证券投资分析之江西铜业公司分析

西江铜业上市公司投资价值分析与投资操作建议 院系：经济管理学院 科目：证券投资学 年级：2011级市场营销 姓名：王玥 学号：一、宏观分析（一）中国近几年经济环境和货币政策国际金融危机后的两个年度政府货币政策以适度宽松为主，同时配合积极的财政政策。而自2011年以来，经济运行中的通胀压力较大，因此货币政策转而以稳健为主，同时配合积极的财政政策。事实上，我国财政政策与货币政策之间配合上的变化反映了宏观经济运行的基本形势，是对经济基本面的应对性反应。最近几年来中央政府以财政投资的形式应对国际金融危机的影响，加大了对保障性安居工程、农村民生工程、基础设施、社会事业、生态环保、自主创新等方面建设，两年来新增投资4万亿元，其中中央财政投资为1.26万亿元。从这些论述中我们可以看出，财政政策具体指向需以那些私人资本所无力或不愿进入的领域为主，从而起到补充社会投资失灵的作用。其中，居民社会保障支出、科教文卫事业、国家重大基础设施建设等项目是财政政策通常指向的具体领域。（二）最新证券市场政策IPO重启有分析表示，因为IPO暂停已经一年有余,大量资金参与打新将是不可避免。预估2014年的新股数量可能会有300家。一个星期5-6家还是比较正常的。新股应该是实行批量发行。另外，新股发行慢慢转向注册制,可能会增加股票供给,降低发行价,增加退市数量。在这次意见中，退市制度没有多少体现。但相信后续会有相关的文件推出。此外，新股发行改革也将带来两大相对明确的投资机会：蓝筹股需求量的增长和新股上市后的“慢牛”走势。（三）GDP 由以上两张图得出：中国GDP增长率从2006到2012有所降低，说明近几年经济发展速度有所放缓，但人均GDP还是以一个较快的速度不断增加。（四）贷款利率和存款利率2008年，存款利率由4.14降到2.25，存款利率由7.20降到5.31，是资金由银行流向市场的过程，之后几年资金缓慢从市场流向银行，直到2011年财政政策有所放宽，现在存款利率和存款利率在一个比较稳定的区间。二、公司分析江西铜业股份有限公司（一）公司发展现状1.概况江西铜业股份有限公司是集采矿、选矿、冶炼、贸易、技术为一体的国内最大的综合性铜生产企业,所属的行业为铜-有色金属冶炼与加工。主营业务为有色金属矿、稀贵金属、非金属矿。它拥有中国两座最大的已开采露天铜矿一座中国最大规模的铜冶炼厂以及中国最大的井下铜矿山中的一座.公司铜金属储量约占全国已探明可供工业开采储量的三分之一,自产铜精矿含铜金属量约占全国的四分之一.公司不仅是中国最大的铜生产基地,也是中国最大的伴生金、银生产基地,还是中国重要的化工基地.公司生产的阴极铜在伦敦金属交易所和上海期货交易所注册,是期货市场主要交割品牌之一.公司已建立阴极铜、硫酸、电金、电银等产品质量保证体系,通过了ISO9002国际质量体系认证.控股股东： 江西铜业集团公司 (持有江西铜业股份有限公司股份比例：38.41%） 实际控制人：江西省国有资产监督管理委员会 (持有江西铜业股份有限公司股份比例：38.41%）最终控制人：江西省国有资产监督管理委员会 (持有江西铜业股份有限公司股份比例：38.41%）2。总股本结构A股总股本：.74万股 ； 流通A股：.74万股；该股已实现A股全流通！具体图示如下：股份结构2012.09.302012.06.302012.03.312011.12.312011.09.302011.06.30总股本:万股.94.94.94.94.94.94A股总股本.74.74.74.74.74.74流通A股.74.74.74.74.74.74限售A股-H股总股本.20.20.20.20.20.20流通H股.20.20.20.20.20.20限售H股-变动原因三季报半年报一季报年报三季报半年报（二）公司所具有的独特性1. 行业龙头。公司矿产资源储备位居全国第一，铜矿产量占全国的15.5%，精铜产量占全国的18.5%。被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第81位。 2. 产品具有独特性。由于自然资源的非可替代性，使得江西铜业在产品上具有独特的竞争优势。经营产品中有阴极铜、硫酸、黄金、白银、铂、钯、硒、碲、铼、钼、硫酸铜、氧化砷、铜精矿、铅锌矿、锌精矿、硫精矿、铜线锭、铜杆、裸铜线、漆包线、高档铜箔、精密铜管等。其中:所有牌号的阴极铜全部在伦敦金属交易所(LME)注册；“贵冶”牌阴极铜为中国名牌产品、国家质量免检产品；硫酸为国优金奖产品；铜杆为江西省名牌产品。公司产品出口美国、日本、欧洲和东南亚等30多个国家和地区，并建立了技术、经济、贸易往来。3. 资源储备极具优势。公司旗下的德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿、刁泉铜矿合计拥有铜金属储量1604.8万吨，若加上集团拥有的铜矿，公司可直接控制的铜金属储量约1900万吨，同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量，位居国内同行业第一公司拥有国内同行业最多的铜及伴生、共生的矿产资源，全国已开采的5大铜矿山均为集团所有，原料自给率在中国铜行业名列前茅。在海外资源开发方面，收购了北方秘鲁铜业公司股权、启动了吉尔吉斯斯坦金铜矿项目开发、获得了阿富汗艾娜克铜厂开发首选投标人资格。同时，正在实施城门山铜矿二期扩建工程、德兴铜矿13万吨扩产项目、以及整合铅锌资源、建设采选冶一体化的铅锌产业。公司已形成了中国最大的铜冶炼生产规模。4. 具有明显的技术优势。拥有善于企业国际化运营的优秀管理团队和技术精湛的技术人才队伍，特别是在铜矿开采、铜冶炼方面，已派出数百专家指导海外的矿山和企业。整合铅锌资源、建设采选冶一体化的铅锌产业。公司已形成了中国最大的铜冶炼生产规模，2003年已达到年产铜40万吨的能力，2007年形成了年产铜70万吨的能力，2010年的铜冶炼将达到100万吨以上规模。5. 品牌优势。公司是国内最有潜力的电解铜企业之一，“贵冶”牌阴极铜是国内首家在伦敦金属交易所注册的A级产品，也是上海金属交易所一类产品并享受升水待遇。在中部崛起的政策支持下，会享受很多的地方和国家优惠。并且公司多次获得国家级、省级荣誉称号。前副总理吴邦国视察江铜时称赞江铜是“全国管理的最好企业之一”。（三）公司财务分析江西铜业总市值为736.52亿元，流通市值为441.41亿元，市盈率为15.11，市净率为1.77。1. 每股收益：在整个行业中位于第2名，且大于1。2. 毛利率：在整个行业中位于中等水平。3. 净资产收益率：在整个行业72家公司中位于第12名。4. 主营业务利润率：在整个行业中位于中等水平。5. 每股净资产：在整个行业中位于第1位。6. 股东权益比率：在整个行业中位于第12名。7. 其他一些公司指标及数据科目时间2013/9/302013/6/302013/3/31基本每股收益1.10.740.41每股净资产11.9911.6411.77净利润.11.13.3营业总收入同比增长率16.8713.0614.2净利润同比增长率15.6513.0812.64股东权益比率53.9352.954.91资产负债比率46.0747.145.09每股未分配利润4.364.014.18摊薄净资产收益率9.146.393.52销售毛利率5.66.337.51营业总收入.02.2.3科目时间2012/12/312012/9/302012/6/302012/3/31基本每股收益1.891.591.220.46每股净资产11.3511.2910.9110.34净利润.92.44.73.57营业总收入同比增长率53.957.2157.8958.4净利润同比增长率33.4760.8599.07127.56股东权益比率58.4155.9557.4163.94资产负债比率41.5944.0542.5936.06每股未分配利润3.774.333.983.41摊薄净资产收益率16.6613.9811.194.43销售毛利率9.0610.219.959营业总收入.89.82.1.1三、公司的股价表现随着全球经济的复苏，和国内需求的拉动性增长，A股市场，近期有色金属类股票涨势喜人。而作为作为深圳市场绝对权重的江西铜业，近期股价也是连续上攻。而且，随着地产、汽车、工业及制造业等下游行业对铜的需求持续殷切，加上铜供应短缺及美元贬值，故仍然看好铜业较长远的前景。江西铜目前的股价相当于2011年预计市净率2.4倍或2011年预计市盈率14倍，较其5年期历史平均值市净率1.7倍或市盈率10倍显注溢价。以下图为最近半年，江西铜业的股价表现：（图示）四、技术分析（1）趋势分析（2）支撑阻力分析（3）MACD量价指标分析（4）成交量分析（5）KDJ随机指标投资建议股价近期低点14.41元，为短期支撑点，股价如果缩量跌到那个点，可以少量买入，止损位14.10元，或者等到股价突破15.7