中国金融经典案例2.doc

中国金融经典案例内 部 资 料请 勿 外 传（第3期）金联讯咨询United Financial Consulting Center二00九年四月一日【月刊】目 录.本期焦点篇72月银行实现新增贷款1.07万亿7【银企联手“制造”信贷增长】7【贷款结构仍有待优化】8【对非财政扩张领域信贷仍谨慎】8【票据融资可能继续增长】9国有商业银行拨备率或提至150%10【银监会二次提高商业银行拨备覆盖率】10【提高风险资产拨备防控不良贷款反弹】11【银行的拨备覆盖率提高 银行利润受压】12并购贷款应筑牢风险防控墙13【并购贷款杠杆融资特性明显】13【杠杆融资存在诸多风险】13【多策并举筑牢风险防控墙】14金融海啸“洗礼”中国私人银行市场15【金融海啸让“学生”尽早成熟】15【私人银行发展尚存理念之争】16【以人才优势凸显专业价值】16【超一流企业做行业标准】16美国出口有毒次贷和经济衰退17【美国出口有毒次贷 出口经济衰退】17【中国面临的全球挑战最严重】17【全球变暖比经济危机更难对付】18【中国经济刺激计划最应关注的四个方面】18全球金融危机带来新秩序萌芽18【美元霸权应对金融危机负责】19【美元霸权的恋栈和新秩序萌芽】20金融危机下的我国金融业混业经营22【混业经营已经是大势所趋】22【目前我国金融业的经营现状】23【我国实行混业经营的可行性】23【试论我国的金融监管模式】24.银行风险篇28“资金旅行”现象再暴银行内控危机28【过程回放】“资金旅行”完成的过程28【原因分析】监管缺乏和处罚过轻而至28【措施建议】加强监管 完善法律29银行内控虚设 亿元资金被挪移29【案情介绍】朋友负债义气伸援手29【案因分析】东窗事发显内控漏洞31【案件结果】巨额诈骗嫌犯终获刑31【案例启示】银行内控机制形同虚设32银行保函失效受损案例分析33【案情介绍】卖方宣布破产 买方追要定金33【案件分析】F公司获赔款可能性颇微34【案件启示】紧密沟通 及时行使权利35补偿贸易保函赔付案例分析36【案情介绍】银行履行担保责任 承担巨大损失36【案件分析】银行遭受巨额亏损的原因分析37【案件启示】本案例对担保银行的启示分析38信用卡业务风险从“幕后”走向“前台”38【事件描述】信用卡不良率迅速提升38【风险分析】信用风险和欺诈风险成主要风险39【风险化解】抓住经济调整机会 发展信用卡产业40.银行管理篇42提高我国银行柜面业务风险管理42一、银行柜面风险管理刻不容缓42二、银行柜面风险存在的客观性分析42三、识别和控制银行柜面业务风险43四、我国银行风险控制的缺陷43五、探讨解决我国银行柜面业务风险之道45应收账款质押贷款风险管理策略46一、应收账款质押贷款的发展背景及意义47二、应收账款质押贷款面临的风险48三、防范应收账款质押贷款风险的对策50招商银行成功推进六西格玛经营战略的经验52一、国内外银行业务流程相差甚大52二、六西格玛的增强和利用样板项目示范效应53三、六西格玛将已经取得的成功大规模复制55UBS(瑞银集团)并购失败案例浅析56一、并购事件的起因56二、长期资本管理公司丑闻酿造危机57三、人才流失忽视企业文化和员工心理58四、大规模裁员节约成本的主要手段58五、合并目标实际完成情况不理想59六、瑞银集团并购事件的总结59降息背景下商业银行的流动性管理60一、制定切实可行的流动性管理政策60二、构建流动性管理组织框架60三、积极调整优化资产负债结构61四、完善多层次流动性储备制度61五、建立健全流动性风险预警机制61六、加强流动性管理的国际交流与合作62农行广西分行ISO9000质量管理体系研究62一、为何实施ISO9000质量管理体系62二、实施质量管理体系的环节63三、实施质量管理体系的作用64.银行营销篇68建行创新中小企业贷款的经验68一、建行小企业贷款持续保持高速增长68二、“信贷工厂”采用流水线式的业务流程69三、“E贷通”采用批量式处理贷款业务69信贷创新：一次中小企业融资改良71一、“商贷通”业务解决小商户融资难问题71三、民生银行担保方面实现创新71四、各银行通过产业链模式化贷款72五、各银行通过业务创新争取利润72六、政策导向是一个重要方面73中信私人银行客户资产配置策略73一、2009年投资重点在国内73二、海外投资不可或缺74三、核心+卫星投资策略74四、增值服务要有中国特色74五、追求服务理念领先75六、深化分层服务精耕高端市场75网络营销创新对信用卡价值巨大76一、互联网促进信用卡市场细分76二、创意和互动是网络营销的根本77三、让网络成为最主要的客户服务平台78.银行维权篇80首例银行卡年费案：农行返还年费及利息80【案情回放】不满收费储户告银行80【案件焦点】个案有没有判例效应80【业内调查】收取年费是业内通例81【银行建议】收取年费应让储户感到物有所值82网上银行防御网银风险维权之路82【事件回放】“3.15“网银安全问题成焦点82【原因解析】技术、监管和用户不良习惯83【防御招数】八招防御网银风险84存款被人挂失冒领银行储户责任分担85【案情一概述】存款被他人挂失后冒领85【案情二概述】存折被他人挂失补领85【案情三概述】存折被弹人挂失挂销85【案件一宣判】储户承担20%银行承担80%86【案件二宣判】由银行承担全部责任86【案件三宣判】由储户承担全部责任87【银行建议】如何操作避免承担过失责任87信用卡盗刷案如何分配消费者与商户的举证责任88【案情介绍】信用卡被盗刷5800元 商家和银行被告88【审判结果】商场赔偿60%原告承担40%90【案件评析】此类案件裁判结果商户举证是关键90【建议措施】信用卡防盗刷机制的完善建议91交货与交单违背信用证规定的纠纷案92【案件源尾】出口公司托收单据被拒付 遭受损失92【案件教训】本案件给我们的经验教训92.本期焦点篇2月银行实现新增贷款1.07万亿从信贷数据看，尽管低于1月份的1.62万亿元，2月份新增贷款仍持续增长，2月末人民币贷款余额同比增长24.2%，高于1月的增幅21.3%，创下1998年该数据监测以来的最高纪录。短期票据融资仍然占新增贷款的大部分，达到45.5%，高于1月份的38.5%和去年12月份的28%。即使剔除票据融资，当月新增贷款仍远高于一年前。包括其他形式的短期贷款，企业贷款在2月新增贷款中仍占60%，与1月数据相同。鉴于票据融资在向中小企业提供运营资金方面扮演着重要角色，其不应迅速被摒弃。再看货币供应量，2月份广义货币供应量(M2)同比增幅已从1月的18.8%加速至20.5%，狭义货币供应量(M1)则从1月的同比增长6.7%加快至10.9%。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，这证明了银行贷款的支持正在缓解企业资金紧张的状况。不过，M1和M2增速在过去数月中的分歧继续表明中国企业将活期存款转化为定期存款进行套利的状况。陆挺说，大量增加的企业票据显示相当多的新增贷款已经作为活期存款而非定期存款放到银行体系，2月份M1的反弹应当是一个经济活动增加的积极信号。【银企联手“制造”信贷增长】我国货币与信贷供应量固然高速增长，但不排除是银行与企业联手“制造”的。最明显的证明是，长期贷款已达到增长高峰，而票据融资仍然居高不下，今年2月的新增贷款达到1.07万亿，票据融资为4870亿。自去年12月以来的3个月合计新增贷款3.37万亿元，其中票据融资1.75万亿元，银行新增非票据类贷款1.62万亿元。票据融资增加的同时，“恰巧”企业存款新增9954亿元，跟贷款的1.04万亿元基本相当，说明银行与企业心照不宣，大部分票据融资贷款转为存款，获取利差，其中可能有少部分流入了资本市场。企业与银行联手，利用宽松的货币政策获取套利空间，除了对套利者与获取灰色收入者有利之外，对于其他各经济主体都不利，属于典型的损人利己。政府实行宽松的货币政策是为了稳定经济，而不是让特殊阶层从中渔利。【贷款结构仍有待优化】在2月份新增的1.07万亿贷款中，非金融性公司及其他部门贷款占1.03万亿元。其中，票据融资增加4，870亿元，虽然绝对量较上月的6，239亿元下滑，但是其占非金融性公司及其他部门贷款的比例却高达47.28%。据观察，4万亿投资计划对实体经济的拉动从2月下旬刚刚开始，银行接受大量的票据后会转为中长期的贷款。当前票据市场利率较低、企业有套利机会，是票据融资量不断攀升的主要原因。他建议，尽管降息空间比较小，但还是要有所行动，否则票据很有可能成为投机的温床。进一步分析可以发现，在新增贷款中，更多地偏向于中长期贷款和票据融资，这两者所占比重之和达到83%，而短期贷款占该类贷款的比例由去年12月的30%下降至15.36%，较1月份的22.69%也有大幅下降。这种贷款结构表明，贷款过多地流入了国家基建项目和大型企业。中长期贷款一般用于基建项目，而没有一定规模的企业很难拿到票据，这样又有多少资金真正地流向中小企业呢？【对非财政扩张领域信贷仍谨慎】金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17%，增幅比上年末高5.44个百分点，比上月末高2.85个百分点。当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8，273亿元。2月份信贷数据继1月之后再度超预期增长，1-2月累计新增贷款已达2.69万亿，完成年度预定底线目标5.0万亿的54%。早前，市场预期2月新增贷款普遍在1万亿以下。预计，3月信贷仍有望延续强劲增长。虽然未来信贷高增长难以持续，但就公开市场操作情况看，截至目前为止，不仅回笼的绝对量较高，而且最近一周再度出现净回笼，由此显示，至少在3月上半月，信贷仍然较为强劲。3月新增信贷余额虽会较1、2月继续下降，但总体仍将延续强劲势头，此前预期的一季度投放将达全年目标底线5.0万亿60%的上界也将被突破。在总量增长的同时，信贷结构仍然存在问题。在非金融性公司及其他部门的新增信贷中，无论是票据融资还是中长期贷款占比，2月不仅没有下降，而且还都较1月有所提高。其中，2月票据融资占比为47.3%，较1月的41.6%进一步提高5.7个百分点；中长期贷款占比为5.7%，较1月的34.9%提高0.8个百分点。上述中长期贷款主要投向了银行自认为无风险的财政扩张项目，而票据(特别是转入票据)也常常被金融机构视为一种无风险信贷，那么，这就意味着，2月银行投放在无风险领域的信贷高达83.0%，较1月76.5%继续大幅提高6.5个百分点。这明确显示，金融机构目前对非财政扩张领域的信贷谨慎态度丝毫没有改变。【票据融资可能继续增长】经过前几个月，特别是1月份的爆发式增长之后，票据融资2月份的新增数量虽小幅回落，但其在新增贷款中的占比却依然呈现上升态势。流动性充足的环境下，商业银行放贷冲动继续推动票据融资增长。央行最新数据显示，2009年2月份中国人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元，其中票据融资增加4870亿元，占到新增贷款额的45.5%。虽然票据融资增加额较1月份的6238亿元有所下降，但新增占比却在1月份38.51%的基础上再度攀升。究其原因，主要是银行系统在流动性充裕以及信贷规模压力下，商业银行放贷冲动继续发挥着推动作用。首先，执行适度宽松的货币政策以来，源源不断的资金持续注入、堆积在银行系统内。2月份银行间质押式回购加权平均利率为0.86%，较1月份低0.04个百分点；Shibor利率更是一路下行，各期限品种利率新低不断。货币市场利率的低位徘徊，充分体现出银行系统内流动性极度充裕的状况。其次，资金的异常充裕给商业银行带来巨大压力。而银行的投资渠道十分有限，主要为常规信贷、票据贴现、央票以及国债等。在世界性的经济下滑危机面前，一方面实体经济信贷需求不足，商业银行对中小企业放贷也更为谨慎；另一方面，商业银行还要完成贷款投放计划，抢占年初信贷规模。此时，票据融资业务就成为了商业银行挣抢的对象。因为票据资产在商业银行计入贷款科目，且风险较低，它不仅仅是商业银行的一种创利工具，而且承担起了调整资产结构、完成信贷投放任务的职责。第三，商业银行对票据的追捧，间接导致了企业套利行为的产生。商业银行获取票据的途径主要有两个，一是可以通过票据市场转贴现批量买入，二是通过直贴业务向企业融出资金。据潍坊农信分析人士统计，2月份票据市场贴现利率曾从月息1.15%。升到1.3%。，但临近月底多家商业银行的贷款指标未完成，花钱买规模，买入票据的需求增加，导致最后一周的转贴现利率又跌回到1.25%的水平。而未在票据市场买入票据的一些商业银行，则将目光转向直贴业务。由此可以推出，直贴利率应与转贴利率有一定的可比性。票据贴现1.5%左右的年化利率，不但低于1.71%三月期定存利率，更是大大低于1.98%的半年定存利率。对于企业来说，票据融资固然较常规信贷利率具有低成本优势，而由此带来的无风险套利机会也相当具有吸引力。由此可见，商业银行的放贷压力加大了对票据的需求、压低了票据市场利率，而企业套利行为也为票据融资规模添砖加瓦。国有商业银行拨备率或提至150%银监会继去年底要求商业银行提高拨备覆盖率（拨备/不良贷款余额）之后，今年初又提高了标准。按照新口径，工、农、中、建、交五大商业银行的拨备覆盖率由去年底130%提高到150%，股份制银行大致仍按照150%执行。此消息尚未得到银监会正面证实。如果上调部分全部用税后利润加大计提来解决，对五大行2009年整体的利润影响约为-10%，由此可能带来的是，利润零增长甚至负增长。但如果加大不良贷款核销力度，影响会小很多。【银监会二次提高商业银行拨备覆盖率】银监会在2008年底、2009年初的短短时间内，密集出手，两度大幅上调拨备覆盖率。2008年12月份，在央行公开宣布放松信贷规模控制不到一个月，银监会就传达了提高商业银行拨备覆盖率的要求。将五大国有银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到130%，而股份制银行的拨备覆盖率由原来的100%提高到150%。在此情况下，不少银行尤其是股份制银行开始在年终大幅提高拨备，以达到监管要求。某股份制银行表示，该行的拨备覆盖率已经达到152%以上，主要是去年底加大拨备所致，而加大的原因并非主动提高，而是满足监管。但令商业银行没有想到的是，短短不到一个季度的时间，银监会再次宣布上调，这次上调的主角主要是国有商业银行。按照新标准，五大国有银行的拨备覆盖率要从130%提高到150%，两次调整累计增长50个百分点。而对于股份制银行，则在去年底一次性提高到150%的拨备后，口径略有松动。2009年对股份制银行，要根据各行不同的情况，稍微灵活处理，在坚持提高拨备的总体思路下，不低于去年的拨备覆盖率。除了对于这两类机构进行了调整之外，据悉，农村金融机构等目前尚未进行这种调整。【提高风险资产拨备防控不良贷款反弹】担心不良资产反弹，是银监会本次提高拨备覆盖率的直接原因。不良贷款确实存在反弹可能性。正是基于这种担忧，银监会在今年的年度工作会议上，首次改变了几年未变的提法，破天荒地不再提不良贷款余额和比例“双降”，而谨慎地改为:由于今年国内外经济形势更趋复杂，银行业金融机构要严格控制不良贷款余额和比率。这一微妙变化背后，反映的正是风云变幻的市场风险。交银国际的一份报告认为，2009年商业银行的不良贷款余额悲观预测可能达到20%，考虑到贷款规模的扩张因素，2009年度不良贷款率会反弹，但不会反弹太多。但另一方面，担心不良反弹不等于减少金融支持，对此银监会也一直强调要“加大信贷支持力度，促进经济增长”，而要达到“上规模”与“控风险”的统一，银监会今年的基本做法就是，加强对商业银行资产负债比例管理，不仅要提高拨备覆盖率，而且要提高资本充足率。去年底，银监会要求全国性股份制银行的资本充足率比例要提高，由原来的8%提高为2009年达到10%，2010年达到12%。同时并行的另一工作是，提高银行拨备覆盖率要求，以此加强银行抗风险能力。为了达到银监会提高拨备的要求，不少银行开始在去年底加大拨备覆盖水平。而从各银行目前的情况看，要拨备达标，还有相当的提升空间。由于各银行2008年年报尚未公布，从2008年第三季度报告看，各银行的拨备覆盖率超过200%的有三家，最高的是招商银行，为220.72%，其次是浦发银行，为215.91%，第三是宁波银行，为201.69%。除了上述三家银行外，已经上市的四家国有银行的拨备覆盖率基本上维持110%-120%之间，其中，中行的拨备覆盖率为121.49%，工行的拨备覆盖率为121.16%，建行为119.41%，交行为113.84%。如果以150%计算，这些国有大行大约还要继续提高30个百分点的拨备率。【银行的拨备覆盖率提高 银行利润受压】需要看到的是，提高拨备覆盖率是一把双刃剑，它在提升银行的抗风险能力的同时，却会对银行的利润构成侵蚀。以深发展为例。其在近期召开的临时股东大会上审议并通过了两大议案，其一为08年第四季度新增拨备约人民币56亿元，其二为08年第四季度核销呆账本金及垫付诉讼费折人民币约94亿元。通过拨备和核销后，深发展预计，2008年12月31日的不良贷款余额约为19亿元，占总贷款比例不到1%，公司拨备充足率预计将超过300%，拨备覆盖率预计约为105%。而按照深发展季报公布的数据显示，截至2008年第三季度，深发展的拨备覆盖率仅为54.59%，是上市银行中拨备覆盖率最低的银行。但加大拨备、及呆账核销后，将对深发展当年的利润和股东权益形成较大的影响。2008年全年，深发展净利润可能降至约6亿元，较2007年全年净利润26.50亿元降低约77%，折合每股收益约0.20元。截至2008年12月31日，深发展股东权益预计超过160亿元，而2008年9月末其股东权益为183.75亿元。本次大型国有银行拨备提高到150%的话，按照银监会公布的“截至去年底国有商业银行不良贷款余额为4208.2亿元”，在不考虑对风险资产权重重新评估的情况下，从去年底到今年大约需要多提取拨备1200多亿元，大致相当于工、中、建、交四大上市银行去年前三季度利润（约2391亿元）的50%。按照去年底130%的拨备覆盖率要求计算后，商业银行今年税后净利润增长约为5%-10%；按照150%的拨备覆盖率，如果全部以税后净利润计提解决，对5大国有银行净利润的影响可能是-10%左右。如此，商业银行今年的利润增长可能为零或者为负。并购贷款应筑牢风险防控墙3月16日，中国商务部发布了境外投资管理办法，该办法将进一步改革境外投资管理体制，推进境外投资便利化，大力支持中国企业“走出去”参与国际经济合作与竞争。而目前正在日益兴起的银行并购贷款正好可以对中国企业“走出去”提供有力的信贷支持。不过，在当前国际金融危机正在不断蔓延的环境下，银行这一新兴业务的开展，一定要事先筑好筑牢风险防控墙。【并购贷款杠杆融资特性明显】杠杆融资是以企业兼并为活动背景，在某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购的行为。也即收购方主要通过高负债融资购买目标企业的股权或资产，并在获得控制权后重组并运营该资产或目标企业。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70%至80%，其余部分为自有资金。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85%以上，且负债中的主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展，生产的规模已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地的重要条件之一。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速地筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来得快、而且效率也高。实际上，在拥有完善的市场规则和成熟的市场参与主体的发达国家中，杠杆收购已非常普遍和成熟。但中国目前尚没有成熟的并购融资工具。通过发行股票和债券为并购提供融资，显然在条件和程序上存在诸多的限制，并不能被普遍采用，而去年年底并购贷款政策的改变，决策者显然是从最容易的银行贷款下手，期望银行能为并购以及更深层次的产业整合注入活力和动力，因此被视为是一种金融业务的创新。【杠杆融资存在诸多风险】国际实践表明，杠杆融资的风险是比较大的。就我国商业银行的并购贷款而言，主要存在四大风险：一是财务风险，即对现金流的测算、净资产价值的评估是否准确，作为并购企业第一还款来源的未来现金流能否足够保证等。财务风险是企业并购过程中所最应该注意的方面，如果双方同时经营不顺，资金紧张，则并购以后就会存在太多的不确定性。二是信用风险。并购贷款是以企业并购后的经营现金流为第一还款来源，一旦并购不成功，或者并购后经营不善，并购贷款的偿还就要面临着巨大的风险。当前最主要的信用风险，首先来自于部分“两高一资”(高耗能、高污染和资本密集型)行业以及外向型行业经营效益持续下滑，行业信用风险凸显；其次是一些中小企业处境艰难，信贷质量趋于恶化；还有就是房地产行业高位回落，贷款质量面临考验。三是政治风险。政治风险一直以来就是我国企业走出去所面临的最大困难。在当前形势下，国际贸易以及投资保护主义再次抬头，政府的政治干预使企业的不确定风险加大。四是法律风险，即对并购人及被并购人的主体资格审查是否准确。并购本身具有复杂的特性和高风险性，这就需要银行对与并购相关的各个事项进行深入全面的调查和分析。稍有疏忽，就会掉入法律风险的漩涡。【多策并举筑牢风险防控墙】牢固树立科学的风险防控理念。并购贷款中的风险控制是一个技术性难题，需要实践来提供经验以不断完善。但并购贷款风险本身并不是孤立的，它往往和其他贷款甚至投资风险交织在一起。所以，商业银行应当进一步强调借款人本身还贷能力为本的基本理念。强调并购贷款本质上就是风险贷款，和其他银行贷款相比风险更大。严格加强并购贷款业务监管。去年12月9日，中国银监会公布的商业银行并购贷款风险管理指引提出了若干风险管理的标准、条件以及监管准则，比如：银行贷款支持的并购交易首先要合法合规；并购贷款占比不应高于50%；有健全的风险管理和有效的内控机制；贷款损失专项准备充足率不低于100%；资本充足率不低于10%；一般准备余额不低于同期贷款余额的1%；有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队等等。可以说，初次登台的该指引，所列条款已相当详细。银监会要依据该指引，积极发挥重要的监督作用，严密防范并购贷款风险。进一步提高并购贷款风险管理水平。并购贷款的开闸是支撑企业海外并购的最重要资金来源。但目前我国商业银行并购贷款风险管理能力和水平还显不足。因此，为企业海外并购提供贷款之前，商业银行首先需要对自身并购贷款风险管理能力谨慎衡量。更重要的是建立完备有效的针对并购贷款的内部风险控制与管理制度，加强科学的风险管理流程建设。另外，充分利用金融风险管理师资格认证制度，加大对金融风险管理人才的培养力度。不断增强银行在并购贷款法律结构设计和谈判的话语权。银行在并购贷款中应改变仅作为资金提供方的被动角色，而应积极参与交易法律结构的设计和谈判，并根据交易结构提出并购贷款结构和担保法律结构的安排意见。银行应当关注并研究并购方提出的并购方案/结构以及担保建议，并从贷款风险控制角度积极提出自己的意见或建议，而不应仅仅关注贷款安排本身。金融海啸“洗礼”中国私人银行市场作为金融行业典型“舶来品”的私人银行登陆中国市场两年来，因其服务高端顶级客户的私密性而一直带有很强的神秘色彩。近日，国内最早推出私人银行服务的招商银行荣膺国际权威财经杂志欧洲货币年度评选的“中国区最佳私人银行”奖项，再次聚焦了市场各方关注私人银行发展的目光。招行总行副行长唐志宏详解全球金融海啸对中国私人银行市场的影响、中国私人银行业务的发展现状和趋势等热点话题。【金融海啸让“学生”尽早成熟】“一波未平一波又起的金融海啸逼得我们尽快成熟”，唐志宏形象地阐述道，“在私人银行领域，过去外资银行都是我们的老师，但是这一轮金融海啸的发生，使外资银行的客户纷纷往中资银行转移，我们现在是帮老师管理客户；而外资私人银行客户经理也纷纷跳槽中资银行，所以我们还要帮老师管理客户经理。”一个有趣的现象是，尽管客户进入招商银行私人银行的资产“门槛”高达000万元以上，但该行私人银行去年一年的客户增长率达到了。目前在招行内部，私人银行以不到0.02的客户占比，在总资产内的占比却超过了0，这在所有商业银行中占比是最高的。唐志宏分析这一现象时表示，金融海啸确实给“老师们”在中国做业务提出了很严峻的挑战，不少身价千万乃至亿万的私人银行客户因为大量配置投机品而在金融海啸中损失惨重。对此，唐志宏认为，出现这种问题并不是产品不好，关键是“不能把错误的产品销售给错误的对象。私人银行的根本职责不能以销售产品为宗旨，而应当帮助高端客户在比较长的周期内抵御通货膨胀。”【私人银行发展尚存理念之争】从200年至今，国内主要的中资银行纷纷介入私人银行服务领域，使得中资私人银行之间的竞争日渐白热化。唐志宏认为，中资私人银行之间的竞争归根到底是理念的竞争。在中国市场怎样做私人银行业务？如何把老师教给我们的东西与中国实际很好地结合，形成本土化的适合中国客户的理念，这是一个很大的挑战。一些私人银行在成立之时，提出会有专门属于私人银行客户的理财产品。在唐志宏看来，实际上这就是一种理念没有完全转换过来的表现。“没有什么产品是一家独有的，公开的市场不存在私人银行专属产品。当然，不同的银行可能会专门针对高端客户设计一些高风险产品，但是不能说那就是私人银行的专属产品。因为大家都知道，普通客户有高风险偏好，私人银行客户也会有低风险偏好。”【以人才优势凸显专业价值】与外资银行在私人银行市场几十年乃至几百年的积累相比，人才无疑是起步伊始的中资银行的一大“短板”。业内人士观察到这样的现象，前几年，招行的信用卡专才是各家银行集中挖角的对象；三年前，招行支行行长和公司银行客户经理广受其他银行青睐；而现在，不少银行最想招入麾下的是招行零售银行特别是私人银行的客户经理。对此，唐志宏并不讳言，“因为发展得早，现在招行已经组建起中国做零售银行最好的客户经理队伍。”唐志宏透露，招行私人银行有一支“”专家服务团队，即一位资深、专业、稳定的客户经理，一对一贴身服务一位私人银行客户，叫“私人银行高级经理”。：每位客户经理身后，都有一组资深的“投资顾问团队”提供支持。【超一流企业做行业标准】年轻的中国私人银行业务，正在经受百年难遇的金融海啸的“洗礼”。如何在逆境中生存并寻求保持长期的竞争优势，是每一个市场参与者都无法回避的考验。作为业内的先行者，招商银行的看法是，在银行业，每一种新产品的推出只要能早半年到一年，其先发优势不可估量。这种领先行业的思路，正是招行在零售业务和私人银行领域领先的法宝。唐志宏表示，在一个行业内，同质化永远存在，但最关键的是你能否在一个阶段内做得到不同质。超一流企业做标准，一流企业做文化，二流企业做市场，三流企业做产品。我们不怕复制，怕的是没有被别人复制的东西。在这种思路下，招行的“一卡通”、“一网通”、“金葵花理财”、“点金理财”、信用卡等知名金融品牌，为招行积聚了一批批高质量的客户，夯实了招行拓展高端客户理财领域的基础。美国出口有毒次贷和经济衰退“中国发展高层论坛2009”年会为期三天，在21日的学术峰会及22日的研讨会上，哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫斯蒂格利茨连续两天都作了主题发言，中国发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原主任王梦奎评价说他多次参会，每次都会带来坦率的见解和良好的建议。【美国出口有毒次贷 出口经济衰退】在22日的主题发言中，斯蒂格利茨对此次危机的走势表示悲观：“现在面临的这次国际经济衰退是非常深度的，而且是非常长期的。”他认为，此次危机没有谁能独善其身，包括中国在内的新兴市场国家，世界上所有国家都多多少少受到了经济危机的影响，这是全球化带来的结果。“全球化使美国政策带来的负面代价产生了全球的影响：美国出口了有毒的贷款，现在美国也出口了它的经济衰退。”【中国面临的全球挑战最严重】斯蒂格利茨在充分肯定中国应对危机所采取的积极措施的同时，也提醒中国面临严峻挑战：“这次国际经济衰退中，有一件令人觉得讽刺的事，就是发展中国家往往是受害最严重的，而在这些发展中国家中，参与国际经济事务最多的国家像中国所面临的全球挑战也最严重。”当然，像美国这样的经济体也问题严重。面对全球性危机，应对措施也必须是全球性的，经济刺激政策不能过度注重国内效应，还应注重国际效应，使之在全球范围内产生影响。【全球变暖比经济危机更难对付】斯蒂格利茨提出，各种刺激计划应关注长远需求、长远发展，以应对目前面临的两个危机：经济危机和全球变暖危机。“经济危机我们迟早会度过，我们知道它有多长，五年？十年？但总是会度过的，然而，全球变暖危机将会在很长时间内跟我们在一起。”他提出，在考虑应对经济危机的同时，必须要考虑如何应对气候变化危机。【中国经济刺激计划最应关注的四个方面】斯蒂格利茨认为，中国的经济刺激计划涉及方方面面，其中有四个方面应特别关注：第一，对基础设施的投资特别是对铁路的投资，非常重要。公共交通能力的提升能促进产能增长，缓解全球变暖问题。 第二，建立创新型经济，支持科学技术的发展。现在很多中国科学家正在世界其他国家工作，应支持他们回到中国来。第三，加强社会保障体系和服务体系建设。加大对教育、医疗领域的投资，不仅能直接拉动这些产业的发展，也能刺激消费。面对2000万的失业农民工，应加大就业力度。“现在中国要振兴经济，有大量的投资计划，投向哪些方面，比例怎样分配更好，不好评价，但我作为一个学者，希望更多的钱投向教育。”第四，应更加注重保障性住房，包括廉租房的建设。除上述建议外，斯蒂格利茨还为中国应对金融危机开出了多个“药方”，涉及面非常广：增强劳动力的流动性；加快经济结构转型；减少对出口的依赖；改善中小企业融资环境；降低储蓄率促进消费；打破行业垄断；提高自然资源定价；深化金融体制改革；革新分配制度；参与区域及全球金融新机制的建设等。全球金融危机带来新秩序萌芽应对全球金融危机的行动正在开辟“第二战场”，进入一个新的阶段。在这个“第二战场”上，不再是各国针对自身经济状况提出拯救金融机构或者刺激消费等等救市措施，而是取代美元霸权秩序的替代性方案开始被提出，各国特别是G20就如何改革现存国际货币体系展开的对话和协商开始注入实质性的内容。虽然国际货币体系的改革和美元主导体系的终结是相当长期的过程，但是这一问题开始成为应对金融危机的国际联合行动的中心议题，意味着旧秩序已经开始改变，美元霸权不可避免地将在“四面楚歌”中遭到削弱甚至走向衰落。正因为这一影响深远的变化，此次全球金融危机将成为21世纪的划时代事件。而中国参与发起的围绕全球货币体系的理论辩论，是改革开放三十年来中国少见地积极参与关系全球市场体系走向的全球性辩论，其中内涵和影响值得关注。【美元霸权应对金融危机负责】和2009年3月16日俄罗斯总统府克里姆林宫网站发布的将在G20首脑峰会上提出的提案不太一样的是，3月23日中国央行行长周小川在央行网站发表的关于改革国际货币体系的思考，是一篇理论分析的文章，而不是提案。虽然中俄都倡议将IMF的特别提款权(SDR)发展为超主权储备货币，以逐步替换现有储备货币，但这种表达形态的不同并不是无关紧要的。其中的要点，除了和俄罗斯一样提出了具体且具操作性的改革方案，还在于非常明确地指出美元主导的国际货币体系正是此次金融危机的原因所在。这事实上指出美国的货币政策不仅是此次金融危机的一大推手，而且可能通过一些救市政策推动危机进一步深化或转移给债权国。3月26日，联合国邀请曾获诺贝尔经济学奖的美国经济学家斯蒂格利茨和中国经济学家余永定等学者组成的独立委员会发表报告，指出单一国家准备系统的危害众所皆知，美国不断累积债务，打击市场信心和稳定。我们认为，就算实施两三个国家准备系统，一样也不稳定，因此呼吁另立新的全球准备货币。英国金融时报评周小川文章的社论亦指出，“(美元体系带来的)这种失衡正是如今这场危机的根源”。此前亦有不少研究分析美元霸权体系如何制造金融危机，代表性的作品如赫德森的金融帝国。赫德森的研究曾对1971年尼克松宣布黄金禁运、废除美元可兑换黄金的关键货币本位制、创立美国国库券本位制的决策产生过重要影响，他在这本书和最近的一些文章中分析了美元霸权导致和深化目前这种全球金融危机的传导机制。周小川24日接着在央行网站上发表关于储蓄率问题的思考，专门驳斥了将这次危机怪罪于“中国过度储蓄”的论调。这提示，有关危机责任分析的辩论是改革国际货币体系的前提性重点。其实美国的意识形态机器将危机原因归咎于中国过度储蓄，并不能因此否定美元霸权格局为美国金融业的放纵应负的责任。【美元霸权的恋栈和新秩序萌芽】在中国央行行长表态之后，美国总统奥巴马迅速回应，称美元现在非常强劲，没有必要创立一种新的全球货币，财长盖特纳亦有类似回应，但对扩大SDR用途的建议“持非常开放的态度”。从奥巴马的回应来看，美国已经在以往的霸权结构中被惯坏了。他以目前美元的强势表现作为挡箭牌，而目前美元的强势，实际上正是美元独霸的国际货币体系的一个暂时性后果，显示的正是全球依附美元霸权的无可奈何，更重要的是，中国这些债权国现在担心的恰恰是此后极有可能出现美元贬值转移危机的严重后果。天下皆知，美元霸权是美国霸权的根基所在，按亨廷顿的说法，西方控制世界的头两个要点就是“拥有和操纵国际金融系统”和“控制全球硬通货”。因此哪怕此次金融危机正是美元霸权自我放纵的结果，美国也不愿意斩断导致金融业乃至整个美国自我放纵(其他没有霸权的国家如像美国这样负债，早已破产)的宏观“脐带”。从一定意义上说，此次美国的金融危机在冷战结束之后即开始酝酿，在没有敌手制约之后，克林顿时期的财长罗伯特鲁宾推动美元霸权成为美国的正式政策，打着“强势美元符合美国国家利益”的旗号，而不顾美国贸易赤字的直线式持续上升。这种结构也使得美国监管部门和金融业越来越忘乎所以，正所谓“绝对的权力带来绝对的腐败”。但这并不能成为美国霸权回避改革的理由，世界各国没有理由为这个制造巨大经济麻烦的霸权埋单。3月26日，美国政府26日公布金融体系全面改革方案，旨在对诸如对冲基金之类的金融市场主要参与者实行更严格的监管，以修补目前这场金融危机所暴露出来的缺陷。不过几乎可以断言，只要目前的美元霸权体系没有根本性改革，美国自我放纵的条件不受根本性触动，美国金融体系监管只能收一时之功，时间一长又将陷入自我放纵的漩涡。美国对美元霸权体系在此次危机中的关键作用视若无睹，这一体系所创造的制度惯性和意识形态惯性实在强大，世界各个角落认为美元霸权理所应当的人们，也会把种种不正常状况都当作正常状况。最显著的情况就是，1998年金融危机的时候东南亚的债务国得要面对美国主导的IMF等国际金融机构的多少苛刻条件，而今天美国这个债务国却一直傲慢而毫无自省地回避改革的要求。周小川的系列文章在这个关键问题上发出了非常必要而且有利于全球繁荣的声音。如果美国无法在美元霸权和金融危机之间做有效切割，为美元霸权的合理性作出足够有力的辩护，则没有理由拒绝替代性方案的提出。IMF等机构及一些西方国家的要员都表示理解中国的意见和建议。中国的看法无疑是有道理的，问题只在于美国应该开始在灵魂深处思考自己给世界经济带来的麻烦和问题。就目前提出的替代性方案而言，中俄等国在表态之前应该充分考虑过美国的利益和感受，对美国并无特别不利。余永定日前就俄罗斯提案接受采访时曾指出，美国不一定不会支持这个提议，因为他们可以借此换取其他好处。英国金融时报社论亦指出，拥有另一种安全的储备资产将符合中国的利益，但这并不意味着对美国不利。虽然这将增大美国为其赤字融资的难度，但美国不应指望世界如此紧密地配合自己刺激需求的意愿。美国对美元霸权必然会有的恋栈，一方面固然增加了催生新的“世界货币”的改革的难度，另一方面它并没有能力阻止过渡形态的逐渐形成，比如欧元和人民币的影响力上升，并促使国际社会不得不讨论重建全球货币体系、推出新的“世界货币”之类问题。在这一长期的转型过程中，正在稳步推进的人民币国际化是“操之在我”的调整方式。国务院常务会议25日通过上海建设国际金融中心和国际航运中心的意见，提出到2020年，将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适当的国际金融中心；目前以人民币作为国际贸易结算的试点准备工作已接近尾声；中国已与韩国、马来西亚、白俄罗斯、印尼等签署规模不等的双边货币互换协议等等。这提示着一种新的主权货币出现的可能性。从周小川的文章来看，中国也对美国救市方案对中国尤其中国外储的安全可能产生的影响已有清醒的认识。美联储3月18日宣布将在未来6个月内购买3000亿美元长期国债，并准备再次购买8500亿美元机构债，已引发全球舆论美国向债权国转移危机的普遍忧虑。周小川的文章有着针对美国最近政策变化的明确意涵。在周小川发文的同时，央行副行长胡晓炼声明中国会继续购买美债，在短期内“CHIMERICA”的金融合作或许会保持下去。但中国显然走出了“买(美债)也不是，卖也不是”的无可奈何心态，并在为长期的国际体系变局做准备。此次周小川系列文章所呈现的参与全球性理论辩论的态势，是自我调整的关键一步，这意味着中国在金融改革过程中不仅要确立经济自主性，而且要确立文化上的自主性。中国在这一转变过程中或许会在巨额外储上吃点亏，但从长远来说，中国将在这场划时代的世纪大转变中成熟起来，更加自主，更加独立，也更加强大。未来变局的挑战不仅是策略层面，而且是理论层面的，中国在参与创造新的国际体系的过程中需要拿出自己的理论。经历了三十年学徒期的中国经济学界，现在需要拿出自己的积累，来回应已经不可避免的全球体系转型，为这个已经弊病丛生的国际体系注入一些新鲜的动力。中国建设新的全球货币体系的建议，走出了极为重要的一步，未来还需努力。金融危机下的我国金融业混业经营 美国金融危机的爆发引发我国对金融监管模式的进一步思考，在金融混业经营的大背景下，为及时疏导和控制混业经营过程中累积的系统性风险，必须建立适合我国金融业的“牵头监管模式”。以次贷危机为导火索的美国金融危机愈演愈烈，已经对美国金融业造成重大灾难，多家重量级金融机构破产或被收购。因此国内的目光聚焦到了金融风险的监管上来，很多人开始质疑金融创新和金融业的混业经营模式。那么我国的金融业究竟应不应该采用混业经营的模式呢？【混业经营已经是大势所趋】客户需求的综合化要求我国金融业必须不断地进行金融创新，而实行混业经营则是最优的出路客户对金融商品需求的综合化，促使金融业改变陈旧单一的经营理念。客户除了对传统金融业务如存款、贷款、结算等有需求，对保险、基金、债券、股票的需求也越来越大，客户希望获得“一站式”全程金融服务，即在一家金融机构能得到多种不同的金融服务，这就要求我国金融业实行混业经营，不断推进金融创新，组建“金融超市”以满足顾客的需要。我国金融市场的逐渐开放，迫切需要我国金融业实行混业经营中国的金融市场进一步开放，以混业经营方式为主的跨国金融集团公司将从各种渠道分别进入中国的银行业、证券业和保险业。从分业逐步走向混业经营，是中国金融发展的必然选择。这一方面有利于提高我国金融机构的国际竞争力，另一方面也可以避免服务贸易业的过度摩擦。信息技术的进步加剧了金融的全球化，这必然导致金融业的混业经营随着信息技术的进步，信息共享已成为一种趋势，而信息共享必然会导致货币市场与资本市场的整合，从而模糊商业银行、投资银行、证券业务、保险业务之间的界限。其次，金融全球化的步伐加快，国际资本的大规模流动，金融业务与机构的跨境发展和国际金融市场的发展，使得商业银行采取混业经营的方式以适应这一全球化的趋势。增强盈利能力的需要从我国银行业的角度出发，混业经营的内在要求已经出现。银行存贷款增长趋势减慢，利差收益递减，特别是开放式基金的推出已对银行的存款业务产生较大的冲击。而分业经营导致商业银行形成以利差为主要收入的收入结构和资产结构，无法通过业务多样化分散经营风险。实行混业经营，则可使金融机构形成众多利润增长点，优化业务收入结构，实现风险载体。从上面的分析我们可以看出，混业经营模式是金融业未来的发展趋势，混业经营本身没有错，问题在于金融监管模式是否能适应这种混业经营。美国金融危机的主要根源在于美国的金融监管体制存在重大缺陷，还没有及时跟上金融形势和金融创新的发展，形成完善的混业经营监管模式。因此混合经营仍是我国金融发展的方向。【目前我国金融业的经营现状】我国自1993年以来，金融业实行的是分业经营、分业管理的制度。商业银行主要从事信贷业务和其他服务性中间业务，银行提供的金融商品少，盈利渠道单一，不允许金融资本和产业资本相互直接投资，金融资本的规模扩张被制约，也降低了资金配置效率。外资银行大多实行混业经营，业务经营多元化和综合化，往往集商业银行、投资银行以及证券、保险于一身，可以为客户提供更全面、优质的商业银行服务，以满足客户多层次、多样化的业务需求，扩大市场占有率，在业务竞争中具有明显的优势。虽然我国目前法律规定的仍是分业经营的模式，但是随着投融资体制改革的逐步深入和金融市场的逐步完善，我国目前己在政策上打破了银行、证券、保险和基金业四业之间的资金壁垒，银行、证券、保险、基金业之间的“合作”与业务交叉有了明显进展，为下一步的规范的“混业”经营莫定了基础。【我国实行混业经营的可行性】我国具有推行混业经营模式的现实要求。其一，我国有过很长一段时间实行混业经营的历史，公众和金融机构对金融业混业经营的市场环境是可以适应和接受的其二，随着社会主义市场经济的进一步完善，金融业内外部管理的日趋规范，当初实行分业经营的意义正在逐步减弱。而且严格意义上的分业经营在中国也只不过实行了短短6年，不应该也不会造成思想意识方面的障碍。其三，在经历了严厉的金融治理整顿后，积累了经验教训，金融秩序明显好转。在这种情况下适度放松