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文档简介

汇聚财智共享成长,趋势状态的影响力宏观经济变量与股市关系探讨,目录,一、概述二、宏观变量选取及趋势状态变量生成三、趋势状态变量与股市关系四、趋势状态变量之间的相关性五、总结,一、概述,选取宏观经济变量制定方法，生成趋势状态变量考察状态变量与股市的关系用线性模型对它们的解释能力进行检验,二、宏观变量选取与趋势状态变量生成,货币政策：m1、m1与m2的剪刀差、居民储蓄/m2生产：工业增加值、产成品库存、原材料库存、用电量投资：固定资产投资汇率：美元兑人民币消费：CPI,二、宏观变量选取与趋势状态变量生成,二、宏观变量选取与趋势状态变量生成,为了追踪指数的趋势变化，我们生成了趋势状态变量。下图蓝色区域标识了m1趋势状态变量的上升阶段。,状态变量生成规则：对于一个宏观变量，观察其月度同比增长数据的时间序列，若某点是其某个邻域中的最大值，标记为高点；反之，标记为低点。若有相邻两个高点或低点，则寻找二者之间的地点或高点。低点与其后高点之间为上升阶段，状态为1；高点与其后低点之间为下降阶段，状态为0。对于样本区域内的第一点与最后一点，只考虑其右邻域或左邻域。,二、宏观变量选取与趋势状态变量生成,二、宏观变量选取与趋势状态变量生成,以M1为例，9个月的状态变量如下：M1的高低点：红色点表示高点、绿色点表示低点。M1的状态变量：红色区域表示上升阶段，用1表示；白色区域为下降阶段，用0表示。,生成状态变量的邻域选择：对于一个变量，我们共选择3、5、9个月作为研究区间，生成3组状态变量。,二、宏观变量选取与趋势状态变量生成,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-货币政策,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-货币政策,三、状态变量与股市关系-货币政策,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-货币政策,三、状态变量与股市关系-货币政策,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-货币政策,三、状态变量与股市关系-生产,三、状态变量与股市关系-生产,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-生产,三、状态变量与股市关系-生产,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-生产,三、状态变量与股市关系-生产,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-生产,三、状态变量与股市关系-投资,三、状态变量与股市关系-投资,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-汇率,三、状态变量与股市关系-汇率,3个月5个月9个月,三、状态变量与股市关系-消费,三、状态变量与股市关系-消费,3个月5个月9个月,四、状态变量之间的相关性,3个月,四、状态变量之间的相关性,5个月,四、状态变量之间的相关性,9个月,五、总结,五、总结,相比直接运用宏观变量，趋势状态变量对股市的解释明显增强以上选取的共5类、10个由宏观变量生成的趋势状态变量均对股市有很显著的解释作用选取其中相关性较小的变量
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