棕榈油季节性分析

棕榈油期货价格的季节性走势特征分析(2013-12-12 16:17:19)1、用途：无论是国内还是国外，都以食用为主，约占总消费量的70%左右。目前已成为世界上最广泛使用的工业煎炸油，大量地用于薯条、膨化食品和方便面的生产过程中。工业用途占总消费量的比重相对较小（20%左右），主要用于制造肥皂、硬脂酸及甘油。生物燃料成为了未来的新增长点。2、生产东南亚是最大产区，其中印尼和马来西亚是全球最主要的棕榈油生产国，2007/2008年度，两国产量分别占世界总产量的44.2%和42.7%，占绝对主导地位。目前在世界油脂贸易领域，棕榈油通常引导着大豆油，在出口市场上处于领导地位。3、消费消费量超过100万吨的主要消费国有中国、印尼、欧盟、印度、马来西亚和巴基斯坦，这些国家的消费量占全球消费总量的60%，其中，中国是第一消费大国，2007/2008年度，占全球的13.7%。中国、印度、欧盟和巴基斯坦是全球进口量最大的前四个国家和地区，其中，中国一直是世界第一大进口国，年进口量超过500万吨。我国进口主要集中在马来西亚（66%）和印尼（33%）。4、棕榈油的季节性：我国消费以食用消费为主，其中24度精炼棕榈油为主要品种，占据的市场份额在60%以上。由于棕榈油的熔点比较高，因此其消费具有一定的季节性，夏季消费量比较大，冬季较小。以往年份里,棕榈油消费具有一定季节性,一般夏季消费量比较大,冬季较少,这主要是因为棕榈油熔点高,在冬季容易凝结,不易于搀兑,因此出现夏旺冬淡状况。但近几年来随着棕榈油分提技术的快速发展,更低熔点的棕榈油开始进入冬季消费市场。5、价格的影响因素：产量：马来西亚和印尼两个国家的产量库存：由于棕榈油具有不易长期保存的特点，一旦库存增加，价格往往会迅速走低。需求：棕榈油在我国是仅次于豆油的第二大植物油品种，占国内植物油消费总量的20%以上。随着在生物柴油领域的消费扩张以及对其他植物油食用消费的替代增长，棕榈油的需求扩张更加迅速，必然会对其价格产生巨大影响。 棕榈油期货是我国期货市场上市的第一个纯进口品种。棕榈油、豆油和菜籽油是目前国内消费市场上三大主要植物油。棕榈油期货07年10月份在大商所上市后，与大商所去挂牌交易的豆油期货和郑商所挂牌交易的菜籽油期货，形成了完善的国内油脂期货市场。榈油期货价格影响因素众多，比如季节性需求高，价格波动大，日内波动频繁，交易成本适中，又有国际油脂市场领头品种的特殊身份，蕴含着众多的投资和套利机会，有利于投资者丰富投资组合，是一个极好的投资品种。 图1-1棕榈油期货价格季节性统计分析表（2008年1月-2012年03月）图1-2棕榈油期货上涨概率及收益率 2008年1月-2012年3月从图表1-1、1-2可以看出，一年中棕榈油价格上涨概率超过50%的有8个月，其中4个月份的上涨率为75%，平均最大涨幅比平均最大跌幅高706元/吨，百分率变动量为60%，涨幅明显。棕榈油一般延续5-6月份的低迷，即便是上涨，持续时间也仅有一个月，另外此阶段也是国家抛储的季节，拍卖价格高低对于玉米价格都不会产生结构性影响，消费支撑未进入强势。进入6月份以后，由于雨季等天气因素变化都会影响到棕榈油的销量，使得市场对期货市场缺乏有力支撑，故棕榈油7、8月收益率会大幅下降。上涨概率低于50%的有4个月，分别是1月、5月、8月和9月。其中下跌率最高的是8月份，下跌概率为100%，对于8月份而言其中4年中其中有4年是下跌的，平均最大跌幅比平均最大涨幅高出654元/吨，百分率变动量为4%，表明相对跌幅较大，无论是下跌概率还是平均最大跌幅差值或平均百分率变动8月份都是居前的，这表明一年中8月份的下跌动能最大。 图1-3棕榈油期货上涨、下跌年数及上涨年数百分百（2008年1月-2012年3月） 图1-4棕榈油期货平均最大涨跌幅及差值（2008年1月-2012年3月） 图1-5棕榈油期货期末期初百分率及变动2008年1月-2012年3月在图表1-1、1-2、1-5中我们可以看出8月份的月度收益率、平均涨幅都是最小的，百分率变动量为4%，表明跌幅较高，无论是平均最大的涨幅差值还是平均百分率变动，8月份的数值是全年12个月中最小的，由此表明8月份是一年当中上涨动能最为欠缺的。另外从图1-2中的月度收益率均值来看，棕榈油价格一年中有4个阶段性上涨高峰，分别是2月、4月、6月和12月，其中12月的收益率最大，达到12.38%。8月份收益率达到年度最低，为-10.21%。对于棕榈油主产国而言，棕榈油产量呈现明显的季节性规律。从图1-2来看，具体表现为，产量丰产月通常出现在每年的1012月份，低产月通常出现在每年的5、6月份，在棕榈油出口保持正常的水平下，产量的季节性直接导致了库存的季节性。每年的11月至次年的4月这段时间，马来西亚棕榈油库存呈现季节性下滑态势。此时间段内，棕榈油期货价格呈现阶段性上涨走势。尤其在每年2月份，往往是棕榈油期货价格出现年内高点的月份。而每年的4月至11月，马来西亚棕榈油库存呈现季节性回调走势。此阶段内，往往是棕榈油期货价格出现年内低点的几个月份。随着3月份即将结束，4月份即将临近，进入4月份以后从图1-1、1-2中我们可以看到每年的4月份棕榈油价格呈小幅回升趋势，且收益率也随之回升，通过分析我们预计有几种情况：第一、消费是影响期价最重要的因素，第二、现货价格与期货价格不同步，存在一定的滞后性，所以在进入3月这一时间段里由于传统消费与消费旺季存在一定的差异性，建议在这个月份投资者交易时需谨慎。 图1-6棕榈油期货季节性指数 2008年1月-2012年3月 图1-6中有一条实线代表2008年-2012年5年的棕榈油期货价格季节性指数，图中我们可以发现12月份达到相对高点，全年基本处于震荡区间，2月出现次高点，5-6月份下跌幅度较大。 图1-6中有一条实线代表2008年-2012年5年的棕榈油期货价格季节性指数，图中我们可以发现12月份达到相对高点，全年基本处于震荡区间，2-3月份涨幅较大，5-6月份