我国中小投资者保护缺失的原因及对策

我国中小投资者保护不足的原因及对策摘要：证券市场的发展对促进我国国民经济的发展起着重大促进作用，但我国证券市场起步缓慢，股票集中度高。 尽管股东与管理者之间存在代理问题，但实际上最应该解决的问题是大股东通过各种手段掠夺中小股东，不仅损害中小股东的利益，还损害上市公司的利益。 本文主要研究了大股东抢占中小股东利益的方式，提出了相应的解决办法。关键词：投资者保护、大股东、小股东第一章问题的提出在投资者保护与公司治理 (LLSV2000 )文章中，LLSV(2000 )研究了49个国家的法律变量和外部融资比率、上市公司数量比率、IPO数量等，结果表明，法律保护了投资者较好的国家，资本市场的外部融资数量、上市公司数量、IPO数量较高，法律保护了投资者较好的国家，资本市场的发展规模和程度较高他们认为法律制度决定各国的金融发展水平。在我国，我国改革开放刚刚几十年，证券市场从90年代开始逐渐发展，起步缓慢，发展迅速，但不健康发展，同时起步缓慢，各种机制不健全，没有形成严格的制约和监督机制，对中小股东的法律保护是否不足近年来，控股股东采取各种措施“掏空”上市公司，以各种伪装手段卖钱的公司也屡见不鲜，这严重侵犯了中小股东的利益。 虽然中小股东的利益受到侵害，但是没有适当的保护机制，他们只是承认不幸，难道就没有适当的控制这种现象的方法吗第二章控股股东如何夺取中小股东的利益我国上市公司目前面临的不是传统委托代理理论中的股东与管理者矛盾，而是控股与中小股东的矛盾。 控股股东接管中小股东的方式多种多样：利用虚假出资报告、利用相关交易、利用红利分配、利用粉饰会计报表等多种手段。 但是，特别值得注意的是以下几种侵占方式。一个一个大在我国，“一根根儿大”是一种普遍现象。 在没有制度限制的情况下，将上市公司的资源从自己的利益转变为自己能够利用的资源，是每个股东的必然选择。 大股东与其控股公司之间存在着许多生产经营方向的联系和非生产性经营往来，如果保护中小股东利益的法律体系不完善，控股人通过不正当的相关交易、资金担保和占有资金等利益运输手段“穿透”上市公司，侵害中小股东利益的现象屡见不鲜。如果企业的某个股东持有的股份多，他有充分的发言权，可以控制这家公司。 此时，控股股东经营上市公司。 因为他有决策权，所以影响公司的重大决策，做出最大化自我利益的决策，不是站在公司整体的角度，而是放弃好的项目，可能会导致投资不足。2、利用金字塔结构的复杂性抢占金字塔结构如何对控股股东方便呢？具体来说，一方面是金字塔结构降低了公司的透明度。 金字塔结构增加了公司组织结构的复杂性，使得控股股东更易于控制私利。 投资合理，中小投资者发现自己的利益受到损害以各种方式维持自己的利益，但上市公司利用金字塔结构的复杂性可以降低财务信息的透明度，金字塔结构的复杂性为控股东获取私利的行为提供了便利条件。 另一方面，金字塔结构扩大了控股股东的财富效应。 控股股东可以利用金字塔结构的杠杆效应来控制比自己的资本大得多的财富，增加对某个企业的影响。从产权角度看，弱投资者保护制度产生了投资者租赁动机，金字塔结构可能使控制权成本较低，并可以向政府提供租赁。 但是，从掏空行为的隐蔽性和金字塔结构的复杂性来看，很难得到充分的证据。以着名的“糖醇”案例为对象，区雏军发现了利用金字塔结构的复杂性构建自己的糖醇王国3 .粉饰报告中发售找几家创业板上市公司，上市前企业的ROE比如高出30%，但上市年以来企业的ROE只有6%左右，其中募捐没有开放各种固定资产的生产能力。 在现实生活中，仍有许多企业再融资。 在这里，我们排除了一部分好企业，只谈其中存在的坏现象。 在我国资本市场，围绕有关部门制定的新股发行、再融资、保持上市资格等刚性监督指标，许多公司不做会计报告粉饰不符合条件。 为了既定的利益，这些公司就“不得已”粉饰会计报告书，达到融资、上市等目的。四、中国特有的政治制度在中国，评价各官员贡献主要是看业绩，如何评价业绩，是各地方GDP增长指标。 由于外资引进区域经济的重要性，自然人在金字塔结构下控制的巨大社会资本往往是自然人与政府部门建立特殊关系的筹码，从而获得一些特殊的私利，如廉价土地、国有银行的无息贷款等。 管理大量资源的企业往往能够得到政府的支持和政策方向。 相反，对于中小企业来说，可能很难得到这样的支援。 这种制度差异与中国的特殊政治制度无关。在处于经济转型期的我国，政府对经济的不当干预往往导致违反市场经济的结果，人为投资者提供寻找政治租赁的机会，减少控股主利用“政治影响”寻找租赁的机会。因此，政府必须减少或排除对经济的不适当干预，控制强股东利用“政治关系”租赁的机会。作文中解决了信息不对称问题的公司财务信息，是通过公司管理取得大股东和中小股东、公司内人和外国人平衡的结果。 案件中监督是保障司法效率的机构装置，旨在提高法律规范、财务信息披露规范等整体效率，通过提高会计信息透明度等保障资本市场的有效运营。 因此，必须加强工作中财务信息披露监督，提高财务信息透明度，提高控股股东隐瞒私利的成本。第三章解决办法一、机构投资者机构投资者的性质与个人投资者不同，机构投资者对一般行业有独特的见解，他们的投资更加合理，投资管理也比较专业化。 但是，在我国，投资者结构严重失衡。 另外，我国机构投资者的发展基本上是政策推进，使用的生存空间不足，只是苗木的助长产物。 机构投资者本质上是金融创新的产物，其发展也进一步推动了金融创新的发展。 因此，我们应鼓励机构投资者的发展，但不要推苗助长。二、独立董事独立董事的最重要责任是限制有关人员的交易问题，独立董事制度不能替代其他制度。 在中国，许多独立董事形状相似或没有实质性影响。 为什么会发生这种情况，另一方面，独立董事并不独立，他们的招聘由董事会决定。 他们没有真正的实权。 另一方面，独立董事发表不同意见时，可以根据其权利引进审计机构进行财务审计，但由于没有最终管理者的协助，最终难以开展工作。3 .设立中介机构投资者能否得到正确可靠的信息是他们决策的关键。 大股东为什么能那么容易地掌握小股东的权益，主要是由于双方信息的不对称。 如果解决了信息不对称的影响，这种侵占行为就会减少，如何解决这种信息不对称？先进的中介组织可以通过法律和证券市场监督在一定程度上弥补公司信息披露的不足。4 .法律法规的完善法律提供的共同管理及其保障是事先的制度选择，使投资者形成对经济公正与否的事先期待，选择投资行为和方式，如是否集中投资，是否采用金字塔机制等。 因此，国家应当首先完善保护投资者的相关法律规定，提高法律执行力，消除法律执行地区的差异，提供能够形成经济公正稳定期待的制度环境。LLSV的研究成果表明法律制度决定了各国的金融发展水平。 解决大股东抢占中小股东利益的现象，制度规定，使大股东抢占小股东利益的行为更加困难，成本更高。 我国近年来不断提出一系列保护中小投资者的政策，作为一项系统性的工程，建立这个体系不是一天的工作。 此外，与国外发达资本市场相比，我国中小投资者的保护仍存在微小差距，需要继续加强。5 .进一步加强对上市公司董事、监事及高级管理人员的诚信教育为了避免上市公司董事、监事和高管等人员因不了解政策法规而违反相关政策法规的行为，监督部门和上市公司协会应进一步加强对上市公司董事、监事和高管的教育和监督管理，加强上市公司之间的横向学习，增加对典型案例的学习和探讨，提高其思想认识， 上市公司董事、监事和执行干部不得因不了解有关规定而出现违法或违反行为。 同时，建立上市公司诚信监管制度，探索与一般行政监管不同的资本市场监管机制，鼓励上市公司和高层管理人员加强自律诚信，营造诚信资本市场文化氛围。6 .监督机构监管机构应加强财务信息泄漏监管力度，加强公司财务信息透明度，提高控股股东隐瞒控制权私利的成本。确立严格的信息披露标准，提高公司对外披露的透明度，保证信息传达给中小投资者的即时性和准确性。 此外，监督机构应始终事后监督，尽可能事前或事后监督。 同时，模仿基金做法，向公司内预约部分保证金，以免发生损失，也可以降低股东风险。第四章结论本文通过深入分析我国中小投资者保护不足的原因，发现我国中小股东权益保护不足主要是由于四个方面的原因，然后针对这些原因提出六个方面的建议，旨在加强我国对中小股东权益保护的重视。参考文献1冉、何军.大股东控制私有利益新论：理论与实证研究M .北京：中国经济出版社，20102吴晓求.股权分置改革后的中国资本市场M .北京：人民大学出版社，20063何佳、何基报.中国股市重大事件信息披露与股价交易R .深圳：深圳证券交易所综合研究所研究报告，20104鲁桐、常平、党章、上市公司中小股东权益保护任重道远R .中小股东权益保障评价报告，20095芦峰.公司治理与中小股东权益保护研究D .广东：曁南大学，20096吕建光.上市公司中小股东权益保护法律问题研究D .济南：山东大学. 20107陆齐.中小股东权益保护制度研究一以表决权制度为中心D .上海：复旦大学. 20088严整.上市公司利益冲突研究