业服务水平。2、应当建立健全关键环节的管理制度，加强流程管理和内部控制。3、应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告制作发布环节与销售服务环节分开管理，以维护证券研究报告制作发布的独立性。4、发布证券研究报告，加强研究对象覆盖范围管理。5、加强信息收集环节的管理，维护信息来源的合法合规性。,6、证券研究报告可以使用的信息来源包括：P1697、应当审慎使用信息，不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告，不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据。8、应当建立调研活动的管理制度，加强对调研活动的管理。发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合以下要求：P1699、制作证券研究报告应当秉承专业的态度，采用严谨的研究方法和分析逻辑，基于合理的数据基础和事实依据，审慎提出研究结论。10、应当坚持客观原则，避免使用夸大、诱导性的标题或者用语，不得对证券估值、投资评级作出任何形式的保证。,11、证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含义。12、证券公司、证券投资咨询机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度。13、证券分析师应当对其署名的证券研究报告的内容和观点负责。14、应当建立健全证券研究报告发布前的质量控制机制，明确质量审核程序和审核人员职责，加强质量审核管理。15、证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全证券研究报告发布前的合规审查机制，明确合规审查程序和合规审查人员职责。,16、应当通过公司规定的证券研究报告发布系统平台向发布对象统一发布证券研究报告，以保障发布证券研究报告的公平性.17、建立健全信息隔离制度。（1）担任发行人股票首次公开发行的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。（2）担任上市公司股票增发、配股、发行可转换公司债券等再融资项目的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告公开发行价格之日起10日内，不得发布与该上市公司有关的证券研究报告。（3）担任上市公司并购重组财务顾问，合规部门将该上市公司列入相关限制名单期间，按照合规管理要求限制发布与该上市公司有关的证券研究报告。,18、应当建立合理的发布证券研究报告相关人员绩效考核和激励机制，以维护发布证券研究报告行为的独立性。发布证券研究报告相关人员的薪酬标准不得与外部媒体评价单一指标直接挂钩。19、研究部门或者研究子公司接受特定客户委托，按照协议约定就尚未覆盖的具体股票提供含有证券估值或投资评级的研究成果或者投资分析意见的，自提供之日起6个月内不得就该股票发布证券研究报告。20、应当明确要求证券分析师不得在公司内部部门或外部机构兼任有损其独立性与客观性的其他职务，包括担任上市公司的独立董事。,21、刊载或者转发涉及具体上市公司的证券研究报告，应当慎重评估，充分论证必要性，并符合以下要求：做出约定明确转载责任；后续解读服务；慎重使用未经授权刊载或转发的本公司证券研究报告。22、防止公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发公司的证券研究报告：加强证券研究报告发布环节管理；建立跟踪监测机制；加强投资者教育和客户沟通。23、应当加强对制作发布证券研究报告相关人员的业务、合规培训和职业道德教育.24、违反执业规范的，视情况采取自律管理措施或处分。,【例题单选题】担任上市公司股票增发、配股、发行可转换公司债券等再融资项目的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告公开发行价格之日起（）日内，不得发布与该上市公司有关的证券研究报告。A.3B.10C.15D.30,【例题单选题】证券公司、证券投资咨询机构的研究部门或者研究子公司接受特定客户委托，按照协议约定就尚未覆盖的具体股票提供含有证券估值或投资评级的研究成果或者投资分析意见的，自提供之日起（）个月内不得就该股票发布证券研究报告。A.1B.3C.6D.12,第三节与证券交易、投资活动有关的财务顾问,一、上市公司收购以及上市公司重大重组等主要法律法规上市公司收购以及上市公司重大资产重组等法律法规主要包括中华人民共和国公司法、中华人民共和国证券法、上市公司重大资产重组管理办法、上市公司收购管理办法、上市公司股权分置改革管理办法、国有资产评估管理办法等。,二、证券公司不得担任财务顾问及独立财务顾问的情形（一）财务顾问业务的概念及相关要求1.上市公司并购重组财务顾问业务是指为上市公司的收购、重大资产重组、合并、分立、股份回购等对上市公司股权结构、资产和负债、收入和利润等具有重大影响的并购重组活动提供交易估值、方案设计、出具专业意见等专业服务。未经中国证监会核准，任何单位和个人不得从事上市公司并购重组财务顾问业务。2.财务顾问进行尽职调查，对委托人的申报文件进行核查，出具专业意见，并保证其所出具的意见真实、准确、完整。,3.财务顾问的委托人应当依法承担相应的责任，配合财务顾问履行职责，并向财务顾问提供有关文件及其他必要的信息，不得拒绝、隐匿、谎报。财务顾问履行职责，不能减轻或者免除委托人、其他专业机构及其签名人员的责任。4.中国证监会依照法律、行政法规和有关规定，对财务顾问实行资格许可管理，执业情况进行监督管理。中国证券业协会依法对财务顾问及其财务顾问主办人进行自律管理。,（二）证券公司从事财务顾问业务的条件1.公司净资本符合中国证监会的规定。2.具有健全且运行良好的内部控制机制和管理制度，严格执行风险控制和内部隔离制度。3.建立健全的尽职调查制度，具备良好的项目风险评估和内核机制。4.公司财务会计信息真实、准确、完整。5.公司控股股东、实际控制人信誉良好且最近3年无重大违法违规记录。6.财务顾问主办人不少于5人。7.中国证监会规定的其他条件。,（三）证券公司申请从事财务顾问业务提交的文件1.申请报告，营业执照复印件和公司章程。2.董事长、高级管理人员及并购重组业务负责人的简历，符合规定条件的财务顾问主办人的证明材料。3.公司控股股东、实际控制人信誉良好和最近3年无重大违法违规记录。4.公司治理结构和内控制度的说明。5.经具有从事证券业务资格的会计师事务所审计的公司最近2年的财务会计报告。6.律师出具的法律意见书。7.中国证监会规定的其他文件。,（四）证券公司不得担任财务顾问业务的情形上市公司并购重组财务顾问业务管理办法第九条规定，证券公司、证券投资咨询机构和其他财务顾问机构有下列情形之一的，不得担任财务顾问：1.最近24个月内存在违反诚信的不良记录。2.最近24个月内因执业行为违反行业规范而受到行业自律组织的纪律处分。3.最近36个月内因违法违规经营受到处罚或者因涉嫌违法违规经营正在被调查。,（五）证券公司不得担任独立财务顾问业务的情形受聘担任上市公司独立财务顾问的，应当保持独立性，不得与上市公司存在利害关系；存在下列情形之一的，不得担任独立财务顾问：1.持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有上市公司股份达到或者超过5%，或者选派代表担任上市公司董事。2.上市公司持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有财务顾问的股份达到或者超过5%，或者选派代表担任财务顾问的董事。3.最近2年财务顾问与上市公司存在资产委托管理关系、相互提供担保，或者最近1年财务顾问为上市公司提供融资服务。,4.财务顾问的董事、监事、高级管理人员、财务顾问主办人或者其直系亲属有在上市公司任职等影响公正履行职责的情形。5.在并购重组中为上市公司的交易对方提供财务顾问服务。6.与上市公司存在利害关系、可能影响财务顾问及其财务顾问主办人独立性的其他情形。,【例题单选题】中国证监会依照法律、行政法规和有关规定，对财务顾问实行（）管理。A.资格许可B.监督管理C.自律管理D.注册管理,【例题多选题】证券公司从事财务顾问业务的条件包括（）。A.具有健全且运行良好的内部控制机制和管理制度B.建立健全的尽职调查制度C.公司财务会计信息真实、准确、完整D.财务顾问主办人不少于5人,三、从事上市公司并购重组财务顾问业务的业务规则,（一）财务顾问从事上市公司并购重组财务顾问业务应当履行的职责财务顾问从事上市公司并购重组财务顾问业务，应当履行以下职责：1.接受并购重组当事人的委托，对上市公司并购重组活动进行尽职调查，全面评估相关活动所涉及的风险。2.就上市公司并购重组活动向委托人提供专业服务，帮助委托人分析并购重组相关活动所涉及的法律、财务、经营风险，提出对策和建议，设计并购重组方案，并指导委托人按照上市公司并购重组的相关规定制作申报文件。,3.对委托人进行证券市场规范化运作的辅导，使其熟悉有关法律、行政法规和中国证监会的规定，充分了解其应承担的义务和责任，督促其依法履行报告、公告和其他法定义务。4.在对上市公司并购重组活动及申报文件的真实性、准确性、完整性进行充分核查和验证的基础上，依据中国证监会的规定和监管要求，客观、公正地发表专业意见。5.接受委托人的委托，向中国证监会报送有关上市公司并购重组的申报材料，并根据中国证监会的审核意见，组织和协调委托人及其他专业机构进行答复。6.根据中国证监会的相关规定，持续督导委托人依法履行相关义务。7.中国证监会要求的其他事项。,（二）财务顾问与委托人之间的权利和义务1.财务顾问应当与委托人签订委托协议，明确双方的权利和义务。财务顾问接受上市公司并购重组多方当事人委托的，不得存在利益冲突或者潜在的利益冲突。接受委托的，财务顾问应当指定2名财务顾问主办人负责，同时，可以安排1名项目协办人参与。2.财务顾问应当建立尽职调查制度和具体工作规程。对委托人披露的内容进行独立判断，并有充分理由确信所作的判断与委托人披露的内容不存在实质性差异。委托人应当配合财务顾问进行尽职调查，提供相应的文件资料。3.财务顾问利用其他证券服务机构专业意见的，应当进行必要的审慎核查，对委托人提供的资料和披露的信息进行独立判断。,4.财务顾问应当采取有效方式对新进入上市公司的董事、监事和高级管理人员、控股股东和实际控制人的主要负责人进行证券市场规范化运作的辅导。并对辅导结果进行验收，将验收结果存档。验收不合格的，财务顾问应当重新进行辅导和验收。5.财务顾问对上市公司并购重组活动进行尽职调查应当重点关注以下问题，并在专业意见中对以下问题进行分析和说明：（1）涉及上市公司收购的，担任收购人的财务顾问，应当关注收购人的收购目的、实力、收购人与其控股股东和实际控制人的控制关系结构、管理经验、资信情况、诚信记录、资金来源、履约能力、后续计划、对上市公司未来发展的影响、收购人的承诺及是否具备履行相关承诺的能力等事项；因国有股行政划转或者变更、在同一实际控制人控制的不同主体之间转让股份、继承取得上市公司股份超过30%的，收购人可免于聘请财务顾问。,（2）涉及对上市公司进行要约收购的，收购人还应当关注要约收购的目的、收购人的支付方式和支付条件、履约能力、是否将导致公司退市、对收购完成后剩余中小股东的保护机制是否适当等事项。（3）涉及上市公司重大资产重组的，财务顾问应当关注重组目的、重组方案、交易定价的公允性、资产权属的清晰性、资产的完整性、重组后上市公司是否具备持续经营能力和持续盈利能力、盈利预测的可实现性、公司经营独立性、重组方是否存在利用资产重组侵害上市公司利益的问题等事项。,（4）涉及上市公司发行股份购买资产的，财务顾问应当关注本次发行的目的、发行方案、拟购买资产的估值分析及定价的公允性、拟购买资产的完整性、独立性、盈利能力、对上市公司影响的量化分析、拟发行股份的定价模式、中小股东合法权益是否受到侵害、上市公司股票交易是否存在异常等事项；涉及导致公司控制权发生变化的，还应当按照第（1）项有关收购人的关注要点对本次发行的特定对象进行核查。（5）涉及上市公司合并的，财务顾问应当关注合并的目的、合并的可行性、合并方案、合并方与被合并方的估值分析、折股比例的确定原则和公允性、对上市公司的业务和财务结构的影响、对上市公司持续盈利能力的影响、合并后的整合安排等事项。,（6）涉及上市公司回购本公司股份的，财务顾问应当关注回购目的的适当性、回购必要性、回购方案、回购价格的定价模式和公允性、对上市公司现金流的影响、是否存在不利于上市公司持续发展的问题等事项。（7）财务顾问应当关注上市公司并购重组活动中，相关各方是否存在利用并购重组信息进行内幕交易、市场操纵和证券欺诈等事项。（8）中国证监会要求的其他事项。,（三）财务顾问出具财务意见的承诺内容1.财务顾问应当设立由专业人员组成的内部核查机构，内部核查机构应当恪尽职守，保持独立判断，对相关业务活动进行充分论证与复核，并就所出具的财务顾问专业意见提出内部核查意见。2.财务顾问应当在充分尽职调查和内部核查的基础上，按照中国证监会